• 1. Судебная защита.
• 2. Закрепление «кухонного» статуса форекс-дилеров.

29.12.2014 г. принят закон №460-ФЗ о регулировании деятельности форекс-компаний в РФ. Внесены  серьезные изменения в Гражданский и Налоговый кодексы, Законы о рынке ценных бумаг и рекламе. Изменения прямо скажу революционные. Итак, по-порядку.

1. Судебная защита.

 Клиентам форекс- дилеров предоставлена судебная защита в РФ. К деятельности форекс-дилера применяются законы РФ. С 29.12.2014 г. судиться можно в РФ независимо от места регистрации конторы. Ранее деятельность клиентов рассматривалась как связанная с организацией игр и пари и судебной защите не подлежала.

2. Закрепление «кухонного» статуса форекс-дилеров.

Поставлена большая жирная точка в многочисленных срачах. Закон дал определение форекс-дилера и это определение «кухни». Деятельностью форекс-дилера признается деятельность по заключению от своего имени и за свой счет с физическими лицами, не являющимися предпринимателями, не на организованных торгах,

( Читать дальше )

А так как денег ни у кого нет, демпинг будет ацки страшный.  Печалька мерс по цене хундая продавать, но такое было в 2009, будет и в 2015. 

В 2009 однокомнатные квартиры у метро приставы по 1,5 миллиона рублей на себя переписывали и тут же скидывались по 5 лимонов.  Но сейчас кэша ни у кого нет, деньги со вкладов зажмут,  чтобы сжать М2,  просадка по цене будет процентов 70.  

Ещё один сигнал: Ирак, второй по размеру добычи в ОПЕК, в 4 квартале 2014 года вышел на максимальный объём добычи с 1980 года.

«Exports from Iraq, OPEC's second-largest producer, reached their highest since 1980» Рейтерс

Источник: Investors Buisness Daily
 
Какие различия?

• Ну во-первых за то же время рынок вырос в 2 раза круче
• P/E уже даже чуть выше, чем в 2007-м 
• Доходность дивидендная 1.9% — такая же как и на предыдущих пиках
• Самый большой эксцесс: доходность 10-летних облигаций всего 2.2%. 

Это конечно самое крутое расхождение во всей предшествующей историей, и это не только в США но и по всем мировым рынкам. Прибитые доходности на фоне раздутых оценок на мой взгляд отражают как дутый монетарными стимулами характер экономического роста, так и фондового рынка. Конечно число рабочих мест США растет по 250 тыс мес каждый мес, что здорово, но надо помнить, что долг США с 2008 года вырос в 2 раза на $9 трлн, причем формально почти половина из этого долга была монетизирована за счет выкупа ФРСом.

p.s. к чему это все? Да честно говоря, пустые совершенно наблюдения, потому что постепенно выходящая из равновесия система может тоже быть непредсказуемо долго стабильной:) Но вот такое чувство, что в 2015 волатильности будет побольше, по крайней мере первые дня года дают такую надежду. 

Посчитать реальный курс доллара в рублях на конец 2014 года просто, если известны ежегодные цифры инфляции рубля и доллара. Главное — правильно взять точку отсчета. Думаю, это должен быть 2000-й год. Кризис 1998 года к этому времени уже «устаканился», девальвация рубля прекратилась. И с другой стороны — цена на нефть в 16 долларов за баррель в 1999 году не давала российскому правительству возможностей серьезно спорить с реальным соотношением валют. А вот начиная с 2000 года нефть начинает расти и в дальнейшем уже не опускается ниже 30 долларов за баррель.

 

Рис 1. Цена нефти

За 2000-й год Центробанк увеличил объем своих валютных резервов на 186,9%, соответственно появились реальные ресурсы для поддержки рубля. Итак, берем за точку отсчета 2000 год, к началу которого доллар стоил 27 рублей.

( Читать дальше )

Почему цена нефти так стабильно падает и соответственно падает курс рубля? У россиян есть повод гордиться: в нынешнем снижении цен на нефть заслуга российских ученых велика есть – начиная с гения Менделеева до современных исследователей неорганической природы нефти. Еще Дмитрий Менделеев засомневался в органическом происхождении нефти, а во второй половине 20 века его последователи не только создали новую геологическую теорию, но и нашли практические подтверждения ее истинности. Это Н. А. Кудрявцев, П.Н. Кропоткин, Ф.А. Летников, В.Б.Порфирьев, А.А. Маракушев, Г.И. Войтов, В.Н. Ларин, А.И. Тимурзиев (главный редактор журнала «Глубинная нефть») и другие достойные подвижники советской и российской науки.

В мировых научных кругах сегодня пока еще преобладает органическая теория, по которой нефть – продукт распада останков древних живых организмов. Подобно углю, произошедшему из древних растений. Соответственно, запасы нефти исчерпаемы, конечны и конец этот близок – что должно неудержимо гнать цену нефти вверх. В 1969 году американец М.К.Хабберт создал учение 

( Читать дальше )

В сутки  в РФ добывается в среднем около 10 млн барелей нефти… в настоящее время это примерно, нефть Urals равняется стоимость примерно WTI  и того около 50 дол возьмём среднее 500 млн дол в сутки.
И сейчас рассмотрим налоги :

Цена на нефть на 55-57 % состоит из различных налогов и сборов, идущих государству -  отталкиваясь от отчета “Роснефти”. То есть больше половины денег из совокупной выручки от продажи каждого барреля уходит вот на это — “НДПИ, таможенные пошлины, акцизы, налог на прибыль, плюс взносы за сотрудников — НДФЛ и всевозможные взносы на социальное страхование” Что остается? 

10 % — на добычу, включая разведку месторождений и монтаж оборудования, а также на поиск клиентов, заключение с ними контрактов, администрирование и обеспечение безопасности бизнеса.

8,4 % — на доставку нефти заказчикам, вне зависимости от того, конечные это потребители, или нет.

7,6 % от выручки — на амортизацию и износ материальных активов. Сюда входят все здания, сооружения, нефтепроводы, оборудование и прочее.

( Читать дальше )

Экономика

В мировой экономике всё по-прежнему: Китай тормозит, Европа стагнирует, США фонтанируют оптимизмом, Япония пуще прежнего разгоняет печатный станок, страны БРИКС мрачны. Как нам кажется (о чём мы писали и год назад), следующая волна кризиса стартует уже в 2015-м – причём не факт, что это произойдёт так же бурно и эффектно, как в 2008-м: вполне вероятно, что мир попросту потихоньку вползёт в рецессию – медленно и печально.

Азия и Океания. В Китае продолжается переключение с внешнего на внутренний спрос – о том, что этот процесс идёт, говорит, например, внешнеторговый баланс: экспорт ведёт себя скромно, а импорт по сути валится – всё больше товаров для внутреннего пользования производится внутри страны (ну и сырьё подешевело, конечно). Проблема в том, что при этом замедляется экономический рост – а значит, тормозят и процессы эмансипации крестьян, роста городов и т.п. Это не катастрофа – но в подобном режиме вся трансформация займёт добрых два десятка лет: при условии отсутствия внешних потрясений – а они, увы, будут, причём не раз и не два.

( Читать дальше )

Фондовые рынки. Ведущие биржи в целом оправдали наши ожидания на 2014 год – разве что та коррекция, которую мы ждали весной, случилась в начале осени. В остальном всё как предполагалось – мощный рост по всем фронтам, рекордные пики, все откаты выкупаются жёстко (поэтому и все развороты обратно к росту «V-образные»): пузырь продолжал надуваться. Признаки чрезмерности этого процесса множились и стали вопиющими – мы об этом не раз писали в регулярных обзорах мировых рынков, поэтому сейчас просто перечислим сигналы тревоги:

• модель «паника/эйфория» от Citigroup уже год указывает на нездоровый ажиотаж – за последние 30 лет такая картина возникала лишь трижды: в 1987, 1999 и 2007 годах. И каждый раз не позднее, чем через год-полтора, рынок формировал вершину и мощно падал;
• индикатор нобелевского лауреата Джеймса Тобина «отношение Q» (Q Ratio) – это капитализация компаний нефинансовых секторов, делённая на их балансовую стоимость: критичны значения выше 1, сулящие развороты – они случались в 1903, 1906, 1929, 1937, 1969 и 1996-2000 годах, после чего через несколько месяцев или (в последнем случае) лет рынки валились; и вот теперь это опять произошло;

( Читать дальше )

Источник: Bank of America

У нас все основные события случились под конец года – ЦБ, опоздав с реакцией на вышеописанные и иные процессы, вынужден был взметнуть ключевую ставку на запретительный уровень 17% годовых: от этого рецессия в экономике в первом квартале будет мощной. Далее ставку надо будет снижать (иначе загнёмся) – когда именно, неясно: в аналогичной ситуации туркам хватило 3 месяцев – а дальше процент стал уменьшаться. Наши облигации обвалились (доходности достигали пиков аж с 2000-го) – отчего и рейтинговые агентства вознамерились ухудшить оценки состояния экономики и платёжеспособности. Логично – но не страшно: внешние рынки и так закрыты санкциями – кроме дорогих займов, никакого вреда от низкого рейтинга нет. Разве что ещё подсохнет поток зарубежных спекулятивных денег на фондовом рынке – однако его и так почти нет: да и в чём толк от них? – сначала раздувают пузыри, а потом убегают, оставляя за собой руины.

Что же до собственно денежного рынка в России, тут пока предсказуемо тяжко – межбанк впал в ступор, хотя под конец года чуть подуспокоился, особенно в отношении самых коротких займов; ипотека рухнет – как и коммерческий кредит (прежде всего, мелкому и среднему бизнесу). Так что властям (и это не ЦБ, а Кабмин) придётся что-то придумывать – тем более, что весной ещё и аграрии добавятся: либо нужно будет к марту уже снизить ставки, либо искать обходные схемы – м.б. через векселя или что-то в таком роде? м.б. какие-то целевые внерыночные займы? Проблема!

( Читать дальше )