Аналитика

USD/#RUB
Таймфрейм: 1H

Подходит к концу треугольник в волне (x) of [b] of «2»: t.me/waves89/4179. Осталась волны [C] of «d» и вся «e», они завершатся уже в первой половине сентября. После завершения треугольника, рубль начнёт ослабевать в область красных уровней фиббоначи.

Завершение (x) подходит для маржинального лонга фьюча Si. А сбережения конвертировать в доллары надо сейчас, если не сделали этого по 50-55, как делал и показывал я здесь: t.me/waves89/4091

За последний месяц индекс Мосбиржи вырос на 10,1%. При этом индекс информационных технологий Мосбиржи вырос ощутимее — на 13%.

Инвесторы все больше заинтересованы в акциях роста на российском рынке. С 16 сентября Мосбиржа включит акции Positive Technologies в три индекса: индекс акций широкого рынка, индекс средней и малой капитализации, а также индекс информационных технологий. Это позволит покупать акции компании крупным фондам и должно положительно отразиться на котировках.

На наш взгляд, интерес инвесторов к российской ИТ-отрасли вызван несколькими причинами:

💵 Инфраструктурные риски по иностранным акциям. Традиционно российские инвесторы искали компании роста на американском рынке, где ИТ-компании занимали больше четверти индекса S&P 500. Сейчас часть этих инвестиций переходит на Мосбиржу, в том числе и в ценные бумаги из индекса информационных технологий.

Компания РусГидро, крупнейший российский энергетический холдинг, представила отчет по итогам первого полугодия 2022 года.

✅ Выручка компании выросла на 4,8% за полугодие и на 3,9% во втором квартале.

✅ Соотношение чистого долга к EBITDA составило 1,1х. Сохранен комфортный уровень долговой нагрузки.

➖ Прибыль сократилась на 25,5% за полугодие и на 48,5% во втором квартале.

➖ Снижение прибыли в основном связано с ростом расходов на топливо, которое используется в процессе выработки электроэнергии.

💡 Отчет РусГидро оказался ожидаемо негативным. Рост цен на топливо и отсутствие возможности повышать цены отпуска электроэнергии темпами, которые будут сопоставимы с инфляцией, привели к существенному снижению прибыли. Вероятно, акции РусГидро показывали динамику выше рынка за счет покупок со стороны РУСАЛа, который нарастил долю в компании до 9%.

Девелоперский рынок начал восстанавливаться после падения продаж недвижимости в России весной 2022 года — Банк России сообщил о росте объема выдачи ипотечных кредитов на 35% в июле. Главными драйверами стали снижение ключевой ставки и продление программы льготной ипотеки. Посмотрим, как по итогам первого полугодия чувствуют себя крупнейшие девелоперы в Москве и Санкт-Петербурге.

🚀 Самолет: уникальная история роста на российском рынке. Компания демонстрирует темпы роста финансовых и операционных показателей, которые больше характерны для IT-компаний. 2022 год, несмотря на трудности в первом квартале из-за резкого повышения ставки, не стал исключением: компания нарастила выручку в два раза, а объем продаж недвижимости в квадратных метрах увеличился на 64%. На те же 64% выросла прибыль Самолета. Менеджмент рекомендовал дивиденды за первое полугодие в размере 41 рубль на акцию. Потенциальная дивидендная доходность — 1,4% за полгода.

📈 ЛСР: классическая компания стоимости. В первом полугодии 2022 года компания увеличила выручку на 19%, а чистую прибыль за вычетом курсовых разниц — на 12%. Объем заключения новых контрактов вырос в Санкт-Петербурге на 22,3%, но снизился в Москве из-за высокой стадии реализации проекта «ЗИЛАРТ». Кроме того, компания продолжила обратный выкуп своих акций: на данный момент на балансе компании находится 18,7% от их общего количества.

Совет директоров Газпрома рекомендовал выплатить дивиденды за первое полугодие 2022 года в размере 51,03 рубля на одну акцию. Также менеджмент рассказал о финансовых результатах компании за первое полугодие.

✅ Компания продемонстрировала рекордные показатели выручки и чистой прибыли. Чистая прибыль за полугодие составила 2,5 трлн рублей, что выше показателя аналогичного периода прошлого года на 131%.

✅ Размер рекомендованных дивидендов соответствует 50% от скорректированной чистой прибыли, которая составила 2,4 трлн рублей.

✅ В дальнейшем Газпром планирует придерживаться действующей дивидендной политики, рекомендуя выплату не менее 50% от скорректированной чистой прибыли.

📅 Голосование по выплате дивидендов пройдет 30 сентября.

💡 Если дивиденды будут утверждены на собрании акционеров, это очень положительно повлияет на российский рынок акций. Во-первых, часть этих средств пойдет обратно на фондовый рынок, что станет мощным драйвером роста. Во-вторых, выплата дивидендов укрепит уверенность инвесторов в долгосрочных перспективах фондового рынка. В последние недели рынок растет как раз на позитивных отчетностях по итогам первого полугодия и рекомендациях дивидендных выплат многими компаниями.

✅ Чистая прибыль российского логистического бизнеса ДВМП (головная компания FESCO) в первом полугодии выросла на 25% и достигла 14,465 млрд рублей по МСФО.

✅ Выручка компании увеличилась более чем на 76% и составила 84,35 млрд, а себестоимость возросла всего на 37% — до 44,98 млрд рублей с учетом амортизации.

✅ Отстающие темпы роста чистой прибыли обусловлены убытком по курсовым разницам в размере 15,14 млрд рублей, полученным в результате укрепления национальной валюты.

✅ Общий долг почти не изменился и составил 30,3 млрд рублей. Но за счет двукратного роста денежных средств на балансе чистый долг снизился почти в три раза — с 18,4 млрд до 6,53 млрд рублей. Показатель «чистый долг / EBITDA» опустился примерно до 0,31х.

✅ Реальные денежные потоки компании также существенно выросли. Денежные средства от операционной деятельности увеличились в 2,6 раза, а свободный денежный поток — почти в два раза, достигнув 19,1 млрд рублей.

Компания United Medical Group, владеющая в России сетью частных клиник «Европейский медицинский центр», отчиталась за первое полугодие 2022 года.

⬆️ Выручка в евро выросла на 3,4% — до €139,8 млн, однако из-за укрепления рубля в отечественной валюте снижение составило 5,6% — до 11,4 млн рублей.

📉 Чистый убыток за первое полугодие составил €4 млн против чистой прибыли €38,4 млн в первом полугодии 2021 года. Снижение произошло из-за переоценки финансовых активов, укрепления рубля, а также из-за роста процентных расходов по кредитам после повышения ставки Банка России.

📈 Капитальные затраты за период выросли с €11,6 млн до €47 млн. Здесь причиной послужило приобретение компании Астра 77 — лидера рынка оборудования, реактивов и услуг в области лабораторной диагностики. Без приобретения капитальные затраты составили бы лишь €2,6 млн.

💰 Чистый долг компании вырос на 48% — до €254,4 млн. Рост долговой нагрузки обусловлен привлечением инвестиционного кредита на покупку Астра 77.

Учитывая снижение ВВП второй квартал подряд, снизили ли аналитики оценки EPS больше, чем обычно для компаний S&P 500 за третий квартал?

Ответ – да. В течение июля аналитики снизили оценки EPS за третий квартал с большей маржой, чем в среднем. Оценка EPS в 3-м квартале (которая является агрегацией медианных оценок EPS за 3-й квартал для всех компаний в индексе) снизилась на 2,5% (до $57,98 с $59,44) с 30 июня по 28 июля.

В типичном квартале аналитики обычно снижают оценки прибыли в течение первого месяца квартала. 

АФК Система, крупная российская инвестиционная компания, представила отчет за второй квартал 2022 года.

✅ Выручка холдинга выросла на 20% во втором квартале и на 23% за первые шесть месяцев 2022 года.

✅ АФК Система продолжает приобретать активы: в июне был приобретен производитель минеральной воды Архыз Оригинал, в июле — активы по добыче и переработке красной рыбы. В мае компания увеличила свою долю в девелоперской компании Etalon Group до 48,8%.

➖ Скорректированный чистый убыток увеличился более чем в 3 раза во втором квартале из-за снижения маржинальности большинства компаний в портфеле.

МТС и Сегежа, входящие в АФК Система, уже отчитались ранее, поэтому фокус — на непубличных активах:

Агрохолдинг Степь, в котором АФК Система владеет долей 89,7%, нарастил выручку на 216% во втором квартале. Это произошло за счет роста как производства, так и отпускных цен на продукцию. Однако компания показала убыток в 197 млн рублей по сравнению с прибылью по итогам аналогичного периода прошлого года в 1 069 млн рублей.

В перспективе ближайшего десятилетия углеводороды останутся основой мировой энергетики. Доминирующее положение нефти в структуре мирового энергопотребления сохранится. При этом даже если темпы абсолютного прироста мирового спроса на газ краткосрочно замедлятся, высокие экологические характеристики все равно будут способствовать их восстановлению в долгосрочной перспективе.

Особый интерес в текущих условиях могут представлять собой акции Лукойла, совет директоров которого принял решение отложить выплату итоговых дивидендов за 2021 год до конца текущего года. Привлекательной ставкой в секторе выглядит и Татнефть. Компания имеет сравнительно низкую долю экспорта в Европу, одни из лучших уровней рентабельности и отрицательный чистый долг.

Чрезмерно заниженной с учетом складывающейся ситуации на газовом рынке выглядит стоимость Газпрома. Несмотря на резкое снижение объемов экспорта и рост НДПИ, компанию все равно ожидают рекордные показатели чистой прибыли и денежного потока, по крайней мере в этом году. А отказ от выплаты дивидендов, как мы слышали, не означает, что практика будет продолжена.

Интересными защитными историями выступают акции ФосАгро и Магнита. ФосАгро – компания-лидер в производстве высокосортного фосфатного сырья, выведенного из под всех мировых санкций, долгосрочный спрос на которое обеспечен. Менеджмент ориентирован на удовлетворение интересов инвесторов, и компания является стабильной дивидендной историей. Магнит успешным образом справляется с перекладыванием продуктовой инфляции на потребителя. А повышение плотности продаж, увеличение доли товаров собственных марок, другие операционные улучшения и новые открытия только добавляют позитива в финансовые результаты компании.

Полная версия статьи по ссылке.