Это вопрос волнует многих инвесторов, в том числе и меня. Давайте попробуем найти основные причины снижения нашего рынка акций и спрогнозируем момент, когда он снова начнет расти.

Коррекция или падение?

( Читать дальше )

Добрый день, уважаемый читатель.

Продолжаем разбор компании ДВМП, параллельно разоблачая фейки популярных блогеров.

В прошлых публикациях уже разобрал:

1. Портовый бизнес
   
2. Морской дивизион в части нового флота

Сегодня разберем третий столп компании – железнодорожный дивизион.

Сразу перейдем к выводам:

1. Железнодорожный дивизион – сила компании FESCO. На нем делаются основные деньги.
2. Платформы для перевозки контейнеров на макс. уровнях по своей цене, это тянет за собой ставки на аренду вагонов.
3. Одна 80 фт платформа от аренды в год может дать около 0,5 млрд EBITDA в год, при обеспечении грузами и сервисом – до 4 млрд в год. Без грузов платформы и контейнеры ничто, с ним – золотая антилопа.
4. При текущих ставках и росте парка вагонов до 16 000 шт. (при минимизации затрат на привлечение грузов) EBITDA этого сегмента (совместно с линейно-логистическим дивизионом) составит порядка 50 млрд

 

Полный материал ниже:

Железнодорожный дивизион FESCO состоит из:

( Читать дальше )

Транснефть отчиталась по МСФО за l кв.

• Выручка: 369 млрд руб., +17,5% г/г 
• EBITDA: 159,9 млрд руб., +6,7% г/г
• Рентабельность EBITDA: 43,3%, -4,4 п.п.
• Чистая прибыль: 95,8 млрд руб., +4,8% г/г

За счет повышения тарифов на транспортировку в январе Транснефть смогла показать сильные результаты — заметно выше IV кв. 2023 г. Маржа EBITDA несколько сократилась г/г из-за возросших операционных расходов, но это несущественно, учитывая рост всех остальных показателей.

Акции Транснефти в числе наших фаворитов в нефтегазовом секторе во ll кв., таргет на 12 мес. — 1874 руб. Сегодня ждем новостей по дивидендам за 2023 г., которые могут составить 205 руб./акцию, доходность 12,2%. В перспективе Транснефть может платить дивиденды дважды в год — идет работа в этом направлении.

Группа компаний «Элемент» в ходе IPO на СПБ Бирже привлекла 15 млрд руб., которые пойдут на финансирование программы развития компании. Цена размещения составила 223,6 руб. за 1 тыс. обыкновенных акций. В компании отметили, что это крупнейшая сделка на российском фондовом рынке за последние годы. Теперь акции «Элемента» включены в котировальный список первого уровня СПБ Биржи под тикером ELMT. 

«Компания сформировала сбалансированную и диверсифицированную структуру акционеров, при этом максимально удовлетворив спрос со стороны розничных инвесторов, которым была предоставлена приоритетная аллокация. Итоговые аллокации распределены примерно поровну между розничными и институциональными инвесторами», — рассказали в «Элементе». 

Доля акций в свободном обращении (free-float) составила 14,3% от размера акционерного капитала после его увеличения в результате IPO. 

Новое старое правительство предложило налоговую реформу. 

Последнее важное изменение налогов было в 2018 году с увеличением НДС с 18% до 20%, что приносит бюджету ~600 млрд/год. Сейчас налоговые изменения дадут эффект 2,6 трлн

Что же изменится?

Налог на прибыль

•25% (сейчас 20%)

Не драматичная ситуация: при прочих равных чистая прибыль компаний снизится на 6,25%. Обещали налоговые льготы для инвестиционных проектов, поэтому грамотные бухгалтеры справятся

НДФЛ

•15% станет с дохода ₽2,4 млн (сейчас с ₽5 млн)

•18% с дохода ₽5-20 млн

•20% с дохода ₽20-50 млн

•22% если доход >₽50 млн

Есть ряд исключений, льгот, но мы рассматриваем общие условия

Изменения направлены на выстраивание справедливой и сбалансированной налоговой системы

Несмотря на то, что ставка 13% от зарплаты 50 тысяч (НДФЛ 6,5 тыс.) и 13% с 400 тысяч (НДФЛ 52 тыс.) тоже обеспечивает дифференциацию и следует принципу «больше зарабатываешь-больше платишь налогов», социальный крен понятен. Повышенные налоги начинаются с 200 тысяч в месяц и коснутся лишь 3% трудоспособного населения. Но❗️

( Читать дальше )

Доброго дня! Сегодня центральная тема — новые предложения по налогам. Мы постарались собрать и обобщить всю доступную информацию по новым налогам и определить, какие последствия новый налоговый режим будет иметь для оценки компаний.

Чтобы не тратить ваше время, начнем с основных выводов, а внизу представим уточнения. 

Ждём ваших комментариев и вопросов по данной теме в комментариях.

_

❌Официально ещё ничего не опубликовано, поэтому что-то ещё может измениться

👉изменения вступят в силу 1 января 2025 года и будут действовать до 2030

📈Новые предложения по налогам неприятные, нолучше, чем могло быть

📈Налоговый режим остается мягким относительно большинства развитых стран

_

Налоги для инвесторов

👉Прогрессивная шкала налогов с дохода не пересекается с доходов от инвестиций и депозитов (т.к. действует разные ставки). При исчислении налогов с инвестиций будет действовать порог в 2,4 млн, выше которого доходы облагаются по ставке 15% 

👉Никаких поправок касающихся отмены льгот по ИИС мы не увидели, поэтому ИИС на всех членов семьи по-прежнему является лучшей оптимизацией инвестиционного дохода

_

Налог на прибыль

📉👉Главное: ожидаемое повышение налога на прибыль компаний с 20% до 25%, что в простом случае приводит к снижению оценки всех компаний, которые попадают под это на 6,25%*.  Это изменение было ожидаемо и учтено в рыночных ценах.

👉Данная мера коснется не всех: по проекту, компании, у которых инвестиции >20% выручки останутся с прежним налогом на прибыль. Исключениями могут быть: электрогенерация и сети, ДВМП (34%), Совкомфлот (31%), золотодобывающие компании (22-33%), Газпром (28%), Норникель (22%), Ростелеком (21%), Транснефть и Алроса (по 20%)

📉Компании, у которых capex/выручка составляют от 15 до 20% могут увеличить свои инвестиции, чтобы сократить налог на прибыль! Это такие компании как Новатэк, Газпромнефть, Аэрофлот, Черкизово, Фосагро**

( Читать дальше )

Конечно, нет 🙂



Вот моя цитата из обзора Полюса в феврале о дивидендах: t.me/Vlad_pro_dengi/794 

 «Я уже писал, и напишу еще раз — вообще не жду выплаты дивидендов Полюсом в этом году. Компания приняла на себя большой долг для выкупа собственных акций летом. Да, долг взят под небольшую ставку, но все равно такой объем не является комфортным. Я буду рад, если компания направит прибыль на сокращение долга, что через снижение финансовых затрат приведет к росту чистой прибыли в будущих периодах».

 Решение не выплачивать дивиденды от Полюса – абсолютно ожидаемое и логичное. У компании отрицательный собственный капитал на начало года (-60 млрд руб.; сейчас уже положительный с учетом первых 5 месяцев работы), высокие процентные расходы, большой CAPEX на реализацию Сухого Лога. Какие дивиденды? 

 Инвестиционная привлекательность Полюса – не в текущих дивидендах. Она в следующем: 

 ✔️ историческая недооценка по потенциальному P/E 

( Читать дальше )

Это главная новость сегодняшнего дня. Рассмотрим с позиции инвестора, как это повлияет на наши инвестиции.

Пока это законопроект, вступит в силу при принятии с 2025 года.

1️⃣ Рост налога на НДФЛ
13% — годовой доход до 2,4 млн. руб. (200 тыс. в месяц)
15% — 2,4-5 млн. руб. (200-416,7 тыс. в месяц)
18% — 5-20 млн. руб. ( 0,4 — 1,67 млн. руб.)
20% — 20-50 млн. руб.
22% — от 50 млн.руб.

Если смотреть в целом среднегодовой доход по России, то он укладывается в рамки до 2,4 млн. руб. И для большинства россиян изменения будут незаметны. Однако с учетом инфляции все постепенно перейдут на налог 15% в течение 5-6 лет.

2️⃣Рост налога для незарплатных доходов. Сюда относят: налоги на вклады, продажа имущества, инвестиционные доходы — дивиденды, купоны, доходы с рынка).

13% — годовые доходы до 2,4 млн. руб.
15% с превышения 2,4 млн. руб.

Здесь без существенных изменений и Силуанов отметил: «Повышать налог на прибыль с дивидендов равносильно двойному налогообложению, ведь увеличивается налог на прибыль компания, что и так уменьшает дивиденды».

( Читать дальше )

На наш взгляд, основной удар, последствия которого отразились на цене акций, — это потеря европейского рынка газа. В 2021 году весь экспорт Газпрома составил 206 млрд куб. м, в том числе в Дальнее Зарубежье, то есть в основном в Европу и Турцию, 185 млрд куб. м.

В 2024 году Международное энергетическое агентство (МЭА) ожидает стабилизации трубопроводных поставок российского газа в Европу на уровне прошлого года, то есть около 45 млрд куб. м. По итогам 2023 года экспорт газа в Китай по «Силе Сибири» составил 22,7 млрд куб. м.

Прогноз МЭА следует рассматривать как крайне оптимистичный на фоне текущих реальных настроений в Европе поставки трубопроводного газа могут уменьшиться еще больше. Вопрос с Китаем упирается в максимальную пропускную способность Силы Сибири-1 в размере 38 млрд кубов. По итогам недавнего визита в Китай на высшем уровне про трубопровод Сила Сибири-2 не было сказано ничего.

Соотношение приведенных выше исключает возможность в ближайшие два-три года компенсировать выпавшие доходы, потому что развертывание замещающих альтернативных проектов и их выход на полную мощность потребует как минимум нескольких лет. Итак, Газпрому предстоят очевидно тяжелые времена, не случайно даже в Госдуме прозвучал прогноз-предупреждение о вероятных 1 трлн руб. убытков по итогам 2024 года.

( Читать дальше )

Совет директоров ПАО «Новороссийское морское пароходство» («Новошип», входит в группу «Совкомфлот») рекомендовал акционерам на годовом собрании 28 июня принять решение о выплате финальных дивидендов за 2023 год в размере 0,5 рубля на каждую обыкновенную и привилегированную акцию номиналом 1 рубль.

Уставный капитал «Новошипа», согласно его отчету за 2023 год, равен 315 629 119 рублям, он разделен на 286 836 224 обыкновенные и 28 792 895 привилегированных акций номиналом 1 рубль. Таким образом, на выплату финальных дивидендов предлагается направить 157,815 млн рублей.

Ранее «Новошип» направил на выплату промежуточных дивидендов по итогам 9 месяцев 2023 года 11 488,9 млн рублей (по 36,4 рубля на акцию). Это наибольший объем дивидендов компании (как промежуточных, так и годовых), утвержденных к выплате.

Таким образом, суммарный объем выплат компании за прошлый год может составить рекордные 11 646,7 млн рублей (36,9 рубля на акцию).

По итогам 2022 года «Новошип» направил на выплату дивидендов суммарно 946,887 млн рублей из расчета 3 рубля на все виды акций. Таким образом, дивидендные выплаты за 2023 год могут вырасти в 12,3 раза.

( Читать дальше )