Показалось интересным мнение Профессора кафедры фондового рынка и рынка инвестиций Высшей школы экономики Александра Абрамова по поводу мусорных облигаций Third Avenue Focused Credit Fund. Для тех кто не в теме с Александром и с Олегом Харитоновым мы ранее работали в одной компании.


«Олег Харитонов попросил меня комментарий на событие, наделавшее много шума на американском фондовом рынке в пятницу — объявлении о прекращении выкупа акций взаимным фондом мусорных облигаций Third Avenue Focused Credit Fund (TFCVX). Спасибо, Олег за очень хороший вопрос! Случай уникальный, когда фонд стоимостью 788 млн.долл. вдруг прекращает выкупать свои акции, объявив акционерам, что потребуются годы, чтобы они смогли вернуть свои деньги.

Я поисследовал сайты и аналитику по фонду, вот мнение. Случай, хотя и не на первой полосе WSJ, но действительно редкий. Возможно, что с некоторыми особо рискованными фондами облигаций мы увидим продолжение, но потенциальный масштаб бедствия ограничен. В одной из статье WSJ приложила перечень наиболее рискованных фондов подобного типа — их суммарные активы — несколько млрд. долл. (см.рисунки во вкладке). Такие ситуации на рынке вполне ожидаемы в свете повышения ставок, но главное, в отличие от банкротства банков

( Читать дальше )

Федеральная резервная система начнет поднятие основной процентной ставки в декабре на 0.25 п.п.

http://www.barchart.com/chart.php?sym=TBINSTM3.RT&t=LINE&size=M&v=0&g=1&p=MO&d=X&qb=1&style=technical&template=


( Читать дальше )

в моменте S&P500 теряет -1,5%
Первая минусовая неделя для S&P500 из четырех.
VIX +28% до 24.66 — максимум за 2 месяца.
VIX +60% на этой неделе.
Инвесторы боятся повышения ставки ФРС на следующей неделе.
Вероятность повышения ставки оценивается рынком в 72%.
Еще говорят, что СП сегодня вальнулся вслед за нефтью.
Нефть упала до минимума с 2008 года.

S&P500 кстати 26 дней не растет 2 дня подряд.
В 1970 был рекорд = 28 дней.

Приведу полный перевод статьи с сайта seekingalpha.com. Мне понравилось написанное и с точки зрения выводов, и с точки зрения грамотности писавшего, и с точки зрения чтения для общего развития. В принципе, не так много материалов (особенно на русскоязычной стороне интернета), которые бы объясняли в деталях механизмы функционирования Федеральной резервной системы, особенно в вопросе о взаимодействии и взаимовлиянии ставок. Поэтому публикую перевод полностью, даже не вставляя собственных комментариев и ремарок. Советую прочитать целиком, а если что-то непонятно — перечитать. Я постарался сделать так, чтобы все иностранные аббревиатуры были понятны, и для этого практически везде вставил пояснения.

• Статья начинается с тщательного обзора механизма, с помощью которого будет происходить повышение ставок ФРС (обсуждая IOER и ставку RRP).
• Анализ процентных ставок ФРС в отношении рынка казначейских бумаг даст более полное представление о том, как новые инструменты ФРС будут влиять на реакции рынка.
• В обзоре будет рассмотрено, как акции и облигации будет зависеть от последующего решения ФРС.

( Читать дальше )

ну вот и задвигались вниз. Сипи пока потерял 1,1% но медленно. С другой стороны обвала, которого не состоялось в пятницу, как и сегодня на мировых площадках, ждать не приходилось. Сползание индекса к 2040-2050. Викс -5%. Я рад, значит хоть какая то доля разума в фонде есть. 
Вероятность тем временем 69,8%. Знатно фонда полетит вниз, когда ставку не повысят)
 
В общем всем спасибо 

Январь – F;
Февраль – G;
Март – H;
Апрель – J;
Май – K;
Июнь – M;
Июль – N;
Август – Q;
Сентябрь – U;
Октябрь – V;
Ноябрь – X;
Декабрь – Z.
Коды фьючерсов на валюту:
6A – фьючерс на австралийский доллар;
6B – фьючерс на британский фунт;
6C – фьючерс на канадский доллар;
6E – фьючерс на евро;
6J – фьючерс на японскую йену;
6N – фьючерс на новозеландский доллар;
6R – фьючерс на российский рубль;
6S – фьючерс на швейцарский франк;
DX – фьючерс на индекс доллара США;
RF – фьючерс на евро к швейцарскому франку;
RP – фьючерс на евро к британскому фунту;
RY – фьючерс на евро к японской йене.
Коды фьючерсов на энергоносители:
BRN – фьючерс на сырую нефть марки Brent;

( Читать дальше )

Какое-то время назад, Тимофей делал опрос кто как ищет закономерности для торговли. Предложу здесь и свой вариант.

Все кто интересуется хедж-фондами знает такого персонажа как Рэй Далио. Советую зайти к нему на сайт Bridgewater, там выложено много полезной исследовательской информации (не реклама). Так вот, у него предложен интересный подход к макро анализу, на основании матрицы роста и инфляции. В зависимости от разных состояний экономики (например, рост вверх и инфляция  вверх) произведен анализ какой из видов актива лучше всего себя ведет (акции, облигации, товары, TIPS и т.д.)

Так вот, определив, что, например, commodities будут расти согласно текущему состоянию экономики (а точнее ожиданиям относительно состояния экономики) и сформировав свой bias торговли вверх, можно торговать commodities любым из торговых инструментов (свечи, формации, индикаторы, фибоначи, и т.д.) и торговать со стат. преимуществом. И получается, что для успешной торговли важны не инструменты торговли, а bias движения цены на основании фундаментального анализа для получения стат. преимущества.

( Читать дальше )

По сути, единственным значимым событием недели неожиданно стало выступление Драги. Китай ждёт решения о принятии юаня в корзину валют МВФ, но пока ему приходится бороться с оттоком капитала, обещать не девальвировать юань, но при этом снижать ставки. В остальном мир развивается под влиянием описанных ранее факторов. 

 

1.Перспективы развития госфинансов США 

Никакой новой информации о ситуации с госдолгом США пока не поступало. Нет даже информации о том, ведутся ли переговоры в принципе, а между прочим, на достижение соглашения осталось не более двух недель. Ставки по краткосрочным векселям на всякий случай выросли, но паники пока не наблюдается. 

В одной из предыдущих статей мы писали, что аналитики финансового рынка ожидают сокращения кредитных ресурсов, предоставляемых банками сланцевым компаниям. Сокращение действительно произошло, но не столь значительное, как ожидалось. Общий размер предоставленных кредитных линий сократился всего на 2%, в то время как аналитики ожидали 15 %-го сокращения. Платёжеспособность компаний, работающих в области добычи сланцевых углеводородов, уже давно и существенно сократилась. 

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:


1. Заседание ЕЦБ

Драги превзошел самые смелые ожидания.
Каждая фраза главы ЕЦБ била в цель, отправляя евро и доходности ГКО стран Еврозоны всё ниже, одновременно подстегивая рост фондовых рынок под флейту денежного дождя.

Ключевые тезисы вступительного заявления:
— Реализация программы покупки активов проходит по плану.
— ЕЦБ внимательно отслеживает поступающую информацию с момента заседания в сентябре.
— Внутренний спрос устойчив, но опасения по поводу перспектив роста развивающихся стран и возможные последствия для экономики от событий на финансовых и сырьевых рынках несут риски для перспектив роста экономики и инфляции.
— Факторы, замедляющие восстановление инфляции к цели ЕЦБ в среднесрочной перспективе, требуют тщательного анализа.

( Читать дальше )