РЖД ожидает снижения погрузки в январе и феврале на 5,8% г/г и 4% г/г соответственно, как вчера сообщил «Интерфакс».

Основной причиной снижения должно стать уменьшение перевозок древесины и металлов в связи с введенными Евросоюзом санкциями. Объемы перевозок угля восстановились в ноябре и декабре, и появляются новости, что данные грузоперевозки растут в январе на северо-западных направлениях. Погрузка на ж/д сети находилась под давлением во 2-4 кварталах 2022 года, вместе с тем ставки аренды полувагонов начали расти в 4 квартале.

Мы видим, что ставки аренды в январе остаются высокими, что положительно повлияет на финансовые показатели Globaltrans, несмотря на снижение грузооборота на сети РЖД.

Тайц Матвей
ИБ Синара

Fix Price опубликовала операционные результаты за 4К22: позитивно

Компания Fix Price опубликовала достаточно хорошие операционные результаты за 4К22. Общие продажи увеличились на 13,9% г/г до 76 млрд руб., что предполагает некоторое замедление роста по сравнению с 3К22, когда увеличение составило 20% г/г. LfL-продажи выросли на 3,9% г/г (5,2% г/г с корректировкой на укрепление курса рубля) при росте среднего чека на 8,3% г/г (9,7% с корректировкой), что перевесило падение трафика на 4,1% г/г. На конец года количество магазинов сети составило 5663. Менеджмент сообщил, что ожидает рентабельность по EBITDA за весь год выше среднего уровня 2020 – 2021 гг. (то есть выше 19,3%), а также роста валовой рентабельности по итогам 2022 г. не менее чем на 1 п. п. Компания также подтвердила намерение возобновить дивидендные платежи; сейчас она вырабатывает возможные решения с учетом существующих ограничений.

В целом операционные результаты Fix Price за 4К22 выглядят достаточно сильными, хотя снижение темпа роста выручки и сокращение LfLтрафика отражают достаточно тревожную ситуацию с потребительским спросом. В то же время прогноз улучшения рентабельности и намерение возобновить выплату дивидендов — однозначно позитивные сигналы для рынка. Финансовые результаты за 4К22 и 2022 г. компания представит 27 февраля.

Белов Константин
ИБ Синара

Cеть магазинов низких фиксированных цен Fix Price, компания с кипрской пропиской, опубликовала в четверг, 26 января, операционные показатели по итогам IV квартала и 12 месяцев 2022 г.

Ритейлер в IV квартале 2022 года увеличил выручку на 13,9% по сравнению с показателем за IV квартал 2021 года, до 75,8 млрд рублей. В частности, розничная выручка, которая генерирует большую часть доходов компании, выросла на 14%, до 67,4 млрд рублей. Оптовая выручка составила 8,4 млрд рублей, увеличившись год к году на 13,3%. За 2022 год выручка ритейлера выросла на 20,5% до 277,6 млрд рублей.


( Читать дальше )

В рамках этого обзора мы начинаем определять степень инвестиционного риска, с которым, исходя из нашей методики, связаны инвестиции в российские акции. Для всех акций анализируемых эмитентов с рейтингами «Держать» и «Покупать» мы рассчитали степень риска в диапазоне от одного (● — «минимальная») до пяти (●●●●● — «максимальная»). Рекомендуем инвесторам при принятии решения обращать внимание не только на потенциал роста стоимости той или иной бумаги, но и на соответствующий уровень риска.

Наша методика включает риски двух категорий. Мы определили ключевые риски для держателей анализируемых акций и разделили их на две категории. За каждый из рисков первой категории — отсутствие отчетности, регистрация компании-эмитента не в РФ, угроза национализации — мы начисляли эмитенту по 1,5 балла. По 1 баллу добавлял каждый риск второй категории: отказ от выплаты дивидендов, значительная долговая нагрузка, неопределенность в отношении перспектив соответствующей отрасли, рост капитальных затрат, возможное участие эмитента в сделках слияний и поглощений, существенная зависимость оценки справедливой стоимости от допущений в отношении темпов роста, низкая ликвидность конкретной ценной бумаги. Округление производилось на усмотрение аналитика. Обратим внимание, что с течением времени степень инвестиционного риска может изменяться в зависимости от ситуации.

( Читать дальше )

Сегодня Fix Price представил операционные результаты за IV квартал и весь 2022 год. Выручка компании в IV квартале выросла 13,9% (г/г) до 75,8 млрд руб. При этом за весь 2022 год выручка увеличилась на 20,5% (г/г) до 277,6 млрд руб.

Ключевым драйвером роста выручки стало открытие новых магазинов – их количество по итогам года увеличилось на 759 штук до 5563 единиц. Отметим, что в будущем компания планирует сохранить высокие темпы открытия новых магазинов – план на 2023 год предусматривает 750 чистых открытий. При этом существенное замедление роста выручки в IV квартале связано с ухудшением LFL-показателей. Рост LFL среднего чека составил 8,3% (г/г) (без корректировки на укрепление рубля), хотя по итогам III квартала данный показатель прибавил 16,2% (г/г). В то же время LFL-трафик по итогам IV квартала снизился на 4,1% (г/г).

На показатель среднего чека неизбежным образом оказало давление замедление инфляции и укрепление рубля. Вероятно, в ближайшие кварталы данные факторы продолжат давить на показатель среднего чека. Что касается снижения трафика, то компания объясняет его макроэкономической нестабильностью. Вероятно, свою негативную лепту также внесли мобилизация и эмиграция.

( Читать дальше )

Tesla сообщила о прибыли в 4К22 в $1,19 на акцию и рекордной выручке в $24,3 млрд. Результаты превзошли прогнозы аналитиков (по данным FactSet), которые в среднем ожидали прибыль в размере $1,12 на акцию и выручку $23,0 млрд.

Общая выручка в 4К22 выросла на 37% г/г. В первую очередь это было достигнуто за счет автомобильного сегмента, доходы которого прибавили 33% г/г и достигли $21,3 млрд. Tesla увеличила поставки автомобилей на 31% г/г; это означает, что средняя продажная цена автомобилей немного выросла.

Валовая рентабельность в автомобильном сегменте сократилась в 4К22 на 466 б. п. до 25,9%, что обусловлено значительным снижением цен компанией в КНР в отчетном периоде. Операционная рентабельность в 4К22 выросла до 16,0% (c 14,7% в 4К21) благодаря уменьшению операционных расходов на 16% г/г.

Tesla заявила, что рассчитывает выпустить 1,8 млн автомобилей в 2023 г., что на 31% больше, чем в 2022 г. Это намного ниже ее долгосрочной цели по увеличению производства на 50% в год. Мы ожидали замедления роста, хотя, возможно, компания предоставила консервативный прогноз, после того как в прошлом году не смогла достичь своей цели.

( Читать дальше )

Коммерсант сообщил со ссылкой на заместителя генерального директора РЖД Алексея Шило, что в этом году продолжилась начавшаяся в конце прошлого года тенденция к возобновлению роста объемов угля, направляемого в порты Северо-Запада России. По словам Алексея Шило, в январе объемы поставок угля в этом направлении выросли на 33% г/г. Угледобывающим компаниям удалось решить логистические вопросы, связанные с поиском судов и новых направлений экспорта.

Напомним, что объемы отгрузок угля снова стали расти по сравнению с тем же периодом 2021 года в ноябре (на 0,8% г/г) и декабре (на 0,9% г/г) прошлого года. Это стало возможным после того, как были ослаблены ограничения ЕС в отношении российского угля (эмбарго на импорт российского угля в ЕС вступило в силу в августе 2022 года) и европейские транспортные компании смогли поставлять его в третьи страны.

На данный момент уголь вывозится через порты Северо-Запада и поставляется в Марокко, Турцию, Израиль, Индию и Китай. Высокие цены на уголь делают даже длительные транспортные маршруты из этих портов в Китай и Индию экономически обоснованными даже при дисконтах в цене. Тенденция к восстановлению экспорта угля окажет значительное позитивное влияние на уровень загрузки парка полувагонов (для которого уголь обеспечивает до 50% перевозок) и объясняет по-прежнему высокие спотовые ставки на аренду этого типа вагонов (после снижения с примерно 3 000 руб./сут в апреле — мае до примерно 2 070 руб./сут в октябре они выросли до 2 460 руб./сут в январе 2023 года, по данным RailCommerce).

В целом мы считаем эту новость позитивной для «Глобалтранса» и подтверждаем рекомендацию «покупать» акции компании, которые торгуются с привлекательным значением мультипликатора «EV/EBITDA 2023о» 1,3.

Иванин Георгий
Sberbank CIB

Индекс «Транспорта» с начала 2023 года вырос почти на 9%, лидируя по темпам среди остальных отраслевых индексов МосБиржи.

— Наибольший вес в формуле расчета значения индекса имеет Globaltrans (доля 27%), расписки которого с начала года подорожали на 10%.

— Доля «Аэрофлота» составляет 24%, акции авиаперевозчика с начала года прибавили 11%.


( Читать дальше )

Вчера Polymetal опубликовал операционные результаты за 2022 год и провел «день инвестора». Мы обращаем внимание на следующие моменты:

— Производство. По итогам 2022 года компания увеличила выпуск продукции в золотом эквиваленте на 2% до 1,712 млн унций, что соответствует ее прогнозам. В этом году компания ожидает, что объемы выпуска не изменятся.


( Читать дальше )

Kismet Capital Group LLC (KCG), который на 99,99% принадлежит Ивану Таврину, раскрыл детали недавней сделки по приобретению крупного миноритарного пакета акций HeadHunter. 10 января KCG через свои аффилированные структуры приобрел 11,48 млн акций компании (22,68% капитала) по цене 12,83 долл. за акцию.

Данные условия сделки предполагают ее полную стоимость на уровне 147,3 млн долл., или 10,2 млрд руб. по текущему курсу. Цена покупки в расчете на акцию эквивалентна 890 руб. и предполагает дисконт 19% к рыночной цене HHRU на Мосбирже на момент сделки (цена закрытия 10 января составила 1 104 руб.). Цена сделки ниже цены закрытия бумаги 25 января на 36%.

Курбатова Анна
«Альфа-Банк»

По нашему мнению, применение значительного дисконта в рамках сделки может отражать особые условия долгосрочных партнерских отношений между покупателем (Иваном Тавриным) и продавцом (Highworld Investments Ltd., фонд, ассоциированный с Elbrus Capital) в рамках сделки. Мы напоминаем, что еще в 2019 г., компании, аффилированные с Иваном Тавриным, получили примерно 9% от размещения акций HeadHunter на IPO на основе соглашения о разделе прибыли с Highworld Investments