Акции Netflix выросли в четверг на 9%: компания сообщила что число активных пользователей, подписавшихся на тариф с рекламой, достигло миллиона.

Миллион активных пользователей на новом тарифе — значительное для Netflix достижение, чья база подписчиков уменьшилась в прошлом году впервые за десятилетие. Результат тем более впечатляет, что новый тариф с рекламой̆ компания запустила только в ноябре 2022 г. Согласно опубликованным ранее данным ресурса Antenna, на рекламный тариф приходится 20% новых регистраций пользователей Netflix в США.

В рамках нового тарифа Netflix, если верить прежним заявлениям компании, берет с рекламодателей примерно по $65 за 1000 зрителей̆ охвата (это отраслевой показатель CPM), с премией̆к конкурентам. Если учесть, что за просмотром программ сервиса его пользователь в среднем проводит два часа в день и за это время компания может показать 16 рекламных роликов, то уже с текущим количеством подписчиков Netflix потенциально может получать от рекламы дополнительную выручку в размере $374 млн — примерно 1% всей прогнозируемой на 2023 г. выручки. В случае привлечения еще по миллиону активных пользователей в квартал выручка компании от тарифа с рекламой может достичь ~$1,5 млрд, что эквивалентно уже 4,5% общей выручки.

( Читать дальше )

Segezha Group 31 марта планирует опубликовать результаты за четвёртый квартал 2022 года

Мы ожидаем, что относительно третьего квартала выручка сократится на 12,8% до 21 млрд руб., а OIBDA — на 100%, то есть до нуля. Скорректированный чистый убыток увеличится на 23% до 4,6 млрд руб. Причина слабых результатов в сезонности, а также падении цен на пиломатериалы и фанеру.

По итогам 2022 года выручка всё же увеличится на 17% до 108,4 млрд руб. за счёт покупки компании «Интер Форест Рус». Однако OIBDA из-за снижения цен и роста логистических затрат снизится на 31% до 20,3 млрд руб. Компания может получить чистый убыток 2,8 млрд руб. (без учёта эффекта от курсовых разниц и прочих разовых статей).

Мы полагаем, что интерес инвесторов к результатам будет ограниченным. Более важно — оценки компании на 2023 год по восстановлению продаж и экспортным ценам, а также прогнозы по срокам снижения долговой нагрузки. Мы ожидаем услышать их на онлайн-конференции после выхода результатов.

Иванин Георгий

( Читать дальше )

Акции российских золотодобытчиков оказались в прошлом году под сильным давлением и имеют хороший потенциал восстановительного роста. Эти бумаги привлекательны на фоне увеличения спроса на золото в периоды высокой турбулентности на финансовых рынках. Мы возобновляем анализ акций ПАО «Полюс» с рейтингом «Покупать». Несмотря на рост затрат, «Полюс» остается одним из самых эффективных производителей золота с подтвержденной возможностью увеличения объемов добычи. Драйвером для «Полюса» будет планируемый в 2023 году рост добычи до 2,8–2,9 млн унций, восстановление продаж и возобновление выплаты дивидендов.

Мы присваиваем акциям ПАО «Полюс» рейтинг «Покупать» с целевой ценой 12 034 руб. Апсайд на горизонте 12 мес. составляет 26,8%.


( Читать дальше )

Высокие инвестиции в краткосрочной перспективе

Мы считаем, что высокие инвестиции VK в контент и развитие новых продуктов продолжатся в краткосрочной перспективе.

Поэтому мы значительно снизили наши прогнозы по EBITDA на 2023–2025 гг., при этом повысив предпосылки по капитальным затратам, что привело к снижению нашей целевой цены на 42% до 400 руб. за акцию. Это на 17% ниже текущей рыночной цены, поэтому мы понижаем нашу рекомендацию по бумагам VK до ПРОДАВАТЬ (ранее – Покупать). При этом мы сохраняем наш позитивный взгляд на другие российские технологические компании, включая Яндекс, Ozon, HeadHunter и Циан.

Панарин Кирилл
Лазаричева Марьяна
«Ренессанс Капитал»

Ряд дочерних компаний «Россети ФСК ЕЭС» 22-23 марта опубликовали отчетность по РСБУ и МСФО 
       

Подавляющее большинство МРСК имеют идентичную дивидендную политику, подразумевающую выплаты акционерам 50% скорректированной чистой прибыли (большая из прибылей: по МСФО или РСБУ). «Россети Московский регион» и «Россети Кубань» уже выплатили значительные промежуточные дивиденды за 9 мес. прошлого года. Поэтому мы не ждем дополнительных дивидендов по итогам года у этих компаний, но в целом отмечаем, что обе достигли положительного финансового результата, и в долгосрочном периоде они способны давать двузначную дивидендную доходность при отсутствии негативных тенденций.


( Читать дальше )

Глобалтранс 27 марта планирует отчитаться за второе полугодие 2022 года

Мы ожидаем снижения EBITDA и чистой прибыли на 21% по сравнению с первым полугодием до 20,3 млрд и 12,2 млрд рублей. Ставки аренды полувагонов в 2022 году снизились, но остались выше, чем в 2021 году, поэтому в годовом выражении динамика этих показателей будет положительной — соответственно плюс 3% и 23%.

По итогам года показатели компании должны быть рекордными. По нашим прогнозам, выручка увеличится на 37% до 80,2 млрд руб., EBITDA — на 54% до 46 млрд руб., а чистая прибыль — на 106% до 27,5 млрд руб. Свободный денежный поток у компании повысится на 55% до 21,9 млрд руб.

У акций Глобалтранса большой потенциал роста. Сейчас они торгуются с коэффициентом EV/EBITDA на 2023 год около 2. Это на 45% меньше, чем в среднем за последние пять лет. Но для раскрытия потенциала роста нужно возобновить выплату дивидендов, а для этого необходима редомициляция — переезд из кипрской юрисдикции в более «дружественную».

Иванин Георгий

( Читать дальше )

«Аэрофлот» представил операционную статистику за февраль, которую мы оцениваем как сильную.

Перевозка пассажиров увеличилась на 6,3% г/г до 3,0 млн человек (на международных рейсах перевозка сократилась на 10,9% г/г до 0,6 млн человек, на внутренних — выросла на 12,1% г/г до 2,3 млн).


( Читать дальше )

Вчера (23 марта) En+ раскрыла результаты по МСФО за 2022/2П22; они оказались ниже наших ожиданий, так как EBITDA энергетического дивизиона выросла лишь на 8% п/п до $651млн, несмотря на рост цен РСВ во втором полугодии, а капзатраты выросли за счет инвестиций в поддержание и модернизацию мощностей.

Совет директоров будет рассматривать выплату или невыплату дивидендов за 2022 год позже, однако, с учетом отрицательного денежного потока энергетического дивизиона, роста затрат и отсутствия дивидендов с 2018, мы отмечаем риск принятия отрицательного решения и в этот раз.

Синицын Борис
«Ренессанс Капитал»

Банк Санкт-Петербург опубликовал финансовые результаты за 2022 год.

Банк получил рекордно высокую прибыль в размере 47,6 млрд руб. по РСБУ (47,5 млрд руб. по МСФО) при ROE 38,9%. Этому способствовал (вероятно) рост бизнеса ВЭД в сочетании с волатильностью валютных курсов и процентных ставок в течение 2022 года. Наблюдательный совет рекомендовал выплатить дивиденды в размере 21,16 руб. на акцию (20% от чистой прибыли за 2022 год), дивидендная доходность составляет 15% (по состоянию на вчерашнее закрытие рынка). Учитывая высокую достаточность капитала, мы считаем, что такой уровень дивидендов может быть устойчивым в будущем, поскольку банк может увеличить минимальный коэффициент выплат, в то время как чистая прибыль, вероятно, снизится в 2023 году.

Акции банка выросли на 39% с начала года по сравнению с ростом индекса MOEX на 11% с начала года, в настоящее время они торгуются на уровне 0,41x P/BV 2023П. Мы ожидаем позитивной реакции рынка сегодня.

Рекордные результаты в 2022 году. Чистая прибыль БСПБ за 2022 год по РСБУ выросла в 2,6 раза г/г до 47,6 млрд руб.

( Читать дальше )

Итальянский сталепроизводитель планирует приобрести дистрибуторские сети Северстали в Латвии, Польше и Украине, пишут Ведомости со ссылкой на «Официальный журнал» ЕС. Напомним, что SIA Severstal Distribution (Латвия) поставляла стальную продукцию Северстали из России в Европу благодаря своему крупному сервисному центру по переработке плоского металлопроката. Ей принадлежат дочерние компании в Польше и на Украине.

Потенциальная продажа проблемных из-за санкций активов позволит сосредоточиться на ключевых направлениях бизнеса в России. В то же время активы, вероятно, будут проданы с большим дисконтом, учитывая вынужденность продажи и некоторые ограничения на трансграничные банковские переводы.

Чуйко Кирилл
Казаков Дмитрий
БКС «Мир Инвестиций»