Акции

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу параметров по ценным бумагам:

• Русал взлетел на 7.8%¹ на фоне снижения индекса Мосбиржи на 1.2% и укрепления доллара. Также позитивно снижение цен на электричество и на мощность в Восточной Сибири и на глинозем. Негативно снижение цен на алюминий. Целевая цена выросла на 3%, а потенциал роста сократился на 4.4%. Мы сократили позиции в компании на выбросе вверх. Русал по итогам 2018 года увеличил производство алюминия на 1.3%, до 3.753 млн. тонн., а объем продаж металла компанией за прошлый год уменьшился на 7.2%, до 3.671 млн. тонн (Коммерсантъ). Обновленный совет директоров En+ на заседании в пятницу подтвердил решение о перерегистрации En+ и «Русала» с острова Джерси на территории России (ТАСС). У основателя En+ (владеет UC Rusal) Олега Дерипаски по условиям соглашения с Минфином США не будет права вето на решения совета директоров компании, рассказал в интервью «Интерфаксу» глава совета директоров En+ Грегори Баркер (РБК

Декабрьское падение на рынке США было впечатляющим. И даже не столько самим падением, сколько реакцией людей.

Еще до того как рынок стал отвесно падать почти каждый день, большинство уже было напугано. К Рождеству ситуация окончательно вышла из-под контроля – инвесторы были напуганы сильнее, чем даже на дне кризиса в 2009 году. Это было настоящим безумием.

Но дело в том, что падение не было столь катастрофическим. Оно даже не достигло статуса официального медвежьего рынка. Но восприятие инвесторами этой коррекции было намного хуже, чем сама коррекция. Это говорит мне о том, что рынок намного сильнее, чем люди о нем думают. Именно поэтому я считаю, что впереди нас ждет хороший рост.

Конечно, с тех пор рынок вырос. И, конечно, акции могут взять передышку на пару недель. Мы не можем этого точно знать. Но я смотрю дальше, чем на две недели. И после столь экстремального негатива я воодушевлен.

Чувствуете ли вы страх на рынке? Знаете ли вы, что именно такие ситуации дают лучшие возможности для инвестирования против толпы? Воспользуйтесь этим моментом! Финальный этап роста впереди, а не позади нас.

Для портфеля Smart Value я люблю находить идеи, где ожидание инвесторов уходит в отрыв от реальности.

Сегодня подобная ситуация наблюдается на рынке недвижимости США. Цены выросли, и все считают, что бум закончился, а дома стоят дорого. 

В прошлом году произошел целый ряд событий, которые окончательно убедили инвесторов, что светлого будущего в недвижимости не ожидается.

Цены в 2018 снова выросли. Это был седьмой год непрерывного роста согласно индексу Case-Shiller 20-City Composite Home Price Index. Выросли и процентные ставки, что привело к подорожанию ипотеки. Это пугает инвесторов. Рост ставок, плюс рост цен приводят к тому, что покупка домов становится менее доступной для людей.

Именно такое мнение сейчас превалирует на рынке, его придерживаются большинство инвесторов.

Добавьте к этому слабые цифры по продажам, и большинство людей уверены, что хорошие времена позади.

Но реальность сильно отличается.

Немногие понимают это сейчас, но доступность недвижимости по-прежнему остается на высоком уровне. Предложение до сих пор не поспевает за спросом. А это сильный знак того, что впереди нас ждет рост цен.

Магнит опубликовал финансовые результаты по итогам 2018 г. Выручка компании увеличилась на 8,2% по сравнению с прошлым годом — до 1,2 трлн руб., EBITDA снизилась на 2%, чистая прибыль на 4,9%. Но в IV кв. 2018 г., когда новый менеджмент начал работать в полную силу, финансовые показатели продемонстрировали рост. 

В принципе результаты не плохие, кроме незначительного снижения маржи, но думаю показательнее будет первое полугодие 2019 г., так как новая команда топ-менеджеров, которых привлекли в конце 2018 г. – начале 2019 г. начнёт работать в полную силу. Посмотрим, как будет работать программа мотивации. Напомню: в программе участвуют 50 топ-менеджеров. К перечню общекорпоративных ключевых показателей эффективности были добавлены показатели лояльности клиентов (NPS, net promoter score) и чистой прибыли. Долгосрочная цель – рост стоимости компании. В данный момент доля акций в моём портфеле составляет 2,5% после её сокращения по 4200 руб, цена покупки акций 3500 руб.

Во первых строках: «кризис» (точнее «тема кризиса») — благодарная тема для заработка. Ужастик, чоуж. Поэтому «магедонщикам» (Левченко & Со) несть числа. Который год. И кризис, несомненно, будет. Он (повторюсь) «неизбежен как крах капитализма» ©. Ибо.
Но, «есть одно «но»» (здоровья, бодрости, силы досточтимому Нассиму Николасу)! Настоящий, а не «так себе» («технический») кризис случится вовсе не таким, каким его ждут и прогнозируют. Именно потому, что его ждут и прогнозируют. И набирают во все центробанки мира лучших специалистов по борьбе с тем, что прогнозируют. Поэтому смешны (раздражают) заунывные (но темпераментно поданные) рефрены аналитиков про то, что «никогда» (-дцать лет) «не было» «такого сочетания факторов/трендов, цифр, показателей и т.п.», что «очевидно свидетельствует»… Именно с этим то как раз и справятся. С издержками (что будет именоваться термином «коррекция»), но — справятся. И справляются. Ибо не дурнее «аналитиков». И доходы у них побольше. Словом, те, кто думают, что «камлание на стабильность» — чисто кремлевская фишка, сильно ошибаются. В современном мире много кто готов глотку (и не только) порвать супостату за покушение на стабильность (или ради стабильности). С одной поправкой — своего (!) электората. Вследствие того «джек пот», включающий такую опцию, как «долговые обязательства», скажем так — «склонен к увеличению».
Да, «обязательное уточнение»: все вышесказанное вовсе не «инвестиционная рекомендация», повод к набору рисков (акций/облигаций МММ, «Тантала» или ВТБ/ЛУКОйла какого, к примеру). Т. к. неотъемлемой опцией вышеуказанных специалистов по управлению активами является способность «высаживать пассажиров» (избавляться от балласта). Но! Без ущерба для стабильности (Молоха, Ваала и пр. «Уицилопочтли» наших дней). Высаживать будут. И — с разной степенью мастерства (вариант — «пенсионная реформа в РФ», потворство микрофинансовым организациям и т.п.). Высаживать будут балласт. Так что критерии отнесения к балласту являются куда более важными индикаторами, нежели «кривые графика за...». См., например, частную логику ув.Л.Морозовой: «Выбирайте компании, где мажоритарному акционеру нужны дивиденды». Касается не только РФ. «Глобализация-с», «Вашу Мать»....

Такие дела… Если что, то я о коррекции, пятничном росте NASDAQ, S & P и присвоении РФ инвестиционного рейтинга от Moody’s… И без труда можно набросать с десяток причин, как для роста, так и для падения фонды, как на кратко-, так и долго- срок....