Чистая энергия EN+ снова нужна миру. Всё растет, доллар падает. Новые размещение облигаций. А также свежие дефолты 🔥

🤝Присоединяйся к сообществу Кот.Финанс

--

Новые размещения

•МТС (ААА) фикс 18,75% на 15 мес. Интерес: ★☆☆☆☆

•Металлоинвест (ААА) флоатер КС+1,9% на 2 года Интерес: ★★★☆☆

•Делопортс (АА-) фикс 20,75% на 1,5 года. Интерес: ★☆☆☆☆

•СЭТЛ (А) фикс 24,5% на 1,5 года (оферта). Интерес: ★★☆☆☆

•ЯТЭК (А) фикс 24% на 2года. Интерес: ★★☆☆☆

•ЯТЭК (А) флоатер КС+5% на 2года. Интерес: ★★☆☆☆

•Девар Петро (ВВ+) фикс 29,5% на 3 года🔔Call через 2 Интерес: ★☆☆☆☆

•Технология (ВВ+) фикс 28% на 3 года Интерес: ★☆☆☆☆

•Агродом (В) фикс 30% на 1 год (оферта) Интерес: ★☆☆☆☆

•Агродом (ВВ) фикс 28,5% на 3 года Интерес: ★☆☆☆☆

Интересные события

•Инфляция в годовом выражении 10,08% (пред.значение 10,11%). Огурцы побеждены

•Апелляция поддержала решение снять с Домодедово запрет на выплату купонов

•Частные инвесторы не могут получить купоны по облигациям Борец. Проф.участники могут

Всего 2-3 месяца назад часть аналитиков  ожидали сверх-жесткую ДКП, часть – скорое и агрессивное снижение ставки. Что ждать нот сегодняшнего заседания?

21 марта – промежуточное (не опорное) заедание. Отличия в том, что на промежуточных редко принимают решение по кардинальной смене вектора, и не публикуют макро-прогноз. А мы напомним, что меняется он часто

Что мы имеем на сегодня в сухом остатке:

🔹консенсус – 21%, аналитики Интерфакса единогласны в неизменности ставки.

🔹годовая инфляция ускорилась до 10,2%, но разрыв между ключевой и оф.инфляцией колоссален, хотя ранее был всего пару процентов

🔹каждое новое размещение корп.облигаций с февраля (!) проходит со снижением купона относительно первоначального. На рынке много денег

🔹рубль штурмует максимумы, укрепившись к доллару почти на 20%. Импорт объективно подешевел

🔹ожидаемая населением инфляция показывает устойчивый тренд на снижение. Мартовский опрос показал 12,9%. С таким значением КС была ниже 😉

🤝Присоединяйся к сообществу Кот.Финанс: мы делаем обзоры компаний, рынков, недвижимости --

Не знаю, Трамп ли это, но на хороших новостях недвижимость растет. Уровень 🚜300 по индексу Дом.Клик преодолен

+4% с начала года не вдохновляют… но что, если…

Отток февраля сменился стабилизацией чистых активов фонда (СЧА), на доходность это не повлияло. Зато рынки акций выросли

🤝Присоединяйся к сообществу Кот.Финанс: мы делаем обзоры компаний, рынков, недвижимости --

За февраль чистый отток средств из LQDT (с учетом дохода фонда) составил 35 млрд. А за первую половину марта всего 5.

Ранее мы развенчивали мифы фондов денежного рынка, и LQDT в частности:

🔹самый надежный

🔹самый ликвидный

🔹самый доходный (из равных по риску, разумеется)

В LQDT куча денег и фонд на средства фонда может покупать паи фонда, что позволяет «выпускать» инвесторов, решивших продать. И это логично, ведь фонд и позиционировался, как временное аккумулирование средств: переждать фазу рынка, или отложить деньги перед крупной покупкой.

На что смотрит ЦБ при принятии решении о ключевой ставки? На инфляцию, замедление потребительского и корпоративного кредитования. А на курс доллара смотрит? Природа настолько очистилась, что рубль невероятно окреп, что совершенно не бьётся с инфляцией. Что же предпримет Эльвира Набиуллина?

Очень важное объявление: приглашаю в мой телеграм-канал про инвестиции, в нём уже более 15 тысяч подписчиков, присоединяйтесь!

Консенсус-прогноз у аналитиков — 21%, но ЦБ может изменить ключ, например, снизить до 19–20%. К повышению эксперты не готовы. Но не всегда происходит то, к чему все готовы. Вообще-то, готовиться нужно к худшему, а на лучшее нужно надеяться.

А может уже снизят?

Из факторов, годных для снижения ставки, у нас только мощное укрепление рубля. И если у ключа нет потолка, то у рубля нет ни потолка, ни дна. Сильный рубль означает недополучение денег в бюджет, но при этом ЦБ может выгодно закупиться валютой.

На инфляцию ключевая ставка не влияет, но вот курс рубля повлиять может. Кроме того, корпоративное кредитование замедлилось ещё перед прошлым заседанием, теперь-то мы только и видим рекордное количество размещений корпоративных облигаций.

Вчера собирался уже брать валюту — через июньский контракт
Посчитал фандинг на фьючах (контанго июнь +5%), — отказался.
Тру инвестор не должен брать активы с отрицательной доходностью -20% годовых))
Но все равно некий валютный хедж портфеля вчера сконструировал.

Это мой первый валютный трейд после покупки юаня осенью 2022 — весной 2023.

Ваще комфортно: ничего не делать, пока рынок сам тебе на блюдце не принесет какую-нить выгодную сделку.

Импровизированный валютный своп через фьючерс стоит ~18,3%. Значит все, что выше в рублях – возможная доходность в долларах. Такая синтетическая (искусственная) схема даст валютную доходность выше рынка

Как это реализовать?

1.Покупаем годовую облигацию с доходностью 30% годовых

2.Покупаем фьючерс на доллар через год. Цена доллара будет на ~18,3% выше текущего курса

3.Через год итоговая доходность составит 11,7%

⚡️Риски

1.Гарантийное обеспечение. Для покупки фьючерса потребуется ГО, а это +6-7% к стоимости позиции. Но если в вашем портфеле облигации маржинальные – они и будут обеспечением по фьючерсу. Пример маржинальных облигаций – АФК Система-30, М.Видео 5, Балтийский лизинг-15

2.Вариационная маржа. В зависимости от движения курсов, вам ежедневно будет пересчитываться доход от позиции во фьючерсе, или убыток. Все это создает лишний риск и требует «подушки»

Не будем погружаться в риск изменения ГО, кредитный риск эмитента, рыночный риск (помните, как в конце 2024 всё упало?), риск ликвидности… Хотя эти риски тоже нужно учитывать

О выпуске

Доходность почти 15% в долларах, неплохой рейтинг (А- от НКР)

Наши обзоры:

⚡️ТГК-14

🚚Монополия

🚖Европлан

✈️ГТЛК

👉смотреть все

О компании

Крупнейший в России производитель специализированных промышленных химикатов для строительной отрасли, нефтедобычи, металлургии. В основном, это добавки для сухих смесей, реагенты для водоподготовки в промышленной таре. ~30% экспорт. В состав холдинга входят 6 заводов, 4 научно-технических центра, более 10 модификационных центров, более 30 точек продаж. 

Финансы

Полугодовая МСФО отчетность. Почему это важно? Сначала смутила такая консолидация, но помог e-disclosure

Очень высокие темпы роста: в 4,5 раза за 4 года. Часть из этого – приобретение конкурентов в долг

⚡️М.Видео подтверждение рейтинга А от Эксперт РА. Прогноз негативный

— низкий уровень покрытия %, повышенная долговая нагрузка

~ умеренно высокий уровень ликвидности

+ сильные рыночные и конкурентные позиции

+ низкий уровень корпоративных рисков

Прогнозный комментарий о результатах 2024 года:

по итогам 2024 года, в том числе, в результате изменившейся макроэкономической ситуации, компания ожидает более слабые финансовые результаты. При этом долговой портфель компании увеличился на 24%

Напомним: убыток в 2023 составил 5,2 млрд

Также есть рейтинг А от АКРА, прогноз позитивный

Мы держим выпуск 4. На фоне новостей о реальной докапитализации и подтверждении рейтинга, в 👉в Кот.Финанс PRO обсуждаем, держать ли выпуск 5

---

Спасибо, что читаете нас❤

Подписывайтесь, чтобы не пропустить новые выпуски!

Разберем, кто точно знает, какой будет курс через год (спойлер: никто), как на этом заработать, и 10% в долларах это много или мало?

Рубль укрепляется. По тех.анализу тренд с середины 2022 года пробит. Разница темпов инфляции в РФ и США показывает широкий коридор возможного курса: рубль может сходить на 70, а может вернуться к 100. И то, и то – равновероятные сценарии. Как на этом заработать?

Шаг №1 – признать, что никто не знает, каким будет курс через год. Есть разные варианты прогнозирования: технический анализ, сравнение инфляций, денежная масса, расчет притоков/оттоков валюты… Но идеального и точного прогноза нет. Не верите? Посмотрите, как профакапились все банки в конце 2024 года, прогнозируя ключевую ставку. Оцените разброс прогнозов ставки на 2025 год! Тут тоже кто-то ошибется