ГМК НорНикель

Норникель может скорректировать формулу расчета дивидендов      

По словам гендиректора Норникеля Владимира Потанина, компания обсуждает с акционерами корректировку формулы расчета дивидендов и может «сдвинуть параметр коэффициента долга для дивидендов до 2,0x». Хотя это не совсем ясно из заявления, похоже, что компания хочет скорректировать коэффициент чистой задолженности с 1,8-2,2x до 1,8-2,0x, чтобы защитить баланс в преддверии роста капзатрат на проекты по защите окружающей среды.

Новость умеренно негативна для прогноза по финальным дивидендам на 2017, на наш взгляд. Если новая дивидендная политика будет утверждена, мы прогнозируем снижение дивидендов с $1,1/GDR до $0,85/GDR, а дивидендной доходности — с 6,0% до 4,7%. Мы не ожидаем, что изменения повлияют на дивиденды за 2018, и считаем, что чистая задолженность на конец 2018 составит 1,7x с учетом прогнозируемого высвобождения оборотного капитала. УМЕРЕННО НЕГАТИВНО, на наш взгляд.

АТОН

МЭА предсказало крах амбиций "Газпрома" в Европе

Планы России по увеличению поставок газа в Европу вряд ли станут реальностью: доля "Газпрома" на европейском рынке достигла пика и в ближайшие 20 лет будет только падать. Такой прогноз дает Международное энергетическое агентство в ежегодном World Energy Outlook 2017. (Финанз)

Инвестпрограмма «Газпрома» на 2018 год впервые в истории превысит триллионный порог

Инвестиционная программа "Газпрома" на 2018 год по освоению составит более 1,2 трлн рублей, сообщил «Интерфаксу» источник, знакомый с планами компании. На 2017 год инвестпрограмма по освоению первоначально была запланирована в 911 млрд рублей, а после традиционного пересмотра (по итогам прохождения первого полугодия) увеличена до 1,129 трлн руб. (

( Читать дальше )

Долгосрочные факторы уже в цене — ДЕРЖАТЬ

Акции Норникеля выросли на 15% с момента повышения нами рекомендации до ПОКУПАТЬ в августе, поскольку рынок учитывал в котировках позитивный долгосрочный прогноз по ценам на металлы из-за ожиданий роста доли электромобилей. Однако, вместе с тем, начал наблюдаться рост поставок никелесодержащего чугуна из Китая и Индонезии, который усугубился ростом цен на металл и доступностью никелевых руд. Экономическая статистика из Китая и позиция Си Цзиньпина по предпочтению качества экономического роста его скорости, также ухудшили прогнозы по спросу на нержавеющую сталь, на наш взгляд. День инвестора разочаровал из-за повышения прогнозов по капзатратам и оборотному капиталу – однако мы считаем, что риски для дивидендов за 2017-18 переоценены, и ожидаем, что доходность составит 7,7% и 10,0% соответственно. Норникель торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2018 7.1x (средний показатель у аналогов − 7.0x), и мы снижаем рекомендацию до ДЕРЖАТЬ из-за непривлекательной оценки и опасений в отношении баланса спроса и предложения.

( Читать дальше )

ГМК «Норильский никель» может скорректировать дивидендную формулу и увеличить коэффициент долга, используемый для расчета размера дивидендов, планируя нарастить инвестиции.

Потанин:

«Трудно инвестировать, держать долг на уровне, достаточном для инвестиционного рейтинга, и выплачивать дивиденды. Мы хотим обсудить с акционерами корректировку формулы дивидендов и, возможно, сдвинуть параметр коэффициента долга для дивидендов до 2х»

В этом году коэффициент долга может подскочить примерно до 2х, а к концу следующего года он должен составить 1,5х. Но дивиденды в этом году будут выше, чем за 2016 год.

Компания нуждается в большей гибкости с выплатами, поскольку вступает в новый инвестиционный цикл и находится в «мягких дискуссиях» с акционерами по формуле дивидендов.

В 2018 году «Норникель» планирует сохранить капитальные вложения на уровне 2 миллиардов долларов, а в 2019-2020 годах увеличить их до 2,3-2,5 миллиарда долларов ежегодно.

Прайм

Норникель ожидает возможный рост leverage до 2,5x в 2017-2019гг — презентация

Норильский никель прогнозирует показатель net debt / EBITDA в 2017 — 2019 гг. на уровне 1,5x — 2,5x, в зависимости от цен на металлы, следует из презентации компании ко Дню инвестора. Рост leverage ограничивается снижением дивидендов (как следствие), освобождением оборотного капитала и управлением капвложениями, поясняет Норникель.

По итогам 2017 года ГМК удержит долговую нагрузку ниже 1,8, что позволит ему выплатить дивиденды порядка 60% от EBITDA. В дальнейшем компания планирует рост CAPEX, что будет снижать денежный поток и может негативно повлиять на уровень leverage, в этой связи существует риск того, что размер дивидендом может быть ограничен минимально установленной сумму в 1 млрд долл, что дает дивидендную доходность в 3,6% от текущей стоимости ГМК.

Промсвязьбанк

Магнит может уступить место в топ-4 индекса MSCI Russia 10/40 Татнефти по итогам ноябрьской ребалансировки, результаты которой будут объявлены в ночь на 24 ноября по московскому времени — из обзора стратега ВТБ Капитала Ильи Питерского.

Также занять место Магнита в MSCI Russia 10/40 вместо Татнефти может и ГМК Норильский никель. Если Татнефть попадает в топ-4 и при текущих котировках, то Норникелю необходимо обогнать по динамике котировок Татнефть на 5% к концу торгового дня 24 ноября, чтобы получить место в списке «тяжеловесов» вместо нее.

Если в топ-4 акции Татнефти заменят GDR Магнита, то вес GDR Магнита будет понижен на 3,9 процентного пункта — до 4,5%, а вес акций Татнефти — повышен на 4,7 процентного пункта — до 9,1%.

Изменения вступят в силу 1 декабря.

Финмаркет

Норникель: итоги дня инвестора   

Норникель начнет реализацию серного проекта, планирует потратить около $2,5 млрд, ожидается, что капзатраты в 2019-20 увеличатся до $2,3-2,5 млрд с $2,0 млрд в 2018, включая $0,5-0,8 млрд, потраченные на программу защиты окружающей среды.

Чистый оборотный капитал должен вырасти до $2,1млрд к концу 2017 с $0,4 млрд на конец 2016, в долгосрочной перспективе нормализованный уровень должен составить $1,0 млрд.

Ориентация на программу защиты окружающей среды и экологическую безопасность — к 2023 совокупные выбросы диоксида серы в Норильском промышленном районе должны упасть на 75% относительно уровней 2015.

Добыча руды в Талнахском кластере должна остаться на уровне 15,4 млн т в 2017-22 за счет роста добычи на руднике Скалистый до 2,3 млн т в год и на Талнахских браунфилдах, на которых ведется строительство (+1,8 млн т).

Завершение ввода в эксплуатацию Быстринского ГОКа ожидается в 1П18, Норникель рассматривает потенциальное IPO этого читинского актива.

( Читать дальше )

ГМК Норильский никель ожидает в 2017-2019 годах показатель чистый долг/EBITDA в диапазоне 1,5-2,5х в зависимости от цен на металлы.

От соотношения чистого долга к EBITDA зависит объем выплат дивидендов компании. В качестве дивидендных ориентиров установлены: 60% EBITDA, если чистый долг/EBITDA будет менее 1,8x за отчетный период, и 30% EBITDA, если этот показатель будет более 2,2x.

«В случае улучшения рыночной конъюнктуры выплаты дивидендов останутся на уровне 60% EBITDA»

Прайм

ГМК Норильский никель в 2018 году планирует сохранить капитальные вложения на уровне 2 миллиардов долларов, в 2019-2020 годах увеличить их до 2,3-2,5 миллиарда долларов ежегодно.

Capex в 2018-2020 годах в том числе будет включать запуск активной фазы строительства «серного проекта» в Норильске на сумму около 1,3-1,5 миллиарда долларов, а также инвестиции в модернизацию инфраструктуры в размере 1,0-1,2 миллиарда долларов за весь период.

Потанин:

«В ближайшие три года мы планируем увеличение капитальных вложений, что позволит нам не только поддерживать объемы производства металлов, но и заложить прочную основу для реализации новых перспективных проектов»

Прайм