Газпромнефть

Газпром нефть: финансовые результаты за 4К17 оправдали ожидания  

Газпром нефть опубликовала финансовые результаты за 4К17. Основные показатели соответствуют нашим ожиданиям и консенсус-прогнозу — результаты ожидаемо ухудшились по сравнению с 3К17. Объемы добычи и переработки оказались ниже, наблюдался сезонный рост расходов, который нейтрализовал позитивный эффект улучшения макроэкономической конъюнктуры. Последний привел к росту цен на нефть и положительному лагу экспортной пошлины. Годовые результаты выглядят намного сильнее — FCF превысил $1.0 млрд после нескольких лет подряд в минусе на фоне интенсивных инвестиций.

Мы считаем результаты НЕЙТРАЛЬНЫМИ для акций Газпром нефти.

АТОН

Газпром нефть провела телеконференцию по итогам 4К17

Ниже мы выделяем наиболее важные моменты.

Переработка. После завершения плановых ремонтных работ на НПЗ в 2017, Газпром нефть прогнозирует, что объемы переработки вернутся к уровням 2016 года (41.9 млн т), хотя окончательные объемы переработки будут зависеть от ситуации на рынке.

Планы по добыче. Газпром нефть повысила прогноз по «полке» добычи на Новопортовском месторождении до 8.6 млн т в год — этот уровень будет достигнут в 2020 (в нашу модель мы в настоящий момент закладываем максимум всего 8 млн т в год), с последующей закачкой попутного нефтяного газа обратно в резервуар. Кроме того, компания рассматривает ряд новых лицензионных участков в дополнение к группе Отдаленная, которая была представлена ранее: Аяшский шельфовый блок в Охотском море, ряд участков в Западной Сибири, наряду с недавно открытыми месторождениями в Волго-Уральской провинции (Уранский блок). Большинство этих участков будут введены в эксплуатацию через 5-7 лет и имеют, согласно оценкам, совокупный максимальный уровень добычи 17 млн т. Что касается шельфовых проектов, компания рассматривает возможность привлечение зарубежных партнеров, планируя разделить с ними соответствующие риски разработки, а также технологическую синергию.

( Читать дальше )

Газпром нефть – мсфо
4 741 299 639 http://ir.gazprom-neft.ru/fileadmin/user_upload/documents/shareholders_meetings/2015/ustav_gazprom_neft__v_novoi__redaktcii.pdf стр.6
Капитализация на 28.02.2018г: 1,359 трлн руб

Общий долг на 31.12.2016г: 1,104 трлн руб
Общий долг на 30.07.2017г: 1,171 трлн руб
Общий долг на 31.12.2017г: 1,271 трлн руб

Выручка 2015г: 1,468 трлн руб
Выручка 1 кв 2016г: 329,952 млрд руб
Выручка 6 мес 2016г: 701,675 млрд руб
Выручка 9 мес 2016г: 1,221 трлн руб
Выручка 2016г: 1,546 трлн руб
Выручка 1 кв 2017г: 431,165 млрд руб
Выручка 6 мес 2017г: 872,357 млрд руб
Выручка 9 мес 2017г: 1,352 трлн руб
Выручка 2017г: 1,858 трлн руб

Операционная прибыль 2015г: 206,121 млрд руб
Операционная прибыль 1 кв 2016г: 49,791 млрд руб
Операционная прибыль 6 мес 2016г: 102,725 млрд руб

( Читать дальше )

"Газпромнефть" за 2017 год нарастила чистую прибыль по МСФО, относящуюся к акционерам, на 26,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — до 253 миллиардов рублей.

• Скорректированная EBITDA* выросла до 551 млрд руб. в 2017 году, на 20,8% к прошлому году;
• Добыча углеводородов с учетом доли в совместных предприятиях увеличилась на 4,1% к 2016 году и составила 89,75 млн т.н.э.;
• Выручка с учетом пошлин выросла на 18,2% к 2016 году и составила 2, 004 трлн руб.;
• Положительный свободный денежный поток (FCF) за 12 месяцев 2017 года составил 65 млрд руб.

пресс-релиз

Аналитики Атона полагают, что результаты Газпром нефти за 2017 год окажутся намного сильнее в годовом сопоставлении:

Газпром нефть сегодня опубликует финансовые показатели за 4К17 по МСФО и проведет телеконференцию — намечена на 17:00 по московскому времени. В 4К17 макроэкономическая обстановка была благоприятной для всех российских нефтяных компаний благодаря росту рублевых цен на нефть. Тем не менее на результатах Газпром нефти также сказалось квартальное снижение добычи и объемов переработки и сезонный рост расходов. Мы ожидаем роста выручки до 546.3 млрд руб. (+6% кв/кв), но снижение EBITDA на 4% кв/кв до 119.8 млрд руб. и чистую прибыль в размере 64.6 млрд руб., что на 17% ниже, чем в предыдущем квартале. Тем не менее мы полагаем, что результаты компании за 2017 окажутся намного сильнее в годовом сопоставлении за счет улучшения макроэкономической конъюнктуры и сохраняющегося роста добычи за счет гринфилдов, пользующихся льготным режимом налогообложения. На телеконференции мы ждем прогноза по добыче и капзатратам на 2018. Также, на наш взгляд, будут обсуждаться новые участки добычи и дивиденды.

«Газпром нефть» представит результаты за 4кварта 2017 года по МСФО 28 февраля. «Газпром нефть» уже сообщила предварительные оценки результатов за 2017 год по МСФО во время Дня инвестора в феврале.

Исходя из представленных данных, мы полагаем, что в 4 квартале выручка компании могла вырасти на 8% к/к, до 9,4 млрд доллов, в первую очередь за счет повышения цены нефти Brent на 18% к/к, хотя некоторое снижение продаж нефтепродуктов в отчётной период могло частично ослабить общий положительный эффект.

Рост коммерческих и административно-хозяйственных расходов, по нашим расчетам, составил 38% к/к. В то же время компания, согласно нашим прогнозам, нарастила объем покупки нефти и нефтепродуктов на 22% к/к. Несмотря на повышение в 4 квартале цен на нефть мы ожидаем, что налоги, за исключением налога на прибыль, вырастут в квартальном сопоставлении всего на 5%, поскольку восстановление добычи на Приразломном (имеет льготы по НДПИ и не облагается экспортной пошлиной) вместе со снижением добычи на отработанных месторождениях компенсирует рост налоговых ставок.

Таким образом EBITDA, по нашим оценкам, снизится на 3% к/к, до 2,0 млрд долларов. Помимо прочего мы полагаем, что повышение расходов на износ, истощение и амортизацию, а также рост налога на прибыль, окажут негативное влияние на показатели «Газпром нефти» ниже строки EBITDA. Мы ожидаем, что в результате чистая прибыль сократится на 17% к/к, до 1,1 млрд долларов.

Ранее «Газпром нефть» называла ориентир по дивидендам за 2017 год на уровне 14 руб./акция (включая промежуточные дивиденды за 9м17 в размере 10 руб./акция), что предполагает коэффициент дивидендных выплат в размере 26% и дивидендную доходность на уровне 4,9%.

Никакой реакции рынка на представленные результаты мы не ожидаем.

ВТБ Капитал

Международное рейтинговое агентство S&P повысило кредитные рейтинги нескольких российских компаний.

Долгосрочные рейтинги «Транснефти» в иностранной и национальной валютах были повышены с «ВВ+» до «ВВВ-«,
«Газпрома» — с «ВВВ-« до «ВВВ» (в национальной валюте) и с «ВВ+» до «ВВВ» (в иностранной валюте),
«Русгидро» — с «ВВ+» до «ВВВ-«.
РЖД по обязательствам в иностранной валюте повышены с «ВВ+» до «ВВВ-«, в национальной валюте — подтверждены на уровне «ВВВ-«.

Прогноз по всем рейтингам — «стабильный».

( Читать дальше )

«Газпромнефть» завершила аудит запасов углеводородов за 2017 год.
По состоянию на 31 декабря 2017 года суммарные запасы углеводородов компании (с учетом доли в совместных предприятиях*) категорий «доказанные» и «вероятные» (proved + probable — 2P) по международным стандартам SPE-PRMS** составили 2,78 млрд тонн нефтяного эквивалента.
Рост запасов составил 2,3% по сравнению с аналогичным показателем 2016 года.
Объем углеводородов, добытых в 2017 году (89,75 млн тонн н.э.), возмещен новыми запасами на 170%.
Аудит запасов провела независимая международная консалтинговая компания DeGolyer and MacNaughton.

В 2017 году впервые была проведена оценка перспективных ресурсов Арктического шельфа на лицензионных участках «Газпром нефти». По оценке DeGolyer and MacNaughton объемы перспективных ресурсов Арктического шельфа составили: нефти — 1,6 млрд тонн, газа — 3 трлн м3.

пресс-релиз

Газпромнефть продает 49% "Газпромнефть-Восток" суверенному фонду Mubadala из ОАЭ и РФПИ за 325 миллионов долларов. Это может быть связана как с низкой рентабельностью актива, так и с влиянием санкций США, считают эксперты.

По оценке экспертов, цена соответствует рыночной стоимости актива — свыше 2 долларов за баррель нефтяного эквивалента.

По мнению участников рынка, сделка может быть выгодна «Газпром нефти» по нескольким причинам. Во-первых, актив низкорентабельный, а во-вторых, нефтяная компания нуждается в дополнительном финансировании.

Василий Танурков, АКРА:

«Следует учитывать, что в данный момент капитальные затраты „Газпром нефти“ находятся на пике из-за ввода ряда крупных новых месторождений, и дополнительные финансовые ресурсы весьма кстати, даже если полученные средства будут использованы исключительно для финансирования инвестпрограммы „Газпромнефть-Востока“

Валерий Нестеров, „

( Читать дальше )