По данным агентства «Интерфакс», объем пассажирских авиаперевозок в РФ уменьшился в январе на 11% г/г, составив 7,2 млн человек.

Спад немного замедлился по сравнению с декабрем 2022 г., когда пассажиропоток сократился на 12% г/г, но негативная динамика, как ожидается, сохранится до марта.

На наш взгляд, новость не окажет заметного влияния на отношение инвесторов к бумагам Аэрофлота.

Тайц Матвей
ИБ «Синара»
                       Объем пассажирских авиаперевозок в РФ
          

Совет директоров VK одобрил возможность редомициляции в Россию   

Совет директоров VK одобрил возможность смены регистрации компании с Британских Виргинских островов на РФ при условии соблюдения компанией всех соответствующих законодательных и регуляторных требований. В результате редомициляции VK станет международной публичной компанией в рамках российского законодательства. Компания намерена сохранить свой публичный статус и планирует регулярно давать информацию о ходе процесса редомициляции.

VK пока не сообщила подробностей о механизме редомициляции. Проработка данного вопроса может занять несколько недель или даже месяцев, а на реализацию потенциально потребуется более года. Для сравнения, Ленте для аналогичной смены регистрации с Британских Виргинских островов на Россию потребовалось более двух лет в 2019-2021. В любом случае, начало работы в этом направлении позитивно для VK, и новости о прогрессе в редомициляции могут послужить катализатором стоимости акций.

Атон

Защитные акции. На сегодняшний день к защитным акциям на российском рынке можно отнести те компании, которые имеют наименьшие санкционные риски и не зависят от экспорта и импорта, а также компании из сферы услуг и товаров первой необходимости. К ним можно отнести акции ритейлеров, таких как «Магнит», X5 Retail Group, Ozon и FixPrice, генерирующих компаний, такик как «ФСК ЕЭС» и «Русгидро». Последние могут также выиграть от увеличения тарифов на электричество и снижения стоимости энергоресурсов для ее генерации.

Акции, которые принесут дивиденды. Консервативные инвесторы в первую очередь рассматривают покупки акций для пассивного дохода, при этом из числа наиболее надежных компаний с высоким кредитным рейтингом. Поэтому в текущем году им стоит обращать внимание на рекомендации СД по дивидендным выплатам среди «голубых фишек». Пока наиболее интересной историей выглядит «Сбербанк». Потенциал подорожания акций «Сбербанка» в текущем году, по нашим прогнозам, ограничен 23,5%, до 200 рублей за акцию.

( Читать дальше )

РУСАЛ является монополистом производства алюминия в России, а также занимает долю порядка 10% в мировом производстве алюминия.

На прошлой неделе США анонсировали введение 200-процентной пошлины на алюминий из России, но объемы поставок в Северную Америку оцениваются примерно в 5% от всего экспорта компании, поэтому перенаправить выпадающие экспортные объемы будет не сложно.

Основная доля экспорта в 40% приходится на европейский рынок, поэтому теоретически санкционные риски для компании присутствуют, и если они оправдаются, то перенаправить 40% своего экспорта в азиатские страны будет сложно, особенно если учесть затоваривание складов в Китае более чем на 1 млн тонн. При этом происходит и затоваривание складов компании «РУСАЛ» в РФ, так как ОАО «РЖД» ввел ограничения на перевозку не угольных товаров.


( Читать дальше )

Не будучи юристом со специализацией в корпоративном праве разных стран, оценить все последствия редомиляции я не возьмусь. Ясно лишь, что сейчас VK зарегистрирован в городе Род-Таун на острове Тортола в Карибском море. Территория носит статус самоуправляемой заморской территории Великобритании, губернатора назначает британский премьер, текущего губернатора назначал Борис Джонсон. Вряд ли сейчас эта юрисдикция будет более дружественна к российскому бизнесу, чем к его зарубежным акционерам.

Раньше, конечно, в офисе на Тортоле был смысл – VK привлекала зарубежные инвестиции и проводила IPO в Лондоне. В общем-то, почти все IPO китайских компаний на американских биржах в прошлые годы проходили через зарегистрированные на островах холдинги. И если бы момент был благоприятен для IPO игрового подразделения VK, компании My Games, то регистрация на Британских Виргинских островах облегчала бы процесс и делала его привычным для участников подобных размещений.


( Читать дальше )

VK: совет директоров одобряет потенциальную редомициляцию в РФ

Компания объявила, что ее совет директоров одобрил потенциальную редомициляцию с Британских Виргинских островов в Российскую Федерацию.

В результате VK по российскому законодательству станет «международной публичной компанией» и продолжит осуществлять деятельность в качестве юридического лица в России, намереваясь при этом сохранить статус публичной компании.

Никакие сроки пока не называются.

После продажи MY.GAMES деятельность VK сосредоточена преимущественно в РФ и ориентирована на российских клиентов. Учитывая положение компании на отечественном медиарынке и потенциальное повышение эффективности, мы считаем редомициляцию обоснованной, а новости о решении совета директоров — позитивными для котировок VK.

ИБ «Синара»

МСФО за 2022 год; отрицательный денежный поток в 2П22

В пятницу (10 февраля) Норникель раскрыл финансовые результаты за 2022/2П22, которые мы расцениваем как слабые. EBITDA в 2П22 оказалась на 7% ниже наших оценок из-за меньшей выручки, однако при том, что себестоимость продаж совпала с ожиданиями, производственная себестоимость превысила наши оценки почти на 30%. Главным отличием от наших оценок был отрицательный денежный поток в размере 949 млн долл. из-за роста оборотного капитала и более высоких капзатрат.

На наш взгляд, результаты ухудшают перспективу финансовых показателей компании в 2023 году за счет более высокой себестоимости. Так, с учетом текущих цен на металлы (палладий почти на 30% ниже среднего за 2022 год) и планов сокращения производства никеля и палладия, восстановление денежного потока в 2023 году может быть ограниченным даже с учетом некоторого высвобождения оборотного капитала.

Ренессанс Капитал

Yandex опубликует результаты за 4К22 и 2022 ФГ в среду, 15 февраля.

Мы ожидаем увидеть продолжение сильного роста с увеличением выручки более чем на 40% г/г четвертый квартал подряд за счет позитивных сезонных факторов и благоприятных изменений конкурентной среды. В то же время, динамика рентабельности EBITDA группы будет отражать возвращение к привычным темпам инвестиций после периода адаптации к внешним условиям, наблюдавшегося в 2К22-3К22. Мы прогнозируем скорр. рентабельность EBITDA на уровне около 10%. Фокус внимания, как обычно, будет направлен на рыночные и бизнес-тренды с начала текущего года и целевые ориентиры по росту компании в 2023 г.

В целом мы ожидаем, что квартальные результаты оживят интерес инвесторов к акциям YNDX на фоне продолжающейся неопределенности в отношении корпоративной реорганизации.

Курбатова Анна
«Альфа-Банк»


( Читать дальше )

В среду, 15 февраля, Yandex представит финансовые результаты за 4К22.

Мы полагаем, что положительные тренды, обеспечившие сильные результаты в предыдущие пару кварталов, сохранятся, так как общее ухудшение ситуации на рынке онлайн-рекламы компенсировалось увеличением доли отечественных платформ на нем. Yandex, по нашей оценке, увеличит выручку на 38% г/г до 152 млрд руб., а скорректированный показатель EBITDA достигнет 16,0 млрд руб. (+65% г/г) при рентабельности по EBITDA в 10,5% (+1,7 п. п.). При этом в квартальном сопоставлении рентабельность, как мы предполагаем, уменьшится, так как Yandex продолжает инвестировать в новые направления деятельности и электронную торговлю. Возможное снижение рентабельности также отражает жесткий контроль над затратами в предыдущие два квартала.

Если говорить об отдельных сегментах, то «Поиск и портал», по нашим прогнозам, принесет 64 млрд руб. выручки (+35% г/г) благодаря увеличению рыночной доли, «Электронная коммерция, райдтех и доставка» — 74 млрд руб. (+40% г/г).

( Читать дальше )

«Татнефть» в целом провела 2022 год неплохо ввиду устойчивости к санкционному давлению (трубопровод Дружба не попал под санкции). Это позволило «Татнефти» увеличить добычу нефти >4% г/г. Финансовые результаты были представлены по РСБУ: на фоне роста операционных показателей и высоких цен на нефть оказались достаточно сильными, что позволило поделиться прибылью с акционерами, распределив дивиденды за 6 и 9 месяцев.

Взгляд на «Татнефть» на 2023 г. в целом осторожный, так как ожидается снижение цен на нефть, плюс есть теоретически риски по Дружбе, через которую идет 90% экспорта «Татнефти». В случае попадания под санкции, необходимо будет время на переориентацию поставок. Однако фокус на внутреннем рынке минимизирует здесь риски для «Татнефти» (порядка 60% выручки).

Что касается эмбарго на нефтепродукты от ЕС, то здесь также есть риски, так как порядка 46% выручки от переработки «Татнефти» приходится на экспорт в страны дальнего зарубежья (Европа).

( Читать дальше )