Ростелеком может выплатить промежуточные дивиденды за 2019 г по итогам I полугодия, а не за 9 мес.

Ростелеком, которое с 2018 года перешло на выплату дивидендов два раза в год, в 2019 году может выплатить промежуточные дивиденды за первое полугодие, то есть уже осенью, сообщила газета Коммерсант. По данным источников издания, величина выплат может составить 2,5 рубля на акцию, по итогам всего года — 5 рублей, в сумме -13,9 млрд руб. Это соответствует дивидендной политике компании: дивиденды должны составлять не менее 5 рублей на акцию и не менее 75% от свободного денежного потока.

Возможно Ростелеком планирует выплачивать дивиденды по итогам года и 6 мес. Однако, учитывая, что по факту выплаты по итогам года происходят в летние месяцы, а по итогам 6 мес. – осенью, распределение по итогам года не является равномерным. Более логичными были бы выплаты по итогам года (летом) и итогам 9 мес. (зимой). В этой связи есть вероятность, что текущие выплаты могут быть разовыми.

Промсвязьбанк

«Сбербанк» представил финансовые результаты за 6М19 по РСБУ. Мы считаем отчетность УМЕРЕННО ПОЗИТИВНОЙ для акций банка.

Чистая прибыль за 6М19 выросла на 12% г/г при сильном ROAE 22,4%.

Чистая процентная маржа стабилизировалась на уровне мая; вероятно, в ближайшие месяцы ее поддержит снижение стоимости фондирования (на фоне снижения процентных ставок).

Динамика стоимости риска по-прежнему вселяет оптимизм, оставаясь ниже прогноза «Сбербанка» на 2019 г., (в июне банк высвободил еще часть резерва по долгу Агрокора), что указывает на возможности понижения годового прогноза этого показателя.

Акции торгуются по коэффициенту 2019П P/BV на уровне 1,2x (на уровне среднего за последние 2 года) и по коэффициенту 2019П P/E на уровне 5,8x (на 4% выше среднего за 2 года). В то же время это все еще предполагает дисконты в 25% и 19% к максимумам февраля-марта 2018 г.

Дивидендная доходность «Сбербанка» по итогам 2019 г. должна составить 8,5-10% (соответственно по обыкновенным и привилегированным акциям), что выше исторических уровней 5-6%.

Альфа-Банк

( Читать дальше )

Время возвращаться на радары инвесторов

Мы повышаем наш рейтинг для Московской биржи до Выше рынка с Нейтрально. Мы лишь немного скорректировали нашу целевую цену до 125 руб./акция (со 127 руб.)

Комиссионный доход MOEX должен продемонстрировать сильный рост на 14% г/г в 2019 г за счет доходов от денежного рынка, деривативов и депозитарных услуг. Кроме того, увеличение объемов торгов акциями создает дополнительную возможность для роста чистой прибыли.

Акции MOEX отстали от восстановления на рынке. Они торгуются с P/E 2019П 9.5x по сравнению со средним историческим значением 11-12.0x и на 50% ниже аналогов. Мы считаем такую оценку несправедливой.

Комиссионный доход: сильный рост не зависит от объемов. Мы прогнозируем ускорение темпов роста комиссионного дохода до 14% г/г в 2019 против 11.5% в 2018 и 11% в 1К19 до 27 млрд руб. В частности, мы прогнозируем, что комиссии на денежном рынке покажут сильные результаты (+19% г/г в 2019) на фоне увеличения дюрации операций репо, поскольку все больше крупных российских компаний получают прямой доступ к торгам с репо. Производные финансовые инструменты также демонстрируют хорошую динамику (+21%) за счет роста доли торгов сырьевыми инструментами, где комиссии выше, чем в валютных. Рост объемов торгов в акциях, который мы наблюдали в мае-июне, может стать еще одним драйвером, если он продолжится во 2П19. Депозитарные и расчетные услуги, наряду с прочими услугами, также покажут двузначный рост в этом году, обусловленный органическим ростом финансовых расчетов в России. Важно отметить, что ожидаемый рост комиссионного дохода зависит не от объемов торгов, которые в некоторых сегментах снижаются, а от запуска новых маржинальных инструментов и перехода клиентов к продуктам с более высокой комиссией биржи.

( Читать дальше )

В акциях АФК Система (+5.68%) продолжилась волна агрессивных покупок, которая наметилась на фоне новостей, прозвучавших на недавнем годовом общем собрании акционеров эмитента. В частности, стало известно, что акционерная финансовая компания планирует существенно уменьшить уровень долговой нагрузки за счет продажи части имеющихся активов. Это позволит увеличить размер дивидендных выплат в последующие годы.

Добавим, что в настоящее время бумаги АФК Система уже выглядят перегретыми. За 6 последних торговых дней они прибавили в цене около 21%. А с середины мая они уже подорожали на 35%.

Манжос Виталий 
«Алго Капитал»

«Сбербанк» занял первое место в рейтинге самых ценных брендов России, которое опубликовала исследовательская компания Brand Finance. Стоимость бренда «Сбербанка» за год выросла на 25,6% и составила 842,16 млрд рублей.

Вторую строчку занял «Газпром», его стоимость составила 552,269 млрд рублей (+72,1% к стоимости в 2018 году).

Консалтинговая компания Brand Finance, которая ежегодно оценивает стоимость брендов во всем мире, назвала самые дорогие бренды России Система оценки брендов компанией Brand Finance включает такие позиции, как международная известность бренда, история динамики его стоимости; оценка эффективности менеджмента, представляющего бренд; оценка развития системы лицензирования и франшиз на основе бренда; использование независимых оценок и сравнение указанных показателей различных компаний и признанных бенчмарков. В рамках этой системы преимущество получают компании, о которых знают конечные потребители, то есть розничный, финансовый, рознично-технологический бизнес получает в данном рейтинге преимущество перед конкурентами из других отраслей.

( Читать дальше )

Так, в «нефтянке» сегодня вновь неплохо смотрятся акции «Газпрома», закрепляющиеся выше отметки в 250 руб. в ожидании обильных дивидендов. Дивидендная «отсечка» по ним еще относительно далеко (17 июля), что позволяет рассчитывать на сохранение в данных бумагах, при прочих равных, остаточной инерции роста.

Феномен бурной переоценки акций «Газпром» выглядит достаточно любопытным — дивидендная доходность по ним опустилась ниже, чем по акциям «Сбербанка» (6,5% против 6,6% соответственно), причем последнее время акции «Газпрома» уверенно возвратили себе лидерство по оборотам, что отражает ожидания роста выплат и сокращения инвестпрограммы в среднесрочной перспективе.

Локтюхов Евгений
Промсвязьбанк

НКНХ близок к концу инвестиционного цикла по увеличению мощности производства и строительству новых заводов. Освободившиеся средства компания способна потратить на выплату акционерам, увеличив норму распределения чистой прибыли, с действующего 30% до 50% в 2020 году. Вследствие этого прогнозный дивиденд за 2019 год – 5 руб (30% чистой прибыли), за 2020 год — 10 руб (50%). Не стоит ожидать повышенной выплаты в 2019 году, как в 2018 году, ввиду того, что она была разовой и сделана в интересах основного акционера.

Мы подтверждаем нашу старую рекомендацию покупать по текущей цене за АО/АП — $1,15 / $1,04 (73 руб./66 руб.), с целью — $2,03/ $1,12 (129 руб /71 руб), но повышает ориентир по привилегированным акциям до $1,58 (100 руб). НКНХ опубликовала сильные результаты за 1 квартал 2019 года ввиду ввода новых мощностей, что позволяет ожидать роста на 30% чистой прибыли в 2019 год – $0,5 млрд (32 млрд руб). Из-за дисконта к обыкновенным акциям интерес представляют привилегированные бумаги, ввиду большей потенциальной доходности. При сохранении текущих цен – за АО/АП $1,15 / $1,04 (73 руб./66 руб.), дивидендная доходность за 2019 год составит 6,8% и 7,5%. Целевым ориентиром на 2020 год по привилегированным акциям будет $1,58 (100 руб), это соответствует 10% дивидендной доходности, по АО – без изменений, $2,03(129 руб) с 7,7% дивидендной доходностью. Срок реализации идеи – 2 года.

Компанищенко Никита
«Инвестиционная компания ЛМС»

Повышаем рейтинг до ВЫШЕ РЫНКА

 Мы повысили рейтинг Аэрофлота до Выше рынка с Нейтрально. Целевая цена остается неизменной на уровне 125 руб. за акцию, предполагая потенциал роста 23%.

 Мы ожидаем увидеть сильные темпы роста EPS (3x г/г) и DPS в этом году после слабых финрезультатов в 2018. Сезонно самые сильные результаты за 3К19 по МСФО должны стать основным катализатором, оправдывая наши годовые оценки.

 Ключевые причины: цены на авиатопливо будут ниже в этом году по сравнению с непростым 2018, учитывая хеджирование соответствующих расходов Аэрофлота во 2П19. Доходы от пассажирских перевозок и топливный сбор вырастут, затраты под контролем.

Что изменилось на наш взгляд? В последние два года акции Аэрофлота стали одним из аутсайдеров на российском фондовом рынке, упав более чем на 50% со своего максимума. Это стало следствием нетипичной комбинации роста цен на нефть и ослабления рубля. Эти тенденции привели к росту расходов Аэрофлота на топливо почти на 50% и падению его EPS 2018 на 70%. В настоящее время мы наблюдаем обратную тенденцию в ценах на нефть и в рубле, что должно оказать положительное влияние на финрезультаты Аэрофлота в 2019 и далее. Есть также ряд других факторов, которые должны поддержать его прибыль – устойчивый рост пассажиропотока (+11% г/г), существенный рост ставок доходности, разумная стратегия хеджирования цен на нефть во 2П19, отказ от НДС на внутренних авиарейсах, регулирование внутренних цен на авиатопливо.

( Читать дальше )

«М.Видео» – лидер российского ритейла бытовой техники и электроники. В 2018 году, проведя сделки слияния и поглощения, компания отказалась от выплат дивидендов. Исходя из финансовой модели ритейлера, «М.Видео» планирует вернуться к распределению прибыли с 2020 года в размере 60% от чистой прибыли.

Исходя из того, что финансовый результат компании в год составляет 8,4 млрд руб, то возможная выплата акционерам будет равна 28 руб, дивидендная доходность — 7%. Ввиду того, что данная доходность является среднерыночной, то стоит обратить внимание на другие компании, предлагающие более щедрые выплаты. Например, «АЛРОСА», «Газпром», «Ленэнерго»- «преф», «Юнипро», НМТП.

Компанищенко Никита
«Инвестиционная компания ЛМС»

«РуссНефть» – нефтяная компания группы «САФМАР». Компания не распределяла прибыль на обыкновенные акции, платя дивиденды только на привилегированные бумаги «САФМАРа». «РуссНефть» анонсировало распределение прибыли всем акционерам в 2020 году. Запланированные выплаты — $100 млн, что около 33% чистой прибыли за 2018 год. $40 млн – на АО, $60 млн – на АП. Дивиденд на обыкновенные акции составит 8,6 руб или 1,4% дивидендной доходности. Для повышения инвестиционной привлекательности, при увеличении чистой прибыли, компания будет распределять больше денежных средств на дивиденды до уровня других публичных компаний на рынке.

Акционеры ТМК одобрили выплату 2,55 руб. на акцию за I квартал

Акционеры ПАО Трубная металлургическая компания одобрили выплату дивидендов в размере 2,55 руб. на акцию по итогам I квартала. Общая сумма выплат составит 2,6 млрд рублей (порядка $41 млн). Дивидендная политика ТМК предполагает выплату дивидендов в размере не менее 25% от чистой прибыли по МСФО. Чистая прибыль ТМК за I квартал составила $46,5 млн против чистого убытка кварталом ранее.

По итогам 2018г. компания не выплачивала дивиденды (ТМК завершила год с чистым убытком). Компания направит на выплаты акционерам почти 90% чистой прибыли за I квартал, а дивидендная доходность при текущих котировках составляет 4,1%. Ранее в этом году менеджеры ТМК заявляли о готовности пересмотреть некоторые параметры дивидендной политики, но это, вероятно, случится только после завершения сделки по продаже IPSCO.

Промсвязьбанк