Акции РФ

Что с фундаменталом?

В октябре НЛМК отчиталась по продажам и реализации продукции. Отчет не полный, но краткие результаты такие:

Операционные результаты 3 кв. 2022 г.
Выпуск стали 3.9 млн т (-11% кв/кв, +1% г/г)
Продажи 4.3 млн т (+8% кв/кв, +5% г/г)

Цены на сырье НЛМК 3 кв. 2022 г.
Железнорудное сырье -38% г/г
Коксующийся уголь (Китай) -18% г/г
Коксующийся уголь (Австралия) на уровне 3 кв. 2021 г.

Из-за введенных санкций ЕС и соответствующей необходимости переориентирования прежних логистических цепочек поставок, а также снижения спроса на сталь в Европе, компания продемонстрировала заметное поквартальное снижение производства, но зато выросли продажи. Последний показатель был достигнут благодаря реализации ранее накопленных запасов, а также некоторого оживления спроса в России и Турции.

Подписывайтесь на основной канал: http://t.me/pmb_public (анализ акций США и РФ, статьи и рекомендации) 

1️⃣ Фундаментальный анализ:

▪️ Рыночная капитализация: 456млрд. руб.

▪️ Прибыль на акцию: 563 руб.

▪️ Цена/прибыль: 7,96

▪️ Цена/объем продаж: 0,2 (0,49 — отрасль)

▪️ Цена/балансовая стоимость: 2,11 (-0,35 — отрасль)

▪️ Маржинальность: 2,59%

▪️ Дивидендная доходность: 5,41%

Компания занимает определенно лидирующую (монопольную) позицию на рынке розничной торговли в России. Сам бизнес развивается довольно стабильно, хоть и небольшими темпами, в среднем темпы роста ежегодных финансовых показателей ниже, чем целиком по фондовому рынку РФ. Балансовая отчетность компании плохая: отношение долга к активам — 85%, коэффициент срочной ликвидности — 0,23. Довольно большой краткосрочный долг компании (12,5% от общего долга) и отсутствие достаточной ликвидности для покрытия срочных обязательств резко негативно повлияли на цену акций. По этой причине мы видим -65% с 2015г. Хочу отметить, что балансовая отчетность — далеко не единственный негативно влияющий фактор, тем не менее сразу хоронить компанию не стоит,

На российском рынке хватает недооцененных компаний, но есть и сильно переоцененные. Как их распознать? Это главная тема нового выпуска YouTube-шоу «Без плохих новостей». На этой неделе его провел Вячеслав Абрамов.

Под европейские санкции (будут объявлены в пнд) решили вчера спекулятивно шортануть Тинькофф (уже в минусе на 3 с лишним процента, соответственно шорт в плюсе)

Если он будет в списке санкций (а ходили такие слухи/писал MarketTwitts со ссылкой на EU Observer), то он упадёт и за счёт этого и за счёт того что вероятно его клиенты будут вынуждены продать акции всех компаний с иностранным инкорпорированием — в частности сам Тинькофф (а на Тинькофф приходится крупная доля объема рынка; повод задуматься держать ли ГДРы уходя в выходные)

Если не будет, не ожидаем особого движения

Как вы думаете, попадет ли?

1. Не попадет, он же розничный и не связан с государством
2. Попадет как Потанинский/крупный – продам-ка его и, возможно, другие ГДРы
3. Может и попадет, пожалуй тоже зашорчу!
4. После пережитой боли я абстрагировался от оценочных суждений и акций и пью чай матэ в Тбилиси

Сегежа, как мы и ожидали, негативно отчиталась за 2022 q3:

— Выручка -6.1% г/г (против +13.2% в предыдущем квартале и исторического темпа +28.3%)
— EBITDA -69.9% г/г (против -26.9% в предыдущем квартале и исторического темпа +49.4%)
— Чистый убыток 5.0 млрд руб, против 3.5 млрд руб прибыли в 2021 q3
— Рентабельность по EBITDA 10.7% сократилась по сравнению с 33.4% в аналогичном квартале прошлого года
— Чистый долг увеличился на 2.3 млрд рублей за отчетный период (3.0% от капитализации)
— FCF годовой -54.4 млрд руб (отрицательный), 73.6% от капитализации
— EV/EBITDA: 6.9x, EV/annualized EBITDA:18.7х при историческом 50м перцентиле 7.9x
____________

Net Debt/annualized EBITDA уже 11.5х, что более показательно, чем LTM (4.3x), т.к. по словам менеджмента, уровень долга продолжит расти до 2023 q2 на фоне слабой EBITDA

Акции в моменте реагируют снижением на 1.7%

Генпрокуратура подала новый иск, касающийся группы FESCO. Теперь ответчиками выступают не только братья Магомедовы, но и другие акционеры, в т.ч. Михаил Рабинович и Андрей Северилов (владеют 26.5% и 23.8% акций FESCO соответственно), купившие бумаги после ареста Магомедовых

Целью иска называют «обращение в доход государства» акций FESCO, оставшихся в коммерческом обороте, после того как доля Зиявудина Магомедова недавно уже была конфискована

______________

В целом это, конечно, выглядит очень негативно. Направление на Восток сейчас важное, государство может конфисковать и эти пакеты акций, посчитав их преступными В то же время, даже в ситуации если она станет государственной, компания стоит достаточно дешево: EV/EBITDA:1.8х, EV/annualized EBITDA: 1.7х, против среднего исторического 4.7х

Также это может решить проблему выплаты дивидендов – настоящие акционеры владеют бумагами через кипрские офшоры, а в случае конфискации, акции будут проданы в РФ юрисдикции

✔Выручка компании увеличилась на 28% (по сравнению с аналогичным периодом прошлого года) и составила 87,4 млрд. руб. Выручка выросла преимущественно за счет консолидации активов с АО «НЛХК» и ООО «Интер Форест Рус». Если рассматривать выручку непосредственно за 3 квартал, то она снизилась на 6,1% (опять же год к году)

✔OIBDA снизилась на 7% до 20,3 млрд. руб. на фоне инфляции и роста затрат на логистику

✔Чистая прибыль вроде бы как есть и составила 7,0 млрд. руб., но год к году она снизилась на 37%. Также она упала на 5,0 млрд. руб. по сравнению с показателем за 1 полугодие 2022г.

✔Продолжает расти главная проблема компании — ее чистый долг, который на отчетную дату уже составляет 97,4 млрд. руб.

🪓Сегежа

Всем доброго утро! 

Сегежа показала слабый отчет. 

Тем не менее, бумаги дошли до уровня в 4,7 руб. Я придерживаюсь озвученных ранее мыслей и немного увеличиваю позицию. 

отменой сценария послужит пробой уровня 4,4 руб. 

#SGZH

*Данный пост‏ ‎не ‎является‏ ‎инвестиционной‏ и торговой ‎рекомендацией.

Мой тг-канал: t.me/ComradeGann

Всем пятница! Выпуск 223

Американские фондовые индексы вчера подросли, но не сказать что с большой охотой. Снова сработала модель плохие новости – это хороший сигнал для котировок. Вышли растущие пособия по безработице из чего инвесторам показалось что ситуация на рынке труда ухудшается, то значит и ФРС может смягчиться, а заседание уже на следующей неделе. Сегодня будут публиковаться данные которые могут поддержать рост, но мне кажется сильного ралли в преддверии данных по инфляции и новой ставки ожидать не стоит индекс SnP может подняться обратно выше 4000, но там нисходящий тренд является пока серьезно преградой.

Рэй Далио считает что пик процентных ставок будет куда выше, чем последнее время заявляет ФРС или ожидает рынок. По мнению миллиардера инвестора из-за предпринятых мер со стороны ФРС, а именно офигеть уже какой высокой процентной ставки, инфляция должна замедлиться до 4,5-5% годовых, что кстати все равно достаточно высокая инфляция. НО процентная  ставка должна быть в таком случае на 1,5 п.п. выше инфляции чтоб все было чики пуки. Соответсвенно пик процентной ставки по мнению Рэя будет 6%, что во1ых существенно выше текущих значений в 4%, во2ых значительны выше пиковых значений в 5%, ожидаемых рынком сейчас. И в 3их такое высокое итоговое значение ставки еще не заложено в котировках, и еще окажет свое негативное влияние на рынок акций.  Напомню что ранее Рэй Далио говорил что если ставка дойдет до 4,5% это может загасить индекс SnP500 до 3150 пунктов или на 20% ниже вчерашнего закрытия. Сейчас Далио прогнозирует ставку еще выше, потому что инфляцию по его мнению будет не так просто победить, поэтому реакция рынка ожидается еще более негативная. Но зато это скорей всего будет то самое дно.

Акции Магнита с 07 12 начали выходить из зоны перепроданности по RSI, что хорошо видно на 1 ч,
дневной диапазон 08 12 -  4421,0 — 4509,0



на дневном графике видно: что уровень 4445 был сопротивлением в июле, июне