«Энел Россия» представила результаты МСФО за 12М19 и провела конференц-звонок.

По итогам 2019 г. «Энел Россия» отчиталась о снижении EBITDA на 11%, до 17,2 млрд руб., чистой прибыли – в 8,4 раза, до 0,9 млрд руб. В 2019 г. компания продала свою крупнейшую станцию – Рефтинскую ГРЭС. Влияние на отчетность было прекращено с 1 октября 2019 г. На прибыль компании также повлиял разовый эффект списания части балансовой стоимости Рефтинской ГРЭС в размере 8,6 млрд руб.

Основные моменты конференц-звонка:
— менеджмент не видит негативного влияния коронавируса на деятельность компании
— выплата 3 млрд руб. ежегодно в качестве дивидендов подтверждена
— валютные риски двух и трех проектов ветровых станций (Азов и Мурманск) застрахованы
— следующий ВИЭ тендер запланирован в конце текущего года, участие компании возможно

Мы считаем на конференц-звонке не было озвучено информации, способной в значительной мере повлиять на котировки. Менеджмент подтвердил, что несмотря на кризис, компания выплатит 3 млрд руб. ежегодных дивидендов в 2020-2022 гг. Это окажет поддержку котировкам акций компании. С учетом падения котировок, дивидендная доходность сейчас достигла 11% и акции «Энел Россия» выглядят привлекательно, на наш взгляд.

Адонин Алексей
ИК «Велес Капитал»

«Сбербанк» сохранил прогноз чистой прибыли на 2020 год, который составлял 1 трлн руб. Банк по-прежнему планирует нарастить кредиты юрлицам на уровне «немного ниже сектора», по которому планируется рост 6-8%. Объем кредитов физлицам банк предполагает увеличить «в соответствии с сектором» — на 12-14%. Эти прогнозы укладываются в ожидаемый нами на данный момент сдержанное по темпам ускорение инфляции, до 5% (г/г) к концу 2020 года. Показатель прироста суммарного объема выданных за год кредитов нефинансовым компаниям, в рамках среднесрочной тенденции будет реагировать на динамику ставок и инфляции с запозданием.

Повышение годовых темпов прироста суммарного объема выданных за год кредитов нефинансовым компаниям и физическим лицам представляется возможным только в конце 2020 года. Целевой уровень среднегодового прироста объема кредитов банков, выданных нефинансовым компаниям в 2020 году – порядка 6%, хотя в текущий момент на фоне ослабления финансовых рынков усилились риски более существенного чем ожидаемое ускорения инфляции в РФ и, на этом фоне, замедления прироста кредитования до 5%(г/г). Однако, целевой диапазон ставок по индикативным займам от 1 до 3 лет возможно повысится по сравнению с 2019 годом в среднем на 1% годовых до 9-11% годовых.

( Читать дальше )

«Мосэнерго» производит около 6% всей электроэнергии в России. Входит в «Газпром энергохолдинг», который контролируется «Газпромом». Компания владеет 15 электростанциями в Москве и Московской области.

Мы подтверждаем рекомендацию по акциям Мосэнерго «Держать», но понижаем целевую цену до 1,71 руб. на фоне отражения крупных списаний по активам, которые могут повлиять на дивиденды. Акции, на наш взгляд, вполне справедливо оценены рынком.

Малых Наталия
ГК «Финам»

Без учета обесценений скорректированная прибыль составила 16,6 млрд руб. (-28% г/г).

В этом дивидендном сезоне норма выплат повысится до 50% прибыли по МСФО, что позитивно для долгосрочной картины. Если неденежные списания будут исключены из расчета дивидендов, то DPS может составить 0,21 руб. с очень привлекательной DY 12,3%. DPS по неочищенной прибыли — 0,12 руб. с DY 7,1%.

Потенциал «Мосэнерго» может быть ограничен в среднесрочной перспективе, но мы сохраняем позитивное видение на биржевую историю MSNGв долгосрочном плане.

В долгосрочном периоде точками роста станут оптимизация мощностей, участие в программе модернизации, улучшение дивидендной политики «Газпрома», достаточно быстрая индексация цен на мощность в КОМ с 2022 г.

Мы рекомендуем покупать акции «Детского мира» с целевой ценой 122 рубля.

Скоро компания выплатит финальный дивиденд за 2019 год в размере 5,6 рубля на акцию (доходность около 6%). Годовой дивиденд за 2019 год достигнет рекордных 10,6 рублей с доходностью около 11%.
           
Текущую ситуацию с антивирусными мерами мы считаем временным фактором и ожидаем, что долгосрочная стратегия компании останется в силе.

Наша целевая цена на один год  (122 рубля) предлагает доходность около 30% без учета дивидендов.

Малых Наталия
ГК «Финам»

Сбербанк: Наблюдательный совет даст рекомендацию по дивидендам за 2019  

Наблюдательный совет Сбербанка сегодня проведет заседание, на котором представит рекомендации по дивидендам. Исходя из коэффициента выплат 50%, дивиденды должны составить около 18.7 руб. на акцию, что соответствует доходности 9.6% по обыкновенным и 10.6% по привилегированным акциям.

Мы считаем, что новость должна поддержать динамику акций банка.

Атон

Московская биржа — крупнейшая биржевая площадка России. Основные источники прибыли — торговые комиссии и процентные доходы от инвестирования клиентских остатков.

Мы рекомендуем «Покупать» акции МосБиржи с целевой ценой 110 руб. Прибыль с инвестиций может составить 20% в перспективе 12 мес. и 28% с учетом дивидендов.

Малых Наталия
ГК «Финам»

Прибыль акционеров выросла в 2019 году впервые после 3 лет снижения до 20,2 млрд руб. (+2,4%) на фоне увеличения комиссий и финансовых доходов. Без учета единовременных факторов прибыль составила 22,3 млрд руб. (+8,3%).
           
Ожидания на 2020 год позитивны — 21 млрд руб. чистой прибыли, что позволит увеличить дивиденд до рекордных 8,2 руб. на акцию. Умеренный план биржи по инвестиционной программе 2020П позволит сохранить высокую норму выплат — 89%.

Повышение волатильности на рынках увеличит объем торгов и позитивно скажется на комиссиях.

( Читать дальше )

HeadHunter опубликовал результаты за 4К19     

Выручка за 4К19 увеличилась на 22.8% г/г до 2.07 млрд руб. по сравнению с ростом на 30.0% в 3К из-за существенного замедления роста числа платных пользователей в сегменте малого и среднего предпринимательства (МСП) в связи с отменой бесплатной публикации вакансий (17.2% в 4К19 против 39.7% в 3К19). Этот тренд был частично нивелирован ростом монетизации благодаря увеличению средней выручки на пользователя в сегменте ключевых клиентов на 13.2% в других регионах России. Что касается отдельных продуктов, рост выручки был поддержан увеличением объявлений о вакансиях на 31.1% г/г. Скорректированный показатель EBITDA подскочил на 22.1% г/г (против 34.8% в 3К19) до 1.02 млрд руб., рентабельность EBITDA увеличилась до 49.5% (против 53.5% в 3К19) на фоне роста операционных расходов в процентах от выручки в связи с расходами на онлайн-маркетинг в 4К. Скорректированная чистая прибыль в 4К19 составила 713 млн руб. на фоне роста выручки, а рентабельность скорректированной чистой прибыли достигла 34.5% против 29.4% в 4К18 за счет эффективного снижения налогов. Совет директоров утвердил выплату промежуточных дивидендов в размере $0.50 на акцию в 2020, дата закрытия реестра намечена на 27 марта. HHR ожидает, что в 2020 его выручка вырастет на 21-25% (против 27.5% в 2019), а рентабельность EBITDA составит 50-52%.

( Читать дальше )

Группа ЛСР представила слабые результаты за 2019 по МСФО  

Выручка группы снизилась на 25% г/г до 110.4 млрд руб. (-12% против консенсуса BBG). Выручка в сегменте недвижимости (74% от общей выручки) упала на 31% до 81.5 млрд руб. вследствие снижения объемов реализации по заключенным новым договорам (0.8 млн кв м) и эффекта учета, связанного с переходом на МСФО 16. Выручка от продаж стройматериалов снизилась на 13% до 17.6 млрд руб. Скорректированный показатель EBITDA упал на 42% до 21.0 млрд руб., предполагая рентабельность EBITDA на уровне 19% (по сравнению с 25% в 2018) на фоне сокращения выручки и роста расходов на социальную инфраструктуру. Выручка от продаж в Москве снизилась на 19% на фоне высокой базы в 2018 при снижении рентабельности EBITDA до 16% против 33%. Продажи в Санкт-Петербурге упала на 40%, рентабельность EBITDA снизилась на 2 пп до 29%. Чистая прибыль уменьшилась на 54% г/г до 7.5 млрд руб. Денежный поток от операционной деятельности составил 12.7 млрд руб. (-37% г/г). Общий долг увеличился на +4% до 89.6 млрд руб., а чистый долг снизился на 25% с начала года до 22.8 млрд руб., при этом соотношение чистый долг/EBITDA составило 1.08x. В ходе телеконференции менеджмент не представил прогнозов ни по объемам продаж в 2020, ни по дивидендам за 2019 год.

( Читать дальше )

Правительство РФ создаст антикризисный фонд поддержки в размере 300 млрд руб. Дивиденды госкомпаний могут быть перенесены 

В ответ на экономические проблемы, связанные с распространением короновируса, правительство готовит пакет мер поддержки и специальный фонд на сумму 300 млрд руб. Детали еще не объявлены, но в целом пакет предусматривает финансовую и социальную поддержку для людей, компаний и регионов, таких как налоговые каникулы, а также специальную поддержку для туристической отрасли и авиакомпаний. Планируется, что некоторые госкомпании смогут отложить выплату дивидендов на шесть месяцев.

Идея отложить выплату дивидендов является наиболее чувствительной для российских акций и негативной с точки зрения восприятия для российских «голубых фишек», которые предлагают стабильную дивидендную доходность. Список компаний, которые могут отложить выплату дивидендов, еще не готов, но мы полагаем, что он может быть выборочным. Первым кандидатом на дивидендные каникулы является Аэрофлот. Все госкомпании будут давать рекомендации по дивидендам только в апреле-мае, а до тех пор будет сохраняться неопределенность.

Атон

Компания MTS представила неоднозначные результаты за 4К19 – выручка оказалась на 1% выше, а EBITDA на 1-2% ниже консенсус-прогноза и нашей оценки. Основной сегмент услуг мобильной связи в России остается в хорошей форме, демонстрируя рост APRU более чем на 2% г/г шестой месяц подряд на фоне устойчивой конъюнктуры рынка, которая, вероятно, сохранится в 2020 г.

Мы также хотели бы отметить быстрый рост розничного бизнеса МТС Банка. На более низкий в сравнении с прогнозом показатель EBITDA повлияли временные факторы (отчисления в резервы по плохим кредитам). Компания предпочитает придерживаться консервативного прогноза на 2020 г. – рост выручки на 3% г/г и примерно неизменный показатель OIBDA, что, по сути, учитывает потенциальное негативное влияние на бизнес неблагоприятной ситуации в экономике.

Мы не исключаем, что рынок чрезмерно отреагирует на осторожный прогноз компании в краткосрочной перспективе на фоне общей волатильности на рынке. В то же время при благоприятных бизнес трендах и приверженности компании своим обязательствам в части дивидендных выплат (минимально 28 руб./акцию) акции МТС предлагают одну из лучших инвестиций в условиях низких цен.

Альфа-Банк