🛢 Выход данных по нефтегазовым доходам в августе должен был пролить свет на то какой профицит получают эмитенты, а соответственно и государство благодаря возросшим ценам на сырьё и ослабшему рублю (по данным Минфина, средняя цена Urals в августе составила — $74, а средний курс $ — 95,28₽). Можно смело утверждать, что данные обстоятельства положительно повлияли на приход средств в бюджет РФ, но некоторые моменты не дают полностью оценить масштаб прибыли, давайте разбираться.

По данным Минфина, НГД в августе составили — 642,7₽ млрд (-4,3% г/г), месяцем ранее — 811,3₽ млрд (5,3% г/г). С начала года доходы составляют — 4,8₽ трлн (-38,1% г/г), за 8 месяцев собралась не очень внушительная сумма, а ведь у Минфина свои планы насчёт НГД (ведомство спрогнозировало, что базовые НГД в этом году составят 8₽ трлн). Как вы можете наблюдать доход снизился, но не всё так просто:

▪️ НДПИ (745,8₽ млрд vs. 553,8₽ млрд месяцем ранее) и ЭП (78,6₽ млрд vs.

( Читать дальше )

Газпром опубликовал финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2023 года (II квартал 2023 года). Для правительства компания Газпром всегда была дойной коровой (разовый НДПИ в 2022г. — 1,248₽ трлн, а в 2023г. ежемесячно по — 50₽ млрд), но после гигантского убытка во II полугодии 2022 года — 1,2 трлн (впервые в истории компании) и сокращении кэша на счетах (инвестиции наоборот требуют больших затрат), стало понятно, что времена меняются и эмитента явно ждут трудные времена. Всё это подтвердилась в данном отчёте, давайте рассмотрим основные финансовые показатели компании:

▪️ Выручка: 4,1₽ трлн (-41,1% г/г)
▪️ Чистая прибыль: 331₽ млрд (-87% г/г)
▪️ EBITDA: 1,2₽ трлн

Самое интересное, что в I квартале 2023 был зафиксирован убыток — 7,2₽ млрд, во II квартале помог ослабевший рубль и увеличившиеся поставки в Китай согласно контрактам. Цифры удручают и явно должны отрезвить частного инвестора, но эти показатели цветочки по сравнению с другими.

( Читать дальше )

🔋 В первом полугодии 2023 года добыча компании углеводородов составила 321,9 млн баррелей нефтяного эквивалента (1,7% г/г, во II квартале добыча составила 158,9 млн баррелей), в том числе 41,23 млрд куб. м природного газа (0,8% г/г) и 6,1 млн тонн жидких углеводородов (5,1% г/г). 

 

Объём реализации природного газа, включая СПГ, в первом полугодии 2023 года составил 40,63 млрд куб. м (6,3% г/г, во втором квартале 2023 года составил 18,31 млрд куб. м). В Россиибыло реализовано 34,42 млрд куб. м природного газа (0,7% г/г). Объем реализации СПГ на международных рынках составил 6,21 млрд куб. м (53,1% г/г). Компания активно наращивает поставки сырья за границу, когда остальные ввиду санкций и спроса сокращают поставки (нефтяные эмитенты из-за решений ОПЕК+ и перенаправления поставок в Азию, Газпром из-за почти полной потери европейского рынка). Также Новатэк имеет ряд преимуществ:

 

▪️ Эмитент освобождён от windfall tax (налог на сверхприбыль). Также есть льготы по СПГ, которые предусматривают освобождение от уплаты НДПИ. Пониженные ставки по налогу на прибыль при производстве аммиака и водорода (экономия 1,5₽ трлн за 7 лет)

( Читать дальше )

🛢 Россия сейчас находится в том положении, что каждое поступление в бюджет на счету, а основной подпиткой бюджета являются — Нефтегазовые доходы (НГД). В принципе по статистике НГД можно понять, как обстоят дела у нефтяных эмитентов. По даннымМинфина НГД в июне составили 528,6₽ млрд (-26,4% г/г), месяцем ранее 570,7₽ млрд (-35,6% г/г). Третий месяц подряд идет снижение, что для для бюджета РФ — катастрофа. С начала года доходы составили — ~3,3₽ трлн(-47% г/г), не досчитываемся почти половины доходов за пол года, а ведь у Минфина свои планы насчёт НГД. Минфинспрогнозировал, что базовые НГД в этом году составят 8₽ трлн, но учитывая сколько сейчас поступает НГД в бюджет, то рассчитывать стоит на 6-7₽ трлн.

 

Для компенсации выпадающих НГД Минфин продаёт юани и золото из ФНБ (ЦБ зеркалирует эти операции, продавая на бирже юани), такими темпами из ФНБ понадобиться изъять ~1,5₽ трлн, что в принципе не так критично. Минфин прогнозирует недополучение НГД в июлю ~4,5₽ млрд, также в июне произошёл недобор (30,3₽ млрд), а значит в мае изъятия из ФНБ составят ~34,9₽ млрд. Продажа юаней будет происходить с 7 июля по 6 августа, ежедневный объем продажи составит 1,7₽ млрд в день (в мае 3,6₽ млрд).

( Читать дальше )

🛢 Россия сейчас находится в том положении, что каждое поступление в бюджет на счету, а основной подпиткой бюджета являются — Нефтегазовые доходы (НГД). В принципе по статистике НГД можно понять, как обстоят дела у нефтяных эмитентов. По данным Минфина НГД в мае составили 570,7₽ млрд (-35,6% г/г), месяцем ранее 647,5₽ млрд (-64% г/г). Если сравнивать с прошлым месяцем, то падение чувствительное (~77₽ млрд). С начала года доходы составили — 2,8₽ трлн(-49,6% г/г), не досчитываемся почти половины доходов, а ведь у Минфина свои планы насчёт НГД. Минфин спрогнозировал, что базовые НГД в этом году составят 8₽ трлн, но учитывая сколько сейчас поступает НГД в бюджет, то рассчитывать стоит на 6-7₽ трлн.

Для компенсации выпадающих НГД Минфин продаёт юани и золото из ФНБ (ЦБ зеркалирует эти операции, продавая на бирже юани), такими темпами из ФНБ понадобиться изъять ~1,5₽ трлн, что в принципе не так критично. Минфин прогнозирует недополучение НГД в июне 44₽ млрд, также в мае произошёл недобор (30,6₽ млрд), а значит в мае изъятия из ФНБ составят 74,6₽ млрд. Продажа юаней будет происходить с 7 июня по 6 июля, ежедневный объем продажи составит 3,6₽ млрд в день (в мае 2₽ млрд).

( Читать дальше )

⛽️ Совет директоров Газпрома обсудит 23 мая 2023 года выплату финальных дивидендов за 2022 год. Данная новость будоражит умы частных инвесторов, различные инвестсообщества подогревают интерес к этому событию рассказывая о том, какая же выплата ожидает акционеров данного эмитента (БКС — 8₽, SberCIB — 5-10₽, Финам — 4,7₽ на акцию),

Напомню вам, что в сентябре 2022 года акционеры Газпрома утвердили промежуточные дивиденды за первое полугодие 2022 года в размере — 51,03₽ на акцию (компания впервые в своей истории выплатила промежуточные дивиденды, а объём выплаты составил — 1,21₽ трлн, что является абсолютным рекордом для российского рынка акций). Данная выплата соответствовала дивидендной политике компании: «целевой уровень дивидендных выплат составляет не менее 50% от скорректированной чистой прибыли», конечно, аналитики ухватились за данное предложение и пытаются предугадать размер дивиденда. Как по мне, Газпром может отказаться от выплаты финальных дивидендов (допускаю некрупную выплату, платить в долг компания точно не будет, поэтому ожидать оптимистичных выплат не стоит) и сосредоточиться на инвестпроектах, с точки зрения развития компании — это будет правильный шаг и вот почему:

( Читать дальше )

🛢 Нефтегазовые доходы (НГД) важны для бюджета страны, по сути это главная опция по его наполнению, а как известно бюджет РФ испытывает трудности (поэтому важно отслеживать данную статистику). По данным Минфина НГД в марте составили 688,2₽ млрд (-43% гг), месяцем ранее 521₽ млрд (-46,4% гг). Чтобы вы понимали НГД в декабре 2022 года равнялись — 931,5₽ млрд. За три месяца 2023 года идёт явное сокращение доходов и на это есть веские причины (уменьшение разового НДПИ с газа, цена сырья, санкции).

Минфин прогнозирует недополучение НГД в апреле 113,6₽ млрд (для покрытия недобора НГД продаются юани и золото из ФНБ). Помог перебор в марте, Минфин получил больше НГД больше, чем ожидал (39₽ млрд). В апреле изъятия из ФНБ составят 74,6₽ млрд, а значит продажа иностранной валюты будет проводиться в период с 7 апреля по 5 мая, соответственно, ежедневный объем продажи составит 3,7₽ млрд (в марте 5,4₽ млрд).

🔆 А теперь давайте к главному, почему же доходы выросли? Если рассматривать таблицу, то видно, что налоги с нефти, газа, газового конденсата сократились, а вот налог на дополнительный доход (НДД) составил — 220,6₽ млрд (в феврале было по нулям).

( Читать дальше )

🛢 Для многих уже не новость, что бюджет РФ испытывает трудности (дефицит), НГД (нефтегазовые доходы) являются главной опцией по его наполнению, но с ними творится прогнозируемая беда (в январском обзоре мы обсудили падение доходов почти в 2 раза и пришли к выводу, что основополагающими месяцами будут февраль—март). По данным Минфина НГД в феврале составили 521₽ млрд (425,5₽ млрд в январе, 931,5₽ млрд в декабре 2022 года). Минфин прогнозирует недополучение НГД в марте 132,1₽ млрд, для покрытия недобора НГД продаются юани и золото из ФНБ (в январе Минфин получил из ФНБ 54,5₽ млрд, в феврале — 160,2₽ млрд). С учётом перебора в феврале мартовские изъятия из ФНБ составят 119,8₽ млрд, а значит продажа иностранной валюты будет проводиться в период с 7 марта по 6 апреля, соответственно, ежедневный объём продажи составит 5,4₽ млрд (в феврале 8,9₽ млрд). Что интересного можно почерпнуть из данного отчёта:

▪️ НДПИ с газа в феврале увеличился до 120,5₽ млрд (январь 44,3₽ млрд). Это связано с тем, что начал поступать разовый НДПИ Газпрома (50₽ млрд в месяц). Напомню, что Газпром в 2022 году заплатил разовый НДПИ (более 1,2₽ трлн), этот налог распределился с октября—декабрь 2022 года, а это значит, что в 2023 году в казну поступит в 2 раза меньше денег;

( Читать дальше )

🛢 Ещё совсем недавно мы с вами обсуждали дефицит бюджета РФ и прогнозируемое недополучение НГД в январе, рассуждения оказались верными (было понятно, что в феврале-марте цифры будут ещё больше). По данным Минфина нефте-газовые доходы в январе снизились почти в 2 раза (425,5₽ млрд в январе vs. 931,5₽ млрд в декабре 2022 года). Как итог Минфин прогнозирует недополучение НГД в феврале в размере 108₽ млрд, а это уже подталкивает продавать валюту (юани) из ФНБ ускоренными темпами (ежедневные продажи валюты вырастут в 2,8 раз — 8,9₽ млрд, в сумме за месяц 160,2₽ млрд). Почему не стоит ожидать улучшения и в марте?

( Читать дальше )

Мы с вами недавно обсуждали, что цена акций Газпрома вполне адекватна для покупки в долгосрочный портфель (на что, кстати, получил волну хейта и советов по шорту, окей 😂). Что же заставило выйти эмитента из боковика и в моменте показывать рост котировок более 3%:

▪️ Совет директоров Газпрома проведёт годовое общее собрание акционеров 30 июня 2023 г., а также определится с его повесткой. Одним из пунктов повестки ГОСА значится «О размере дивидендов, сроках и форме их выплаты по итогам работы за 2022 год». Понятно, что ожидать каких-либо крупных выплат не стоит, но это будоражит умы частных инвесторов.

▪️ Минфин предлагает вывести Газпром из-под налога на прибыль для экспортеров СПГ в размере 34%. Напомню, что с 1 января 2023 года, сроком на три года, ставка по налогу на прибыль была повышена с 20% до 34% для тех экспортёров СПГ, которые уже поставляли газ на экспорт и имеют лицензию на осуществление исключительного права на экспорт газа. Но никто не отменял дополнительный НДПИ (

( Читать дальше )