Анализ

🆕 Московский кредитный банк (МКБ) опубликовал отчёт за 9 месяцев 2024 года, продемонстрировав значительное снижение прибыли. Несмотря на рост активов и кредитного портфеля, банк столкнулся с рядом вызовов, включая падение маржи, убытки от операций с ценными бумагами и резервы, что отразилось на финансовых результатах.

📈 Процентные доходы МКБ составили 475,0 млрд рублей, что на 71,4% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Этот рост связан с увеличением кредитного портфеля и удорожанием стоимости размещённых средств. Однако, несмотря на этот рост, чистые процентные доходы увеличились всего на 2,4% до 85,9 млрд рублей. Это объясняется падением чистой процентной маржи, которая снизилась на 0,3 п.п. до 2,5%. Падение маржи — тревожный сигнал для банка, особенно на фоне растущих процентных ставок и увеличивающихся расходов на фондирование.

📉 Чистые комиссионные доходы сократились на 25% до 9,0 млрд рублей, что во многом связано с эффектом высокой базы прошлого года. Кроме того, банк понёс значительные убытки от операций на финансовых рынках — из-за отрицательной переоценки портфеля ценных бумаг и падения доходов по валютным операциям. Убытки составили 7,8 млрд рублей, что также отразилось на прибыли.

Продажа акций — одно из ключевых решений инвестора. Очень многие на рынке хотят зафиксировать прибыль, пока цена находится вверху. Перечислим признаки, по которым можно заметить, что акции перегреты и могут скоро упасть.

1. Фундаментальный анализ

• Высокие мультипликаторы

Все компании на рынке разного размера, у каждой своя бизнес-модель, и адекватно их сравнить можно только по относительным показателям, например, стоимость/прибыль (P/E) или стоимость/выручка (P/S).

Нюанс в том, чтобы находить самые дорогие компании из одинаковых отраслей, сравнивая их по наиболее подходящим мультипликаторам. Например, у промышленников часто берут EV/EBITDA, а у банков — P/B.

Примеры: РУСАЛ, Ozon, Акрон

• Низкий таргет-прогноз

Более простой метод оценки — на базе консенсуса аналитиков. Они регулярно обновляют рекомендации на покупку или продажу акций. Необоснованно дорогие бумаги, как правило, имеют низкий или нулевой потенциал роста.

Иначе говоря, сам бизнес неплохой, и акция долгосрочно интересная, но в моменте она уже сильно выросла, и до средней целевой цены (таргета) остаётся совсем немного. Это и есть симптом слишком дорогой компании.

🔍 Казаньоргсинтез за 9 месяцев 2024 года показал рост выручки, но столкнулся с серьезными проблемами на уровне прибыли, что существенно отразилось на финансовых показателях компании. Несмотря на увеличение доходов, падение операционной рентабельности, рост себестоимости и удорожание долга привели к значительному снижению чистой прибыли.

📈 Выручка Казаньоргсинтез за 9 месяцев 2024 года увеличилась на скромные 2,3%, составив 78,2 млрд рублей. На первый взгляд, это положительная динамика, но основная причина такого роста кроется в компенсации падения доходов от продажи полуфабрикатов через увеличение выручки от реализации пластиков и продукции органического синтеза. Однако, увеличение выручки не смогло компенсировать рост операционных расходов, которые выросли на 16%, составив 63,1 млрд рублей.

📉 К сожалению, валовая прибыль снизилась на 28,7%, составив 20 млрд рублей. Это произошло на фоне роста себестоимости продаж на 20,2%, что оставило серьезный след на операционной прибыльности. Прибыль от продаж упала на 31,6% до 15,1 млрд рублей, что также негативно сказалось на общих результатах компании.

🕯 Банк Санкт-Петербург по итогам 9 месяцев 2024 года продемонстрировал рост прибыли, несмотря на ряд вызовов, таких как рост стоимости привлечения средств и увеличение резервов. Однако, благодаря активному росту кредитного портфеля и увеличению процентных доходов, банк сумел не только удержать позиции, но и значительно улучшить финансовые результаты.

💯 Процентные доходы банка увеличились почти в два раза, составив 107,3 млрд руб. Это объясняется как ростом кредитного портфеля, так и удорожанием стоимости выданных ссуд. В результате чистые процентные доходы выросли на 47% до 51,2 млрд руб., а чистая процентная маржа улучшилась на 1,3 п.п. до 6,9%. Это положительный сигнал для банка, указывающий на его способность генерировать стабильные доходы, несмотря на повышенную стоимость ресурсов.

🔍 Однако не все так однозначно. Рост процентных расходов на 3,5 раза до 54,3 млрд руб. также является важным моментом. Он произошел на фоне роста стоимости привлечения средств, что связано с высоким спросом на ресурсы и удорожанием кредитования в условиях инфляции и экономической нестабильности.

 У Алросы нет конкурентов в России. Да и в мире их можно пересчитать на пальцах одной руки. Почти треть алмазов в мире добывает эта государственная компания и запасов у нее хватит почти на 20 лет.

При таких вводных, акции Алросы должны быть предметом роскоши, почти как продукция, которую она поставляет на мировой рынок. Но есть, как говорится, нюансы.

Проклятые камни не желают дорожать и обогащать акционеров.

Вот так сейчас выглядит индекс цен на бриллианты.

Три года нисходящего тренда и снижение почти в два раза от пика цены. Алроса и De Beers отчаянно пытаются остановить падение, иногда это удается, но до слома тенденции еще далеко.

 Многие аналитики объясняют причину падения ростом запасов со стороны огранщиков из Индии. Но, чтобы это снизило цены в таком размере? Это ведь не акции какого-нибудь мухосранскэнергосбыта на ММВБ, с ликвидностью 20 000 рублей за торговую сессию.

 Некоторые полагают, что спрос снизился из-за охлаждения населения богатых стран к ювелирным украшениям, в которых присутствуют алмазы. Но это тоже выглядит не очень убедительно.

Хорошая стратегия – это стратегия, которая зарабатывает на реальных торгах. Самое распространенное утверждение. Второе – зарабатывает некий процент от капитала. Этот процент у каждого свой. Его значение основано на желании и реальности.

Прежде чем говорить об том. Что такое хорошая стратегия. Озвучу правильное восприятие. Под которым и хотел бы. Что бы вы видели понимание, мою постановку вопроса. Больше всех с рынка заработал Баффет. Т.е. самая лучшая стратегия была и есть, возможно, у него. И его совет звучит вот таким образом: «Первое правило, не теряйте деньги. Второе, помните об первом пункте.» Если вы оцените его слова как есть. То однозначно скажите – это бред. Кто на биржу пришел потерять деньги? Т.е. его слова – это издевка, или маразматическое правило деда. Не дающее пользу от слова совсем. Но дело в том. Что меня жизнь научила смотреть на эти утверждения значительно глубже. Т.е. – не терять деньги – это и есть его  стратегия.

🔝 Группа Черкизово продолжает расширять свои горизонты и увеличивать выручку, но с увеличением затрат и долговая нагрузка начали давить на прибыльность.

🔼 Выручка группы за 9 месяцев 2024 года выросла на 16,6%, достигнув 188,1 млрд рублей, что на первый взгляд выглядит как отличный результат. Однако, несмотря на рост доходов, операционная прибыль компании снизилась на 15,8%, составив 30,6 млрд рублей. Причиной такого падения стала инфляция на сырье и увеличение производственных затрат. Особенно ощущается влияние удорожания упаковки, логистики и рабочей силы, что сказывается на операционной марже, которая упала с 14,7% до 13,3%.

🔍 С учетом роста себестоимости, маржинальность стала меньше. В первую очередь это связано с высокими затратами на сырье, а также с переоценкой биологических активов, что также повлияло на операционные результаты. Несмотря на рост выручки, давление на прибыль оказалось сильным.

📉 Еще одним неприятным фактором для Черкизово стал рост чистых финансовых расходов, которые увеличились в 3,5 раза, составив 7,0 млрд рублей. Это произошло из-за роста процентных расходов на обслуживание долга, которые возросли с 4,8 млрд рублей до 8,0 млрд рублей. Это был, пожалуй, главный фактор, который способствовал снижению чистой прибыли на 30,6%, которая составила 22,5 млрд рублей.