⚓️ С учётом мировых цен, известно, что СКФ возит российскую нефть на 35-45% дороже, поэтому у российской флотилии цена фрахта равна ~70$ тыс. в сутки (возможно, даже больше). Получает ли компания из-за этого сверх прибыль — однозначно да, но есть несколько моментов, которые эту прибыль подъедают:

⛴ В феврале США ввели санкции против СКФ и 14 нефтяных танкеров, к которым компания имела отношение. Как итог, следуя из отчёта за I кв. 2024 г., пострадала операционная прибыль (222,7$ млрд, -36,6% г/г), во много из-за увеличившихся операционных расходов — 103,6$ млн (+29% г/г). Некоторые санкционные корабли бездействуют или возят по мировым спотовым ценам (наценка отсутствует).

⛴ Чем хороша компания? Что все её заработки идут в валюте, поэтому это спасает акционеров от девальвации, но курс $ начал снижаться и сейчас торгуется по 89₽, это явно повлияет на заработки.

📌 Но опять же, у компании за эти годы накоплена неплохая денежная позиция (+1,25$ млрд), она даёт весомые % (+23,3$ млн), которые полностью покрывают % по займам (+19,6$ млн).

( Читать дальше )

⚓️ СД СКФ рекомендовал дивиденды за 2023 г. в размере 11,27₽ на акцию (див. доходность — 9%). Дата закрытия реестра — 20 июля 2024 г. Напомню, что ранее компания заплатила промежуточные дивиденды за 2023 г. в размере 6,32₽ на акцию (див. доходность 4,3%). А это значит, что компания может заплатить двухзначную див. доходность — 13%, помимо этого заработки эмитента идут в валюте, а значит, акционеры застрахованы от девальвации.

В рамках моего прогноза размер дивиденда точно совпал, но ещё я в нём разобрал отчёт за I кв. 2024 г., где выяснилось, что эмитент при санкционном давлении продолжает зарабатывать весомую див. базу:

⛴ FCF сократился (+299,8$ млн, -24% г/г), но денег на дивиденды за квартал хватает с лихвой. В отчёте СКФ подтверждает приверженность цели по выплате дивидендов за 2023 г. на уровне 50 % от скорректированной годовой прибыли по МСФО в ₽. С учётом корректировки эмитент уже заработал за I кв. 2024 г. 4₽ на акцию в виде дивидендов (чистая прибыль: 211,5$ млн, -23,7% г/г), и это при санкционном давлении, если удастся его обойти, то уверен, что операционные расходы сократятся, а выручка подрастёт, условные 16₽ за год выглядят аппетитно при сегодняшней цене акции.

( Читать дальше )

🔋Совет директоров НМТП рекомендовал дивиденды за 2023 г. в размере 0,772₽ на акцию (див. доходность — 7%). Дата закрытия реестра — 10 июля 2024 г.

Акции обвалились почти на 9%, многих не устроила див. доходность компании, видимо, ожидали двухзначную. Ещё в начале мая у меня вышел пост, где я указывал на перспективы эмитента и его див. выплату:

🛳 Компания вернулась к нормализованной налоговой базе, в 2023 г. она заплатила 8,6₽ млрд налогов, а в прошлом году только 621₽ млн, всё дело в том, что группа НМТП выиграла суд у налоговой службы по ранее уплаченному излишнему налогу и государство вернуло 5,8₽ млрд. Из-за этого эмитент показал снижение чистой прибыли 30,2₽ млрд (-13,1% г/г).

🛳 OCF составил 36,3₽ млрд (+14,5% г/г), CAPEX — 6,2₽ млрд (+12,9% г/г), значит FCF равняется 30,2₽ млрд. Учитывая денежный поток, то выходит 1,56₽ на акцию, но группа сократила долг на 6,2₽ млрд, поэтому 1,24₽ на акцию. Если учитывать стратегию развития компании до 2029 г., то там говорится, что эмитент обещает направлять на дивиденды не менее 50% от ЧП по МСФО, принимая во внимание FCF (0,78₽ на акцию). Как итог, выплатили по див. политике.

( Читать дальше )

⚓️ СКФ опубликовал финансовые результаты по МСФО за I кв. 2024 г. Думаю, кто следит за компанией в курсе, что ещё в феврале США ввели санкции против СКФ и 14 нефтяных танкеров, к которым компания имела отношение. Всё это отразилось в финансовой отчётности и было ожидаемо, учитывая, что некоторая часть танкеров была без дела (на сегодняшний большая часть флота всё так же обеспечивает сырьём Индийские НПЗ). Но чем хороша компания? Что все её заработки идут в валюте, поэтому это спасает акционеров от девальвации, средний курс $ за I квартал 2024 г. составил 90,7₽ и, конечно, не стоит забывать про повышенные цены на фрахт для российской нефти (мировые цены на Aframaх составляют 50$ тыс. в сутки, СКФ возит на 30-40% дороже, судя по источникам). Давайте для начала изучим основные показатели компании:


( Читать дальше )

⚓️ В апреле-мае суда Совкомфлота выгрузят в индийских портах около 664 тыс. т нефти и горючего — Reuters. Интересно получается, да?

⛴ Санкции оказались пустышкой? 23 февраля США ввели санкции против Совкомфлота и 14 нефтяных танкеров, к которым компания имела отношение. Индийские НПЗ вроде даже, как «испугались» вначале принимать российское сырьё, но потом поняли, что делится прибылью с тем же Китаем, ой как нехорошо.

⛴ Индия является крупнейшим потребителем российской нефти, поставляемой морским путём, поэтому тот, кто паниковал и считал, что Совкомфлот лишится поставок — зря это делал.

⛴ На скриншоте список судов Совкомфлота, которые, согласно данным LSEG, прибудут в Индию в апреле и мае. Сырьё будет доставляться стабильно.

📌 С учётом политической ситуации и цен на фрахт Совкомфлот продолжит генерировать кэш (последний отчёт по РСБУ не даёт полной картины, ибо МСФО учитывает дочерние компании). Нефтяная отрасль тоже не остаётся в стороне, поставки продолжаются, ценовой потолок не работает, сырьё поставляется на российских судах и с российских страховым покрытием. Поэтому ставка на Совкомфлот, Роснефть и ЛУКОЙЛ в моём портфеле работает 😉

( Читать дальше )

⚓️Совет директоров Совкомфлота рекомендовал выплату итоговых дивидендов за 2022 год в размере 4,3₽ на акцию (дата закрытия реестра не известна). Дивидендная доходность к текущим ценам составляет — 6,7%. Если вы до этого изучали дивидендную политику компании, то там указано, что эмитент направляет на дивиденды не менее 25% от чистой прибыли по МСФО, пересчитанной в рубли по курсу ЦБ РФ на конец отчетного периода. А Совкомфлот направит на дивиденды 10,189₽ млрд, что является 50% от скорректированной чистой прибыли, но это не устроило акционеров, которые начали фиксировать прибыль и акции в моменте снижались на 7% (если отталкиваться от цен октября, где Совкомфлот начал своё восхождение, то акции за этот период прибавили ~130%).

🟡 Почему рынок негативно отреагировал на рекомендацию? Компания не выплатила дивиденды за 2021 год, а значит осталась нераспределённая прибыль, при этом у инвесторов остаются завышенные ожидания по поводу госкомпаний (Сбербанк показал на своём примере, что госкомпании могут направлять на дивиденды более 50% чистой прибыли). Состав акционеров Совкомфлота выглядит так:

( Читать дальше )