Газпром нефть опубликовала финансовые результаты за I кв. 2019 г. по МСФО. Выручка нефтяника выросла на 12,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 586,4 млрд руб. Скорректированная EBITDA увеличилась на 26,9% — до 197,7 млрд руб. Чистая прибыль выросла в 1,5 раза – до 107,9 млрд руб.
           
Газпром нефть отчиталась, результаты оказались лучше ожиданий. Сильные финансовые показатели обусловлены благоприятной ценовой конъюнктурой рынка и ростом объёмов реализации нефти.

В связи с вышеперечисленным, мы поднимаем целевой ориентир до 397 руб. за акцию. На фоне высоких рублёвых цен на нефть, мы ожидаем сильные финансовые результаты и за II кв. 2019 г. К тому же Газпром нефть заплатит в июле дивиденд в размере 7,95 руб., текущая дивидендная доходность равняется 2% Напомним, ранее мы публиковали торговую идею. Текущая доходность идеи 8,9%.

Кит Финанс Брокер
        

Слабые результаты «Мостотрест» за 2018-2019 год — хороший повод для покупки акций компании ввиду будущих крупных инфраструктурных проектов.

Консорциумом «Автодора» и «Мостотреста» может выиграть строительство крупного моста через Волгу с вводом в 2024 году и стоимостью проекта в $2,05-2,21 млрд (130-140 млрд руб), начало тендера запланировано на июль 2019 года. Компания может заработать с этого контракта около $0,24 млрд (15 млрд руб.) чистой прибыли. Контрактная стоимость проектов «Мостотреста» на начало 2019 года – $4,34 млрд (275 млрд руб.), что на 5% меньше, чем в 2018 году. Рынок дорожно-мостового строительства в 2018 году упал на 12%, но «Мостотрест» сумел получить на тендерах все крупные контракты.

Текущий год для компании будет трудным в части снижения финансовых показателей, отсутствия дивидендов и высокого долга. Крупные инфраструктурные проекты, такие как мост через Волгу, а также рост контрактов по ремонту и содержанию автодорог в концессиях, выходящих на эксплуатационную стадию, существенно улучшат финансовые показатели компании. С учетом этих факторов, покупка акций «Мостотреста» интересна по цене не выше сделки Ротенберга с НПФ «Благосостояние» в 2015 году — $ 1,45 (92 руб.) с целевой ценой $ 2,37 (150 руб.), что соответствует потенциалу роста в 63% без учета дивидендов, на горизонте 2 года.

Компанищенко Никита
«Инвестиционная компания ЛМС»

«Кузбассэнерго» покупает Рефтинскую ГРЭС у «Энел Россия». Это крупная сделка, но обязательного выкупа у миноритариев не будет, т.к. это меньше 50% балансовой стоимости.

Мы занимаемся обновлением финансовой модели компании. Мы считаем, что основная часть средств пойдет на финансирования ветряных станций — компания до 2024 года планирует ввести 3 ВЭС совокупной установленной мощностью 362 МВт.

Сделка по продаже крупнейшей станции неизбежно приведет к сокращению капитализации компании (Сейчас на Рефтинскую ГРЭС приходится 40% установленной мощности компании).

Мы видим низкую вероятность специальных дивидендов, но считаем, что часть врученных средств может пойти на выплату дивидендов обычных. Коэффициент выплат может быть понижен с нынешних 65% до 30%-50% в среднесрочном периоде, а дивидендная доходность будет варьироваться от 7% до 12% на перспективе ближайших 5 лет.

Подытоживая, из-за снижения объема бизнеса, мы ожидаем, что акции будут торговаться дешевле нынешних уровней.

Адонин Алексей
ИК «Велес Капитал»

Акционеры Энел Россия утвердили дивиденды за 2018 г в размере 0,14 руб. на акцию

Акционеры Энел Россия в ходе годового общего собрания утвердили выплату дивидендов за 2018 г. в размере 0,14 руб. на акцию, передал корреспондент Интерфакса. Общая сумма утвержденных выплат — 5 млрд руб. Датой, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов, утверждено 8 июля. Чистая прибыль Энел Россия по МСФО в 2018 г. снизилась на 9,9%, до 7,7 млрд руб., по РСБУ — сократилась на 14,5%, до 5,1 млрд руб.

Исходя из текущей стоимости акций компании, дивидендная доходность по ним оценивается в 12%. Энел Россия направит акционерам 65% от чистой прибыли по МСФО. По информации топ-менеджмента payout ratio на уровне 65% может быть сохранен и по итогам 2019 года. По прогнозам, в 2019 году не ожидается существенного роста прибыли компании, т.е. объем выплат дивидендов не покажет значимого изменения.

Промсвязьбанк

Металлургический сектор

Что будет на дне цикла?

Замедление экономики Китая и рост производства начинают напоминать комбинацию, ставшую причиной сырьевого кризиса в 2015. В этом отчете мы исследуем потенциальную степень снижения цен на сырье и проводим стресс-тест финансовых показателей металлургических компаний. Учитывая уменьшившуюся долговую нагрузку, сектор в целом гораздо лучше готов к неблагоприятным макро- условиям. Тем не менее ожидаемое снижение средней EBITDA сектора на 30% (относительно 2019П) приведет к падению FCF (доходность 3%) и дивидендов (доходность 4%). Несмотря на некоторую поддержку за счет инфраструктурного стимула в Китае и возможного снижения ставки ФРС, мы сохраняем осторожный взгляд на российский металлургический сектор и подтверждаем предпочтение защитным (Полюс) и глубоко недооцененным (ТМК и РУСАЛ) бумагам.

Атон

Замедление экономики Китая и рост производства – идеальный шторм: консенсус- прогноз Bloomberg, предусматривающий рост на 5.8% в 2021 (против 6.6% в 2018) отражает переход к «новой норме» более устойчивого роста, но пока еще не эффект торговых войн США. Тем временем, производство стали в Китае в мае достигло абсолютного максимума в 89.1 млн т (+9.8% г/г). Сырьевой кризис в 2015 был вызван аналогичными причинами – замедлением роста Китая (ВВП до 6.9% в 2015 с 9.5% в 2011) и расширением мощностей в посткризисный период, чему способствовала низкая стоимость заимствований. Коэффициент использования стали в мире снизился до 64.9% в 2015 против 78.8% в 2014.

( Читать дальше )

Энел Россия: выплата дивидендов может быть скорректирована на фоне высоких капзатрат   

Как сообщает Интерфакс, вчера на годовом собрании акционеров Энел Россия гендиректор Карло Палашано отметил, что в ходе предстоящего цикла интенсивных капзатрат, связанного со строительством ветряных проектов, компания будет тщательно продумывать баланс между инвестициями и дивидендами. Компания по-прежнему нацелена на выплату 65% чистой прибыли по итогам 2019, но окончательное решение будет зависеть от конъюнктуры на рынке.

Хотя дивиденды за 2019 пока не на повестке дня, мы полагаем, что заявление гендиректора может потенциально означать, что Энел Россия может отдать предпочтение инвестиционным проектам, а не дивидендам, при распределении поступлений от продажи Рефтинской ГРЭС (минимум 21.0 млрд руб. против капзатрат на строительство ветропарков в Азове и Мурманской области в размере 30.3 млрд руб.). По нашим предварительным оценкам, Энел Россия теоретически может распределить 40-60% поступлений в форме специальных дивидендов (доходность 20-30% сверх доходности 12% за 2018) при сохранении чистой долговой нагрузки ниже 2.5х. Тем не менее окончательная цена продажи, сроки выплаты и целевое распределение поступлений еще точно не определены. Мы сохраняем НЕЙТРАЛЬНУЮ позицию по Энел Россия.

Атон

18 июня «Энел Россия» проводит собрание акционеров. Один из самых интересных пунктов заседания – дивиденды. Акционеры утвердили дивиденды в размере 0,1415 руб. на акцию. Таким образом, дивидендная доходность превысит 12%. Последний день для покупки акций для участия в дивидендах – 4 июля. Компания также сообщила о том, что хочет сохранить коэффициент выплаты дивидендов на уровне 65% в будущих периодах. Тем не менее «Энел Россия» предупредила о возможности пересмотра дивидендов в период активного инвестирования. В частности, ранее в июне был озвучен план компании вложить 90 млн евро в строительство ветропарка в Ставропольском Крае.

Краткосрочным драйвером роста акций «Энел Россия» может выступить продажа Рефтинской ГРЭС не менее чем за 21 млрд руб., если акционеры утвердят соответствующее решение на собрании 22 июля текущего года. Это позволит обнулить чистый долг компании, а также сосредоточиться на «зеленой» энергетике, в частности, ветропарках, выход на полную мощность которых запланирован на 2022 год. Не исключено, что вместо погашения долга «Энел Россия» направит часть средств, вырученных от продажи станции, на специальные дивиденды акционерам. Из негативных тенденций в среднесрочной перспективе следует отметить сокращение EBITDA как минимум на 30% в результате продажи Рефтинской ГРЭС. Тем не менее в долгосрочной перспективе компания вновь сможет значительно нарастить финансовые показатели после выхода ветрового парка на полную мощность с 2022 года и в результате эффекта от программы ДПМ-2 с 2026 года.

Иконников Денис
    ИК QBF

С учетом анонсированных дивидендных выплат в 2019 году в размере 50% от чистой прибыли в группе «Газпром», вызвавших рост публичных дочерний компаний, наибольшим потенциалом обладает ТГК-1.

После анонса «Газпромом» перехода на распределении на дивиденды 50% чистой прибыли, ГЭХ и «Газпром нефть» последовали этому же примеру. Благодаря чему, с мая, Мосэнерго выросла на 11%, ОГК-2 – 26%, ТГК-1 – 11%, «Газпром-нефть» – 11%. Наибольший потенциал сохранился в ТГК-1, ввиду небольшого роста котировок, щедрых дивидендов и увеличения финансовых показателей.

По итогам 2018 года, ТГК-1 распределила прибыль $0,00001(0,000645 руб.) на акцию, в размере 35% чистой прибыли по РСБУ. Текущая дивидендная доходность – 6,3%, дата закрытия реестра под дивиденды – 26 июня. Если выплата увеличится до 50% чистой прибыли по РСБУ, то за 2019 год может составить $0,00002 (0,0013 руб.), что даст акционерам 13% дивидендную доходность при текущей цене $ 0,000016 (0,00102 руб.).

Возможные оценки.
1. $0,0002(0,013 руб.), что соответствует 10% дивидендной доходности за 2019 году при росте выплат до 50% чистой прибыли по РСБУ, кроме того целевая оценка соответствуют текущей стоимости ОГК-2 (EV/EBITDA=3). Срок достижения целевой цены – от 6 месяцев до года. Потенциал роста котировок ТГК-1 – 27% или 33% с учетом дивидендов.
2. $0.0005 (0,035 руб.) на акцию — долгосрочная целевая цена ТГК-1, по которой Фортум в 2007 выкупал допэмиссию акций и хочет выйти из капитала дочерней компании ГЭХ. Срок достижения целевой цены – три года.

Компанищенко Никита
«Инвестиционная компания ЛМС»

РусГидро – одна из крупнейших энергетических компаний России и мира с установленной мощностью 39,4 ГВт. На гидрогенерацию приходится около 30 ГВт или 77% установленной мощности, остальную энергию вырабатывают в основном на тепловых станциях. Крупнейший акционер – государство в лице Росимущества (60,6%).

Мы сохраняем рекомендацию «держать», но повышаем целевую цену на 12 мес. с 0,56 до 0,63 руб (апсайд 7%). Вместе с тем, для инвесторов с горизонтом вложений 2021+ текущие уровни мы считаем привлекательными для покупки, поскольку улучшение по прибыли, денежному потоку и дивидендам в 2020 году должно привести к существенной положительной переоценке акций HYDR. Наша целевая цена на 24 мес. 0,76 руб. предполагает потенциал роста 29% без учета дивидендов.

Прибыль акционеров снизилась в 1-м квартале на 28% до 15,9 млрд.руб. в основном на фоне снижения операционной рентабельности в результате увеличения доли ТЭС в общей выработке.

Субсидии в 1-м квартале остались примерно на уровне прошлого года, чуть выше 10 млрд.руб. В 2019 г. компания может получить из бюджета 43-44 млрд.руб. в сравнении с 41,6 млрд.руб. в 2018 году.

( Читать дальше )

Акционеры НМТП одобрили финальные дивиденды за 2018 г. в 0,5 руб. на акцию.

Акционеры ПАО Новороссийский морской торговый порт (НМТП) на годовом собрании одобрили выплату финальных дивидендов по итогам 2018г. в размере 0,5 руб. на акцию. Всего на выплату дивидендов будет направлено 9,629 млрд руб.

НМТП формально не выплачивал дивиденды по итогам 2017 года. В июне 2018г. на годовом собрании порта акционеры решили не выплачивать дивиденды за 2017г из-за судебных запретов. При этом фактически порт выплатил более 15 млрд руб. промежуточных дивидендов за 2018г. На фоне относительно слабых результатов прошедшего года: чистая прибыль НМТП по РСБУ упала в 2 раза, до 15 млрд руб., выручка увеличилась на 16,4% — до 28,8 млрд рублей, грузооборот снизился на 2,3% по сравнению с 2017г, решение по выплате дивидендов позитивно для стоимости акций компании в краткосрочной перспективе.

Промсвязьбанк