Сегодня «Газпром» отчитался по МСФО за третий квартал 2021 года. Выручка компании выросла на 69,7% г/г до 2373 млрд руб., EBITDA — в 2,4 раза до 809 млрд руб. Чистая прибыль акционеров стала положительной и достигла 582 млрд руб. Отметим, что прибыль совпала с нашими ожиданиями, а выручка и EBITDA оказались немного ниже их.

Что более важно, вклад первых девяти месяцев в дивиденды «Газпрома» составил 29,7 рубля на акцию, что соответствует 8,9% доходности. Полагаем, что при такой динамике финансовых результатов и цен на газ, дивиденд по итогам года может составить около 45 руб. на акцию, а доходность достигнет 13,5%. Однако достаточно скромный перформанс показывает свободный денежный поток, который снизился на 9,6% г/г, преимущественно из-за роста капитальных затрат и негативных изменений в оборотном капитале.

Сильные финансовые результаты в первую очередь связаны с позитивной конъюнктурой на газовом рынке Европы. Средняя цена реализации газа в дальнем зарубежье выросла на 167,4% г/г до $ 313,4 за тыс. кубометров. При этом рост объемов реализации приостановился, что связано с нормализацией базы прошлого года и аварией на Уренгойском заводе.

( Читать дальше )

Продажа доли в подразделении Sempra Infrastructure Partners фонду KKR позволила Sempra приобрести надежного партнера на фронте реализации СПГ-проектов, что особенно важно с учетом выгодного расположения инфраструктуры и позитивного ценового момента на рынке. При этом инвестиции в бурно развивающийся с экономической точки зрения Техас и проекты в области возобновляемой энергетики призваны усилить позиции Sempra в коммунальном секторе.

Мы сохраняем целевую цену акций SRE на уровне $ 144,40 и повышаем рекомендацию с «Держать» на «Покупать» на май 2022 года. Потенциал роста — 15,03% без учета дивидендов.

Ковалев Александр
ФГ «Финам»

Sempra Energy — калифорнийский коммунальный холдинг, консолидирующий деятельность в сегментах э/э и газового снабжения, а также управления СПГ-активами.


( Читать дальше )

Краткая оценка финансовых показателей – рост доходов, чистая прибыль выше консенсуса. Выручка Газпрома за 3К21 составила 3 273 млрд руб. (+15% кв/кв), EBITDA – 809 млрд руб. (+15% кв/кв), что обусловлено ростом цен экспорта в дальнее зарубежье (+40%) и ростом выручки Газпром нефти на 13%. Свободный денежный поток составил 108 млрд руб., что подразумевает рост на 29% кв/кв. Показатели в целом совпали с консенсус-прогнозом по выручке, при этом компания превысила прогноз по EBITDA и чистой прибыли на 2% и 7: соответственно. Капзатраты Газпрома составили 462 млрд руб. (+11% кв/кв), а план по инвестициям на 2021 повышен до 2 004 млрд руб. по сравнению с предыдущей оценкой 1 829 млрд руб. Чистый долг на конец квартала находился на уровне 3 247 млрд руб. (против 3 133 млрд руб. на конец 2К21), а коэффициент чистого левериджа снизился до 1.2х с 1.4х на конец 2К21, при этом компания ожидает дальнейшего снижения показателя до 1.0x к концу 2021. Чистая прибыль увеличилась на 12% кв/кв до 582 млрд руб., а скорректированный показатель за 9М21 предполагает выплату дивидендов в размере 29.68 руб. на акцию (с доходностью 9.1%).

( Читать дальше )

Чистая прибыль ФСК ЕЭС по МСФО в 3 квартале снизилась на 13,6%, до 18,2 млрд руб.

Чистая прибыль ФСК ЕЭС по МСФО в 3 квартале 2021 г. снизилась на 13,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 18,2 млрд руб., следует из отчета компании. Выручка за отчетный период увеличилась на 2,2%, до 62,7 млрд руб.

ФСК ЕЭС представила финансовый отчет по итогам 3 квартала 2021 года по МСФО, который оказался на уровне ожиданий рынка. Компания продемонстрировала рост выручки на фоне роста потребления электроэнергии и тарифов на ее передачу. Однако чистая прибыль снизилась из-за опережающего выручку роста операционных расходов. В ближайший год компания может быть интересна с точки зрения дивидендов. Ожидаемая дивидендная доходность формируется на уровне 9,9%. В долгосрочной перспективе ожидается рост капитальных затрат что во многом связано с инвестициями в расширение сетей для БАМа и Транссибирской магистрали. Это может привести к увеличению долговой нагрузки, а также ограничить потенциал по увеличению дивидендов. Наша целевая цена для акций ФСК ЕЭС составляет 0,20 руб./акция.

Промсвязьбанк

Группа ВТБ объявила в пятницу, 26 ноября, финансовые результаты по МСФО за октябрь и 10 месяцев 2021 года.

Нас несколько разочаровало снижение комиссионных доходов и рост расходов в октябре. Однако не исключено, что первый фактор был разовым, а об увеличении издержек во II полугодии банк предупреждал уже давно. В любом случае ВТБ уверенно следует к рекордной чистой прибыли в 2021 году. С учетом продажи доли в «Магните», по итогам года вырисовывается 320–330 млрд руб. консолидированной прибыли и дивидендная доходность на уровне 14%, если ВТБ, как и обещал, направит ее половину акционерам в виде дивидендов. Мы считаем вероятность такого события очень высокой.

У нас есть актуальная идея по акциям ВТБ, цель 0,0674 руб.

Динамика акций. Акции ВТБ по итогам торгов в пятницу, 26 ноября, подешевели на 3,6% до 0,047035 руб. При этом индекс МосБиржи упал на 3,5%, поэтому бумага смотрелась в целом наравне с рынком. В то же время обыкновенные акции Сбербанка (обычка) подешевели на 4,1% до 304,28 руб. Соответственно, ВТБ смотрелся по темпам немного лучше конкурента.

Павлов Алексей
«Открытие Инвестиции»

ФСК ЕЭС представила финансовый отчет по итогам 3 квартала 2021 года по МСФО, который оказался на уровне ожиданий рынка. Компания продемонстрировала рост выручки на фоне роста потребления электроэнергии и тарифов на ее передачу. Однако чистая прибыль снизилась из-за опережающего выручку роста операционных расходов.

Выручка в 3 квартале 2021 года составила 62,7 млрд руб. (+2,2% г/г), скорректированная EBITDA – 35,9 млрд руб. (+7,8% г/г), чистая прибыль – 18,2 млрд руб. (-13,6% г/г).

Рост выручки обусловлен увеличением как передачи электроэнергии (+7,9% г/г), так и тарифов на нее с 01.07.2021 на 5,5%.


( Читать дальше )

Рост налоговой нагрузки, снижение продаж в 3 квартале и то, что акции ММК не были включены в индекс MSCI Russia при пересмотре в ноябре, стали поводом для пересмотра нашей оценки. Рынок учел этот негатив в снижении цены акций, оставив потенциал для их роста. Группа ПАО «ММК» остается одним из эффективных производителей металлопродукции, генерирует сильный свободный денежный поток и имеет самую низкую в отрасли долговую нагрузку. Высокая дивидендная доходность акций ММК и перспектива их включения в состав MSCI Russia в марте 2022 года остаются ключевыми факторами роста капитализации компании.

После пересмотра мы снизили целевую цену акций ПАО «ММК», установив ее на уровне 79,61 руб. до конца 2022 г. с рекомендацией «Покупать». Апсайд — 26,5%.

ПАО «Магнитогорский металлургический комбинат» — один из крупнейших мировых производителей стали, входит в тройку лидеров среди предприятий черной металлургии России с долей около 17% выпуска стали в стране.


( Читать дальше )

X5 Group выплатит промежуточные дивиденды за 9 месяцев 2021 года в размере 73,65 рубля на GDR

X5 Retail Group приняла решение выплатить промежуточные дивиденды за девять месяцев 2021 года в размере 73,65 рубля на GDR. Общая сумма выплат составит 20 млрд рублей (без учета налогов и комиссий), что соответствует 57% чистой прибыли X5 за 9 месяцев 2021 года по МСФО 16. Дата закрытия реестра акционеров для получения дивидендов назначена на 17 декабря, экс-дивидендная дата — на 16 декабря. Выплата будет осуществлена в течение 45 дней с даты объявления.

Промежуточные выплаты оказались на уровне наших ожиданий: общая сумма выплат составит 20 млрд рублей, как и годом ранее. Х5 начал платить промежуточные дивиденды только в прошлом году, а базой для расчета стал денежный поток. С учетом финальных дивидендов ожидаем суммарную дивдоходность на уровне 8-9% на акцию, рекомендуем «покупать» акции Х5.

Промсвязьбанк

X5 объявила дивиденды за 9М21 в размере 73.65 руб. на ГДР     

X5 Retail Group объявила о выплате дивидендов за 9М21 в размере 73.65 руб. на ГДР на общую сумму 20 млрд руб. В качестве даты закрытия реестра для получения дивидендов установлено 17 декабря, а в качестве даты отсечки — 16 декабря. Дивиденды предполагается выплатить в течение 45 дней после объявления.

Объявленная выплата предполагает дивидендную доходность на уровне 3.4%. Новость нейтральна, поскольку соответствует ранее сделанным заявлениям менеджмента, а общая сумма дивидендов равна прошлогодней. X5 выплачивает дивиденды дважды в год — по итогам 9 месяцев и по итогам года.

Атон 

Интер РАО представила сильный финансовый отчет по итогам 3 квартала 2021 года по МСФО, который оказался выше ожиданий рынка. Компания продемонстрировала рост основных финансовых показателей на фоне увеличения выработки электроэнергии и сильной ценовой конъюнктуры на рынке на сутки вперед (РСВ).

Выручка в 3 квартале 2021 года составила 285,1 млрд руб. (+20,6% г/г), EBITDA – 38,5 млрд руб. (+53,2% г/г), чистая прибыль – 25,5 млрд руб. (+66,2% г/г).

Рост выручки обусловлен увеличением выработки и положительной динамикой цен реализации электроэнергии в первой ценовой зоне на фоне восстановления деловой активности. Отметим также рост экспортных поставок Интер РАО в условиях дефицита электроэнергии на мировых рынках.


( Читать дальше )