Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» по акциям «Интер РАО» и сохраняем целевую цену на уровне 4,77 руб. c потенциалом роста 17,5%.

Компания сохраняет финансовую стабильность, одновременно наращивая производственные мощности и увеличивая объемы экспорта электроэнергии на Восток.


( Читать дальше )

Мосэнерго опубликовала финансовые результаты за 4К23 по РСБУ. Чистая прибыль за 4К23 выросла на 59% г/г. По итогам года чистая прибыль достигла RUB 19.3 млрд, снизившись на 7% г/г из-за слабого начала года. Отчетность по МСФО будет опубликована позже.

Мосэнерго представила хорошие результаты за 4К23. Наш позитивный взгляд на компанию сохраняется, хотя финансовый результат в 2023 г. из-за падения отпуска тепла в начале года был чуть хуже г/г.

Если дивиденды будут выплачены в размере 50% чистой прибыли, то могут составить RUB 0.24 на акцию с доходностью 7.2%. Нельзя исключать и корректировок, причем не только вниз, но и вверх (из-за резервов). В лучшем случае дивдоходность может подрасти до 8%.

Булгаков Дмитрий
«БКС Мир инвестиций»

Мосэнерго вчера опубликовало операционные результаты за 4К23. Производство электрической энергии снизилось на 0.8% г/г, тепловой — выросло на 2% г/г. По итогам 2023 г. складывается небольшой рост выпуска электроэнергии падение производства тепла на 5% г/г. Выработка энергии и тарифы (цены) играют важную роль для выручки компании.

В целом нормальные результаты. Мы считаем, что выход Мосэнерго в «плюс» по выработке тепла в 4К23 — важный момент, ведь во 2К23 и 3К23 показатель падал г/г. В целом, за 2023 г. компания может показать результаты чуть хуже, чем в 2022 г., но мы не исключаем, что дивиденды останутся на прошлогоднем уровне. Как будут выглядеть финансовые результаты за год — узнаем чуть позже.

Булгаков Дмитрий
«БКС Мир инвестиций»
     

В базу расчета индексов Мосбиржи и РТС — главных индикаторов российского рынка акций — вошли бумаги Совкомфлота, Самолета, Мосэнерго и Мечела.

Попадание в индекс может увеличить спрос на акцию: ее начинают покупать в фонды, которые следуют за биржевыми индексами. Лист ожидания на включение в эти индексы тоже пополнился: в него включили акции ВСМПО-Ависма, Банка Санкт-Петербург, Ренессанс Страхования и Ленты. Биржевые индексы помогают следить за тем, куда движется рынок.

В базе расчета индекса голубых фишек появятся акции НЛМК, а бумаги МТС ее покинут. В свою очередь бумаги Московского кредитного банка войдут в базу Индекса средней и малой капитализации. Акции Группы Астра и Henderson пополнят базы расчетов отраслевых индексов и Индекса широкого рынка. При этом акции Россетей Северо-Запад и расписки O'KEY аналогичные базы расчётов покинут.

«Альфа-Банк»

Изменения начнут действовать с 22 декабря.

Мосэнерго за 9 месяцев увеличило производство электроэнергии на 1,5%, до 44,84 млрд кВт.ч

Мосэнерго за девять месяцев 2023 г. увеличило производство электроэнергии на 1,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 44,84 млрд кВт.ч, сообщила компания.

Результаты ожидаемы и нейтральны для акций компании, поскольку в условиях роста экономики потребность в электроэнергии выросла, что обусловило рост ее выработки электростанциями.

«Промсвязьбанк»

Мы возобновляем публикацию нашего Индексного обзора, однако в связи с санкциями и новой реальностью, в которой оказались российские рынки капитала, наши приоритеты изменились: вместо индексов MSCI, в центре нашего внимания теперь будет ежеквартальная ребалансировка индексов МосБиржи.  30 августа МосБиржа опубликовала новые базы расчета своих индексов и сообщила, что новые параметры вступят в силу с 22 сентября.

В расчетную базу Индекса МосБиржи включены четыре новых инструмента: обыкновенные акции Юнипро (UPRO), Positive Technologies (POSI), Селигдар (SELG), а также депозитарные расписки QIWI (QIWI). При этом из индекса исключены депозитарные расписки Fix Price (FIXP). В результате, общее число инструментов в расчетной базе основного Индекса МосБиржи увеличилось с 42 до 45.
     


( Читать дальше )

Вчера ОГК-2 опубликовала материалы к внеочередному общему собранию акционеров (ВОСА), назначенному на 10 октября

Согласно документам, эмиссию ОГК-2 (48,3 млрд новых акций) приобретет ООО «ГЭХ Инжиниринг», которое так же, как и ОГК-2, является частью Газпром энергохолдинга. Цена дополнительных акций будет определена не позднее начала размещения.

По нашему мнению, покупка допэмиссии Газпром энергохолдингом (пусть и через «дочку») выглядит вполне логично. Частично прояснилась цена бумаг: она будет определена позже и может быть выше номинала, равного 0,36 руб. за акцию (по цене номинала дополнительные акции в совокупности стоили бы около 17,5 млрд руб.). С учетом котировок ОГК-2 на вчерашнее закрытие совокупная стоимость дополнительных акций превышает номинальную стоимость на 71% и составляет 29,9 млрд руб. Размер допэмиссии эквивалентен 43,7% объема обращающихся бумаг.

Полученные от допэмиссии денежные средства Газпром энергохолдинг может направить на покупку Фортума или 29,5% акций ТГК-1 (принадлежат Finish Fortum Corporation).

( Читать дальше )

Мосэнерго опубликовала слабые финансовые результаты за 1П23 по МСФО, как уже было продемонстрировано в отчетности по РСБУ. EBITDA в 1П23 снизилась на 2% г/г до RUB 23.4 млрд, скорректированная чистая прибыль — на 33% г/г до RUB 7.6 млрд. Мосэнерго провела индексацию расходов на персонал, поэтому в 1К23 рост условно постоянных расходов был особенно значительным, во 2К23 результат был лучше.

Для миноритариев важна прибыль как источник дивидендов за 2023 г. Компания выплачивает дивиденды в размере 50% скорректированной чистой прибыли. Однако корректировки не раскрываются. За 2022 г. Мосэнерго выплатила дивиденды в объеме RUB 7.4 млрд c коэффициентом 36%. Поскольку компания делает корректировки на уровне чистой прибыли, мы считаем, что дивиденды за 2023 г. все еще могут быть сопоставимы с дивидендами за прошлый год. Однако 2П23 только началось, поэтому могут быть разные ситуации. Нас несколько насторожило снижение выработки тепла во 2К23, но мы пока считаем его разовым.

Мы считаем результаты слабыми по отчету о прибылях и убытках, однако рост свободного денежного потока при снижении инвестрасходов выглядит позитивно. В целом мы не отказываемся от своей рекомендации «ПОКУПАТЬ», но отмечаем ряд моментов, за которыми стоит наблюдать.

Булгаков Дмитрий

( Читать дальше )

Противоречивые результаты Мосэнерго: отчет по МСФО за I полугодие 2023 года

Компания вернулась к раскрытию отчетности по МСФО, это является позитивным фактором. Однако ее показатели неоднозначны.

Результаты за I полугодие:

• чистая прибыль: -44,1% г/г, до 6,88 млрд руб.;
• EBITDA: -10,4%, до 22,18 млрд руб.;
• выручка: +9,2%, до 128,67 млрд руб.

Выручка Мосэнерго выросла вслед за ростом выработки электроэнергии и цен на нее. При этом на финансовый результат компании повлияли опережающий рост начисления амортизации и износа (в I полугодии +29% г/г, до 15,8 млрд руб.), а также убыток от обесценения финансовых активов в размере 1,2 млрд руб.

Если по итогам 2023 г. компания выйдет на прибыль в районе 14 млрд руб. и выплатит акционерам 50% чистой прибыли по МСФО, то размер дивиденда составит 0,18 руб. на акцию. Это соответствует дивдоходности 6% и практически в два раза ниже доходности 10-летних ОФЗ. Таким образом, сейчас акции Мосэнерго не выглядят интересными для добавления в инвестиционный портфель.

Лящук Владимир

( Читать дальше )

Если скорректировать результаты Мосэнерго на единовременные факторы прочих доходов и расходов, то в целом они нейтральные. Мы сохраняем рекомендацию «ПОКУПАТЬ» по бумаге.

Мосэнерго опубликовала финансовые результаты за 1П23 по РСБУ. Скорректированная чистая прибыль практически не изменилась г/г и составила около RUB 13.1 млрд в 1П23. Согласно отчетности, до корректировок чистая прибыль снизилась на 22% г/г, поскольку в 1П22 были существенные прочие доходы. Финансовые вложения (аналог денежных средств) выросли на треть за 1П23и составили RUB 52.2 млрд.

Анализ: Под давлением топливных расходов. Компания не смогла показать цифры лучше, поскольку во 2К23 снизилась тепловая нагрузка (-27% г/г) и эффективная теплофикационная выработка электроэнергии. В результате топливные расходы (себестоимость на производство э/энергии) росли быстрее цены РСВ и не позволили нарастить прибыль более существенно. Это еще раз подчеркивает, что топливная эффективность Мосэнерго зависит от теплофикационной (когенерационной) выработки электроэнергии. В случае снижения выработки тепла, эффективность компании падает. Обычно выработка тепла достаточно стабильна.

( Читать дальше )