Всем привет. Продолжаю вести свой дневник по торговле опционами на биткоин на игровом контуре AE Game. Сегодня хочу порассуждать о том, почему продажа или покупка волатильности интересна вблизи центрального страйка. 

В самом начале изучения опционов у многих трейдеров, и у меня в том числе, появляется соблазн продажи дальних опционов. Вроде как всё безопасно, вероятность того что рынок пробьет какой либо из страйков нашего стрэнгла невелик. Плюс всегда можно отроллировать опасную ногу конструкции. Ещё можно добавить сюда, что все греки имеют максимальное значение на центре и можно тихо собирать временной распад вдалеке от рынка и не знать себе беды. И это действительно так, максимальные значения практически все греки имеют на страйке ATM. Но есть исключение — это грек Волга, ещё по другому её называют Вомма. О ней сегодня и пойдёт речь.

 Вомма это грек второго порядка и является производной веги опциона по волатильности. Вомма характеризует чувствительность опциона к росту или же снижению волатильности и показывает на сколько изменится вега опциона при изменении IV на 1%. Исключительность Воммы заключается в том, что у опцона ATM страйка она практически равна 0, а своих максимальных значений достигает у опционов OTM с дельтой 0.15 — 0.25. Вомма имеет тот же знак, что и вега. Проданная вомма отрицательна, соответственно купленная вомма положительна. Вот так выглядит её график.

( Читать дальше )

Иностранные активы российского происхождения возглавили парад падения. По заявлениям эмитентов, санкции на НРД никак не касаются их деятельности. Однако нужно понимать, что ограничения НРД слабо повлияют на рост сахарной свеклы, но вот на взаимодействие акционеров и компании, данные санкции накладывают дополнительные риски.

Основной негатив в том, что могут возникнуть трудности с получением дивидендов и голосованием по распискам. Если вы не можете получить распределение прибыли и никак не влияете на дела в компании, то фактически расписки превращаются в фантики. Основной надеждой акционеров, удерживающих ГДР, остается редомицилляция (конвертация расписок в обыкновенные акции). Но этого может и не произойти. 

Случайно ли Лента и Русал вернулись на родину в прошлом году? Если не верить в случайность, то мажоритарии крупных компаний могли быть заранее осведомлены о необходимости перерегистрации. Правда не все решили этим воспользоваться.

Сейчас же видим, что после наложенных санкций эмитенты не спешат даже объявлять о своих намерениях переехать. Основатель Яндекса, например, пока озабочен больше вопросом снятия санкций с себя, чем перерегистрацией компании.

Неопределенность, возникшая в расписках, резко повышает их риски. От покупок явно лучше воздержаться, ловля падающих ножей до добра ранее не доводила. Если же они уже есть в портфеле, то нужно взвешивать все за и против прежде чем резать убытки. В любом случае нет уверенности, что все отечественные компании с зарубежным листингом вернутся домой в течении нескольких лет, а значит, что восстановления некоторых расписок можно ждать очень долго, а то и вовсе не дождаться.

Не является инвестиционной рекомендацией

( Читать дальше )

Биржа, запуская бессрочные фьючерсы, хотела дать инвесторам инструмент, который заменил бы наличную валюту спот, с более низкими комиссиями. Что ж, актуально, особенно в условиях, когда за покупку валюты платиться 12-30% комиссии.
Но оказалась, что замена не работает. Почему? Из-за не совместимости двух свойств.
1) Чтобы фьючерс мог заменить спот, нужно, чтобы он торговался по близким к споту ценам. Для этого нужен некий механизм конвертации фьючерса в спот. Например, у классических фьючерсов на валюту, в определенную дату (дату экспирации) расчет происходи по цене спот этой валюты в этот момент.
Но конвертация в определенную дату не имеет смысла — фьючерс перестает быть бессрочным.
Очевидное решение — дать возможность конвертировать по заявке пользователя. Например, можно конвертировать в ближайший «классический» фьючерс или в валюту спот. Или просто выплачивать по курсу валюты на споте. Самый простое решение — при заявке пользователя просто на вечернем клиринге закрывать позицию по цене сегодняшнего расчета.

( Читать дальше )

Топик формируется....

----------

При разработке и запуске данного инструмента предполагалось отсутствие контанго от слова вообще


подробнее — www.moex.com/a8141


--------------
С 26 апреля Московская биржа запускает торги новым видом фьючерсов — вечными фьючерсами. Даты экспирации у данного вида инструментов не будет. Формально вечные фьючерсы являются однодневными, но с автоматической пролонгацией на один день. Поскольку контракты однодневные, то они в точности повторяют динамику соответствующей валютной пары.

© «Открытый журнал» journal.open-broker.ru/radar/vechnye-fyuchersy/


На практике же мы наблюдаем вот такую вот картинку:

Вопрос — можно ли как-то монетизировать данную статистическую аномалию (неэффективность) ???

По мотивам “Контанго в Сишке”  от Sergio Fedosoni

https://smart-lab.ru/blog/805150.php  и др.

 Логика предлагаемой в среду сделки:

ближний фьюч  SiM2 очень дорогой (около 60% годовых к споту),                            

дальний  SiU2  около 20 % годовых к споту. 

 Соответственно продаём дорогой (ближний), покупаем дешевый (дальний), ждём, что  к июньской экспире ближний подойдёт к споту ближе к  ставке рефинансирования, дальний останется на той же доходности, либо чуть меньше.

 25 мая:

Продажа SiM2  по  58800

Покупка  SiU2 по  61400

 Июньской экспиры ждать не пришлось, т.к.  логика уже сработала и доходности сильно сблизились.

Закрываем позиции

27 мая:

Покупка  SiM2  по  67853

Продажа  SiU2 по  71194

 

Итого по SiM2  минус  9053

По SiU2   плюс 9794

 Итого 741 п.  прибыли.   В принципе, отличная сделка.

( Читать дальше )

Многие заметили, что в течение торговой сессии на Срочном рынке ежедневно и регулярно происходят непонятные приостановки торгов во фьючерсе на Si и Eu. Некоторые писали, что это проблемы брокера, но нет. Это проблема у биржи. В том, что она не смогла корректно продумать спецификацию новых введенных «вечных» контрактов.

Уже месяц как на Срочным рынке запущены вечные фьючерсы на доллар-рубль USDRUBF, на евро-рубль EURRUBF, на юань-рубль CNYRUBF. Экспирации у этих фьючерсов нет, они автоматически ежедневно пролонгируются. Это значит, что если ты купил или продал этот фьючерс, то избавиться от этой позиции можно только закрыв её в стакане. О них сегодня написан хороший пост - https://smart-lab.ru/blog/805547.php

Связь вечных фьючерсов с ценой валютных пар на споте существует только на клиринг. А во время торгов они уходят в свободное плавание. Сегодня, например, USDRUBF расходится со спотом USDRUB_TOM на 3 рубля. Только арбитражить это не получится, вечный фьючерс может сколь угодно далеко уходить от спота, а закрыть его можно только в стакане. И начисленный своп ситуацию не спасает, это по сути ставка, которая не факт что перекроет дальнейшие расхождения разницы между спотом и фьючерсом.

( Читать дальше )

Недавно биржа ввела «вечные» фьючерсы на валютные курсы.
Переняла новые веяния с криптобирж. Однако чересчур поспешила и забыла обеспечить привязку этого фьючерса к, собственно, курсу валюты. 
Теперь на бирже торгуются уникальные контракты, цену которых определить невозможно.

Согласно спецификации, в вечерний клиринг этот фьючерс рассчитывается по цене спота (курса валюты на валютной секции) с поправкой на SwapRate — рассчитанную разницу курсов между сегодняшней (TOD) и завтрашней валютой (TOM).
Например, если сейчас ставка своп по USD/RUB примерно 14% годовых (все цифры приблизительные), следовательно, поправка будет 14/365=0,0053%.
И если сейчас спот USDRUB_TOD торгуется по 56.00, то на вечернем клиринге «вечный» фьючерс USDRUBF рассчитают по 56,30.
Но это для биржи важна цена, по которой надо рассчитывать в клиринг. Для обычного спекулянта важна та цена, по которой вы открываете и закрываете позицию. И здесь наблюдается проблема: «вечный» фьючерс USDRUBF сейчас дороже спота не на 0,0053%, как он (вроде бы) должен быть, а на целых 7% дороже спота — около 59,90.

( Читать дальше )