Ецб

Говорим, на что обратить внимание в экономическом календаре — Заседание ЦБ Австралии, Канады, ЕЦБ и Производственная инфляция в США А также немного о #BTC #IPO #SPAC и отчетности компаний в США.


( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

Nonfarm Payrolls

Заголовок в отчете по рынку труда США вышел более однозначным, нежели сопровождающие данные, которые смягчили негатив.
Тем не менее, последствия августовского нонфарма для политики ФРС очевидны, члены ФРС не смогут огласить о достижении «дальнейшего существенного прогресса» в отношении рынка труда на заседании 22 сентября, а значит не смогут выдать предупреждение рынкам о начале сворачивания программы QE.
ФРС придется дождаться публикации отчета по рынку США за сентябрь и, при сильном росте новых рабочих мест, первая возможность для оглашения предупреждения рынкам о сворачивании программы QE представится на заседании 3 ноября с фактическим снижением темпа покупок активов на заседании 15 декабря.
При этом, если ситуация в экономике США продолжит ухудшаться или главой ФРС будет назначена Брайнард, то сворачивание программы QE будет перенесено на 1 квартал 2022 года.

( Читать дальше )

Ежемесячный анализ рынка золота. Выпуск №8 от 01.09.2021г

В этом видео делаю фундаментальный и технический анализ рынка золота, а также долгосрочные и краткосрочные перспективы рынка.
На мой взгляд, на ближайший месяц рынок золота имеет шансы порасти, но среднесрочные и долгосрочные перспективы вырисовываются медвежьи.



( Читать дальше )

В то время как Пауэлл только намекает на сокращение покупок облигаций, ЕЦБ уже на следующей неделе обсудит объемы стимулов на четвертый квартал. Восстановление экономики идет неплохими темпами, при этом инфляция подскочила до 3%.

Источник изображения: bloomberg.com

Как и в США, ряд экономистов считают рост цен временным явлением, а другие – призывают к скорейшему сокращению монетарных стимулов. Так, член правления ЕЦБ Йенс Вайдман полагает, что преобладает риск роста инфляции, так как издержки производителей выросли, а домохозяйства продолжают удерживать большую сумму накоплений на счетах. Если к этим факторам прибавится рост заработной платы, то ускорения инфляции будет трудно избежать.

( Читать дальше )

Эпиграф для красивое:

… В это время во дворе появился тот  самый  молодой  человек,  который
приходил в начале вечера.
   — Король, — сказал он, — я имею вам сказать пару слов...
   — Ну, говори, — ответил Король,  -  ты  всегда  имеешь  в  запасе  пару
слов...
*****

Несмотря на пандемию, локдауны и колоссальные потери в ВВП, рынок ценных бумаг США процветает последние полтора года. Индекс S&P 500 сейчас уже на 40% выше допандемических показателей, Nasdaq 100 — на 75% выше, Dow Jones — на 25% выше. Индексы растут на фоне колоссального падения экономики, что вызывает совершенно справедливые опасения инвесторов, что рынок перегрет и вскоре нас ждет череда тяжелых и нескончаемых коррекций. 

Подогревают опасения того, что кризис близко, индикаторы «перегретости» рынка. К примеру, «индекс Баффета» в своей время «предсказал» крах доткомов (он достиг 141%), кризис 2008 года (достиг уровня 107%). Сейчас этот показатель уже превысил 200%.

( Читать дальше )

С началом экономического кризиса, который был вызван нарушением цепочек поставок в мире из-за локдаунов, ФРС вернулась к мягкой денежно-кредитной политике, чтобы спасти экономику США от коллапса. Как идет процесс выздоровления экономики США показывают два показателя: уровень безработицы и инфляции. Именно от них Федрезерв будет отталкиваться для принятия решения по нормализации своего монетарного курса.

 

По мере выхода из кризиса безработица должна снижаться, а инфляция должна расти. Сейчас уровень безработицы в Штатах находится на высоком уровне и требует снижения, а инфляция уже несколько месяцев как превысила целевое значение, установленное ФРС. 

В конце лета перед американским регулятором стал сложный выбор, ведь с одной стороны уровень безработицы в стране говорит о том, что денежно-кредитная политика должна оставаться и дальше «мягкой». А вот высокий уровень инфляции говорит об обратном – монетарную политику нужно ужесточать, и делать это как можно быстрее. В этом споре победили ястребы, которые выступили за рост ставки и сокращение программы выкупа активов.

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

Экономический симпозиум в Джексон-Хоул

Во всей этой катавасии с симпозиумом в Джексон-Хоул удивило одно: все выступающие члены ФРС были так или иначе ястребиными и только Пауэлл в этой толпе был с голубиным нимбом над головой.
Любой умный глава ЦБ, тем более такого крупного ЦБ, как ФРС, вырабатывает общую риторику своих членов перед таким эпохальным событием, как сворачивание стимулов.
Пауэлл не является исключением из этого правила, в начале года он запретил членам ФРС высказываться в отношении перспектив сворачивания программы QE, ибо «рынки слишком нервно реагируют на данную тему».
Да, сейчас все понимают, что продолжение покупок активов ФРС в текущем объеме является верхом безрассудства, но зачем первыми выпускать самых ярых ястребов, которые хотят завершить программу QE как можно быстрее ради повышения ставок, тогда как протокол ФРС ясно указывает на недопустимость привязки окончания программы QE к повышению ставок, что было решено взять в основу коммуникации с инвесторами.
В рядах ФРС полно голубей и большинство их имеет право голоса в этом году, но никто из них не появился в Джексон-Хоул.
Эта ситуация напоминает народный фольклор о том, что если девушка не очень привлекательной внешности хочет найти жениха, то ей стоит взять страшненьких подружек, дабы на их фоне выглядеть посимпатичнее, а Пауэлл сейчас выступает в роли невесты на пост главы ФРС.

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

Протокол ФРС

Протокол ФРС вышел голубиным в сравнении с ожиданиями и страхами участников рынка.
Члены ФРС обсудили прогресс в отношении целей мандата и сочли, что на текущем этапе он недостаточен для начала сворачивания программы QE.
Тем не менее, большинство членов ФРС ожидают, что экономика продолжит двигаться к их целям с возможным достижением в этом году.
Протокол ФРС не содержал формулы, которая стала базовым ожиданием для большинства участников рынка после публикации нонфарма в виде «сильный отчет по рынку труда за август наподобие июльского приведет к выдаче предупреждения рынка о готовности начать сворачивание программу QE на заседании 22 сентября с фактическим снижением темпа покупок активов на заседании 3 ноября».
Удивительно, но члены ФРС не стали делать акцент на рынке труда, вместо этого акцентировав внимание на общих экономических тенденциях, вероятно это связано с пониманием, что при замедлении экономики рынок труда замедляется в последнюю очередь, в этот момент необходимость смягчения монетарной политики является слишком запоздалой.

( Читать дальше )

По ФА…

На предстоящей неделе:

1. Протокол заседания ФРС

Пауэлл в ходе пресс-конференции после июльского заседания ФРС заявил, что участники рынка получат более подробную информацию о планах по сворачиванию программы QE из приватных выступлений членов ФРС и протокола от заседания 28 июля.
Члены ФРС Буллард, Каплан, Уоллер заняли весьма агрессивную позицию, настаивая на оглашении рынкам предупреждения о начале сворачивания программы QE на заседании 22 сентября с фактическим снижением темпов покупок с октября и завершением активной фазы программы QE в марте 2022 года для того, чтобы ФРС могла повысить ставки во второй половине 2022 года с целью обуздания роста инфляции.
Голубей в ФРС оказалось больше, Брайнард, Кларида, Баркин, Дейли, Боуман и Эванс заявили, что им нужно получить ещё несколько отчетов по рынку труда для начала сворачивания программы QE ближе к концу года.
Теперь пришло время публикации протокола ФРС, который покажет глубину раскола внутри ФРС и даст лучшее понимание ориентиров, сроков и, возможно, темпов сворачивания программы QE согласно мнению большинства членов ФРС.

( Читать дальше )

 

▶ ▶ ▶ S&P 500

Индекс широкого рынка S&P 500 сохраняет свои позиции на исторических максимумах, и в июле вырос на 2,22% — с 4294,25 до 4389,50.

В этом месяце наблюдался антирекорд за последние три года по оттоку из акций с малой капитализацией.

▶ ▶ ▶ Июльские комментарии членов Совета управляющих ФРС

 

• Председатель ФРС Джером Пауэлл: Экономика США еще далека от точки, в которой ФРС будет готова сокращать покупку активов. Чтобы начать сворачивание, ФРС не нужно хвататься за новую статистику по количеству рабочей силы. Шок, связанный с открытием экономики, привел к подъему темпов инфляции существенно выше уровня в 2%, и конечно же, нас это не устраивает. Задача ФРС — определить, как реагировать на более высокую, чем ожидалось, инфляцию.
  
  

( Читать дальше )