16 февраля мы планируем начать размещение дебютного облигационного выпуска МФК Саммит (только для квалифицированных инвесторов).

Краткие предварительные параметры выпуска МФК Саммит:
• Кредитный рейтинг эмитента: ruB+, прогноз «позитивный»
• Сумма выпуска: 200 млн.р.
• Срок обращения: 3 года (1 080 дней), с амортизацией
• Купонный период: 30 дней
• Ориентир ставки купона / доходности: 19,5% / 21,3% годовых

Организатор выпуска: ИК Иволга Капитал

Первое отличие Саммита (основной потребительский бренд «Доброзайм») от большинства МФК, облигации которых мы размещали, в том, что он специализируется в первую очередь на «инстоллментах» (IL, среднесрочные займы без ограничения суммы). Тогда как до сих пор наши эмитенты — чаще МФК с PDL-бизнесом (PDL – краткосрочные с максимальной суммой 30 т.р.). Для диверсификации нашего портфеля облигаций, скорее, плюс.

Второе,Саммит – самая скромная по масштабам бизнеса МФК среди наших размещений: по 9 месяцам 2022 выручка в 1,7 меньше, чем у МФК Лайм-Займ и в 2,5, чем у МФК ВЭББАНКИР. Соответственно, и выпуск облигаций запланирован небольшим, а облигационный долг Саммита будет пока что самым маленьким среди МФК.

( Читать дальше )

Сначала сделки:

• С сегодняшнего дня в течение 5 сессий равными долями и по рыночным ценам снижается доля облигаций Шевченк1Р3, с 1,1% до 0,6% от активов,
• Сегодня на первичных торгах будут куплены облигации Роделен1P4, на 2% от активов.

Что касается результатов портфеля PRObonds ВДО, с начала нынешнего года он принес уже 2,4%. За последний год (за 365 дней) его доход составил 10,6%. А за 4,5 года ведения – 65,6%. Это с учетом комиссий, но до НДФЛ.

( Читать дальше )

У облигаций, если вдуматься, ужасный риск-профиль. Ты медленно и, в общем, мало зарабатываешь. В обмен на некое подобие предсказуемости заработка. А когда не повезет, одномоментно теряешь вложенное.

С одной стороны, это портит настроение. С другой – заставляет что-то делать.

Что делаем мы?

Во-первых, это боремся за ликвидность. Сколько бы ты ни потратил на анализ риска, всё равно ошибешься. Поэтому портфель постепенно дробится на всё большее число позиций. В т.ч. на разные выпуски одного эмитента. А сами выпуски, которые мы покупаем, становятся крупнее. Всё ради возможности меньше потерять, когда произойдет проблема.

Во-вторых, повышаем формальное кредитное качества и делим активы по типам риска.

Что касается формального кредитного качества. Начиная с рейтингов уровня ВВВ-, может, начиная с А-, «падение» эмитента становится если не медленнее, то цивилизованнее. Сначала какой-то заметный негативный факт, как правило, плохая отчетность. Либо сначала негативный факт, затем плохая отчетность. Где-то в процессе – снижение рейтинга. И уже затем или в том же процессе – поэтапное погружение облигаций на дно. Что дает возможность и подумать, и выйти по сходным ценам.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

 ▫️ Капитализация: 28,8 млрд (0,9338 р/акция)
▫️ Выручка 9м2022: 4,8 млрд (РСБУ)
▫️ Прибыль 9м2022: 155 млн р (РСБУ)
▫️ P/E fwd 2022: 20
▫️ P/B: 4,5





Все обзоры: t.me/taurenin/1031

( Читать дальше )

На примере «песочницы» (рынка высокодоходных облигаций).

Наш портфель ВДО почти на 40% состоит из облигаций застройщиков и облигаций сельхозпредприятий. Сельхоз пользуется неизменным интересом розничных инвесторов. Застройщики под постоянными опасениями.

Первый штрих. Доходности.
• Средняя доходность облигаций застройщиков в нашем портфеле – 22,2% годовых к погашению / оферте.
• Средняя доходность сельхозпроизводителей – 15,0%.

Второй штрих. Кредитные рейтинги.
• Средний рейтинг застройщиков в нашем портфеле – BB по национальной шкале.
• Средний рейтинг сельхозпроизводителей в нашем портфеле – BB-.

Т.е. застройщики не только доходнее, чем сельхоз, на 7% годовых. Но и выше рейтингом на 1 ступень. Поэтому, кстати, ¾ из указанных 40% от портфеля – это всё-таки застройщики, а не сельхоз.

Третий штрих. ☝️ Выдержка из материалов Росстата (https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/216_21-12-2022.html). О результативности отраслей российской экономики за январь – октябрь 2022 (за исключением банков и прочих финансовых посредников, государственных, муниципальных и малых предприятий). На диаграмме изменение прибыли в % за январь – октябрь 2022 к тому же периоду 2021 года.

( Читать дальше )

     Искали этого человека весь год и вот нашли. Среди 26 млн инвесторов с брокерским счётом или доверительным управлением.
     Первое на что нужно обратить внимание, так это то, что фондовый рынок посетила кабзда. Оставленное на измученном теле фонды шрамирование, покрыло практически всё за редким исключением. Прежде всего это коснулось иностранных активов в портфелях. Если годом ранее мужики и женщины держали по 39% и 37% своих портфелей в басурманских бумагах, то теперь эти значения упали до 27% и 22% соответственно. Чего греха таить, я сам сразу после событий продал от греха подальше как только смог. 
     Далее можно сказать, что наши инвесторы обеднели. Доля держателей брокерских счетов с суммой депозитов до 100к рублей увеличилось с 87% до 92%. Так что если у вас больше 100к рублей на депо, то вы в 8% богачей.  Для женщин аж в 7%. 


( Читать дальше )

Результат. В 2022 году портфель PRObonds ВДО дал доходность 7,3%. В начала нового года прибавил 0,7%. А за все 4,5 года ведения вырос на 62,4%.

( Читать дальше )

 

1) По основной стратегии на Комон +54,3% при просадке 21,1%.

Лонг в фонде сделал сверходоход в 2021. Он же стал главным неудачником прошедшего года. Плюс в шортах не вытянул раздел. Причина — шортовые лимиты примерно 50% от лонговых.

( Читать дальше )

     Лукойл пытается оттяпать плохо лежащие активы. На этот раз из слабых рук выбиваются акции бывшего Энел.
     

ЭЛ5-Энерго

     Вот же раньше Энел и Энел. Всё понятно. Теперь вписали цифру и даже я не знаю почему. Активы ЭЛ5-Энерго включат в себя:

• Конаковская ГРЭС
• Среднеуральская ГРЭС
• Невинномысская ГРЭС
• Азовская ВЭС
• Кольская ВЭС

     Общая мощность электростанций равна 5940,9 МВт. При чём в ней 291 МВт является мощность от Кольского и Азовского ветропарков. Не бог весь что, но всё же. 
     До всей этой чехарды, контрольный пакет акций Энел держала в своих мозолистых руках компания Enel SpA в размере 56,43%. При этом миноритариям принадлежало 30,63%. Т.е. акции в каком-то смысле были в народе, а теперь уже из этого народа пытаются их вырвать через неожиданное место с помощью мерзкой цены. Но об этом позже.

( Читать дальше )