👉 Приток в акции по миру =  +$18.7 млрд

👉 Приток в облигации по миру = +$5.6 млрд 

👉 Приток в облигации с инвестиционным рейтингом = +$2.5 млрд

👉 Отток из облигаций с мусорным рейтингом = -$2.3 млрд — максимальный отток за 2 мес

👉 Приток в золото = $200 МЛН — первый приток за за месяц

👉 Отток из денежных фондов = -$30.3 млрд

👉 Приток в акции США = +$9 млрд

👉 Приток в акции ЕМ = +$0.9 млрд

Уровень инфляции в США по данным от 13 июля достиг рекордных 5,4% с 2008 года. Федрезерв тем временем продолжает настаивать на том, что это временное явление и, безусловно, сложно с ними поспорить, ведь рано или поздно станок выключат, ставки повысят и все будет хорошо. По мнению аналитиков первое повышение состоится уже в декабре 2022 года с вероятностью 90%, а вероятность повышения в январе 2023 года оценивается уже в 100%. Однако в тех же самых 90% случаев рынок ошибается относительно собственных ожиданий, да и слезть с “иглы” мягкой ДКП не так-то просто. Поэтому преждевременных прогнозов делать не стоит. После менее тяжелого кризиса 2008 года первого повышения ставок пришлось ждать 6 лет. В 2023 году пройдет всего 3 года. 

Да, экономика США восстанавливается, показатель velocity money уже вернулся к доковидным показателям, что говорит об оживлении рынка, но она по-прежнему остается слабой, что сказывается на валюте и на доходности облигаций. Изменится ли что-то в ближайшие месяцы? Маловероятно. Цены на импортные товары выросли на 11,3%, что позже отразится и на стоимости потребительских товаров. Даже сейчас уже поговаривают о том, что реальная инфляция в США гораздо выше заявленных в статистике 5,4%. 

Эта правда обманывала инвесторов на протяжении веков

Около 150 лет назад китобойный промысел был одной из важнейших отраслей Америки. Электричество не изобрели. Чтобы осветить ночью улицы и дома, люди сжигали легковоспламеняющийся китовый жир.

К 1850 году китобойный промысел был пятым по величине сектором Америки и приносил очень хорошие доходы. Всего несколько тысяч китобоев заработали за год в современном эквиваленте 27 миллиардов долларов. Но большинство путешествий никогда не приносили прибыли.

Несколько лет назад исследователи Чикагского университета написали книгу о китобойном буме в США: «  В погоне за левиафаном» . Они проанализировали более 4000 рейсов и обнаружили, что треть китобойных судов фактически теряла деньги. 

В июле-сентябре 2021 S&P 500 может упасть из-за сочетания сразу 5 факторов риска, которые могут одновременно повлиять на доходность кредитов, акций и товаров:  пандемия, цена, позиционирование, политика и прибыль компаний.  — BofA.

Управляющие фондами допускают падение S&P 500 в 3 квартале на -8%, ниже 4000 пунктов, сильнее — бумаги технологических компаний.

• В связи с дельта-вариантом коронавируса оценки ожидаемого роста стоимости и доходности активов в 2021 и следующем годах снизятся.
• Соотношение цены и доходности бумаг компаний из S&P 500 находится на уровне «пузыря доткомов 2000". Недвижимость и биржевые товары тоже рекордно высокие или близки к историческому максимуму.
• Спрэды в США между безрисковыми облигациями и «мусорными» особенно узкие, а доходность «мусорных» облигаций в пятницу упала ниже уровня инфляции.
• Одновременно ускорение инфляции в развитых странах приведет к ослаблению стимулирующих экономику мер.

Всем привет!

Сегодня хочу рассказать о том, как я закрывал ИИС. Причем я не распродавал свой портфель и целиком вывел его на обычный брокерский счет.

СПОСОБЫ ЗАКРЫТИЯ ИИС

Способ №1. Закрытие ИИС с продажей всех активов и выводом денежных средств

У данного способа есть пара минусов:

• Комиссии. Продав все акции, вы естественно заплатите брокеру комиссию за совершение сделок. Если брать среднерыночную комиссию в 0,06% за сделку, то с каждых 100 тысяч рублей вы заплатите 60 рублей.
• Налоги. Если вы в хорошей бумажной прибыли, то продав всё — вы попадаете на нехилый налог (13% от прибыли), который брокер удержит при закрытии ИИС.

По ФА…

На уходящей неделе:

Протокол ФРС

Риторика протокола ФРС оказалось менее ястребиной по сравнению с ожиданиями участников рынка после июньского заседания.
Члены ФРС подтвердили, что текущего прогресса в отношении целей мандата пока недостаточно для сворачивания программы QE, хотя ожидается достижение прогресса в будущем.
По рынку труда многие члены ФРС отметили, что занятость восстанавливается более слабыми темпами по сравнению с их ожиданиями, и рынок труда далек от достижения цели ФРС.
По инфляции значительное большинство членов ФРС заявили, что рост цен превысил их ожидания, что привело к изменению прогнозов.
Тем не менее, большинство членов ФРС считают текущий рост инфляции временным.
Несколько членов ФРС отметили, что они теперь ожидают выполнения целей по мандату несколько раньше, нежели на заседании в марте.
Члены ФРС согласились продолжить оценку прогресса в отношении своих целей и обсудить планы по сворачиванию программы QE на предстоящих заседаниях, ибо сие может быть полезно в случае, если экономика достигнет целей раньше ожиданий.

Кроме рынка коксующихся углей, «ценовое ралли» на рынках сырья и металлопродукции постепенно теряет импульс роста, а в КНР наблюдаются сильные колебания цен и высокие риски. Внутренние факторы в КНР делают тренд снижения цен на ЖРС и на прокат в 3 квартале наиболее вероятным. На рынке РФ котировки сырья продолжат идти вверх в начале 3 квартала с переходом в стадию постепенного снижения в августе-сентябре.

Индекс ЖРС показывает сильную волатильность и после резкой коррекции во второй половине мая вновь движется вверх вместе с фьючерсами и ценами на металлопродукцию в КНР. Пока объёмы производства у металлургов КНР точно повторяют траектории движения цен,

Удивительное дело происходит на наших глазах: миллиардеры, управляющие огромными хедж-фондами, один за другим начинают развивать свои личные медиаресурсы. Вот и Рэй Далио, оказывается, начал в ютубчике отвечать на вопросы подписчиков (скоро за донат приветы передавать начнёт).

И вопрос, волнующий всех:

А есть ли пузырь на фондовом рынке сегодня?

Рэй оценивает «пузыристость» рынка по 6 критериям:

1. Цены на активы высоки по отношению к традиционным мерам оценки.

2. Цены учитывают возможные неустойчивые условия.

3. Много новых покупателей пришло на рынок.

4. Очень сильные бычьи настроения.

5. Используется большое кредитное плечо для покупки активов.

6. Предприниматели и покупатели произвели увеличенные закупки на будущее.

Рэй сравнивает сегодняшнюю ситуацию на фондовом рынке в целом и ситуацию в «развивающихся технологических компаниях» с другими пузырями в истории:

• «Ревущие 1920-е» — тогда рос сильнейший пузырь во всех акциях;
• «Пузырь доткомов» — в период до марта 2000 года был сильнейший пузырь в технологических компаниях;
• 2007 год — момент надувания пузыря в недвижимости, повлекшего мировой финансовый кризис.