ВДО

Портфель PRObonds ВДО за неполные 3 месяца 2023 года вырос уже на 5,7%. Впечатляющая динамика, учитывая, что в за полные неудачные 2021 и 2о22 годы он принес 7,7% и 7,3%. За последние 365 дней портфель прибавил 25,5%, а итог 4 лет и 9 месяцев ведения – 71,1%. В среднем за это время портфель прибавлял по 12,1% в год. Из результатов вычтены комиссии, но не вычтен НДФЛ.

Взглянем на перспективы. Дюрация портфеля (срок возврата капитала) – ровно 1 год. Внутренняя доходность (оценка, какую прибыль он принесет за предстоящие 12 месяцев) – 13,8%. С этим значением повнимательнее. Такой низкой доходности на перспективу портфель не имел с конца 2021 года. Чтобы было начиная с того конца мы помним. Правда, тогда и дюрация была больше, а это бОльшая амплитуда падения. И кредитное качество было ниже. Нынешний средний рейтинг портфеля – ВВВ- по нац.шкале, а тогда он вряд ли превышал ВВ.

Да и, если убрать деньги и юаневые облигации (БДеньг-Ю01, на 0,5% от активов), средняя доходность входящих в портфель облигаций всё еще выше 15% (15,4%, плюс 7,9% к ключевой ставке).

• «Озон» начнет размещение трехлетних облигаций серии 001Р-01 объемом 1 млрд рублей. Ставка купона установлена на уровне 13% годовых на весь период обращения. Купоны ежеквартальные. Сбор заявок на выпуск прошел 22-24 марта. Организатор — Sber CIB.

• «ВИС Финанс» 30 марта планирует провести сбор заявок инвесторов на приобретение трехлетних облигаций объемом до 3 млрд рублей. Ориентир доходности — премия не выше 475 б.п. к трехлетним ОФЗ. Купоны ежеквартальные. По выпуску предусмотрено обеспечение в форме поручительства от АО «Группа ВИС». Организаторы: БКС КИБ, Газпромбанк, банк «ДОМ.РФ», Россельхозбанк и инвестбанк «Синара». Техразмещение запланировано на 4 апреля.

• «Донской ломбард» 14 апреля проведет оферту по облигациям серии 001Р по соглашению с владельцами «в соответствии с пунктом 6.2. Решения о выпуске ценных бумаг». Период предъявления бумаг к выкупу — с 5 по 11 апреля. Агентом по приобретению выступит ИК «Иволга Капитал». Количество приобретаемых бумаг — до 150 тыс. штук. Цена приобретения составит 100% непогашенной части номинальной стоимости облигаций (на текущий момент 583,5 рублей).

24 марта новых размещений не было.

На первичном рынке завершили размещение «Роял Капитал» БО-П08 (на 100 млн рублей) и «ГЛОРАКС» 001Р-01 (на 1 млрд рублей). Но вот динамика по оставшимся выпускам заметно замедлилась: «Сейф-Финанс» 001P-01 так вообще не привлек ни рубля, а всего с начала марта — 286,3 млн рублей из планируемых 700. К слову, и ставка у выпуска явно ниже рынка (11,5% для казахстанского ломбарда — явно недостаточно для рыночного размещения), когда есть, например, «Лизинг-Трейд» 001P-07 с купоном 14,5%.

На вторичных торгах по объемам отметим «ЕвроТранс» БО-001Р-01, который медленно, но вернорастет выше номинала и добрался уже почти до 102% — и это, скорее всего, не потолок для купона 13,5% по бумаге с рейтингом А-. Ну, или рейтинг не отражает тех рисков, которые знает о компании рынок.

Неплохо растет и выпуск «Сибнефтехимтрейд» БО-01: также почти 102% от номинала на максимумах с начала года.

🟢 ООО «СОБИ-ЛИЗИНГ»
«Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности на уровне ruBВ

ООО «СОБИ-ЛИЗИНГ» — небольшая лизинговая компания, в портфеле которой преобладают грузовой и легковой автотранспорт, а также строительная техника.

Объем нового бизнеса компании за 9м2022 вырос на 47% по сравнению с результатами 9м2021 при отрицательной динамике лизингового рынка в целом.

По мере роста объемов бизнеса коэффициент автономии компании снизился до 7,3% на 01.10.2022 против 10,2% годом ранее. Текущий уровень достаточности собственных средств оценивается агентством как невысокий. При этом показатели эффективности деятельности сохраняются на невысоком уровне (ROA=0,5%, ROE=6,0% за период с 01.10.2021 по 01.10.2022)

Согласно предоставленным компанией данным, лизинговый портфель характеризуется адекватным уровнем дефолтности (на 01.10.2022 доля портфеля с просроченными свыше 90 дней платежами составила около 0,2%)

Давление на уровень рейтинга оказывает значительный рост уровня долговой нагрузки компании на фоне увеличения объемов бизнеса: отношение валового долга к капиталу составило 8,9 на 01.10.2022 против 6,2 на 01.10.2021. При этом агентство также обращает внимание на низкий уровень покрытия процентных расходов за счет EBIT – 1,1 за период с 01.10.2021 по 01.10.2022

«Сырные облигации? Что %$*&$?» — это самый цензурный ответ от моих знакомых, которых я спрашивал, нет ли у них желания вложиться в облигации Истринской Сыроварни. Короче говоря, это либо новый мемас, либо что-то предельно вкусное. Сразу же скажу, что покупать их я не буду, но это как минимум интересно.

Дело не столько даже в доходности, сколько в самом персонаже, который является владельцем сырного бизнеса, объединённого под брендом Истринской Сыроварни. Это ни кто иной как Олег Сирота (харизма не слабее, чем у Рокфора из Чипа и Дейла), и у него в телеграм-канале подписчиков даже в 8 раз больше, чем в моём. Кажется, что 100 лямов он мог собрать, продавая рекламу у себя в канале, но решил подняться в высшую лигу — пойти к инвесторам, которые любят пощекотать дырку в сыре.

Объём выпуска — 100 млн рублей, доходность по номиналу в районе 18%, срок 3 года. Купоны ежемесячные. Будет амортизация: по 5% в даты выплат 10-го и 22-го купонов, по 10% от номинала — в даты погашения 12-го и 24-го купонов, 20% — в дату окончания 34-го купона, еще 50% — при погашении выпуска (чтооооо).

23 марта на первичном рынке успешно завершил размещение за один день выпуск «Рус Контейнерная Компания» БО02. Объем максимальной заявки составил 13 млн рублей, популярная заявка — 1 тыс. рублей. Средняя величина заявки составила 61,7 тыс. рублей. Ставка в 18% (фиксированная до амортизационного погашения с 2026 года) сделала свое дело. На риски эмитента, который вот только буквально в феврале занял 250 млн, имеет финансовый долг на сентябрь 2022 года более 360 млн руб. и прочих обязательств более чем на 1,1 млрд руб. при выручке 1,4 млрд руб. Да, рейтинг у компании В, но понимают ли инвесторы все риски?

Если на вторичных торгах подобные выпуски с огромной процентной ставкой и неопределенным объемом рисков сразу вырастают до 104%+ от номинала, может, стоит ставку значительно понизить, чтобы отсечь тех инвесторов, которые не понимают рисков и идут только за ставкой? Нет, не профессиональных, которые через месяц или и того раньше бумагу «сливают», а именно тех, кто держит до конца.

• «ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС» установил ставку купона облигаций серии БО-02-001P объемом 150 млн рублей и сроком обращения 3,5 года на уровне 16,5% годовых на весь период обращения бумаг. Купоны ежемесячные. По выпуску предусмотрена амортизационная система погашения: в даты окончания 18-42-го купонов будет погашено по 4% от номинальной стоимости. Размещение выпуска начнется 28 марта. Организатор — ИК «Риком-Траст».

• «Промомед ДМ» принял решение разместить трехлетние облигации серии 002P-01 объемом 3,5 млрд рублей. Ставка купона — не более 13,5% годовых. Купоны полугодовые. Организатор — Газпромбанк. По займу предполагается поручительство от АО «Биохимик».

• «Эксперт РА» присвоил трехлетним облигациям «ВИС Финанс» серии БО-П03 объемом до 3 млрд рублей ожидаемый кредитный рейтинг на уровне ruА(EXP).

• «Роял Капитал» сообщил о формальной смене организатора выпуска облигаций серии БО-П08: место ИК «Септем Капитал» занял Совкомбанк.

👉 Телеграм-бот Иволга Капитал: @ivolgacapital_bot

👆 Пожалуйста, для участия в наших первичных размещениях направляйте номер или прочие параметры выставленной Вами заявки в наш телеграм-бот. Мы не просим от Вас полного имени, номера телефона или иных данных. Нам достаточно очень ограниченной информации, но той, что значительно помогает поддерживать порядок на размещении.

Телеграм-бот не является гарантией исполнения Вашей заявки. Но это гарантия обратной связи от нас, Вашего оперативного понимания, произойдет ли удовлетворена заявка или нет.

Заявки, не прошедшие эту простую процедуру, мы всё чаще исполняем частично или отклоняем (все действия согласованы с эмитентом).

Актуальные размещения, организованные ИК Иволга Капитал

Страна Девелопмент 02 (эмитент ООО «Элит-Строй»). За 6 сессий выпуск размещен на 1/3. Обобщенные параметры выпуска:
• Кредитный рейтинг эмитента ВВВ от Эксперт РА
• Сумма: 1 млрд.р.
• Срок до погашения: 3 года
• Купон / доходность: ежемесячно, 14,5% / 15,5%