ВДО

Сегодня заканчивается первый квартал 2023. Сегмент ВДО прошёл его лучше ожиданий: цены бумаг выросли, объёмы первичного рынка сопоставимы с 2021 годом, новых дефолтов не случилось.

Ещё в конце 2022 самые пессимистичные оценки допускали 20-25 дефолтов в сегменте, более спокойные авторы называли значения вокруг 10. Пока что идём лучше любых ожиданий.

В новом квартале погашений и амортизаций от эмитентов ВДО должно быть около 4.7 млрд. руб., ещё на 2.5 млрд. рублей пройдут оферты.


Если смотреть на список эмитентов ВДО с крупнейшими объёмами погашений, больше всего сомнений вызывает ПЮДМ. Мы писали (https://t.me/probonds/8735) про ПЮДМ ещё во время смены представителя владельцев облигаций (ПВО), после этого был отказ от рейтинга и неудачная попытка (https://t.me/probonds/8829) проведения ОСВО для реструктуризации первого облигационного выпуска.

После неудачного pre-ОСВО никаких новостей от эмитента не было. Погашение 116 млн. должно быть в начале мая. Может ли эмитент начиная с февраля (когда не получилось ОСВО) собирать деньги на погашение первого выпуска? Вполне может, но информации у нас никакой нет. В отсутствии рейтинга, отчётности и какой-либо информации от эмитента погашение в мае превращается в лотерею.

29 марта на первичном рынке фармацевтическая компания «Озон» успешноразместила в первый день торгов дебютный выпуск 001Р-01 на 1 млрд руб. за 51 сделку со ставкой купона 13% годовых до погашения в марте 2026 года. Организатором выступил Sber CIB.

У компании нет действующего кредитного рейтинга, но выручка составляет 17,7 млрд руб. — не совсем ВДО, однако это по данным отчетности за 2021 год, более поздней на сервере раскрытия информации нет. Финансовый долг 4,2 млрд руб., а капитал 9,9 млрд руб. Под требования Духовного управления мусульман РФ (если бы компания выходила на IPO с оценкой в 1 капитал) эмитент бы не прошел — процентный долг превышает 30% капитала. Но, к слову, прибыль очень высокая — ежегодно более 3 млрд руб. (рентабельность по чистой прибыли в среднем 20% — очень высокий уровень).

В арбитраже есть три относительно новых крупных дела: компания судится со своим контрагентом ЗАО «ПрофитМед» на 27,6 млн руб. (дело от 21.11.2022 А40-255593/2022), 43,4 млн руб. (дело от 09.01.2023 А40-211/2023) и на 35,6 млн руб. (дело от 20.03.2023 А40-57631/2023). Компания активно участвует в госзакупках как поставщик (подробнее можете посмотреть в карточке компании на нашем сайте).

• «Хайтэк-Интеграция» сегодня начинает размещение трехлетних облигаций серии 001Р-01 объемом 500 млн рублей. Регистрационный номер — 4B02-01-00072-L-001P. Ставка купона установлена на уровне 15% годовых на весь период обращения. Купоны ежеквартальные. По выпуску предусмотрена амортизационная выплата равными частями по 50% в даты выплат 11-го и 12-го купонов. Бумаги включены в Сектор Роста.

• «Балтийский лизинг» сегодня начинает размещение трехлетних облигаций серии БО-П07 объемом 5 млрд рублей. Регистрационный номер — 4B02-07-36442-R-001P. Ставка купона установлена на уровне 11% годовых на весь период обращения. Купоны полугодовые. Сбор заявок прошел 28 марта. По выпуску предусмотрена амортизация — по 33% от номинальной стоимости будет погашено в дату выплаты 4-го и 5-го купонов, еще 34% от номинала — в дату окончания 6-го купона. Также по займу будет предоставлено обеспечение в форме публичной безотзывной оферты от АО «Балтийский лизинг». Организатор — инвестиционный банк «Синара».

28 марта на первичном рынке успешно завершил размещение за один торговый день выпуск «Глобал Факторинг» БО-02-001P на сумму 150 млн рублей за 294 сделки.

В «Сейф-Финанс» 001P-01неожиданно кто-то вложил 50 млн руб., более 3 млн было инвестировано в давно подзабытый выпуск «ПЗ Пушкинское» БО-01.

В остальном в целом без изменений, следующий вероятный кандидат на завершение размещения — «Лизинг-Трейд» 001P-07, который собрал уже более 60% от плана в 150 млн руб.

На вторичных торгах в лидерах по оборотам — выпуск «АЗБУКА ВКУСА» БОП1. Размещен еще в июне 2019 года, текущий купон 11% до оферты в июне 2023 года. Судя по тому, как вяло идет размещение нового выпуска «АЗБУКА ВКУСА» БОП2 со ставкой 10,25% (с начала марта сборы едва дотянули до 800 млн из 2 млрд планируемых), чтобы эмитенту не предъявили к досрочному выкупу весь объем в 3 млрд, ему надо предложить даже более высокую ставку, чем сейчас.

• «Озон» (головная компания — «Озон Фармацевтика») сегодня начинает размещение трехлетних облигаций серии 001Р-01 объемом 1 млрд рублей. Регистрационный номер — 4B02-01-00087-L-001P. Ставка купона установлена на уровне 13% годовых на весь период обращения. Купоны ежеквартальные. Сбор заявок на выпуск прошел 22-24 марта. Организатор — Sber CIB.

• «Балтийский лизинг» установил ставку купона трехлетних облигаций серии БО-П07 объемом 5 млрд рублей на уровне 11% годовых на весь период обращения. Купоны полугодовые. Сбор заявок прошел 28 марта. По выпуску предусмотрена амортизация — по 33% от номинальной стоимости будет погашено в дату выплаты 4-го и 5-го купонов, еще 34% от номинала — в дату окончания 6-го купона. Также по займу будет предоставлено обеспечение в форме публичной безотзывной оферты от АО «Балтийский лизинг». Организатором выступит инвестиционный банк «Синара». Техразмещение запланировано на 30 марта.

30 марта начнется размещение второго выпуска ООО «Хайтэк-Интеграция». Основная информация о выпуске облигаций, эмитенте и поручителях — в презентации Hitech_Integr_march_2023.pdf

Обобщенные параметры выпуска:

— Размер выпуска: 500 млн рублей (номинал 1 000 рублей)
— Ставка купона / доходность: 15% / 15,86 % годовых
— Купонный период: ежеквартально
— Срок до погашения: 3 года (1 080 дней)
— Сектор роста
— Поручительства от компаний Группы — ООО «ИВКС» и ООО «ХайТэк»
— Кредитный рейтинг поручителя ООО «ИВКС» — ВВ.ru
— Организатор: ИК «Иволга Капитал»

Скрипт для участия в первичном размещении:
— Полное / краткое наименование: Хайтэк-Интеграция 001P-01 / ХайТэк 1P1
— ISIN: RU000A106151
— Контрагент (партнер): ИВОЛГАКАП [MC0478600000]
— Режим торгов: первичное размещение
— Код расчетов: Z0
— Цена: 100% от номинала (номинал 1 000 р.)

Время приема заявок 30 марта:

27 марта новых размещений не было.

«Солид-Лизинг» на первичных торгах завершил свое достаточно неожиданное размещение выпуска БО-001-07. По эмиссионной документации компания могла размещать выпуск в течение 115 дней с даты начала продаж (23 декабря 2022 г.), т.е. до 17 апреля. Однако вчера эмитент привлек сразу 147,3 млн рублей — чуть менее, чем половину планируемого объема. В целом условия по выпуску достаточно рыночные: ставка 14,5% до погашения в 2025 г. При этом амортизация начинается уже с августа 2023 г. Рейтинг эмитента — B+.

Пионер-Лизинг БР5также удивил, собрав 130 млн рублей, а всего с начала размещения — 357 млн из 400 млн планируемых. По условиям эмиссии крайний срок размещения — 23 мая 2023 г. Выпуск хоть и длинный (до апреля 2032 г.), но ставка плавающая — 6-месячная ставка RUONIA + 7%. Это дает хорошую защиту от кризисов.

Еще один эмитент из лизинговой отрасли — «БИЗНЕС АЛЬЯНС» — также собрал по выпуску 001P-01повышенный для себя объем 17,4 млн рублей, а всего — 265 млн из планируемых 500 млн с 16 марта.

Компания информирует о перечислении средств в Национальный расчётный депозитарий для выплаты купона по ценной бумаге (МФК КарМани 02). Размещение 5-го выпуска было начато в сентябре 2022 года, по итогам которого в обращении находятся 274 622 ценные бумаги на 274,6 млн рублей. Организатор выпуска CarMoney ­– АО ИФК «Солид».

Дата выплаты по графику – 28.03.2023.

Ставка купона – 19,00% годовых.

Размер купона на 1 облигацию – 15,62 рублей.

Периодичность выплат – ежемесячно.

Следующая выплата по графику – 27.04.2023.

Погашение – 13.09.2025.

Также компания осуществила выплату части номинальной стоимости в размере 100 рублей на 1 ценную бумагу по 274 622 облигациям, суммарно ­– на 27 462 200 рублей.


Облигация «МФК КарМани 02».

Раскрытие информации Интерфакс. Купонный доход

Раскрытие информации Интерфакс. Часть номинальной стоимости

• «ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС» сегодня начинает размещение облигаций серии БО-02-001P объемом 150 млн рублей и сроком обращения 3,5 года. Регистрационный номер — 4B02-02-00381-R-001P. Ставка купона установлена на уровне 16,5% годовых на весь период обращения бумаг. Купоны ежемесячные. По выпуску предусмотрена амортизационная система погашения: в даты окончания 18-42-го купонов будет погашено по 4% от номинальной стоимости. Размещение выпуска начинается 28 марта. Организатор — ИК «Риком-Траст».

• «Хайтэк-Интеграция» установил ставку купона трехлетних облигаций серии 001Р-01 объемом 500 млн рублей на уровне 15% годовых на весь период обращения. Купоны ежеквартальные. По выпуску предусмотрена амортизационная выплата равными частями по 50% в даты выплат 11-го и 12-го купонов. Организатор — ИК «Иволга Капитал». Размещение выпуска начнется 30 марта.

• «Балтийский лизинг» сегодня проведет сбор заявок на приобретение трехлетних облигаций серии БО-П07 объемом от 3 млрд рублей.

 30 марта, в этот четверг начнется / состоится размещение второго выпуска Хайтэк-Интеграция. Сбор предварительных заявок открыт.

 Основные параметры нового выпуска:

— 500 млн руб.
— Купон 15% годовых (YTM — 15,86%)
— Поручительства от компаний Группы — ИВКС и ХайТэк
— Кредитный рейтинг поручителя ИВКС - ВВ.ru
— Срок обращения — 3 года
— Сектор Роста

Страна Девелопмент 02 (эмитент ООО «Элит-Строй»). Выпуск размещен на 39%.

Обобщенные параметры выпуска:

• Кредитный рейтинг эмитента ВВВ от Эксперт РА
• Сумма: 1 млрд.р.
• Срок до погашения: 3 года
• Купон / доходность: ежемесячно, 14,5% / 15,5%
• Оферент — ООО «Ириан»

Скрипт для участия в первичном размещении:
— полное / краткое наименование: Страна Девелопмент 02 / Страна 02
— ISIN: RU000A105YF2
— контрагент (партнер): ИВОЛГАКАП [MC0478600000]
— режим торгов: первичное размещение
— код расчетов: Z0