На российском рынке облигаций проблемы сразу у трех эмитентов – «Борец Капитал», «Домодедово Фьюэл Фасилитис» и «Гарант Инвест». В первых двух случаях ситуация связана с исками Генпрокуратуры, которая требует взыскать в доход государства нефтесервисную компанию «Борец» и ООО «ДМЕ Холдинг», владеющее группой операционных компаний аэропорта «Домодедово». В рамках судебных разбирательств компаниям было запрещено, в частности, перечислять купонные доходы по облигациям. Случай ФПК «Гарант-Инвест» иной — компания сообщила, что не может исполнить обязательства по облигациям, запущен процесс реструктуризации. Finam.ru собрал мнения экспертов, стоит ли ожидать полного дефолта «Гаранта», что будет в итоге с выплатами по проблемным облигациям и как действовать инвесторам.
«Борец» является крупнейшим производителем насосов для нефтяной промышленности России. Иск Генпрокуратуры относительно этой компании был подан в начале февраля.
Я умудрился собрать КОМБО из всех главных проблемных эмитентов на нашем долговом рынке. Настоящий флэш-рояль! Да-да, не удивляйтесь. Два с половиной года у меня получалось избегать убытков по облигациям — до этого последний раз дефолтом в моем портфеле в августе 2022 отметился печально известный ЭБИС.
Но с Эбисом схема была более-менее стандартная: мутная ОООшка, которая выводила активы через такие же мутные связанные конторы. Как говорится, денег нет, но вы держитесь. А вот с нынешними героями (Гарант-Инвест, Борец и Домодедово) ситуация развивается в ином ключе.
Чтобы не пропустить самое важное и интересное, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
26 декабря 2024 ЦБ отозвал лицензию у коммерческого банка «Гарант-Инвест», который был тесно связан с ФПК «Гарант-Инвест» — эмитентом облигаций. После отзыва лицензии у банка, Гарант-Инвест заявил о том, что дефолта по облигациям не будет. Твердо и четко.
«Все обязательства ФПК «Гарант-Инвест» выполнялись, выполняются и будут выполняться. Активы холдинга превышают все обязательства, и компания обязуется выполнять все свои обязательства перед инвесторами, кредиторами и вкладчиками» — Алексей Панфилов, президент ФПК.
Как известно нашему инвестору требуется включать в дополнительные риски сравнительно честный отъем и передачу бизнеса в доход государства. Примеров уже много. Но прокуратура ищет дополнительные возможности повысить инвестиционную привлекательность российского рынка акций и облигаций.
В последнее время под удар попадают облигации компаний, которые в судебном порядке хотят расприватизировать.
Вот, например, Домодедово. Его главный собственник – Каменщик Д.В. в свое время отбился от желающих забрать его бизнес и от последствий уголовного преследования. Но те вегетарианские времена прошли, и я почти уверен, что активы Домодедова сменят владельца.
Мне особенно интересно, а как поступят с облигациями? Я рассуждал, мол, забираете компанию таки вместе с ее долгами. Но обеспечительные меры (аресты и т.д.) создали риск дефолта.
Далее, на сцене появляется Ассоциация владельцев облигаций (хвала им), которая для устранения препятствий исполнению обязательств перед держателями облигаций, направила заявление в суд для корректировки обеспечительных мер.
📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ
🟢 ООО «СЕЛЛ-Сервис»
Эксперт РА подтвердило рейтинг кредитоспособности на уровне ruBB+
ООО «СЕЛЛ-Сервис» специализируется преимущественно на реализации компонентов, используемых в кондитерской промышленности, а также поставляет ингредиенты для предприятий молочного производства, производства напитков и компаний сегмента HoReCa.
Оценка концентрации бизнеса является средней и ограничивается наличием зависимости от труднозаменимого поставщика – производителя какао-порошка, имеющего заводы в Малайзии и Индонезии, на которого приходится около 64% всех закупок компании в денежном выражении.
Агентство отмечает сильные операционные и финансовые результаты СЕЛЛ-Сервиса за 9мес2024LTM, за который компания нарастила выручку на 68% к аналогичному периоду годом ранее, а EBITDA выросла почти в 3 раза.
Не смотря на наращивание объемов закупок способствующего росту кредитного портфеля компании до 644 млн. руб. на 30.09.2024 год (далее – отчетная дата), при 419 млн. руб. годом ранее, опережающие темпы роста показателя EBITDA способствовали снижению отношения долга к EBITDA за отчетный период по расчетам агентства до 1,2х (2,3х годом ранее).
Генпрокуратура просит обратить в доход государства только компании, которые генерируют активы и прибыль. А финансовая компания, „Борец капитал“, по сути ничего не производит, у нее нет операционной деятельности, нет денежного потока, она просто выпускала облигации и деньги передавала в материнскую компанию. У нее ничего нет, — объяснил руководитель направления нормотворчества и регуляторных инициатив АВО Алексей Пономарев.
Мы уже включились в работу. Мы не будем дожидаться невыплаты, будем работать превентивно, — заверил Пономарев.
Шумиха вокруг облигаций Борца за Капитал сподвигла меня на этот материал. Выводы сделаны по итогам 2023 года год назад. К сожалению, Борец Капитал, не публиковал промежуточную отчётность в 2024 году, да она, собственно и не к чему. И так всё ясно с этой контрой и где ей быть надеюсь разберётесь самостоятельно. Возникнут вопросы, добро пожаловать в комменты.
ОО «Борец Капитал» — финансовая компания максимального инвестиционного риска. Финансовое состояние и финансовая устойчивость минимально допустимого уровня. Компания рискованная не только тем, что у неё на 33 млрд долгов на 206 млн собственных денег, но и тем, что эта компания без истории, то есть она очень молодая и проработала чуть больше года. Ну, как проработала, назанимала денег для других структур. Контора максимально закредитована и абсолютно неликвидна. Инвестировать в компанию не рекомендуется.
Проведённый финансовый анализ ООО «Борец Капитал» за 2023 г., показал следующие инвестиционные характеристики компании:
Сегодня только о публичном портфеле PRObonds ВДО. Мы ведем по аналогичной стратегии портфели ВДО в доверительном управлении Иволги. • Доверительного управления ситуация с Борцом не коснулась. Ловкость рук.
В • публичном портфеле ВДО (доход последних 365 дней, включая вчерашний день – 15,3%, за вычетом комиссий) сделка сперва публикуется, только затем совершается. Резкие движения почти невозможны. Даже в ответ на еще более резкие движения рынка и отдельных бумаг.
Разбирать, что происходит с Борцом, как и давать оценки, не буду. Ибо «где твоя родина, сынок?»
И хотя вчера котировки этого эмитента отвесно полетели вниз, наши действия начинаются только сегодня. И только начинаются. • Принципиальный план – сокращать позицию. Учитывая ее ликвидность, не как обычно, по 0,1-0,2%, а по 0,5% от активов за сессию. Сейчас позиция в Борце оценивается в 2,3% от активов, значит, сокращать 4-5 дней. Причем, если цена бумаги пойдет выше, возможно, продажа будет приостановлена. И завершена позже. Сообщу, если случится.