«РусГидро» выпустит отчет по прибыли по МСФО за 2К 2021 года 26 августа. По нашим прогнозам, скорректированная EBITDA повысится на 3% до 32,4 млрд руб. при увеличении выручки с учетом субсидий на 7% до 107,5 млрд руб. С операционной точки зрения 2-й квартал был умеренно слабым относительно прошлого года из-за меньшей водности (выработка с учетом Богучанской ГЭС сократилась на 1,7% г/г, выработка с ГЭС, в частности, уменьшилась на 1,4%), но это было отчасти компенсировано повышением спотовых цен на электроэнергию, а также увеличением субсидий.

Мы считаем, что результаты вряд ли окажут заметный эффект на котировки компании. Сейчас больший интерес представляет возможное увеличение инвестиционной программы из-за строительства новых ГЭС на Дальнем Востоке, а также детали по сделке по приобретению активов «ДВЭУК — ГенерацияСети» через допэмиссию. Капвложения в ДФО, в свою очередь, могут быть пересмотрены в сторону увеличения исходя из последних новостей: президент поручил проработать вопрос о строительстве ГЭС в бассейне Амура для защиты от наводнений, и, кроме того, сейчас изучается вопрос о возведении электроэнергетической инфраструктуры и ее модернизации на Курилах. И поскольку «РусГидро» — крупнейший оператор электроэнергетических объектов в ДФО, то эти проекты могут быть переданы эмитенту.

Наша текущая рекомендация по акциям HYDR — «Покупать» с целевой ценой 1,10 руб. на июнь 2022 года. Потенциал 32%.

Малых Наталия
ФГ «Финам»

Группа Аэрофлот представила операционные результаты за июль 

Пассажиропоток группы в июле увеличился на 83.3% г/г до 5.2 млн человек, в том числе пассажиропоток на международных направлениях подскочил в 32 раза до 870.8 тыс., на внутренних линиях — на 54.2% до 4.4 млн). Пассажирооборот вырос на 97.1% г/г до 11.6 млн пассажиро-километров, а коэффициент загрузки пассажирских кресел достиг 83.4%, увеличившись на 4.2 пп г/г. Пассажиропоток компании Победа, дочернего лоукостера Аэрофлота, показал рост на 44.1% г/г до 1.5 млн, коэффициент загрузки достиг 95.3% (+1 пп г/г). По сравнению с 2019 пассажиропоток группы снизился на 16.3%.

Аэрофлот представил хорошие операционные результаты по сравнению с прошлым годом, когда уже разразилась пандемия, но показатели группы все еще значительно отстают от последнего «доковидного» года — свидетельство того, что полное восстановление пассажиропотока не будет быстрым. Операционные результаты группы нейтральны для динамики стоимости акций.

Атон

🛒 Группа «М.Видео-Эльдорадо» представила свои финансовые результаты по МСФО за  6 мес. 2021 года:



📈 Выручка группы с января по июнь увеличилась почти на четверть в годовом выражении — до 212,7 млрд рублей, благодаря увеличению трафика и росту продаж через POS-кредитование. По темпу роста выручки компания оказалась на втором месте в отрасли, после Детского мира.

🏪 В отчётном периоде «М.Видео-Эльдорадо» расширила свою торговую сеть на 63 магазина, доведя их общее количество уже до 1137. Торговая площадь при этом увеличилась на 32 тыс. кв.м., в то время как годом ранее мы видели сокращение на 6 тыс.кв.м., вследствие первой волны пандемии COVID-19.  

📉 Однако активное расширение торговой сети и уверенная динамика выручки не помогли скорректированному EBITDA избежать падения на 8,1% (г/г) до 12,3 млрд рублей. В первую очередь это вызвано двузначным темпом роста операционных расходов, ведь «М.Видео-Эльдорадо» из-за резко возросшей конкуренции (прежде всего в онлайн-сегменте) приходится увеличивать вложения в маркетинг и IT, чтобы как минимум — сохранять конкурентоспособность в этой гонке ритейлеров, и как максимум — пытаться несмотря ни на что наращивать долю рынка.

( Читать дальше )

Ключевые показатели Группы «Аэрофлот» в июле 2021 года:

• Общий объем перевозок составил 5,2 млн пассажиров, что на 83,3% выше показателя аналогичного периода 2020 года и на 16,3% ниже показателя 2019 года.
• На внутренних линиях перевезено 4,4 млн пассажиров, что на 54,2% выше показателя аналогичного периода 2020 года и на 26,3% выше показателя 2019 года.
• Пассажирооборот увеличился на 97,1% по сравнению с аналогичным периодом 2020 года и снизился на 28,1% по сравнению с 2019 годом. Предельный пассажирооборот увеличился на 87,3% по сравнению с показателем 2020 года и снизился на 22,3% относительно 2019 года.
• Процент занятости пассажирских кресел увеличился на 4,2 п.п. по сравнению с аналогичным периодом 2020 года и составил 83,4%.
• Общий объем перевозок грузов и почты составил 23,7 тыс. тонн, что на 36,9% выше показателя аналогичного периода 2020 года.
• Авиакомпания «Победа» перевезла 1,5 млн пассажиров, процент занятости пассажирских кресел составил 95,3%.

( Читать дальше )

«М.Видео» вчера представила финансовые результаты за 1П21 по МСФО. Скорректированная EBITDA продемонстрировала слабые тренды в 1П21 – она снизилась на 8% г/г при рентабельности 5,8%, главным образом, на фоне нормализации уровней валовой рентабельности (что отражает изменение микса товаров, продолжающиеся перебои в поставках некоторых категорий товаров электроники и бытовой техники и рост куонкуренции на рынке). Тем не менее, это соответствует ожиданиям рынка и среднесрочному прогнозу компании.

В то же время, компания признала несколько положительных разовых статей в 1П21, таких как продажа Goods.ru, вклад которой составил 18% г/г в рост сокрректированной чистой прибыли. Это, в свою очередь, послужило базой для промежуточных дивидендов за 1П21 (при коэффициенте выплат на уровне 100%), что указывает на сильную дивидендную доходность на уровне 5,5%. Динамика продаж в 3К21 ожидаемо замедляется, по сообщению компании, хотя, учитывая рост выручки на 22% в 1П21, текущий консенсус-прогноз Bloomberg (рост выручки на 13,4% по итогам 2021П) выглядит вполне выполнимым с нашей точки зрения, и компания сможет выйти на среднегодовые темпы роста GMV в 2021-25П на уровне 15%, что предусматривает стратегия.

Кипнис Евгений

( Читать дальше )

Падение спотовых цен на железную руду ускорилось: фьючерсы на железную руду на бирже в Сингапуре подешевели на 6,6%, опустившись ниже $140/т и снижаясь пятую неделю подряд. Отметим, что на спотовом рынке железная руда торговалась на уровне $210-220/т, CFR, Китай где-то в середине июля, опустившись на треть с максимальных отметок мая.

На железную руду приходится примерно 40% себестоимости неинтегрированных производителей стали (на производство 1 т стали требуется 1,7 т железной руды). Фьючерсы на сталь на бирже в Шанхае также снизились, при этом фьючерсы на горячекатаный прокат (HRC) снизились на 4,3%, тогда как на арматуру – на 5,7% со вторника. Kardemir (второй крупнейший производитель проката в Турции) вчера опубликовал новый прайс-лист, резко понизив цены на арматуру на $41,3/т до $664/т. Мы также отмечаем продолжающееся снижение цен на сталь на внутрироссийском рынке.

Ключевая причина снижения цен на сталь и железную руду связана с ожиданиями значительного снижения производства стали в Китае во 2 полугодии. Ограничение производства стали из-за продвижения ряда «зеленых» инициатив, мер по контролю над сектором недвижимости и логистических проблем может способствовать снижению производства стали. Мировые горнодобывающие компании, имеющие доступ на тихоокеанский рынок железной руды (BHP, Vale, Rio и FMG), уже находятся под давлением. Мы ожидаем, что давление на мировых производителей стального проката (POSCO и Arcelor Mittal) продолжится. Российские крупнейшие производители проката, такие как NLMK, MMK, SVST и EVR также не защищены от снижения цен в секторе.

Красноженов Борис
Толстых Юлия
«Альфа-Банк»

🔥 5 августа на заводе Газпрома (GAZP RX) по подготовке конденсата к транспорту в Уренгое произошла авария из-за разгерметизации оборудования установки деэтанизации конденсата (УДК-1). Газ начал наполнять цех и вскоре взорвался, что вызвало пожар, который тушили около суток. В результате пожара одна из двух установок по деэтанизации полностью выведена из строя. Площадь пожара составила 2 тыс. кв. м., включая структурные элементы здания. Причина утечки газа пока не установлена, пострадавших нет. Однако объемы поставок могут пострадать.

❌ По данным “Ъ”, сейчас ни одна из установок деэтанизации в Уренгое не работает: УДК-1 полностью разрушена, УДК-2 пока отключена для ремонта коммуникаций и будет введена в эксплуатацию ориентировочно в начале сентября. Месторождения, поставлявшие сырье на данный комплекс (Уренгойское, Заполярное и Ямбург), не пострадали от пожара, но газ, добываемый на этих месторождениях, богат конденсатом, поэтому должен быть обработан до дальнейшей транспортировки или экспорта. В этой связи Газпром задействует мощности Сургутского завода стабилизации конденсата. С 8 августа Газпром возобновил поставку конденсата в Сургут, хотя и в небольших объемах. Из-за этого Сургутский завод в августе не будет производить моторные топлива. Выпадающие объемы составят 73 тыс. тонн бензина и 50 тыс. тонн дизтоплива. По словам источников “Ъ”, ожидается, что после ввода УДК-2 объем переработки нестабильного конденсата в Уренгое вырастет на 7 тыс. тонн в сутки до 20,7 тыс. тонн в сутки. Что касается сроков восстановления УДК-1, то они на данный момент не ясны.

( Читать дальше )

Генкомпания «Юнипро» отчиталась о росте выручки за 6 мес. на 12% до 42,1 млрд руб. и увеличении чистой прибыли на 23% г/г до 8,5 млрд руб. Базовая прибыль составила 8,7 млрд руб. (+6% г/г). Результаты вышли лучше ожиданий, менеджмент улучшил прогноз по EBITDA 2021E до 26-28 с 25-28 млрд руб., а также вернулся в первоначальному плану по дивидендам 20 млрд руб. в 2021 году (в прошлом квартале прогноз был ухудшен с 20 до 18 млрд руб.), как мы и ожидали на фоне сильного полугодия.

Год у энергетика складывается удачно: мы видим сильную динамику операционных показателей на фоне меньшей водности, погодного фактора и оживления экономической активности, спотовые цены в 1ЦЗ – основном регионе бизнеса «Юнипро», показали высокий рост относительно прошлого года, быстрая индексация цен на «старую» мощность на КОМ и вывод из многолетнего ремонта 3-го энергоблока Березовской ГРЭС помогают сгладить негативный эффект окончания ДПМ по ряду энергоблоков в конце прошлого года и летом 2021 года.

Акции отреагировали ростом на отчет по прибыли, повышаясь на 2,8% к 12:12 МСК. Полугодовые результаты подтверждают позитивные ожидания по прибыли в этом году (скорректированная чистая прибыль 2021Е, согласно консенсусу Bloomberg, составит 17,8 млрд руб. при выручке 82,6 млрд руб.), но на наш взгляд, это уже во многом «впитано» в цены и не приведет к существенной переоценке акций UPRO на бирже, и мы продолжаем придерживаться нашей рекомендации по акциям UPRO «Держать» с целевой ценой 2,87 руб. (апсайд 1% от текущих цен). На инвестиционную историю «Юнипро» смотрим как на дивидендную историю.

Малых Наталия
ФГ «Финам»

Сегодня вышел отчет Компании по результатам 1пг 2021 года.

Пробежимся по основным моментам:

▫️Выручка выросла на 12,1% г/г до 42,4 млрд рублей
▫️Базовая чистая прибыль (т.е. скорр-ая на размер убытков от обесценения основных средств и прочих разовых расходов) выросла на 5,9% г/г до 8,7 млрд рублей
▫️Компания уточнила прогноз по дивидендам, согласно которому в декабре '21 они собираются заплатить 12 млрд рублей.

Финансовые результаты соответствуют нашим ожиданиям, а прогноз по дивидендам подтвердил оптимистичный сценарий.

Однако давайте окунемся в отчетность чуть глубже:

Как вы помните, в июне этого года Компания выплатила своим акционерам 8 млрд рублей дивидендов (или 0,1269 рублей на акцию). Дата отсечки — 22.06.2021

Если заглянуть в отчетность, а именно в ОДДС, то в потоках от финансовой деятельности мы увидим, что на 30.06 Компания выплатила дивидендов только на 1,3 млрд рублей. И в результате всех операций на балансе осталось где-то 5,2 млрд рублей. А как же быть с остальными ~6,7 млрд для дивидендов?

( Читать дальше )

Мы продолжаем делиться с вами полезными источниками информации для принятия инвестиционных решений.

Cегодня будет представлен список более продвинутых источников, которые, на наш взгляд, содержат в себе более объективную и полезную информацию для самостоятельного анализа. Они зачастую являются первоисточниками для всех тех новостей и аналитических сводок, с которыми вы знакомитесь на различных форумах, сайтах и телеграм-каналах, в том числе и на нашем :)

Что ж, давайте пройдемся по ним:

fred.stlouisfed.org/ — онлайн-база данных, состоящая из сотен тысяч графиков экономических данных из множества национальных, международных, государственных и частных источников. Призван помочь пользователям ознакомиться со свежими данными макроэкономической ситуации (преимущественно в США) + графики содержат довольно длинный исторический горизонт (от нескольких лет до нескольких десятков лет).

www.federalreserve.gov/ — сайт Федрезерва США. В разделе News & Events — Press releases наиболее интересными могут быть публикации с заседаний Федерального комитета по операциям на открытом рынке ФРС США (FOMC). Да-да, это те самые заседания, на которых принимаются решения о будущем «печатного станка» и ставки ФРС.

( Читать дальше )