Минфин РФ опубликовал результаты размещения средств ФНБ за март 2025 г. По состоянию на 1 апреля 2025 г. объём ФНБ составил 11,75₽ трлн или 5,5% ВВП (в феврале — 11,88₽ трлн). Объём ликвидных активов фонда (средства на банковских счетах в Банке России) составил 3,26₽ трлн или 1,5% ВВП (в феврале — 3,39₽ трлн). Министерство нарастило инвестиции в этом месяце — 51,6₽ млрд (в феврале — 37,3₽ млрд), почти все денежные средства достались проекту Газпрома Усть-Луга — 49₽ млрд (в феврале — 37,3₽ млрд). IMOEX в марте снизился на ~200 пунктов, но неликвидная часть осталась неизменной (помогли инвестиции, они компенсировали просадку акций и укрепление ₽ в валютных облигациях), ликвидная же часть просела на 125₽ млрд из-за укрепления ₽ (плюс изъятие на инвестиции и снижение цены на золото).

📈 Неликвидная часть активов ФНБ:

▪️ на депозитах в ВЭБ.РФ — 1055,9₽ млрд (в феврале — 1007,4₽ млрд);

▪️ евробонды Украины — $3 млрд (прощаемся);

( Читать дальше )

🚂 По данным РЖД легко отслеживается динамика перевозки грузов, за каждым сырьём стоит та или иная компания, поэтому на основе показателей можно сделать вывод об успешности сектора (конечно, необходима ещё цена сырья, и не все используют только ЖД для транспортировки). Давайте рассмотрим данные за март:

💬 В марте погрузка составила 97,7 млн тонн (-7,2% г/г, в феврале 2024 г. — 87 млн тонн), 10 месяцев подряд погрузки ниже 100 млн тонн, в марте продолжается обвал и это при низкой базе прошлого года. Напомню вам, что последний раз положительная динамика была показана в сентябре 2023 г. (100,9 млн тонн, +0,2% г/г), как итог — 18 месяцев подряд снижения.

💬 Погрузка за 2025 г. составляет 277,7 млн тонн (-6,1% г/г), продолжаем двигаться в одном направлении по цифрам с кризисным 2009 годом (даже в ковид было лучше).

Теперь переходим к самому интересному, а именно к погружаемому сырью (взял основное):

🗄 Каменный уголь — 28,5 млн тонн (-4,7% г/г)

( Читать дальше )

Транснефть представила финансовые результаты по МСФО за 2024 г. Компания довольно комфортно прошла II полугодие, благодаря своей накопленной денежной позиции, не помешало снижение добычи сырья РФ, повышение налога на прибыль и даже обесценение, скорректированная чистая прибыль увеличилась по году, а это база для дивидендов. Давайте приступим к изучению отчёта:

🛢 Выручка: 1,4₽ трлн (+7% г/г)

🛢 Операционная прибыль: 282,3₽ млрд (-8,9% г/г)

🛢 Чистая прибыль: 300₽ млрд (-4,6% г/г)

🟣Операционные результаты: объем транспортировки нефти снизился на 3%, а нефтепродуктов уменьшился на 2% относительно уровня 2023 года. Мы знаем, что РФ в 2024 г. начиная со II кв. по III кв. включительно должна была сократить добычу нефти, и её экспорта совокупно на 471 тыс. б/с, но из-за того, что в эти кварталы РФ добывала выше целевого показателя (добыча должна была составить 8,979 млн б/с), она до конца года компенсировала превышение квоты (снижение объёмов транспортировки нефти эмитентом сопоставимо с сокращением добычи нефти в РФ). Также, ФАС в 2024 г. утвердила повышение тарифов по прокачке нефти на 7,2%, повысили не на уровень инфляции, а основное сокращение добычи нефти произошло во II полугодии.

( Читать дальше )

⛽️ ЛУКОЙЛ опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2024 г. Ожидаемо II полугодие для эмитента получилось слабым (санкции, ремонтные работы на НПЗ, сокращение добычи сырья РФ, остановка прокачки через Венгрию/Словакию), но в целом 2024 г. оказался приемлемым для компании, учитывая все трудности и как она справилась с ними, объявив рекордные дивиденды за год по итогу. Перейдём же к основным показателям:

🛢️ Выручка: 8,6₽ трлн (+8,8% г/г)

🛢️ EBITDA: 1,8₽ трлн (-10% г/г)

🛢️ Чистая прибыль: 849₽ млрд (-26,5% г/г)

⬇️ Компания не предоставила операционных данных, но мы знаем, что РФ в 2024 г. начиная со II кв. по III кв. включительно должна была сократить добычу нефти, и её экспорта совокупно на 471 тыс. б/с, но из-за того, что в эти кварталы РФ добывала выше целевого показателя (добыча должна была составить 8,979 млн б/с), она до конца года компенсировала превышение квоты. Всё это было компенсировано с лихвой ослаблением ₽ (средний курс $ в 2024 г.

( Читать дальше )

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 18 по 24 марта ИПЦ вырос на 0,12% (прошлые недели — 0,06%, 0,11%), с начала марта 0,35%, с начала года — 2,41% (годовая — 10,22%). В целом за март 2024 г. инфляция составила 0,39%, с такими недельными темпами мы превзойдём данные цифры (добавьте сюда месячный пересчёт, который в большинстве случаев выше, потому что недельная корзина включает мало услуг, а они растут в цене опережающими темпами), но стоит отметить «положительный» сигнал для регулятора — снижение темпов относительно прошлого месяца и цифры на уровне прошлого года. ЦБ на мартовском заседании предупредил: если динамика дезинфляции не будет обеспечивать достижение цели, ЦБ рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки (напоминание, что по ставке рассматривают 2 варианта: повышение или сохранение). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:



( Читать дальше )

🔩 ММК представил нам финансовые результаты за 2024 г. Ожидаемо IV кв. стал провальным для компании, ещё по операционным результатам было видно, что плохая тенденция продолжилась, но большим сюрпризом стал FCF. По году результат получился приемлем (тон задало I полугодие, II ожидаемо было слабее), учитывая какие проблемы настигли эмитента и, что по итогу FCF выше, чем года назад (именно от FCF компания платит дивиденд). Рассмотрим для начала основные данные:

▪️ Выручка: 768,5₽ млрд (+0,7% г/г), IV кв. 165,6₽ млрд (-10,5% кв/кв)

▪️ EBITDA: 153₽ млрд (-21,8% г/г), IV кв. 23,3₽ млрд (-37% кв/кв)

▪️ Чистая прибыль: 79,7₽ млрд (-32,6% г/г), IV кв. 11,9₽ млрд (-31,8% кв/кв)

💬 Операционные результаты. Производство чугуна за год сократилось до 9 490 тыс. тонн (-4,5% г/г), стали до 11 195 тыс. тонн (-13,8% г/г). Продажи металлопродукции снизились до 10 622 тыс. тонн (-9,8% г/г). На это повлияли: капитальный ремонт в доменном переделе и кислородном кон

( Читать дальше )

Роснефть опубликовала финансовые результаты по МСФО за 2024 г. В IV кв. проявились всё те же проблемы, что и в III кв. (% расходы, переоценка налога и курсовые разницы), но в целом 2024 г. компания провела достаточно хорошо, учитывая с какими проблемами она столкнулась (сокращение добычи сырья РФ, санкционное давление, высокая ключевая ставка, повышение налога на прибыль и атаки на НПЗ). Перейдём к основным показателям компании:

🛢 Выручка: 10,1₽ трлн (+10,7% г/г), IV кв. 2,5₽ трлн (-2,2% г/г)

🛢 EBITDA: 3₽ трлн (+0,8% г/г), IV кв. 708₽ млрд (+17,6% г/г)

🛢 Чистая прибыль: 1,1₽ трлн (-14,4% г/г), IV кв. 158₽ млрд (-17,3% г/г)

🟡 Операционные результаты. Добыча нефти: 184 млн тонн (-5% г/г, в IV кв. добыто 45,7 млн тонн, на уровне III кв. — 45,5), РФ со II кв. по III кв. включительно должна была сократить добычу нефти, и её экспорта совокупно на 471 тыс. б/с, но из-за того, что в эти кварталы РФ добывала выше целевого показателя (добыча должна была составить 8,979 млн б/с), она до конца года компенсировала превышение квоты.

( Читать дальше )

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 11 по 17 марта ИПЦ вырос на 0,06% (прошлые недели — 0,11%, 0,15%), с начала марта 0,23%, с начала года — 2,28% (годовая — 10,20%). В целом за март 2024 г. инфляция составила 0,39%, с такими недельными темпами данные цифры можно и не достичь, а это уже положительный сигнал для регулятора (снижение темпов относительно прошлого года и прошлого месяца). Недельный рост на 0,06% в 11 неделю почти антирекордный за последние 13 лет, ниже было только в 2017 г. — 0,03%, поэтому вполне логично, что ЦБ на мартовском заседании смягчит свой сигнал, но не снизит ставку. Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:



( Читать дальше )

🛢️ По данным Минфина, НГД в феврале 2025 г. составили 771,3₽ млрд (-18,4% г/г), месяцем ранее — 789,1₽ млрд (+16,9% г/г). Темпы прироста доходов в феврале ниже, чем годам ранее, всё из-за укрепления ₽, январских санкций и падения цены на сырьё (средний курс $ в январе 2024 г. — 91,5₽, цена Urals — 68,33$). Средний курс $ в феврале 2025 г. составил 92,7₽ (в январе — 100,4₽), средняя же цена Urals — 61,69$ за баррель по данным МИНЭК (в декабре 2024 г. — 67,66$), как итог цена за бочку в феврале была равна ~5720₽ (в январе — 6800₽, падение на 1000₽ весомо). По новому бюджету средний прогнозный курс $ за 2025 г. — 96,5₽, цена Urals — 69,7$, февральские поступления для бюджета катастрофически малы, причём данная тенденция просматривается и в марте (ещё в более худшую сторону). Рассмотрим полноценно отчёт:

🗄 НДПИ (1,027₽ трлн vs. 1,049₽ трлн месяцем ранее). РФ дополнительно должна была сократить добычу нефти, и её экспорта совокупно на 471 тыс.

( Читать дальше )

СКФ опубликовал фин. результаты по МСФО за 2024 г. Под конец года многие эксперты ожидали более сильных результатов компании (сезонность бизнеса и ослабление ₽), но в IV кв. эмитент показал отрицательные результаты и это до введения санкций от 10 января 2025 года (SDN List). Но стоит отметить, что при всём давлении на компанию год отработала она достойно:

🚤 Выручка: 1,869$ млрд (-19,3% г/г), IV кв. 397$ млн (-28,9% г/г)

🚤 EBITDA: 1,041$ млрд (-33,9% г/г), IV кв. 190$ млн (-42,8% г/г)

🚤 Чистая прибыль: 424,4$ млн (-55% г/г), IV кв. -80,5$ млн (годом ранее 241,1$ млн)

⚓️ Операционных результатов компания не предоставляет, но есть несколько фактов. Мировые цены на Aframaх в 2024 г. были ниже, чем в 2023 г., стоит отметить, что СКФ возил российскую нефть на 30-40% дороже мировых цен из-за своей флотилии, но данная наценка улетучилась из-за санкций (санкционные корабли простаивали или возили ниже мировых цен). РФ в 2024 г. начиная со II кв.

( Читать дальше )