Аэрофлот

Ввиду неблагоприятной конъюнктуры «Аэрофлот» испытывает давление на доходность и уровни рентабельности, в результате чего котировки бумаг компании в последнее время опустились до 115–130 руб./акц. по сравнению с историческим максимумом в 200–220 руб./акц. «Аэрофлот» вполне может показать слабые финансовые результаты и в 3к18, главном периоде года, приносящем самую большую прибыль. Мы ожидаем публикации отчетности за 3к18 по РСБУ, которая служит ориентиром для результатов по МСФО и может дать сигнал для покупки акций в преддверии первого возможного разворота динамики показателей в 4к18.

В случае реализации «Аэрофлотом» более амбициозной стратегии, которая пока не учтена в нашей модели компании, фактические показатели могут превысить прогнозы. Ранее мы пересматривали рейтинг компании, а теперь устанавливаем прогнозную цену на 12 месяцев в 132 руб. за одну акцию, что подразумевает ожидаемую полную доходность в 18% (с учетом дивидендной доходности в 4%) и рекомендацию «держать».

Ухудшение показателей в 2018 г. ввиду слабой отраслевой дисциплины и роста цен на нефть.

Рост выручки произошел за счет производственных показателей, а также благодаря валютному курсу. Так, в первом полугодии пассажирооборот увеличился на 5%, пассажиропоток — на 6,4%; евро укрепился против рубля на 14,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, доллар — на 2,6%. Тем не менее, сильно выросли затраты у «Аэрофлота», что оказало дальнейшее негативное влияние на финрезультат. Основное – это рост стоимости авиатоплива, который составил 39% г/г. Также выросли расходы на аэронавигацию, аэропортовые сборы и наземное обслуживание на 18,4% на фоне повышения объемов перевозок и тарифов на обслуживание в ряде аэропортов России. Акции «Аэрофлота» негативно отреагировали на отчетность, потеряв за день 1,6%

Аэрофлот опубликовал ожидаемо слабые результаты по РСБУ. В то же время результаты по РСБУ не консолидированы и имеют мало общего с результатами по МСФО, которые будут опубликованы в конце августа. Тем не менее мы ожидаем, что показатели по МСФО также будут слабыми, поэтому акции скорее всего останутся под давлением, по крайней мере, в ближайшие несколько месяцев.

Российские нефтяники получают сверхдоходы от роста цен на нефть. Это сулит рост дивидендной доходности владельцам их акций

Авиакомпания «Аэрофлот» получила чистый убыток по РСБУ в первом полугодии в размере 7,18 млрд рублей против прибыли в размере 2,31 млрд рублей годом ранее, сообщили в компании.

Выручка за 6 месяцев 2018 года составила 219,16 млрд рублей, что на 10,6% превышает результат аналогичного периода 2017 года. Динамика выручки обусловлена ростом производственных показателей компании, а также динамикой курсов основных валют, отметили в «Аэрофлоте».


отчет


РНС

Данный шаг, предпринятый в ответ на более чем 30%-е повышение стоимости топлива, может поддержать рентабельность «Аэрофлота» начиная с 3к18. Как следствие, цены на услуги внутренних перевозок головной компанией повысятся на 2–4%, а эффект от роста тарифов для группы в целом, как ожидается, будет менее значительным. На наш взгляд, повышение топливного сбора не сможет в полной мере компенсировать рост затрат на предельный пассажирооборот (CASK) в 3к18, более выраженное влияние от этого шага должно произойти в 4к18.