Нет конечно. Кто-то ловил в конце октября, кто-то в середине декабря и даже в январе видны покупки по объемам, но ни к чему это не привело.

Хваленые управляющие фондов по всему миру не могут обогнать индекс облигаций, а Вы якобы сможете?

Атаки беспилотников на НПЗ привели к росту цен.

Графики цен на СПБ бирже.



Аи-95 
Рост 15% за месяц.

Синий график — биржевые цены.
Зелёный график — внебиржевые цены.

Дизель всесезонный.
+12% за месяц

Синий график — биржевые цены.
Зелёный график — внебиржевые цены.

Итоги недели

*️⃣Продажи в ОФЗ усилились. Индекс RGBI практически достиг минимумов ноября прошлого года. Корпоративные облигации продолжают торговаться в боковике. Спреды к ОФЗ сокращаются. Доходности линкеров продолжают расти на фоне распродаж в ОФЗ, особенно в выпусках 52004 и 52005. Вмененная инфляция выросла до 6.77, так как доходности ОФЗ росли активнее доходностей линкеров.

*️⃣Рубль укрепился на 1.16% к доллару и на 0.51% к юаню. Минфин опубликовал предварительную оценку исполнения федерального бюджета за январь-февраль 2024 года. Нефть: котировки марки Brent снизились на 0.71% до 82.96$, Urals выросли на 1.74% до 76.14$ — спред сокращается. Золото обновляет исторические максимумы: в моменте котировки превышали 2 203$.

Как работают ОФЗ-ИН

Дополнение:

Опасения, что случится навес от редомициляции похоже перебивают притоки средств с депозитов. Каждый месяц закрываются депозиты на триллионы рублей (допустим 5 трлн). То есть надо принимать решение открыть новый депозит или куда-то перераспределить средства. Лучшие ставки в последние полгода в крупных банках на 3-6 мес. (15-16% годовых). То есть сейчас уже закрываются депозиты, открытые по высоким ставкам осенью.

В феврале кредит и денежная масса прибавили 1.5% или ~1.5 трлн. Депозиты растут в основном у населения, при этом сокращаются наличные и средства в валюте.

Если на фондовый рынок будет приходить только 5% от закрытых депозитов физлиц или ~20% прироста денег в банках, то это уже 250 млрд в месяц и до 3 трлн в год. В 2 раза больше, чем в 2023 пришло от населения в чистом виде.

Относительно капитализации доступного Free Float российских акций (6-10 трлн) получается 30-50% потенциального притока рублей. Такой приток превзойдет любой навес от редомициляции.

🇷🇺 IMOEX: +3,95% до 3266,12

Позитив отчасти обусловлен заявлениями Президента в послании:

—капитализация фондового рынка к 2030 году должна удвоиться и составить 66% ВВП;
—поручено ускорить запуск особого режима IPO для высокотехнологичных российских компаний в приоритетных отраслях.

🇷🇺RGBI -0,19% до 119,04

Доходности по средней и дальней части кривой ОФЗ выросли на 10 -15б.п. за прошедшую неделю. При этом в конце недели происходило снижение доходности коротких выпусков, примерно на 20б.п. на фоне реинвестирования средств, полученных от погашения выпуска ОФЗ 26223.

☝🏻Был предложен на аукционе Минфина инфляционный линкер 52005 (2033 год) объемом ₽8,9 млрд. Линкеры не пользуются высоким спросом, так как остаются относительно дорогим.

🔜На текущей неделе размещается:

▫️Газпромбанк (ruAA+/ AA+(RU)) серии 005P-03Р (купон 13,70%)
▫️Новотранс (ruAA-)серии 001P-05 (ориентир 1-го не выше 14,75%, YTM не выше 15,59% годовых)

📌Подробнее в аналитическом материале на сайте old.brokerkf.ru/doc/ideas/KitFinance_market_04.03.2024.pdf

Итоги недели

Продажи в ОФЗ продолжились, темпы падения замедлились. Динамика длинных ОФЗ уступает индексу: выпуски 26243 и 26244, которые размещает Минфин, продолжают постигать новые локальные минимумы, а доходности превысили 12.7%.

Корпоративные облигации растут вопреки падению ОФЗ, наблюдается сильный спрос на новые размещения с фиксированным купоном. Инвесторами движет желание зафиксировать высокую купонную доходность в облигациях инвестиционного рейтинга на ближайшие несколько лет, что в конечном счете на фоне дефицита предложения ведет к снижению купона и доходности. Как следствие сокращение премии за риск, которое может обернуться резкой переоценкой бумаг в случае реализации кризисных событий.

Интерес к флоутерам остается сильным и поддерживает котировки. Несмотря на ожидания снижения ставки, доходность корпоративных флоутеров по итогам года может составить порядка 15-15.5% при средней ключевой ставке 14%.

Линкеры продолжают пикировать на фоне роста доходностей длинных ОФЗ и снижения вмененной инфляции. Доходности всех выпусков превышают 5%, доходность самого короткого выпуска 52002 с погашением в 2028 году приближается к 6%. Таким образом, вложения в данный выпуск на горизонте четырех лет будут ежегодно превышать уровень инфляции в среднем на 6%.

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. Индекс RGBI (ценовой индекс ОФЗ) продолжает своё плавное снижение, а значит, доходность самих бумаг растёт. Инфляционное давление ослабевает, но проинфляционные риски всё равно присутствуют (рост цен на бытовые услуги, тарифы ЖКУ в среднем вырастут на 10% в 2024 г., сверх траты бюджета РФ и курс ₽), поэтому ЦБ повысил среднесрочный прогноз ключевой ставки на последнем заседании до 13,5-15,5% с 12,5%-14,5%, видимо, признав неудовлетворительные темпы инфляции (регулятор желает выйти на 4-4,5% по итогам 2024 г., но с такими темпами инфляция будет находиться в диапазоне 6-7,5% под конец года). Помимо этого, мы имеем заявления Эльвиры Набиулинной:

🔔 Придётся поддерживать жёсткую ДКП продолжительное время. Пик роста цен пройден осенью 2023 г. Снижение ставки, скорее всего, произойдёт во второй половине 2023 года. Наиболее вероятно плавное снижение.

🔔 Кривая ОФЗ приобрела более выраженный наклон, рынок верит в продолжительные жёсткие условия ДКП и более низкую инфляцию в будущем.

В субботу, 2 марта в 14:00 МСК в прямом эфиреподводим итоги февраля

Вопросы можно задать в нашем чате GoodBonds и в чате трансляции 

Ведущие:
Александр Рыбин, член Совета АВО, автор канала marythebond
Константин Новик, к.ф.-м.н. автор канала silenceandmoney, руководитель направления «Фин. грамотность» в АВО 

Темы эфира:
Итоги заседания Банка России
Динамика ОФЗ: бумаги с фиксированным купоном и линкеры
Динамика премии за риск в ruA: пружина сжимается
Первичный рынок ВДО: результаты размещений февраля
История с КИВИ

Ярмарка эмитентов 18 мая 2024, ул. Покровка, 47, ЦДП, Москва