акции США

07/08 вышел отчёт Berkshire Hathaway (BRK.B) за 2 кв. 2021 г. (2Q21). Операционная прибыль за квартал выросла на 21,3% и составила $6,7 млрд. Если сравнивать со 2Q19, то рост 9%. Чистая прибыль $28,1 млрд, из которых $21,4 млрд – нереализованная прибыль от прироста оценки портфеля инвестиций. Прибыль в расчёте на 1 акцию класса B $12,33 против $10,88 за 2Q20. Выручка выросла на 21,6% и составила $69,1 млрд (+8,7% ко 2Q19). Согласно FactSet, аналитики в среднем прогнозировали $64,65 млрд.

Страховой бизнес. Операционная прибыль от андеррайтинга составила $376 млн против $806 млн во 2Q20. В 1Q21 $764 млн. Инвестиционный операционный доход страхового бизнеса $1,22 млрд, что ниже, чем $1,37 млрд во 2Q20. Полученные премии выросли на 10% до $17,16 млрд, а в сравнении со 2Q19 – на 15,5%.

Выручка от андеррайтинга Geico прибавила 5,5% до $9,55 млрд. Полученные премии группы перестраховочных компаний Berkshire Hathaway Reinsurance Group выросли на 12,8% до $4,86 млрд. Прибыль до налогов Geico упала более чем в 3 раза до $626 млн. Убыток до налогов Reinsurance Group составил $327 млн против убытка $1,1 млрд годом ранее.

Не успел новостной фон остыть после провала IPO и последующей мемезации актива, как компания выкладывает спорный первый отчёт за 2021 год, отправив акции в крутое пике на 9%. В этой статье посмотрим, что же не так в результатах, и стоит ли рассчитывать на обновления рекордов капитализации в ближайшее время.

С первого взгляда все не так уж и плохо:

— Выручка увеличилась на 131% г-к-г, с $244 млн до $565 млн, что даже выше прогнозов аналитиков в $521.8 млн.

— Скор. EBITDA подросла на 42.6% с 63.2 млн до 90.2 млн.

— Количество ежемесячно активных пользователей возросло (MAU) на 109% г-к-г до 21.3 млн.

— Средний доход на пользователя (ARPU) стоит на месте, упав с $115 до $112 за год.

— Активы под управлением (AUC) взлетели на 205% г-к-г до $102 млрд.

— Чистый убыток составил в $501.6 млн против прибыли в $57.6 млн годом ранее, значительно хуже прогнозов аналитиков. Впрочем компания заявляет, что большая часть убытка пришлась на переоценку конвертируемых заемов и варрантов.

На глобальном потеплении можно заработать, не покупая дорогие акции убыточных производителей электроавтомобилей. Есть интересный товар, который всегда пользовался намного большим спросом у человечества. Я говорю о воде. О воде в США!

Мир стремительно приближается к дефициту воды. Согласно данным ООН сейчас от 1,5 до 2 миллиардов людей находятся в зоне риска доступа к питьевой воде. Но почему нужно вкладывать в американскую, а не африканскую воду? Во-первых, в США есть огромный богатый регион с растущим населением и крайне плохой обеспеченностью водными ресурсами. Во-вторых, ваши инвестиции будут защищены законом в отличие от вложений, например, в Танзании. 

Речь пойдет о ситуации на Юго-западе США в штатах Невада, Калифорния, Аризона и Юта. Этот регион известен своими символами массовой культуры -  Голливудом, Лас-Вегасом, Кремниевой Долиной. Но мало кто знает, все это было бы невозможно без титанической работы и инженерных чудес, которые снабдили водой ранее практически необитаемые пустыни. Например, Лос-Анджелес существует благодаря Лос-Анджелесскому акведуку, который имея длину более 300 км(!) забирает воду, питавшую ныне пересохшее озеро Оуэнса у подножий хребта Сьерра Невада и обеспечивает город водой.

Seagen отчиталась за 2 кв. 2021 г. (2q21) 29/07. Выручка взлетела на 39,7% до $388,5 млн. Чистый убыток $84,6 млн против убытка $21,2 млн во 2q20. Чистый убыток в расчёте на 1 акцию с учётом размытия (diluted EPS) -$0,47 в сравнении с -$0,12 годом ранее. Аналитики в среднем ожидали выручку $355,03 млн и убыток на 1 акцию -$0,6. На конец квартала денежные средства и эквиваленты и к/с фин.вложения $2,45 млрд. Долга нет.

Результаты по препаратам. Чистая выручка от Adcetris (brentuximab vedotin) выросла на 9% до $181,9 млн. Adcetris применяется для лечения различных форм лимфомы Ходжина* и анапластической крупноклеточной лимфомы. Продажи Padcev (enfortumab vedotin-ejfv) подскочили на 44% и составили $82,4 млн ($69,8 млн в 1q21). Выручка от Tukysa (tucatinib) взлетела более чем в 5 раз до $83 млн ($70,3 млн в 1q21). Tukysa применяется при лечении рака молочной железы*. Итого продуктовая выручка подскочила на 44,4% и достигла $347,3 млн. Поступления от роялти составили $36,3 млн, что на 16% выше, чем во 2Q20. Роялти состоят из выплат от продаж Adcetris за пределами США (Takeda), доли от продаж Polivy (Roche) и Blenrep (GlaxoSmithKline).

Жду я с нетерпением окончание lockup-периода по сделке IPO компании Procore Technologies (тикер PCOR).

Выход из локапа — 21 августа. Однако это суббота, поэтому реальная дата — 23 августа, понедельник.

Сейчас бумага в прибыли +33%. Результат для IPO средний, однако в стоимостном выражении это принесёт мне порядка 4000 $, что греет душу.

Думаю, что по завершению lockup-периода буду фиксировать достойную прибыль. Всю или часть — уже подумаю в понедельник. Посмотрю на поведение котировок.

Мой Telegram | Мой Youtube

✈️ Alaska Air Group, Inc. – американская холдинговая компания со штаб-квартирой в Сиэтле, владеет двумя коммерческими авиаперевозчиками: магистральной авиакомпанией Alaska Airlines и региональной авиакомпанией Horizon Air. Alaska Airlines на данный момент является пятой по величине авиакомпанией США по размеру флота и является частью международного альянса OneWorld. Компания обслуживает более 120 направлений, основные маршруты пролегают в США, Канаде, Мексике и Коста-Рике. Также Alaska Airlines предоставляет услуги грузовых авиаперевозок по Северной Америке. Компания предоставляет более высокое качество обслуживания, чем ее международные конкуренты, наряду с обеспечением низких тарифов и устойчивым развитием.

↗️ Увеличение спроса на авиаперелеты по мере восстановления экономики США, создание единого и экономичного авиапарка, а также партнерство с American Airlines и вступление в международный альянс OneWorld могут оказать положительное влияние на выручку компании и ее операционные результаты. Alaska Airlines также может выйти из кризиса на фоне пандемии СOVID-19 быстрее своих конкурентов, учитывая более устойчивое финансовое положение компании и ее ограниченную экспозицию на деловые и международные поездки.

Обзор Apple #AAPL
Сектор: Technology
Отрасль: Consumer Electronics

Общеизвестная компания по разработке, производству и продаже смартфонов, ПК, планшетов и аксессуаров. Также, компания предоставляет сопутствующие услуги в рамках своей экосистемы.

Источники дохода компании

Глобально доход компании приносят 2 сегмента:
1. Техника Apple с долей 82% от общей выручки.
2. Различные сервисы с долей 18% от общей выручки.

Разбивка продаж по регионам:
1. Северная и Южная Америка – 41%.
2. Европа – 24%.
3. Китай – 19%.
4. Япония – 8%.
5. Азия без Китая и Японии – 8%.

Разбивка продаж по компонентам:
1. iPhone – 54%.
2. Mac – 9%.
3. iPad – 8%.
4. Устройства (часы, зарядки и прочее) – 11%.
5. Сервисы – 18%.

Сильные стороны

1️⃣ Бренд. Несмотря на то, что Apple занимает только 15% рынка смартфонов в проданных единицах, в денежном выражении компания абсолютный лидер рынка с долей выручки 42%. Следующий конкурент – Samsung с долей выручки 18%. Такая экспозиция говорит о том, что покупатели готовы платить значительно больше за качество, инфраструктуру и имя компании. По разным оценкам стоимость бренда Apple в мире находится между 1 и 2 местом, меняясь местами с Amazon. А как известно, наибольшую долю добавленной стоимости в последние годы генерируют 2 направления: технологии и маркетинг. Apple как раз находится на стыке этих двух направлений.
2️⃣ Экосистема. Работа за Mac, iPhone в кармане, AppleWatch на руках, AirPods в ушах и всё это связано системой различных сервисов – у компании есть всё для того, чтобы закрыть любые технологические потребности рядового человека. Пожалуй, ни одна другая компания не имеет таких возможностей.
3️⃣ Из-за того, что в технике компании используются передовые чипы 7-5 нм технологии, Apple меньше подвержена полупроводниковому дефициту, чем другие производители, т.к. данные слоты у TSMC менее загружены ввиду не такого высокого спроса, как на чипы старых поколений.
4️⃣ Переход на собственные процессоры. Основное отличие заключается не в переходе с Intel на собственную разработку, что, конечно, оптимизирует затраты, а в смене архитектуры процессора с х86 на ARM. Преимущество заключается в том, что теперь все iOS приложения смогут работать на Mac. И плюс повышение производительности, гибкости дальнейшей модернизации и времени работы. Строго говоря, M1 (новый чип Apple для Mac) – это не центральный процессор, а фактически весь компьютер в одном чипе. Там и CPU, и GPU, и память, и контроллеры. Идея в том, чтобы не плодить ядра в процессоре, как это делают сейчас другие производители, а поручить конкретные задачи конкретным чипам, чтобы оптимизировать работу в целом.
Apple движется к тому, чтобы максимально не зависеть от других компаний-разработчиков железа и у неё это легко получается, потому что компания контролирует весь процесс производства в отличии от конкурентов. Иначе говоря, экосистема Apple будет включать в себя весь софт и всё железо, что даст дополнительные возможности в увеличении производительности, такие как использование нейропроцессоров для управления охлаждением (Google уже реализует это в своих процессорах).
5️⃣ Финансовые показатели. Для корпорации такого уровня и размера цифры в отчетности складываются в приятную картинку: 41% gross margin, 25% net margin, $80b чистого кэша на балансе. Помимо этого, за последние 5 лет компания выкупила 22% собственных акций, уменьшив их общее количество с 21345 до 16557 млн штук, т.е. акционеры получают значительную прибавку к EPS только за счет одной возможности производить регулярный огромный buyback.

▫️ Капитализация: $33.7 b
▫️ Выручка TTM: $26 b
▫️ Прибыль TTM: $3.7 b
▫️ EBITDA TTM: $4.8 b
▫️ P/E TTM:9,5, Форвардный P/E2021:8
▫️ P/B: 2.5
▫️ P/S: 1.3
▫️ Дивиденды:$0,2 на акцию ежеквартально

👉 Horton — крупнейшая публичная компания сектора по капитализации и выручке. Занимает почти 6% рынка домостроения США.

👉 Компания присутствует в 30 штатах. География компании показана на скриншоте из отчета.

👉Строительство домов составляет 96,5% от выручки за последние отчетные 9 месяцев. Очень высокая рентабельность по валовой прибыли (27,8% от выручки за 9 отчетных месяцев 2021. По данному сектору рентабельность больше — редкость.

У компании мало недостатков. Очень эффективная бизнес модель, относительно низкий уровень долга и т.д.

✅ Компания очень быстро растет.За 10 лет выручка увеличилась больше, чем в 7 раз. Частично, это связано с ценами на недвижимость. Возможно, рост замедлится из-за масштабов компании, но вряд ли это произойдет в 2021 году.

На этой неделе произошло знаменательное событие — S&P 500 удвоился со своего пандемического минимума в 2237.4, куда он опустился 23 марта 2020 года после падения на 34%. Вчера рынок закрылся на отметке 4479.4 или на 100.2% выше.

Примечательно то, что это самое быстрое ралли со времён Второй мировой войны. В этот раз рынку понадобилось всего 354 торговых сессии. Для сравнения предыдущий рекорд принадлежит финансовому кризису 2008-9 года. В тот раз 9 марта 2009 S&P 500 упал до 676.53 и удвоился только 27 апреля 2011 или 540 торговых сессий спустя.

Только что вышел последний номер Индекса цен производителей (PPI). И, конечно же, его раскручивают во всех направлениях — в зависимости от того, хочет ли человек, делающий это вращение, раскручивать его в основном негативном свете («инфляция растет!») или в основном позитивном свете («отдельные компоненты смешаны, поэтому...»).

Вот что вам нужно знать об инфляции в целом и о нынешнем положении вещей:

1. Да, инфляция в настоящее время «высока» на исторической основе
2. Высокая ИЛИ обратная инфляция (дефляция) обычно вредна для акций (но — что важно — не всегда).
3. Да, уровень инфляции, кажется, имеет значение (т. Е. экстремальные показания значительно хуже, чем умеренные)

Короче говоря, когда инфляция достигает определенного уровня, правильно беспокоиться о ее влиянии на акции. Однако нет никакой гарантии, что рынок будет снижаться исключительно из-за высокой или растущей инфляции.

Если мы посмотрим на 12-месячный темп изменения ИЦП, мы можем получить представление об одном популярном показателе инфляции. По этому методу на конец августа 2021 года 12-месячное % изменение для PPI составит 19,79% (мы опережаем его на месяц, чтобы учесть отчетные лаги).