Гохран

«АЛРОСА» вчера представила операционные результаты за 1К20. Компания произвела 8 млн карат алмазов и продала 9,4 млн карат; в результате запасы алмазов снизились на 6% к/к. Содержание алмазов в руде увеличилось на 11% к/к до 1,36 карат на тонну на фоне сезонного снижения производства на россыпных месторождениях.

Отметим также снижение средних цен реализации на 14% к/к; при этом цены на алмазы ювелирного качества снизились на 17% к/к. Цены в годовом сопоставлении остаются неизменными, что соответствует стратегии «АЛРОСА» “priceover-volume”.

Компания подтвердила свой производственный прогноз на уровне 34,2 млн карат на 2020 г. Выручка от реализации в 1к20 снизилась на 10% г/г до $904 млн в 1К20. Совокупные объемы продаж по итогам 2020 г. будут зависеть от эпидемиологической ситуации в мире и масштаба карантинных мер.

«АЛРОСА» предпринимает меры по поддержке своих долгосрочных клиентов; с тремя из них переходит на спотовые продажи. 22 мая компания представит свои финансовые результаты за 1К20 по МСФО. Поскольку карантин продолжается, и новости из ритейла не прибавляют оптимизма, мы считаем, что после публикации финансовых результатов за 1К20 ситуация может ухудшиться.

( Читать дальше )

Судя по данным Bloomberg, рынок за последние две недели заметно снизил прогнозы продаж «Алроса» в 2020 году, с 264 млрд руб до 240 млрд руб. Наш прогноз пока остается на прежнем уровне в 273 млрд руб.

Во-первых, в прогнозах выручки и чистой прибыли компании на 2020 год мы ориентируемся на традиционно запаздывающее влияние на финансовые показатели компании динамики её добычи и изменений рыночных цен. В 2019 году добыча компании составила 38 млн карат при небольшом, порядка 5%, снижении индикативных цен.

Во-вторых, имеет место обсуждение главой республики Якутия Айсеном Николаевым возможности возобновления выкупа выкупа алмазного сырья в Гохран по аналогии с такими же операциями в 2008-2009 гг.  Речь идет о покупках сырья на сумму от $0,5-$1 млрд то есть от 1/8 до ¼ от годовой добычи ПАО «Алроса» для нивелирования рисков выплаты дивидендов при ухудшении ситуации на рынке алмазов или в республиканском бюджете.

В-третьих, отмечена на данный момент заметная дивергенция в ценах на алмазы и золото. Однако, в долгосрочном периоде цены на алмазы и цены на золото положительно коррелируют друг с другом. Золото выросло в прошлом году на 18%, с начала 2020 года еще на 15% и сейчас тестирует  целевые – по нашим оценкам — среднесрочные уровни цен вблизи $1750 за унцию.

Сохраняем целевую цену в 118,36 рублей для акций «Алроса» на конец 2020 года.

Осин Александр
ИК «Фридом Финанс»

В минувшую пятницу «АЛРОСА» представила, как мы считаем, негативные результаты продаж за март 2020 г. В марте компания реализовала алмазно-бриллиантовую продукцию на общую сумму $152,8 млн, что ниже ожиданий рынка и почти на 60% ниже уровня марта прошлого года.

Продажи за 1К20 снизились на 10% г/г. Согласно более ранним заявлениям компании, продажи за апрель могут оказаться еще ниже, так как АЛРОСА разрешила покупателям отложить размещенные заказы на более поздние торговые сессии. По сообщению Rapaport, RapNet Diamond Index (RAPI ™) бриллиантов весом 1 карат снизился на 13% г/г в апреле. Продажи за 2К20 могут быть близки к нулевым при текущей конъюнктуре основных рынков предметов роскоши в США и ЕС.

«АЛРОСА» рассчитывает на восстановление спроса в Китае в ближайшие месяцы, однако этого может оказаться недостаточно для восстановления спроса по всей цепочке алмазной отрасли. Ситуация в Индии остается сложной из-за пандемии. Гранильный сектор Индии обрабатывает более 90% мировых объемов алмазного сырья. Сроки и объемы закупок алмазного сырья Гохраном (Минфин) пока не определены.

Красноженов Борис
Толстых Юлия
«Альфа-Банк»

«АЛРОСА» переживала подобные нынешнему спаду в финансовых показателях в периоды кризисов 2008-го и 2014 года. Однако способность компании сохранять стоимость для инвесторов во время восстановления экономики реализовывалась в полной мере за счет значительного ускорения роста выручки и повышения маржи рентабельности.

В рамках исторического опыта ведения бизнеса компания реализует стратегию price over volume и по-прежнему рассчитывает на улучшение рыночной ситуации в среднесрочном периоде. После спада в начале года цены товарного рынка, по нашим прогнозам, продолжат отыгрывать влияние участившихся периодов оценочных дефицитов на рынке нефти и металлов, а также отложенное проинфляционное воздействие сверхмягкой политики ведущих мировых ЦБ в 2008-2016 годах, активизацию стимулирующих мер в Японии и КНР и усиление реакции производителей, направленной на защиту своих ключевых рынков.

Глава Якутии Айсен Николаев обсуждает с федеральными властями возможность возобновления закупок алмазного сырья в Гохран, как это уже делалось в 2008-2009 годах. Объем обсуждаемых покупок составляет $0,5-1 млрд, то есть от одной восьмой до четверти годовой добычи Алросы. Цель этих операций — нивелирования рисков выплаты дивидендов при ухудшении ситуации на рынке алмазов или в республиканском бюджете.

( Читать дальше )

Минфин обсуждает поддержку «АЛРОСА» через выкуп части алмазов в Гохран, конкретных решений пока нет. В период предыдущего спада на рынке алмазов в 2016 г. Гохран не закупал алмазы, последние существенные по объему закупки осуществлялись в 2012 г. Но в любом случае, новость позитивна для котировок.

Глава Якутии заявил, что «АЛРОСА» не рассматривает «дивидендные каникулы». Бюджет Якутии сильно зависит от дивидендов «АЛРОСА», поэтому регион заинтересован в постоянном росте и непрерывности выплат. Позитивно для миноритарных акционеров компании.

Цены реализации и продажи Petra Diamonds упали на четверть в марте. Во время последнего конференц-звонка по итогам 2019 г. менеджмент «АЛРОСА» заявил, что не планирует снижать цены в 2020 г. Однако сообщения от других алмазодобывающих компаний свидетельствуют о резком спаде спроса. Негативно для «АЛРОСА».

ИК «Велес Капитал»

Акции «АЛРОСА» вчера торговались лучше рынка на фоне продолжающейся дискуссии вокруг возможной продажи алмазов Гохрану. Предложение поступило в прошлом году еще до того, как стали говорить о серьезных экономических последствиях от эпидемии коронавируса. Как сообщает агентство “Интерфакс”, объем продаж может составить около $0,5-$1 млрд, или 15%-30% годовой выручки «АЛРОСА».

В текущей ситуации это явно окажет поддержку производителю необработанных алмазов с высокой долей постоянных издержек. Тем не менее, мы сомневаемся в том, что продажа кардинально изменит общую картину, так как на данный момент мы не наблюдаем разворот на графике заболеваемости или его сглаживание, что говорит о множестве сценариях дальнейшего развития событий и продолжающемся давлении на рынки ювелирных украшений.

Между тем, глава Якутии Айсен Николаев в своем интервью агентству “Интерфакс” заявил, что «АЛРОСА» не рассматривает возможность отсрочки дивидендных выплат по итогам 2019 г., предложенную правительством как одна из мер поддержки госкомпаний. Совет директоров «АЛРОСА» будет рекомендовать дивиденды по итогам 2П19 по результатам апрельского заседания.

( Читать дальше )

Вчера АЛРОСА представила результаты продаж за февраль. Продажи алмазов сократились на 12% по сравнению с январем, но не изменились по сравнению с февралем 2019 года. Если сравнить свежие результаты со средним февральским показателем продаж за предыдущие три года, то окажется, что данные в этом году на 30% ниже. Продажи бриллиантов упали до $4 млн (с $15 млн в январе), т. к. на активность в ходе аукционов негативно повлияло распространение коронавируса.

Евгений Агуреев, руководитель сбытового подразделения АЛРОСА, отметил, что неопределенность, связанная с вирусом COVID-19, в феврале начала сказываться на продажах и в ближайшие месяцы продолжит оказывать давление на спрос. Он добавил, что стратегия приоритета цен над объемами остается в силе.

Поскольку АЛРОСА намерена и дальше придерживаться стратегии приоритета цен над объемами, мы полагаем, что продажи могут быть серьезно сокращены в случае дальнейшего ухудшения ситуации вокруг коронавируса и спада деловой активности. Мы обращаем внимание на то, что США, где число новых случаев заражения стремительно растет, является ключевым рынком сбыта бриллиантов. Вспышка коронавируса начала набирать обороты и в Индии, мировом хабе огранки алмазов. Наконец, Израиль, важный центр по торговле бриллиантами, ввел жесткие ограничительные меры, предусматривающие помещение на карантин всех людей, прибывающих в страну.

( Читать дальше )

Продажи алмазно-бриллиантовой продукции компании в декабре составили 363,8 млн $, что на 11% выше показателей прошлого года. К концу 2019 г. у АЛРОСА наметилось восстановление продаж, что в свою очередь, хоть немного, но изменит общие итоги в лучшую сторону. Однако по году ожидаю слабые финансовые показатели, которые уже заложены в цене акций, как и тренд на их восстановление.

Еще больше полезной информации в моем Telegram «ИнвестТема» и Вконтакте

Сотрудник пресс службы компании заявил: «Признаки восстановления рынка есть, и мы наблюдаем их сразу по нескольким направлениям. Прежде всего, мы видим, что спрос на ювелирные изделия с бриллиантами в мире начал восстанавливаться в третьем квартале»

Отмечу, что компания для себя видит перспективы ухода с рынка части объема продукции из Австралии и Канады, в связи с завершением отработки крупных месторождений, но излишне позитивных прогнозов старается не давать.

( Читать дальше )

Якутия предложила продать алмазы АЛРОСА в Гохран на сумму до $1 млрд — глава республики Республика Якутия, один из крупнейших акционеров алмазодобывающей АЛРОСА, предложила в 2020 г. реализовать значительную часть алмазного сырья компании в Гохран, сообщил Интерфаксу глава Якутии, первый заместитель председателя наблюдательного совета АЛРОСА Айсен Николаев.

Объем закупок может составить от $500 млн до $1 млрд, т.е. от 15% до 30% годовой выручки АЛРОСА (в 2019 г. — $3,34 млрд). Предложение о закупке связано со сложной ситуацией на рынке алмазов в 2019 году, что привело к формированию складских запасов. Мы считаем, что такая сделка вряд ли состоится и компания, скорее всего, реализует складские запасы по мере улучшения ситуации на рынке.

Промсвязьбанк