Завтра МТС опубликует финансовые результаты за 3К22

Ожидаем, что выручка останется на неизменном уровне в годовом сопоставлении (137 млрд руб.), поскольку рост доходов от услуг связи и банка нивелируется в результате падения продаж мобильных устройств. В частности, прогнозируем, что выручка от услуг связи вырастет на 3% г/г до 106 млрд руб. на фоне увеличения тарифов. Также ожидаем существенного роста доходов банка на 31% г/г до 16,3 млрд руб. при падении продаж мобильных устройств на 41% г/г до 10,5 млрд руб. Кроме того, прогнозируем снижение OIBDA на 1% г/г до 61 млрд руб. с сокращением рентабельности по OIBDA на 0,4 п. п. в годовом сопоставлении до 44,4% и с увеличением этого показателя в квартальном сопоставлении: в 2К22 на рентабельность негативно повлияло создание резервов в банковском сегменте.

Несмотря на отсутствие роста выручки и некоторое давление на маржу, МТС сохраняет рентабельность на хорошем уровне и способна генерировать солидные денежные потоки: основной бизнес в целом устойчив к текущим рискам. Мы по-прежнему положительно смотрим на акции компании и подтверждаем рейтинг «Покупать».

Белов Константин
Синара ИБ
     

Группа Русагро в III квартале 2022 года сократила чистую прибыль по МСФО на 93% — до 1,17 млрд рублей с 17,82 млрд рублей годом ранее.

Снижение чистой прибыли в компании объясняют в основном убытками от курсовых разниц и переоценки биологических активов из-за сокращения рыночных цен и роста себестоимости продаж. Однако, среднегодовой курс рубля по итогам января – ноября повысился лишь на 6% г/г. Среднегодовые оценки стоимости продукции Русагро на мировых рынках выросли на 5% — 25%.

Ожидаем в конце 2022 – первом полугодии 2023 гг. позитивной корректировки компанией статистики неденежного расхода/дохода от переоценки биологических активов и сельскохозяйственной продукции, а также финансового результата, полученного в результате валютных переоценок.

По-прежнему ориентируемся в расчетах справедливой стоимости компании на прогнозную статистику 2023 год, когда – на фоне предполагаемой консолидации цен на сегмнете АПК – ожидаем восстановления чистой прибыли Русагро на уровне 42,3 млрд руб, вблизи максимума этого показателя, достигнутого в 2021 г.

ИК «АК БАРС Финанс»

( Читать дальше )

Самолёт опубликовал сегодня оценку своего земельного банка по состоянию на 30 июня 2022 года. За полгода в квадратных метрах он вырос на 18% — до 34,2 млн кв. м. В денежном выражении рост на 22% — до 548,2 млрд ₽.

Аналитики SberCIB Investment Research повышают целевую цену акций компании на 5% — до 3184 ₽ — и подтверждают оценку Покупать. Потенциал роста — 28% с уровня закрытия 11 ноября 2022 года.

Прогноз коэффициента EV/NCS (стоимость предприятия / новые продажи) на 2023 год у Самолёта равен 0,5, а P/E (цена/прибыль) — 10,8. Коэффициент P/NAV (цена/стоимость портфеля, скорректированная на долю миноритарных акционеров и чистый долг) равен 0,5. Это примерно на 40–50% ниже исторических уровней и подразумевает дивидендную доходность 6,6%.

У Самолёта самые высокие темпы роста продаж среди публичных девелоперов. Это также единственная компания в отрасли, которая продолжает платить дивиденды акционерам.

СберИнвестиции

С начала 2022 года привилегированные акции Транснефти подешевели больше, чем в среднем бумаги нефтегазового сектора. В основном это связано с тем, что Евросоюз ещё с весны 2022 года обсуждал введение эмбарго на импорт российской нефти. Оно вступит в силу в декабре. Тем не менее аналитики SberCIB Investment Research считают, что поставки Транснефти не должны пострадать и что на этом фоне акции могут получить поддержку.

Анализ объёмов экспорта российской нефти по системе Транснефти показывает, что российские нефтеналивные порты на Балтике и Чёрном море могут увеличить перевалку нефти в случае невозможности экспортных поставок по нефтепроводу «Дружба». На восточном направлении также возможно увеличение прокачки за счёт как использования присадок на существующем трубопроводе ВСТО, так и строительства нового терминала Роснефти для Восток Ойл.

По оценке аналитиков SberCIB Investment Research, дивидендная доходность акций Транснефти в 2022–2023 годах может составить 14–17% при сохранении объёмов перекачки нефти и ежегодной индексации тарифа на 4%. В ноябре ФАС России утвердила индексацию тарифа на транспортировку нефти Транснефти на 2023 год на более высоком уровне: 5,99%. В связи с этим дивидендная доходность может быть ближе к верхней границе диапазона.

Полагаем, что потенциал роста «префов» Транснефти превышает 50%. Сейчас целевая цена привилегированной акции Транснефти на конец 2023 года составляет 150 тыс. ₽.

СберИнвестиции

Китайская Национальная комиссия по здравоохранению объявила о смягчении антиковидных ограничений: теперь карантин для людей, контактировавших с заболевшими, а также для путешественников, приезжающих из других стран, сократится с семи до пяти дней, а количество тестов на COVID-19 — до одного.

Новости о смягчении антиковидных ограничений в КНР могут, на наш взгляд, дать толчок к росту посещаемости туристических мест в Китае, в частности казино. Из-за антиковидных ограничений выручка Wynn Resorts в 2020 г. снизилась на 68% г/г и до сих пор не достигла уровней доковидного 2019 г. (по итогам 9М22 выручка составила $2,75 млрд, на 55% ниже 9М19).

За 3К22 порядка 13% выручки Wynn Resorts было сосредоточено в Макао. При этом компания стремится диверсифицировать бизнес и намерена открыть первое казино в ОАЭ, которое станет частью курорта Wynn Marjan в городе Рас-Аль-Хайм. Открытие запланировано на 2026 г. По площади игровой зоны (18 500 м2) это казино вдвое превзойдет своего собрата в Лас-Вегасе.

В ОАЭ формируется законодательство для регулирования сектора азартных игр, за основу взяли сингапурские и американские правила.

( Читать дальше )

ROS AGRO, холдинговая компания группы Русагро, опубликовала сегодня финансовые результаты за 3К22, которые сложно назвать хорошими ввиду умеренного роста выручки и ухудшения показателей рентабельности. Так, выручка увеличилась всего на 3% г/г до 55 млрд руб. благодаря росту объема реализации продукции сахарного и мясного дивизионов.

Валовая прибыль упала при этом на 63% г/г до 7,5 млрд руб., а скорректированный показатель EBITDA — на 39% г/г до 5,2 млрд руб., что предполагает рентабельность по EBITDA на уровне 9,5%, на 6,7 п. п. ниже результата годичной давности.

Из-за убытка от курсовых разниц и переоценки биологических активов чистая прибыль снизилась на 93% г/г до 1,2 млрд руб.

С другой стороны, финансовое положение Русагро остается весьма неплохим: чистый долг на конец сентября составил 53 млрд руб., а его отношение к EBITDA за предшествующие 12 месяцев —2,0.

Русагро — одна из крупнейших вертикально интегрированных и диверсифицированных сельскохозяйственных групп в России, которая занимает сильные позиции в целом ряде важных сегментов. Относительно слабые результаты за 3К22 отражают неблагоприятные условия (давление со стороны себестоимости реализации) и в краткосрочной перспективе могут оказать негативное воздействие на динамику котировок ROS AGRO.

Синара ИБ
     

На российском фондовом рынке 254 акции. Для большинства весь 2022 можно описать одним словом: «трындец».

Я нашёл 29 акций, которые выросли с января 2022. Пять из них мне интересны:

«ВСМПО-АВИСМА»: +7% с января 2022

Airbus и Boeing зависят от российского титана на 40-60%. Это спасло ВСМПО-АВИСМА от санкций Запада. Запрет на поставки титана из РФ подставил бы Airbus и Boeing под удар.

Так что, судя по всему, ВСМПО-АВИСМА не потеряет западный рынок. Кроме того, руководство ждёт роста заказов в 2023 году.

Коваленко Евгений
Telegram-канала «Лимон на чай»


( Читать дальше )

Совет директоров компании «Роснефть», как стало известно 14 ноября, по итогам заседания, которое состоялось 11 ноября, рекомендовал промежуточный дивиденд за 9 месяцев 2022 г. в размере 20,39 руб. на акцию.

Дата определения лиц, имеющих право на получение дивидендов, — 12 января 2023 г.

Срок выплаты — не позже 26 января для профессиональных участников рынка и доверительных управляющих и не позже 16 февраля для прочих держателей.

Доходность дивиденда — 5,8% на закрытие рынка 11 ноября. ВОСА назначено на 23 декабря.

Мы ожидали дивиденд за 9 мес. 2022 г. в диапазоне 25–30 руб. Рекомендованный СД промежуточный дивиденд — на 18% ниже нижней границы этого диапазона. Однако мы обратили внимание, что общий объем рекомендованных дивидендов за 9 мес. 2022 г. (включая выплаты по казначейским акциям) равен 216 млрд руб., или 50% от чистой прибыли акционеров «Роснефти» за 6 мес. 2022 г. (432 млрд руб.). Возможно, СД установил дивиденды за 9 мес. исходя из результатов 6 мес., на уровне 50% прибыли в соответствии с дивидендной политикой компании. В этом случае расхождение с нашим прогнозом — только в сроке выплаты, поскольку результат 3 кв. будет учтен в составе финального, а не промежуточного дивиденда, и выплачен летом 2023 г.

( Читать дальше )

«Интерфакс» со ссылкой на слова вице-премьера и главы Минпромторга сообщает, что экспортная пошлина на все виды удобрений в 2023 году, как ожидается, составит 23,5% при цене отсечения на уровне $450/т. Ожидается, что новые параметры будут учтены во время второго чтения бюджета и должны быть официально закреплены в специальном постановлении, проект которого уже подготовлен.

Правительство РФ анонсировало обсуждение новых экспортных пошлин на удобрения и уголь в 2023 году в сентябре. Дополнительные доходы бюджета Российской Федерации от введения экспортных пошлин для этих отраслей оцениваются на уровне 135,6 млрд руб.

Согласно недавнему отчету «ФосАгро», средняя цена MAP в 3К22 на FOB Балтика составляла в среднем $777/т, в то время как цены на карбамид составляли в среднем $538/ т на Балтике. Если мы применим эти уровни к исторической доле экспорта удобрений и курс 62 доллара США к рублю (что близко к заложенной в бюджете ставке, применяемой для государственных доходов в размере 135,6 млрд рублей), мы получаем снижение нашей прогнозной EBITDA в 2023 на 15% от уровня около 2 млрд долларов.

( Читать дальше )

Лондонская биржа металлов пришла к решению не распространять ограничения на импорт российской продукции цветной металлургии. Запрет мог коснуться алюминия, никеля и меди, поставляемых из России. Биржа обосновывает решение высоким спросом со стороны локальных клиентов на отечественную продукцию, а также «зависимостью» некоторых производств от российских металлургических компаний. Напомним, что доля России на мировом рынке алюминия составляет около 6%, высокосортного никеля – 17%, меди – около 3%.

Данная новость является позитивной для таких компаний, как Русал и Норникель. Для первой компании европейский рынок составляет 40% от общей выручки, для второй 50%. Высокая ориентированность на европейский рынок сбыта обусловлена высокими ценами, а также повышенным спросом на отечественную продукцию. Несмотря на резкое укрепление позиций рубля, данное направление позволяет предприятиям поддерживать уверенный финансовый профиль, несмотря на санкционное давление в адрес РФ, а также, например, потери актива в Украине Русалом.

( Читать дальше )