фрс

• Разместил(а) AF Markets, Апрель 11, 2013
• Просмотр блога

Эдвард Пинто, бывший главный кредитный инспектор ипотечной конторы-гиганта Fannie, полагает, что текущее восстановление на рынке жилья по своей модели сильно смахивает на то, что было в 2006 году – по материалам AForex.
В своей статье для Wall Street Journal Пинто отмечает, что агрессивная монетарная политика Федрезерва сработало на активнейший рост фондового рынка – на рост котировок акций и укрепление цен долговые инструменты. При этом цены на жилье подскочили на 8% — крупнейший скачок на годовом отрезке, если считать с 2006 года.
Рыночная капитализация сегмента домов на 1 семью выросла до отметки в $1 трлн. Казалось бы, такой колоссальный рост должен быо бы сыграть на руку домовладельцам и спровоцировать их на активное инвестирование, что, в конечном счете, пошло бы на пользу ВВП. Однако данные Федерального финансового агентства по жилью говорят о том, низкие ставки Федрезерва просто были капитализированы в более высокие цены на дома.


( Читать дальше )

Американский рынок акций продолжает радовать своей динамикой инвесторов. Вчера индекс S&P-500 мощным рывком наверх вышел наверх из затянувшейся месячной консолидации, переставив свой исторический максимум на 1589 п. «Быки» успешно прокатились вверх на стопах «медведей», которые стояли чуть выше предыдущего максимума. Теперь, следуя биржевой логике, индекс S&P-500 может пойти по инерции дальше вверх (на величину месячного торгового диапазона) и в итоге остановить движение возле отметки 1610 п. Примечательно, что ослепленная новыми ценовыми рекордами заокеанская биржевая публика перестала реагировать на новостной фон. В вышедшем вчера тексте протокола последнего заседания ФРС появились четкие посылы в части возможного сворачивания программы количественного смягчения. Однако в краткосрочной перспективе монетарная политика не претерпит особых изменений, это пока и придает уверенности наглым «быкам».
Уверенный подъем индексов на Уолл-стрит вчера поднял котировки и европейских биржах (EuroSTOXX-50 +2,56%). Сводный индекс сырьевых цен CRB не разделяет этого позитива, оставаясь недалеко от минимальных месячных отметок. Котировки нефти марки Brent продолжают торговаться на уровне $105,5/барр. Поэтому российский рынок акций также остается в стороне от всеобщего «бычьего» банкета – мы расплачиваемся за однобокий сырьевой характер нашей экономики и фондового рынка.


( Читать дальше )

Качёк Денис Борисов о нашем мироустройстве, современной валютной системе, кредитах, наемной работе, отношении к деньгам и т.д. В принципе ничего нового, но видео просто супер! Альтернативный вгляд на нашу жизнь. Денис освещает очень актуальные темы, полезно будет посмотреть трейдерам! Категорически рекомендую смотреть и не пожалеть на это 50 минут:


  

Долг в % от располагаемых доходов

Как было отмечено выше, наращивание потребления в США в последние годы осуществлялось в основном за счет наращивания кредита, а не дохода. В июне 2006 года долги домохозяйств США превысили уровень в 130% от их располагаемого дохода. Подобное явление держалось на основе снижения ставок и смягчения  условий кредитования в последние десятилетия. После 2008 года ситуация кардинально изменилась: ставки достигли нулевых отметок и дальше удешевлять стоимость обслуживания долга возможности не было, при этом условия кредитования начали резко ужесточаются.

Под тяжестью необходимости обслуживания долгов, т.е. уже потраченных будущих доходов, наращивать потребление домохозяйства далее не могли. Начался делеверидж. К декабрю 2012 года объем долга к располагаемым доходам сократился до 106%, но по историческим меркам также остается высоким. Среднее значение с 1987 по 2001 год составляло 85%.

( Читать дальше )

Ипотечный долг в % от портфеля недвижимости

Соотношение объема ипотечного долга к объему портфеля недвижимости домохозяйств США держалось на уровне 40% в 1991-2006 годах. В период с конца 2006 по середину 2008 года, когда цены на недвижимость падали, а ипотечный долг расширялся, это соотношение взлетело до 63%. Затем начался необратимый процесс “ипотечного” делевериджа и по прошествии пяти лет соотношение ипотечного долга к портфелю недвижимости сократилось до 53%. 



На какой отметке находится тот равновесный уровень, с которого интерес к ипотеке со стороны американских домохозяйств может вновь возобновиться? Конкретного ответа на этот вопрос нет. Но американские власти (и ФРС через программы QE и Twist) направили свои силы на восстановление рынка недвижимости.

Портфель недвижимости американских домохозяйств с пиков 2006 года ($22,4 трлн) до минимумов декабря 2011 года ($16,1 трлн) обесценился на 28%. И только в 2012 году наметились позитивные сдвиги и стоимость портфеля недвижимости выросла на 9,6% в годовом пересчете до $17,4 трлн. Это очень важный положительный момент, учитывая вес этого портфеля в структуре активов домохозяйств. Процесс выхода из делевериджа в значительной мере ускорился именно в прошлом году. В условиях продолжающегося роста цен на недвижимость в начале 2013 года, домохозяйства должны ускорить процесс выхода из делевериджа.

( Читать дальше )

Введение. Природа делевериджа.

Главным отличием кризиса 2008 года от предыдущих экономических циклических спадов в США является то, что крах рынка недвижимости стал спусковым крючком к началу процесса делевериджа (снижения уровня кредитного плеча) на всех уровнях экономических субъектов. При этом самый сильный удар ощутили на себе американские домохозяйства. Расходы частного сектора формируют 70% ВВП США.

Делеверидж в историческом контексте встречался редко:

• Веймарская республика: 1919-1923 годы

• США: Великая Депрессия 1930-х годов

• Великобритания: 1950-е и 1960-е  годы

• Япония: последние 20 лет

• США: с 2008 года по текущий момент

• Испания: сегодня

Как видно, подобные явления в экономике США в последний раз имели место быть во времена Великой Депрессии 1930-х годов. А последним ярким примером в мировом масштабе (до 2008 года) является Япония, которая с начала 1990-х так и не смогла оправиться от последствий делевериджа, наступившего после краха национального рынка недвижимости.

( Читать дальше )

ФРС опубликовала Протокол ТОЛЬКО ЧТО!
А не в 22:00мск как обычно 

Время публикации перенесено на ранний срок поскольку отчет был случайно послан некоторым людям, которые обычно получают репорт вместе со всеми (таким образом власти беспокоятся об обеспечении равного доступа к информации всех участников рынка)

• Выгода от текущих программ стимулирования перевешивает издержки
• Большинство управляющих FOMC чувствуют риски, издержки увеличения активов на балансе пока остаются управляемыми
• Некоторые члены FOMC хотели бы завершить QE в ближайшее время, некоторые другие, считают что покупки в рамках QE необходимо сократить 
• Некоторые члены FOMC не уверены в выгоде дальнейшего QE
• Необходимо продолжать оценивать выгоду/издержки QE
• Члены FOMC видят риски стабильности финансовой системы, функционирования некоторых рынков, а также риски возможного плавного прекращения стимулов
• Некоторые — ФРС может держать MBS до погашения
• Если будут выходить сильные цифры по рынку труда то они могут позволить сократить размер QE на одном из следующих заседаний.

Председатель Федеральной резервной системы Бен Бернанке заявил, что экспансионистская денежно-кредитная политика в крупнейших странах мира является «взаимно конструктивной». «Монетарное стимулирование, осуществляемое глобальными центральными банками, оказывает дополнительную поддержку для других стран через укрепление финансовых рынков и увеличение экспорта», — сказал Бернанке в ответ на вопросы аудитории на конференции в Грузии.


( Читать дальше )

Многие, как впрочем, и я глубоко заблуждаются, говоря, что в истории не было прецедентов нынешней кредитно-денежной политики ФРС  – были, при чём значительно жёстче, чем сейчас. В течении 40-ых годов прошлого века, ФРС держала на своём балансе все краткосрочные и большую часть долгосрочных бумаг, выпущенные Казначейством.
 
LSAP ФРС тогда, ровным счётом не повлияла на макроэкономическую конъюнктуру того времени, но сильно сказалась на ценах акций и облигаций.  Фактически, в результате процентной политики ФРС Dow Jones Industrial Average (DJIA) продолжал свой рост, несмотря на резкую восьми месячную рецессию. В 1945 г. был одним из немногих периодов истории США, когда фондовые индексы игнорировали экономику, а их рост составлял около 20% во время рецессии. Сегодня мы наблюдаем похожую картину, когда экономики многих стран находятся в рецессии или в предрецессионном состоянии, а фондовые индексы и цены облигаций обновляют исторические максимумы. Может цены акций снова игнорируют рецессию? Это не кажется таким уж маловероятным, если просмотреть, как рыночные циклы отреагировали на политику ФРС в 40-ых годах. В дополнение к ценам акций, доходность долгосрочных облигаций стабильно находились на уровнях ниже 2½ %, и это на фоне диких “скачек” от 25% инфляции до 3% дефляции.


( Читать дальше )

Дэвид Стокман, бывший республиканский конгрессмен от штата Мичиган, директор по бюджету президента Рональда Рейгана с 1981 по 1985 год
Индексы Dow Jones и Standard & Poor’s 500 достигли рекордных максимумов в четверг, полностью стерев убытки с момента последнего пика на фондовом рынке в 2007 году. Но вместо радости, мы должны сильно бояться.
За последние 13 лет, фондовый рынок сильно падал два раза и вызывал рецессии: американские семьи потеряли 5 триллионов долларов в 2000 году на пузыре доткомов и более 7 триллионов долларов в 2007 году из-за пузыря недвижимости. Рано или поздно — в течение нескольких лет, я предсказываю, — этот последний пузырь Wall Street, раздутый за счет вопиющего потока фальшивых деньг от Федеральной резервной системы, а не за счет реального экономического роста, также лопнет.
Индекс S&P 500 впервые достиг своего нынешнего уровня в марте 2000 года, с тех пор безумный принтер, печатающий деньги в ФРС, расширил ее баланс в шесть раз (до $ 3,2 трлн с $ 500 млрд.). Тем не менее, в течение этого времени, ВВП рос в среднем на 1,7 % в год (самый медленный рост со времен гражданской войны); инвестиции в бизнес возрастали лишь на 0,8 % в год, а заработная плата росла на незначительные 0,1 % в год. Реальный рост среднего дохода на семью снизился на 8 %, а число рабочих мест для среднего класса снизилось на 6 %. Реальная  чистая стоимость имущества 90 % американских семей сократилась на одну четверть. Количество талонов на питание и получателей помощи по инвалидности увеличилось более чем в два раза, до 59 млн. человек, такую помощь получает приблизительно каждый пятый американец.


( Читать дальше )