Пара доллар-рубль продолжает демонстрировать боковое движение, консолидируясь около отметки 77 руб. Торговая активность долларом с расчетами «завтра» увеличилась относительно средненедельных значений, при этом волатильность на рынке оставалась пониженной. Мы связываем данную динамику с разовым эффектом и считаем, что торговая активность будет пониженной в ходе ближайших торговых сессий.

Отметим, что евро превысил отметку 84 рубля впервые с 20 апреля 2022 года. Пара евро-рубль обновила максимумы 2023 года, перевалив за отметку 84 руб. Поддержку европейской валюте продолжает оказывать ее удорожание на глобальных рынках на фоне расхождения ДКП ФРС и ЕЦБ (последний запаздывает с повышением ставок). Отметим, что снижаются опасения о риске банковского кризиса.

Мы считаем, что сегодня ожидать волатильности на валютном рынке не приходится. Полагаем, что доллар продолжит проторговывать отметку 77 руб.

Жильников Егор
«Промсвязьбанк»

CIAN опубликовал сильные результаты за 4К22. Рост выручки (на 35% г/г) совпал с нашими ожиданиями, при этом несмотря на негативную сезонность рентабельность EBITDA скорр. преподнесла приятный сюрприз, составив 24,5%  по сравнению с нашим прогнозом на уровне 16%. По итогам 2022 года выручка компании увеличилась на 37%, рентабельность EBITDA выросла до 25% с 5% годом ранее. %. Компания отметила продолжение позитивных трендов спроса во всех ключевых направлениях Основного бизнеса (листинги, лиды, реклама), что не стало для нас сюрпризом, учитывая, что спрос на недвижимость остается слабым, а агентства недвижимости и девелоперы вынуждены увеличивать инвестиции в инициацию сделок. Компания ожидаемо не предоставила прогноз на 2023 год. На 31 декабря Cian накопил денежную позицию в размере более 4 млрд руб. и также подтвердил намерения использовать эти средства, что не исключает выплату дивидендов акционерам. Мы рассматриваем данные новости как позитивные для котировок акций компании.

Рост выручки на 35% г/г – на уровне ожиданий.

( Читать дальше )

Представленные сегодня финансовые результаты Cian за 4К22 выглядят особенно сильно на фоне переживающего не лучшие времена рынка, где работает компания.

Выручка увеличилась на 35% г/г, составив 2,4 млрд руб., чем компания в первую очередь обязана своему основному бизнесу.

Скорректированный показатель EBITDA вырос пятикратно и достиг 586 млн руб. при рентабельности на уровне 24,4% (+18 п. п. в сравнении с 4К21), так как впечатляющий рост доходов сопровождался и сокращением операционных затрат.

Прибыль за период составила 489 млн руб. против убытка в 888 млн руб. годом ранее. Финансовое положение тоже не вызывает никаких вопросов, раз компания на конец отчетного периода отразила на балансе денежные средства в объеме 4,1 млрд руб.

Сильные результаты Cian за 4К22 контрастируют с неблагоприятной в целом ситуацией на рынке, поэтому мы считаем публикацию такой отчетности позитивным для эмитента фактором. Вместе с тем не можем не отметить по-прежнему высокий уровень неопределенности на рынке недвижимости. На данный момент рейтинг по акциям Cian нами не установлен.

Белов Константин

( Читать дальше )

Акции «Мечела» сохраняют высокую волатильность и очень выросли за последние полгода. Фактически они уже вернулись на докризисные уровни. Сложно объяснить это рациональными основаниями. Вероятно, инвесторы так реагируют на ценовую динамику по углю, а в последнее время и по стали. Однако такая реакция выглядит несколько завышенной.

Инвестиции в производственную компанию, имеющую отрицательную СЧА, а огромный просроченный и реструктурированный долг зависит от доброй воли и договоренностей с кредиторами, нельзя оценивать иначе, как рискованными.

Операционная деятельность «Мечела» также пока не выглядит впечатляющей. Да, производство в 2022 г. удалось сохранить на уровне предыдущего года, но это при том, что в 2021 г. оно заметно снижалось. А реализация и в 2022 г. по большинству позиций продолжила сокращаться, за исключением сортового проката и энергетического угля, по которым она увеличилась.

Малых Наталия
ФГ «Финам»

Цены, да, они позитивны для компании. Хотя уголь уже опять дешевеет, а динамика цен на металлопродукцию нестабильная, они остаются на достаточно высоком уровне, чтобы обеспечить компании прибыль.

( Читать дальше )

Segezha опубликует финансовые результаты за 4К22 и 2022 г. в пятницу, 31 марта, и проведет телеконференцию.

Мы ожидаем слабых результатов из-за сохраняющихся проблем в сегменте лесных ресурсов и деревообработки. Менеджмент ранее отмечал, что трудности, с которыми компания столкнулась в 3К22 в сегменте, продолжатся в 4К22, а сезонные улучшения ожидаются в 1К-2К23.

На телеконференции мы ждем комментариев о возможных дивидендах, тенденциях, развитии логистики, рынках и перспективах. Мы полагаем, что менеджмент может дать оптимистичный прогноз по 1К23 в связи с ослаблением рубля и адаптацией логистики к новым реалиям, окончанием слабой сезонности и восстановлением цен на пиломатериалы.

Булгаков Дмитрий
БКС «Мир Инвестиций»

Новая логистика, рынки и условия — перестроиться непросто. Во 2П22 Segezha претерпела значимые (и непростые) изменения в своей бизнес-модели. Исторически основным было производство бумаги и упаковки, но в последнее время, после ряда сделок M&A, на первый план с точки зрения выручки и EBITDA вышел сегмент лесных ресурсов и деревообработки. В 3К22 EBITDA сегмента обвалилась, что Segezha объяснила ростом затрат на лесозаготовку и логистику. Напротив, EBITDA сегмента бумаги и упаковки в 3К22 увеличилась к/к и г/г, так как компания переориентировала продажи на внутренний рынок.

Запасы нефти упали, но цены все равно снижаются.

Цены на нефть снизились в среду, хотя сентимент оставался преимущественно позитивным. Проблемы с поставками из Курдистана и резкое сокращение запасов в США формировали благоприятный фон. Ложкой дегтя стали сообщения о том, что российская добыча в марте была чуть выше, чем ожидалось.

Фьючерсы на Brent не смогли закрепиться над зоной сопротивления в районе $78 за баррель и перешли к коррекции. Перед выходными фиксация прибыли по длинным позициям может оказывать давление на котировки. Потенциал коррекционной волны лежит в районе $76. После реализации этого потенциала или даже чуть выше инструмент может вернуться к росту.

Сокращение в России меньше прогнозов. По итогам 27 дней марта сокращение добычи нефти и газового конденсата составило 1,5 тыс. тонн к февральским уровням или около 400 тыс. б/с. Это ниже, чем целевые 500 тыс. б/с, хотя база отсчета была немного больше уровней февраля, так что обещания можно считать выполненными, вопрос в восприятии.

( Читать дальше )

С момента выхода нашей идеи по акциям «Роснефти» от 8 декабря они выросли уже на 22% с учетом дивидендов и вплотную приблизились к нашей целевой цене в 391,9 руб. Рост акций нефтяника был преимущественно связан с ослаблением рубля, уходом неопределенности относительно снижения добычи и роста налоговой нагрузки, а также публикацией неплохой отчетности за 2022 год, которая позволяет рассчитывать на выплату 18 руб. (4,7% доходности) на акцию в качестве финальных дивидендов за 2022 год.

Бизнес «Роснефти» имеет высокую степень устойчивости к санкциям – компания выделяется повышенным уровнем более дорогого сорта ESPO в выручке, а также продолжает реализацию своего ключевого проекта «Восток Ойл». Однако мы полагаем, что после активного роста в последние месяцы позитивные факторы уже были учтены в акциях «Роснефти», в связи с чем на данный момент у нас нейтральный взгляд на них.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»

Роснефть – соглашение о существенном росте поставок нефти в Индию, с диверсификацией по маркам – дальнейший рост доли Азии в экспорте, с премией к европейским поставкам

Капитализация: RUB 4 046 316 млн

Объём торгов: RUB 942 млн

В свободном обращении: 10,75%

Роснефть сообщила о заключении соглашения о существенном увеличении поставок нефти в Индию и диверсификации ее сортов. Соглашение заключено с Indian Oil, данные об объемах и ценообразовании не указаны. На наш взгляд, соглашение обеспечивает канал сбыта новой нефти, которую Роснефть планирует получить за счет группы проектов Восток Ойл.

Новость может говорить о дальнейшем росте доли азиатских поставок нефти на экспорт, которая уже выросла с 54% в 2021 году до почти 80% в 3кв22, при этом исторически поставки нефти в Азию имели премию по цене против европейских. Несмотря на отсутствие точных данных, считаем новость позитивной.

Синицын Борис
«Ренессанс Капитал»

Существуют рейтинги дорогих ребрендинговых компаний. Если взять затраты только на ребрендинг, то самым дорогим был ребрендинг BP, который обошёлся в $210 млн. Некоторые кампании были приурочены к крупным сделкам по поглощению, и там фигурируют и более крупные суммы, но покупку конкурента всё же вряд ли уместно включать в затраты.

В России известны кампании ребрендинга сотовых операторов, оцененные в 3 млрд руб. Так что ребрендинг МТС – сравнительно недорогой. Если бы МТС вознамерилась поставить рекорд по затратам на ребрендинг, то реакция российских игроков фондового рынка была бы нервной, но относительно скромная сумма не вызовет большого интереса.

Делицын Леонид
ФГ «Финам»

Стоимость акций российских операторов связи сейчас зависит, в основном, от перспектив выплаты дивидендов. Добавить ясности в этот вопрос операторы не могут, потому что, с одной стороны, не хотят уронить цену акций, предложив акционерам дивидендную диету, а с другой, не могут обещать выплату дивидендов, не имея финансового ресурса.

( Читать дальше )

Татнефть в 2022 г. увеличила оценку извлекаемых запасов на Ромашкинском месторождении на 1.7 млрд барр., сообщает Интерфакс со ссылкой на интервью главного геолога компании Рината Афлятунова журналу «Энергетическая политика». Стоит отметить, что оценка была проведена по российской системе классификации и включает только запасы класса А+В1+В2 (без запасов класса С), поэтому их нельзя строго сопоставить с международными стандартами, такими как SEC или PRMS.

Огромный коэффициент замещения — 870%. На конец 2021 г. суммарные доказанные запасы Татнефти по стандартам PRMS составили 5.75 млрд барр., а по категории 3Р — 8 млрд барр. Кроме того, в 2022 г.

Татнефть, вероятно, добыла чуть менее 200 млн барр. Таким образом, коэффициент замещения для всей компании только на основе прироста на Ромашкинском месторождении составит 870%, тогда как обычно для компании с очень зрелыми активами (такой как Татнефть) хорошим считается любой уровень между 100% и 125%. В нефтяной промышленности есть поговорка: «Большие месторождения со временем становятся больше», и хороший тому пример — ситуация с супергигантским Ромашкинским участком.

( Читать дальше )