Отчетность компании в целом вышла довольно слабой. Темпы роста выручки даже незначительно снизились относительно не очень удачного 4К, сопоставимые продажи также были в минусе. Во многом это объясняется очень серьезной просадкой трафика, что не удалось компенсировать высоким ростом среднего чека при текущих темпах инфляции.

В январе и феврале многие магазины Детского мира были под давлением на фоне ограничений, связанных с пандемией. Эти ограничения, в частности, сильно затронули трафик в торговых центрах, где расположено много магазинов ритейлера. В марте Детский мир не стал ярким бенефициаром ажиотажного спроса на некоторые категории товаров. Дополнительный спрос тогда пришелся по большей части на продукты питания, бытовую химию, косметические средства.

EBITDA по итогам квартала снизилась почти на 10% г/г и на 15% г/г, если брать скорректированный показатель. Среди основных причин — общее замедление роста продаж, а также опережающая инфляция издержек. На чистую прибыль дополнительно повлияли убытки от курсовых разниц в размере 1,5 млрд руб.

( Читать дальше )

Компания Coca-Cola опубликовала сильные финансовые результаты за 4К21: выручка составила $9,46 млрд, превысив консенсус-прогноз Refinitiv, предполагавший $8,96 млрд. Скорректированная прибыль без учета разовых факторов выросла до $0,45 в расчете на акцию и также оказалась выше консенсуса-прогноза аналитиков ($0,41)

Органический рост выручки в 4К21 составил 9% г/г благодаря, в том числе, повышению цен на 10%. В то же время инфляционное давление отрицательно сказалось на операционной прибыли (-28% г/г), поскольку возросли расходы на перевозку грузов, сельскохозяйственные товары и упаковку.

На бизнес компании сильное давление оказывала пандемия. Однако, как мы и ожидали, продажи в 2021 г. выросли выше уровня 2019 г. (то есть до начала пандемии), и 4К21 стал первым кварталом, когда объем продаж Coca-Cola в ресторанах и других местах общественного питания превысил показатели допандемийного 2019 г.

В 2022 г. менеджмент рассчитывает на органический рост выручки на уровне 7– 8%, а скорректированной прибыли на акцию — в районе 5–6% г/г.

( Читать дальше )

Аэрофлот в 2021 году перевез 45,8 млн человек, рост на 56% г/г Группа

Аэрофлот в 2021 году перевезла 45,8 млн человек. Относительно 2020 года показатель вырос на 56%, а в сравнении с 2019 года — снизился на 22%. На внутренних линиях перевезено 37,3 млн пассажиров (+59% г/г и +15% к 2019 г.), на международных – 8,5 млн (+43% г/г и -68% к доковидным уровням)

Мы оцениваем операционные результаты компании, как позитивные. Несмотря на то, что международные авиаперевозки все еще находятся под ограничениями, компания компенсирует часть потерь благодаря наращиванию внутренних авиаперевозок. Ожидаем сохранение восстановления пассажиропотока в 2022 году за счет возобновления международных авиасообщений.

Промсвязьбанк

Детский мир опубликовал разочаровывающие операционные результаты за 4К21.

Совокупная выручка увеличилась на 6,3% г/г, что предполагает существенное замедление ее роста — с 14% г/г в 3К21. Общий объем продаж компании увеличился на 8,3% г/г до 53 млрд руб., что также говорит о замедлении роста — оно было вызвано действовавшими в октябре и ноябре ограничениями, связанными с пандемией COVID-19, когда некоторые супермаркеты были закрыты либо работали только как пункты выдачи онлайн заказов. Онлайн-продажи Детского мира в 4К21 выросли на 34,7% г/г до 19 млрд руб., составив 7,6% от совокупных продаж (увеличение на 7,0 п. п. г/г). LfLпродажи упали на 2,3% г/г, поскольку 6,8%-ный рост LfL-чека оказался недостаточным, чтобы компенсировать 8,5%-ное сокращение трафика относительно 4К20. Продажи игрушек составили 40% от всех продаж в 4К21, одежды и обуви — еще 25%, а товаров для новорожденных — 27%.

Розничная сеть Детского мира в 4К21 продолжила расширяться: за отчетный период было открыто 105 новых магазинов. В результате общее количество магазинов к концу 2021 г. выросло на 29% г/г до 1119, включая 850 магазинов сети «Детский мир» в России. Общая торговая площадь увеличилась на 9% г/г до 980 000 м2.

( Читать дальше )

Мы подтверждаем рекомендацию выше рынка по акциям «Норникеля» и РЦ $40,6/ГДР (потенциал роста – 20%). Дивидендная доходность «Норникеля» составляет 12%, исходя из прогнозных финансовых результатов за 2021 г.

Мы рекомендуем покупать акции «Норникеля» на снижении в момент их коррекции до $30-32/ГДР. Мы ожидаем турбулентности в горно-металлургическом секторе в 3К21 на фоне пандемии и мер ФРС/Народного банка Китая по сдерживанию ралли цен на сырьевых рынках. Рекомендация “ВЫШЕ РЫНКА” по “голубым фишкам” этого сектора – оптимальная рекомендация на 3К21, на наш взгляд.

«Альфа-Банк»

Краткосрочные катализаторы роста:

Сектор по производству электромобилей/аккумуляторов стимулировал рост цен на металлы, в частности цен на никель и медь. Ключевые производители аккумуляторов и автомобилей продолжают выступать с агрессивной повесткой. По данным WoodMackenzie, в Китае, Европе и США к 2050 г. три из каждых пяти автомобилей на дорогах будут электромобилями. В ответ на рост электромобилей количество зарядных станций в мире, согласно прогнозам, вырастет до 550 млн (против менее 8 млн в 2021 г.).

Поддержку ценам на никель оказывает рост опасений в части предложения. Будучи крупнейшим производителем никеля в мире, Индонезия обсуждает планы, направленные на ограничение строительства металлургических заводов, производящих никелевый чугун или ферроникель с тем, чтобы оптимизировать использование своих ограниченных запасов никелевой руды. Индонезия является крупнейшим экспортером никеля и никелевой руды в Китай. Правительство Индонезии готово развивать полную цепочку предложения никеля, включая производство сульфата никеля, который используется в производстве аккумуляторов для электромобилей, и нержавеющей стали.

Дальнейшее развитие ситуации вокруг пандемии может привести к сокращению производства на крупнейших рудниках, как это было в 1П21, вызвав дополнительное ограничение предложения.

Китайская статистика может стать позитивным сюрпризом, особенно данные по импорту металлов и промпроизводству. Ожидаемый рост цен на нефть может стимулировать рост затрат по всей цепочки стоимости горно-металлургического сектора. Новая информация об инфраструктурных стимулах в США также является позитивным катализатором для сектора черных металлов.
           

На этой неделе состоялась видеоконференция министров туризма стран «Большой двадцатки», на которой говорилось о перспективах возобновления путешествий и туризма в мире. Успешная вакцинация позволила ряду европейских стран заговорить об ослаблении карантинных ограничений. Интересны ли акции авиаперевозчиков сейчас и, в частности, бумаги российского «Аэрофлота» в этой связи? На этот вопрос эксперты — участники онлайн-конференции Finam.ru «Российский фондовый рынок в мае: продавать нельзя покупать» ответили неоднозначно.

По мнению Владимира Цыбенко, руководителя отдела инвестиционного консультирования ГК «ФИНАМ», сейчас все же интереснее выглядят бумаги зарубежных авиакомпаний (с прицелом на восстановление авиаперевозок, в первую очередь, международных). «Аэрофлот» эксперт считает не в особо интересной бумагой, поскольку пока и отчетность компании не очень сильная, большая часть прибыли составляет роялти за пролеты над РФ, и качество менеджмента в компании под вопросом.

Михаил Зельцер, к.э.н., эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций», полагает, что инвестиционный кейс «Аэрофлота» завязан на динамике пандемии. «Пока „международное небо“, по сути, закрыто, внутренний трафик не позволяет рассчитывать на скорейшее восстановление финансовых показателей компании. Тем не менее рынками правят ожидания: при устойчивых сигналах на снятие ограничений, „Аэрофлот“ дисконтирует негатив, причем быстро. С учетом ликвидности бумаги волатильность инструмента способна кратно расшириться. Возможно, в период уныния и есть резон присмотреться», — считает эксперт.

Ксения Лапшина, аналитик ИК QBF, считает акции «Аэрофлота» слабыми. «Мы бы на текущий момент не стали рекомендовать их к покупке. Привязки к зарубежным аналогам также мало. Границы по большей части остаются закрытыми, пассажиропоток компании на 50-70% все еще ниже докризисного периода. Компания по уши в убытках, дивидендов не видать еще несколько лет. Так и еще осенью прошлого года провели масштабную допэмиссию и размыли долю миноритариев. На рост можно рассчитывать только на долгосрочном горизонте», — констатирует она.

Андрей Верников, директор департамента инвестиционного анализа и обучения ИГ «УНИВЕР Капитал» говорит о том, что котировки «Аэрофлота» зависят от динамики западных компаний. Американские компании неплохо себя чувствуют — открываются направления в Европу для привитых. В то же время он полагает, что акция тяжелая и вряд ли есть смысл ее сейчас покупать, по крайней мере до того момента, когда начнется общая коррекция рынка.

Алексей Антонов, главный аналитик «Алор Брокер» согласен с мнением о том, что пока бумаги выглядят слабо, компания явно находится в кризисе и её долговая нагрузка растет как снежный ком. В прошлом году «Аэрофлот» уже проводил процедуру SPO с целью закрытия убытков, тогда инвесторов эта новость явно не обрадовала. Учитывая текущее положение дел у компании, эксперт допускает возможность проведения нового SPO на горизонте одного года.
           

Алроса в марте снизила продажи к февралю на 4%

Алроса в марте реализовала алмазно-бриллиантовую продукцию на общую сумму 357 млн долл. По сравнению с февралем продажи снизились на 4%. Годом ранее продажи были вдвое ниже, так как спрос обвалился из-за пандемии. Продажи алмазного сырья в марте составили 345 млн долл., бриллиантов — 12 млн долл.

Мы оцениваем данную новость как нейтральную. Несмотря на снижение в марте, в первом квартале продажи алмазно-бриллиантовой продукции выросли на 28% г/г. Мы отмечаем высокий спрос на продукцию компании со стороны конечных потребителей. На наш взгляд, восстановление спроса на ювелирные изделия на ключевых рынках, таких как Китай и США, поддержит операционные и финансовые результаты Алросы.

Промсвязьбанк

В прошлом году «Полиметалл» стал одним из бенефициаров пандемии, так как в течение года серьезно выросли цены на драгоценные металлы. В частности, золото, которое является защитным активом на случай кризисов. Спрос на него был очень высоким. Если в начале 2020 года стоимость тройной унции была около 1400 долларов, то в августе прошлого года в моменте был установлен рекордный максимум – выше 2 тысяч долларов за тройную унцию. Соответственно, росли акции и продажи у крупнейших производителей, в том числе и «Полиметалла», который показал очень позитивный отчет с прибавкой выручки около трети к показателям прошлого года. Чистая прибыль также увеличилась почти в два раза, и составила 1 086 млн долларов (для сравнения, годом ранее чистая прибыль составила 483 млн долларов. Базовая прибыль на акцию выросла до 2,30 доллара. Также можно наблюдать высокую скорректированную чистую прибыль 1 072 млн долларов (она выросла на 82%).

В текущем году спрос на золото ожидается не таким высоким, как в кризис, так как у инвесторов проснулись рисковые аппетиты. Однако компании удалось скорректировать и оптимизировать свои траты, поэтому финансовая отчетность 2021 года тоже будет выглядеть достойно – в том числе и из-за положительной динамики роста цен на серебро. Бумаги «Полиметалла» будут также расти, в случае ухудшения ситуации с вакцинацией.

Лютик Артем
ИК «УНИВЕР Капитал»

Грузооборот НМТП в 2020 году сократился на 21% г/г

Грузооборот НМТП в 2020 году сократился на 21% г/г, до 110,6 млн тонн в основном за счет снижения объема перевалки наливных грузов, которые за год снизились на 23,3%, до 87,8 млн тонн. Перевалка сухих грузов снизилась на 10,8% г/г, до 22,8 млн тонн.

Падение перевалки наливных грузов, в том числе сырой нефти, обусловлено общемировыми тенденциями из-за пандемии и вследствие реализации соглашения ОПЕК+. В 2021 году операционные показатели продолжат восстанавливаться, однако достижение уровней 2019 года можно ожидать не ранее 2022 года.

Промсвязьбанк
           

Интер РАО: выработка электроэнергии за 4К20 снизилась на 13% г/г    

Общая выработка электроэнергии составила 28.8 ТВтч (-13% г/г), при этом коэффициент загрузки мощности снизился в 4К20 до 43% (-5 пп г/г). Объем реализации тепловой энергии показал заметное снижение (-8% г/г до 12.5 млн Гкал). Розничные продажи электроэнергии составили 53.4 ТВтч, практически не изменившись г/г. Динамика сегмента трейдинга в 2020 оказалась под давлением, главным образом из-за влияния пандемии на мировую экономику — в частности, в 4К20 экспорт электроэнергии сократился на 41% г/г до 3.3 ТВтч, в то время как импорт увеличился на 6% г/г до 0.4 ТВтч.

На результаты 2020 отрицательно повлияли карантинные ограничения, показатели 4К20 в целом соответствовали тренду предыдущих кварталов. Поэтому мы считаем новость нейтральной для динамики акций. Публикация финансовых результатов за 4К20 ожидается 1 марта.

Атон