Апри

Для ПАО «АПРИ» 2024 стал годом значительного роста и подтверждением устойчивости бизнеса, его способности адаптироваться к изменяющимся условиям рынка.

В 2024 году объем ввода в эксплуатацию составил 214,05 тыс. кв. м., что вдвое выше показателей 2023 года, которые составили 105,3 тыс. кв. м. В расчет принималась площадь жилых и коммерческих помещений, без учета летних объектов.

Продажи недвижимости за 2024 год увеличились на 14,38% по сравнению с аналогичным периодом 2023 года. И составили 18 млрд руб.

Средняя цена 1 кв. метра во всех проектах компании в 2024 году составила 125,6 тыс. руб., что на 27,3% выше показателей прошлого года (98,68 тыс. руб.). Однако стоит отметить, что объекты недвижимости всесезонного мультикурорта «ФанПарк» продавались в 2024 по более низким ценам из-за специфики конструктива и начальной стадии инвестирования.

Выросло количество сделок за наличный расчёт. В свою очередь, доля ипотечных сделок в 2024 году при покупке квартир снизилась до 60%. Менее зависимым от ипотечного кредитования стал сегмент премиального и сданного в эксплуатацию жилья, это 1 очередь «ТвояПривилегия», ЖК «Грани» и «ТвояПривилегия» (Екатеринбург).

С начала года акции девелоперов демонстрируют уверенный рост: бумаги ПИК подорожали на 32% (до 650,6 руб.), «Самолета» – на 24% (до 1276 руб.), а «Эталона» и ЛСР – на 21% и 5% соответственно. Однако аналитики предупреждают, что текущий ажиотаж на рынке связан с временными факторами, такими как ожидание смягчения денежно-кредитной политики и закрытие коротких позиций.

Особый интерес инвесторов вызвали акции «Самолета» – их оборот с 16 по 20 января достиг 60 млрд руб. при капитализации в 77,6 млрд руб., что значительно превышает средние показатели. Однако уже 21 января бумаги ряда девелоперов показали снижение: «Эталон» и ЛСР упали на 0,9% и 1,7%.

Эксперты предупреждают, что на фоне высокой ключевой ставки и ослабления спроса на недвижимость устойчивого роста ждать не стоит. Лишь снижение ставки ближе ко второй половине 2025 года может стать драйвером для рынка. Пока же аналитики рекомендуют осторожность при долгосрочных инвестициях в стройсектор.

Индекс МосБиржи сделал одним махом 20% от минимума до конца декабря, не остановился и добавил еще 5% в январе. Похоже, не остановится и на этом.

Первый мах можно было объяснить реакцией на монетарное «не ужесточение» (ключевая ставка осталась неизменной 20 декабря). Второй – приближением инаугурации г-на Трампа. И вчера акции стали откатываться вниз, как бы в подтверждение, что хорошие новости кончились.

Но откатывались недолго. В общем, закономерно, хотя отдельный день не показателен.

Уже писал: мы • имеем разворот тенденции движения денег. Долгие месяцы и до середины декабря тенденция заключалась в оттоке рублей с рынка акций / облигаций на денежный и особенно депозитный рынок.

Однако. И галоп ключевой ставки, видимо, остановлен. И банки перестали улучшать условия по депозитам (думаю, что начнут их ухудшать). И, что тоже важно, люди увидели фондовый рост. Не важно, что воспользовались им немногие. Важно, что рынок показал, он, вообще-то, способен предлагать возможности.

• На 23 января запланировано дебютное размещение облигаций производителя компьютерной техники RDW Computers | РДВ Технолоджи (BB-.ru, 200 млн руб., ставка купона на первые полгода 31%, на вторые 30,5%, YTM 34,5%, дюрация 0,9 года)

• АПРИ БО-002Р-08(BBB–|ru| / BBB-.ru, 625 млн руб., ставка купона 34% на 1 год до оферты, YTM 39,85%, дюрация 0,86 года) размещен на 75%. Интервью с эмитентом YOUTUBE| ВК| RUTUBE

Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @ivolgacapital_bot

Продолжаем собирать статистику, чтобы выяснить, стоит ли приобретать акции российских компаний в момент IPO на срок до полугода. Декабрь 2024 г. обошелся без новых первичных размещений. Поэтому список отслеживаемых бумаг за месяц не изменился. Отклонение стоимости конкретных акций с момента IPO приведено в таблице.

9 из 12 новых бумаг в разной степени подешевели с момента IPO. Падение их стоимости составило от 2% до 56%. Рост цены трех из 12 акций укладывается в диапазон от 18% до 48%. Среднее изменение цены отслеживаемых бумаг после размещения составило -16%.

Это один из худших результатов за десять минувших месяцев. А в целом за указанный период новые акции в среднем торговались ниже цены IPO в семи из десяти случаев. Статистика начала ухудшаться с июня и оставалась негативной все последующие месяцы.

Устойчивая среднесрочная слабость новых бумаг объясняется серьезным ухудшением настроений на рынке. С 17 мая по 16 января 2024 г. Индекс МосБиржи просел на 17%. При этом за минувший месяц он подрос на 23%. В то же время акции с минимальной историей торгов преимущественно подорожали с момента IPO.

• На 24 января запланировано дебютное размещение облигаций производителя компьютерной техники RDW Computers | РДВ Технолоджи(BB-.ru, 300 млн руб., ставка купона 30%, YTM 33,56%, дюрация 0,9 года)

• АПРИ БО-002Р-08 (BBB–|ru| / BBB-.ru, 525 млн руб., ставка купона 34% на 1 год до оферты, YTM 39,85%, дюрация 0,86 года) размещен на 82%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @ivolgacapital_bot

АПРИ БО-002Р-08 (BBB–|ru| / BBB-.ru, 450 млн руб., ставка купона 34% на 1 год до оферты, YTM 39,85%, дюрация 0,86 года) размещен на 81%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @ivolgacapital_bot

Возобновляем публикацию портфеля «Иволга – АПРИ». Иволга Капитал была организатором IPO АПРИ. И мы следим за бумагой (Иволга в ней еще и маркетмейкер). Но больше – за эмитентом.

Поскольку вкладываться в российские IPO (и в IPO вообще) – дело беспокойное и обычно неблагодарное, мы ведем стратегию с этими акциями. • Примерно половина актива – лонг в акциях АПРИ, еще примерно половина – шорт во фьючерсе на Индекс МосБиржи. И еще есть денежная позиция, она в РЕПО с ЦК под актуальные ~23% эффективных годовых.

Получается даже как-то ровно. И индекс, и акция АПРИ ходят, как им вздумается в нестрогой корреляции. А в АПРИ еще и ликвидности — как в полноценном третьем эшелоне. Но по совокупности, пусть и на малых деньгах, график результата не очень-то и волатильный. А пока мы его не обновляли (с конца ноября по сегодня), он еще и подрос.

• По итогам 5,5 месяцев с момента IPO имеем 17% роста, или 37% годовых (с поправками на комиссии чуть меньше, но комиссий при минимуме операций тоже минимум). Будем наблюдать и надеяться на новые максимумы!

• АПРИ БО-002Р-08 (BBB–|ru| / BBB-.ru, 450 млн руб., ставка купона 34% на 1 год до оферты, YTM 39,85%, дюрация 0,86 года) размещен на 77%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

• ПКО СЗА БО-01(BB–|ru|, 100 млн руб., ставка купона 31%, YTM 35,81%, дюрация 2 года) размещен на 66%. Интервью с эмитентом YOUTUBE| ВК| RUTUBE

Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @ivolgacapital_bot