Газпром опубликовал финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2023 года (II квартал 2023 года). Для правительства компания Газпром всегда была дойной коровой (разовый НДПИ в 2022г. — 1,248₽ трлн, а в 2023г. ежемесячно по — 50₽ млрд), но после гигантского убытка во II полугодии 2022 года — 1,2 трлн (впервые в истории компании) и сокращении кэша на счетах (инвестиции наоборот требуют больших затрат), стало понятно, что времена меняются и эмитента явно ждут трудные времена. Всё это подтвердилась в данном отчёте, давайте рассмотрим основные финансовые показатели компании:

▪️ Выручка: 4,1₽ трлн (-41,1% г/г)
▪️ Чистая прибыль: 331₽ млрд (-87% г/г)
▪️ EBITDA: 1,2₽ трлн

Самое интересное, что в I квартале 2023 был зафиксирован убыток — 7,2₽ млрд, во II квартале помог ослабевший рубль и увеличившиеся поставки в Китай согласно контрактам. Цифры удручают и явно должны отрезвить частного инвестора, но эти показатели цветочки по сравнению с другими.

( Читать дальше )

Роснефть опубликовала финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2023 года (II квартал 2023 года), но они весьма ограничены и не показывают полной картины. Стоит признать, что показатели — одни из лучших в нефтяной отрасли, но не стоит забывать, что компания добывает ещё и газ, в частности, Роснефть вышла на первое место среди независимых производителей газа, увеличив добычу практически на треть в I полугодии 2023 года. Что мне лично непонятно, почему выручка относительно прошлого года снизилась, а прибыль возросла (учитывая затраты компании, сильный рубль в начале года и цены на сырьё), при этом результаты по прибыли лучше 2021 года. Понятно, что II полугодие 2023 года будет ещё сильней и тут можно будет хотя бы объяснить рост за счёт ослабления рубля, увеличившейся цены на сырьё, но I полугодие остаётся загадкой. Перейдём же к основным результатам:

🛢 Выручка: за I полугодие 3,8₽ трлн (-25,3% г/г), за II квартал 2₽ трлн (+12,1% кв/кв)
🛢 Чистая прибыль: за I полугодие 652₽ млрд (45,2% г/г), за II квартал 329₽ млрд (+1,9% кв/кв)

( Читать дальше )

Совет директоров Алросы рекомендовал дивиденды за I полугодие 2023 года в размере — 3,77₽ на одну акцию (дивидендная доходность составит порядка 4,5% на акцию, если отталкиваться от текущих цен). Дата закрытия реестра — 18 октября 2023 года. Чтобы получить дивидендную выплату, то последний день для покупки акций — 17 октября.

Напомню вам, что Алроса не выплачивала финальные дивиденды за 2021 год, за I полугодие 2022 года, а также финальные за 2022 год. Причина: компания в апреле прошлого года попала в SDN List и тем самым прорабатывала стратегию защиты капитала от санкционных действий. Что же тогда побудило выплатить дивиденды за это полугодие? Ещё в июне глава Якутии Айсен Николаев, сообщил, что Алроса может выплатить дивиденды по итогам 1 полугодия 2023 года, если ситуация на рынке алмазов останется стабильной. Ситуация стабилизировалась, при этом рубль ослаб по отношению к другим валютам (тем самым дал возможность доп.

( Читать дальше )

Россети ЦП опубликовала финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2023 года (II квартал 2023 года). За полгода можно понять, как адаптировалась компания к новым реалиям, поддерживается ли стабильный поток выручки и есть ли перспективы выплат дивидендов. Можно уже с уверенностью сказать, что эмитент генерирует кэш и улучшил все свои финансовые показатели относительно прошлого года. Перейдём же к основным показателям:

⚡️ Выручка: 63,8₽ млрд (15,8% г/г)
⚡️ Чистая прибыль: 9,4₽ млрд (42,4% г/г)
⚡️ Операционная прибыль: 12,5₽ млрд (20,2% г/г)

Основным фактором, оказавшим влияние на рост выручки, является рост выручки по передаче электроэнергии вследствие увеличения «котловых» тарифов (60,7₽ млрд), а также роста объёма оказанных услуг. Соответственно, увеличилась и чистая прибыль, а для частного инвестора это весомый знак, но об этом ниже. Что ещё можно отметить из отчёта?

🔌 Операционные расходы компании составили — 52,7₽ млрд (16,1% г/г). Расходы увеличились из-за: увеличения затрат на услуги ТСО, роста ставок на содержание объектов ЕНЭС, ростом цены электроэнергии, повышение амортизационных начислений вследствие ввода в эксплуатацию объектов основных средств в результате реализации инвестиционной программы.

( Читать дальше )

Минфин провёл аукцион ОФЗ и предложил инвесторам 3 выпуска. Можно с уверенностью сказать, что пауза в размещении ОФЗ не способствовала росту спроса. Ввиду частого заимствования средств Минфином и непонятной ситуацией с бюджетом РФ, инвесторы «требуют» премию в доходности длинных ОФЗ, поэтому флоутер остаётся единственным видом ОФЗ, который привлекает физиков и банки. Недавно ЦБ опубликовал статистику, где выяснилось, что портфель долговых ценных бумаг вырос на 528₽ млрд (+2,7%), в том числе из-за покупки банками новых выпусков ОФЗ на сумму ~300₽ млрд. Наибольшим спросом пользовались бумаги с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК, ~75% от общего объёма размещённых ОФЗ). Как только флоутера нет в размещении, происходит до боли знакомая ситуация Минфину:

▪️ Классика: ОФЗ — 26241 (погашение в 2032)

▪️ Классика: ОФЗ — 26238 (погашение в 2041)

▪️ Линкер: ОФЗ — 52005 (погашение в 2033, с индексируемым номиналом), номинал изменяется в зависимости от инфляции

( Читать дальше )

🛢 Ещё в июле я разбирал ситуацию с Магнитом (было объявлено о выкупе 30,4 млн акций у иностранных держателей с 50% скидкой, как итог, цена выкупа — 2215₽ и 29,8% от капитала) и намекал, что компания создаёт прецедент делая buyback такого широкого масштаба в текущих условиях и как бы провоцирует к действию другие компании (я выделил: Лукойл, Сбербанк и Газпром, где доля иностранцев высока, да и средства на выкуп у компаний имеется). Прошёл месяц и в новостном поле фигурирует информация, что ЛУКОЙЛ попросил разрешения у властей РФ на выкуп собственных акций у нерезидентов, вот основные параметры сделки (возможной):

▪️ Компания выкупит до 25% всех акций у нерезидентов со счетов типа «С» (важно понимать, что эмитент не должен переходить порог в 30% владения акциями, иначе потребуется проведение обязательного предложения). Дисконт к рыночной стоимости должен составить не менее 50% (это обязательное условие выкупа, только назревает вопрос от кого месяца/числа буду считать этот дисконт, например, в июне цена находилась в районе 5000₽ и как бы выгодна для эмитента)

( Читать дальше )

По данным ЦБ, в июле прибыль банков составила 327₽ млрд (ROE — 30,1% в годовом выражении), месяцем ранее сектор показал примерно такой же результат — 314₽ млрд. С начала года банковский сектор заработал — 2₽ трлн (только вдумайтесь в эту цифру и вспомните 2022 год, где большинство предвещало крах финансового сектора). Интересные моменты из отчёта:

💳 В июле 1/3 прибыли была заработана за счёт переоценки иностранной валюты — 93₽ млрд (в июне — 147₽ млрд). Учитывая насколько слабел рубль (на 4% за июль и на 7% за июнь), то становится понятно, что ряд банков сохраняет длинную валютную позицию.

💳 Как вы понимаете такая прибыль поддерживается именно спросом на кредитные продукты. Поэтому значительно выросли чистые процентные доходы (9%) и комиссионные (3%). При этом банки снизили расходы на резервы на 37₽ млрд и операционные расходы на 16₽ млрд. В результате основная прибыль выросла до 224₽ млрд (компенсировав снижение прибыли за счёт валютной переоценки) с 131₽ млрд в июне.

( Читать дальше )

По данным, ЦБ долг россиян увеличился в июне на ~636₽ млрд (2.1% м/м, 17.36% г/г), месяцем ранее рост составил — ~611₽ млрд (2% м/м, 15.41% г/г). Это один из максимальных помесячных объёмов за последние несколько лет — в июне 2021 года было взято кредитов на 556₽ млрд (2023 год бьёт рекорды, ещё в прошлом месяце была взята вершина 2021 года). Как итог задолженность перебралась за отметку в ~31.5₽ триллионов, что немного пугает!

🗣 Мягкая кредитная политика банков в связи с ужесточением макропруденциальных лимитов с 01.07.2023 года и желание взять ипотеку с низким первоначальным взносом до ужесточения подхода по применению макропруденциальных надбавок к таким кредитам с 01.06.2023 (первоначальный взнос заёмщика для неприменения надбавок должен составлять не менее 20% с 1 июня 2023 года, не менее 30% — с 1 января 2024 года). Многие сделки происходят с лагом, поэтому всё это может перенестись на июль и август.

🗣 Желание запрыгнуть в последний вагон перед ужесточением ДКП. Уже известно, что совет директоров банка России внепланово повысил ключевую ставку до 12%, с этим решением повысятся ставки по ипотеке и кредитам, поэтому многие брали кредиты, чтобы в будущем не нарваться на повышенную ставку кредитования.

( Читать дальше )

📄 За неделю до внезапного собрания Банка России (потому что по заявлению уполномоченных лиц ничего нашей экономике не угрожало и курс был «стабильным», но получилось как получилось), где решили поднять ключевую ставку до 12%, я наблюдал за растущей долей акций в своём портфеле и понимал, что доля облигаций снижается и необходимо действовать. На тот момент я уже не покупал облигации от застройщиков (ЛСР, Самолет), доходность не впечатляла, да и некоторые выпуски давали доходность ниже длинных ОФЗ, а в своей стратегии я данной оплошности себе позволить не могу. Поэтому хотелось премию в 2-2.5% по сравнению с доходностью длинных ОФЗ, выбор пал на две бумаги:


( Читать дальше )

📈 В начале июня я отвечал на вопросы БКС (в социальной сети инвесторов — Профит) о закончившемся дивидендном сезоне и дальнейшей перспективе нашего рынка (рекомендую к прочтению, моё мнение по ключевой ставке, ОФЗ и эмитентам тогда, точно описывает сегодняшний период фондового рынка). Так вот, лично для моего портфеля дивидендный сезон не заканчивается никогда, потому что долгосрочный частный инвестор ищет различные финансовые инструменты, которые будут ежемесячно приносить денежный поток (рента, купоны, проценты по накопительным счетам и вкладам, но даже без этого некоторые компании из моего портфеля продолжат платить дивиденды). Один из моих любимых моментов в инвестировании — реинвестирование, поэтому я учитываю не только доходность выплат, финансовые показатели, перспективы компании, корпоративное управление, но и ещё подбираю частоту выплат (в основном в облигациях, в накопительных счетах предпочитаю, чтобы процент начислялся ежедневно). После большего «дивидендного сезона» мой портфель продолжает генерировать кэш, потому что даже проценты по накопительным счетам идут на брокерский счёт:

( Читать дальше )