ВК

Напомню, что в декабре $VKCO заявила о намерении вывести на биржу it-поставщика компании ( VK Tech ). На днях вышел отчет:

— Чистая прибыль показала рост в три раза, до 1,3 млрд р;
— Скорректированная EBITDA увеличилась в 2,4 раза, до 4 млрд р;
— Выручка прибавила 42,1%, до 13,6 млрд р;
— Клиентская база увеличилась на 90,5%

В компании не поделились сроками по размещению на бирже, уточнили только, что примут решение «с учетом рыночной конъюнктуры» — никому не хочется выходить на IPO на падающем или боковом рынке.

По прежнему считаю, что при положительной конъюнктуре можем увидеть здесь и +100%.

Больше разборов в моём телеграмм канале: t.me/+oWRmuhS0NiQ5NjJi

VK Tech — разработчик корпоративного ПО впервые публикует аудированные финансовые результаты.

Основной тренд по Индексу МосБиржи остается восходящим по мере того, как развиваются отношения России и США. Второй важный фактор, который влияет на российский рынок, — это монетарная политика ЦБ. Наш базовый сценарий: в июне вероятно первое снижение ключевой ставки.

Главное

• Краткосрочные идеи: в фавориты включили Сбер-ао вместо Сургутнефтегаз-ап (в абсолютном выражении падение на 6%, а относительно Индекса МосБиржи — минус 10%).

• Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты выросли на 30%, Индекс МосБиржи — на 27%, аутсайдеры — на 22%.

Сбер торгуется ниже своих исторических значений с P/E 4,1x против среднеисторического уровня 5,6x, несмотря на продолжающийся рост бизнеса и рекордную прибыль за прошедший год.

Нет, конечно, замуж выдавать дочек не выгодно. Приданное надо давать.
А вот на IPO их выводить — самое то.

Для так и не нашедшей своей бизнес-модели в онлайн-бизнесе группы VK, кажется, выдача успешных дочек на IPO — неплохой шанс дать один-другой прибыльный годик...

Итак, отчет о финансовых результатах от VK-Tech, очевидно, говорит о намерении уйти со двора...

А невеста, вроде ничего.

Рост выручки 42,1% до 13,6 млрд.  Есть прибыль, причем второй уже год. Сейчас чистая 1,3 млрд.

Бизнес VK-Tech в целом не хитер. Даже собственной разработки и сильных затрат на нее не требуется.

Фактически — маркет-плейс различного корпоративного ПО. А прикол в том, что вы можете, как скачать себе для использования on-premise (скачать через инстанс с сайта и развернуть на виртуальной машине), так и развернуть в удаленном облаке, собственно у VK.

Софт доступен разнообразный, от СУБД и офисного пакета Р7 до NGFW. Причем, последние: CheckPoint (Израиль) и User Gate (Россия) — весомо… То есть в целом, допускаю, что докрутят тему до удобной площадки доступа ко всему спектру российского и не только ПО.

Сейчас, на фоне возможных ослабления санкций США, нужно понимать, какие сектора и основные акции больше всего выиграют.

🛢1. Нефтегазовый сектор

Доступ к американским технологиям: Снятие санкций США вернет доступ к передовым технологиям для добычи трудноизвлекаемой нефти (шельф, сланцы, Арктика), которые были ограничены с 2014 года.

⛽️Роснефть: Крупнейшая нефтяная компания России, уже активно работающая в Азии (поставки в Китай по «Силе Сибири» и контракты с Индией). Доступ к американским технологиям позволит ускорить освоение арктических месторождений (например, проекта «Восток Ойл»), а снятие финансовых ограничений — привлечь капитал для рефинансирования долгов.
🔋 Новатэк: Лидер в сфере СПГ (сжиженного природного газа), ориентированный на экспорт в Азию (Ямал СПГ, Арктик СПГ-2). Снятие санкций США откроет доступ к технологиям для новых СПГ-проектов и снизит риски для международных инвесторов.
⛽️ Газпром нефть: Дочка «Газпрома», сосредоточенная на нефти. Может выиграть от доступа к технологиям для переработки и увеличения добычи, особенно если Европа окончательно откажется от ее продукции.

Техническая картина по Индексу МосБиржи не меняется: бенчмарк торгуется в зоне перекупленности, которую в идеале стоит устранить для дальнейшего роста. Тем не менее восходящий тренд пока в силе, и индекс будет стремиться к отметке 3500 пунктов.

• Краткосрочные идеи: без изменений.

• Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты выросли на 32%, Индекс МосБиржи — на 31%, аутсайдеры — на 19%.

Краткосрочные фавориты: причины для покупки

Сургутнефтегаз ап
Сургутнефтегаз — один из активов, который больше всего реагирует на ослабление рубля. После чрезмерного укрепления российской валюты мы ожидаем ее умеренное ослабление, что будет напрямую отражаться в настроениях в бумаге. У нефтяной компании есть огромная денежная подушка, которая инвестирована в валютные депозиты. Именно привилегированные акции выигрывают от обесценения рубля, так как, в отличие от обычных, дивиденды напрямую зависят от финансовых доходов.

Татнефть
Cохраняем ожидания сильных показателей Татнефти в отчете за 2024 г., который должен выйти в марте. При подтверждении наших прогнозов есть высокая вероятность пересмотра объема дивидендов, направляемых акционерам, в сторону увеличения. Текущий темп добычи ограничен только квотой в рамках сделки ОПЕК+, которую члены объединения могут пересмотреть уже в ближайшие месяцы. 

Локальные инвесторы будут внимательно следить за новостями со встречи двух делегаций из России и США, которая состоится в Саудовской Аравии на этой неделе. В ее ходе будут обсуждаться условия урегулирования украинского конфликта. Если по итогам встречи важных решений не примут, инвесторы, вероятно, поспешат зафиксировать прибыль после нескольких недель роста.

Главное

• Краткосрочные идеи: без изменений.

• Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты выросли на 25%, Индекс МосБиржи — на 24%, аутсайдеры — на 11%.

Краткосрочные фавориты: причины для покупки

Сургутнефтегаз-ап 
Основной актив для защиты от девальвации. Ожидаем, что текущее сильное укрепление российской валюты скоро должно прекратиться, видим потенциал для ее умеренного ослабления. Префы Сургутнефтегаза — наиболее зависимые от курса российской валюты акции. Компания держит свободные денежные средства в валютных депозитах, что приводит к переоценке потенциальной прибыли при ослаблении рубля. Ожидаем годовой дивиденд в размере 9,5 руб. на акцию по префам.

Стоило президентам России и США созвониться, как позитивные новости полетели одна за другой — сегодня пройдут переговоры в Мюнхене, а там и до личной встречи уже недалеко.

При этом агент Дональд просто отжигает — он то троллит союзников по НАТО, то издевается над европейцами, то подчеркнуто игнорирует Шольца и Ко. Теперь даже я начинаю верить, что Трамп пойдет напролом и сможет договориться с нашим лидером.

На этом фоне инвесторы просто обезумели — все пытаются успеть в последний вагон, поэтому у нас растет все, что плохо лежит. Причем взлетают даже откровенные «трупы», которым никакие переговоры не помогут… хотя во время эйфории это нормально :)

А еще более нормально то, что лидерами роста стали «бенефициары Трампа» — Газпром, Новатэк, Аэрофлот, Юнипро и Норникель. При этом есть и те, для кого потепление отношений не так позитивно — о таких компаниях и пойдет речь в этой статье.

❌ ВК. С рынка ушли все ее конкуренты, но компания все равно остается убыточной — у нее гигантский долг (140 млрд. рублей!) и просто ужасное руководство. А что с ней будет, если в Россию вернутся YouTube и другие популярные площадки?

Вероятно, текущая неделя будет напряженной: помимо появления новой информации, касающейся геополитики, рынок ждет заседания ЦБ, которое состоится в эту пятницу. Согласно консенсус-прогнозу, аналитики ждут сохранения ставки на текущем уровне, а значит, все внимание будет приковано к риторике регулятора в пресс-релизе и на пресс-конференции.

Главное

• Краткосрочные идеи: ФосАгро меняем на Сургутнефтегаз-ап.

• Динамика портфеля за последние три месяца: Индекс МосБиржи вырос на 13%, фавориты опередили его и повысились на 20%, а аутсайдеры прибавили 3%.

Сургутнефтегаз ап
Новая бумага в портфеле: добавляем в число фаворитов на фоне появления перспектив ослабления рубля в краткосрочном периоде. Рубль в ближайшее время может завершить цикл укрепления и перейти к ослаблению из-за временного сокращения экспорта нефти и нефтепродуктов на фоне введения санкций на российскую нефтегазовую отрасль. 

Это приведет к переоценке рынком привлекательности активов, доходы которых сильно зависят от курса российской валюты. Дивиденды по привилегированным акциям Сургутнефтегаз выплачивает с чистой прибыли, которая в 2024 г. могла на 30% состоять из процентных доходов от валютных депозитов. Ожидаем годовой дивиденд в размере 9,5 руб. на акцию.

👑 Самолет и Positive Technologies — вот они, Биба и Боба российского фондового рынка, вовремя успевшие присесть на уши отчаявшегося после 2022-го года отечественного хомяка, россказнями об уважении к миноритарному акционеру и графиками будущих прибылей, пробивающих верхние границы презентаций для инвесторов, заманившие того в свои цепкие лапы. Но, как известно: от любви до ненависти… 💔

⭐️ И если первый из этих двоих подарил многим из нас незабываемые эмоциональные качели, коих мне удалось избежать вовремя покинув «тонущий корабль» сразу же после отмены льготной ипотеки на приобретение свежепостроенного жилья, то вот со вторым я и сам умудрился вляпаться в по-настоящему абьюзивные отношения. И, по всей видимости, у нас это взаимно и надолго.

⏰ Давние (по)читатели моего специфического творчества знают, что на протяжении всего периода 2022-2023 годов я только и делал, что агитировал «за» инвестиции в доморощенный IT-сектор, в отсутствии иностранной конкуренции получивший карт-бланш на реализацию любых своих творческих потугов.