ИНВЕСТИЦИИ

Перестать гнаться за легкими деньгами

Российский фондовый рынок растет стремительными темпами. Индекс IMOEX в июне 2023 года тестировал уровень в 2 800 пунктов. Все это создает стимул вложить как можно больше в погоне за прибылью — кажется, что рынок бурлит и можно легко заработать. Но это ошибка, которая может дорого стоить.

Снизить градус агрессивности стратегии

Мы находимся в очень волатильном и очень непредсказуемом моменте нашей истории. Поэтому важно не вкладывать по 20—25% портфеля в один актив, который растет и кажется выигрышным. В этой ситуации можно агрессивно инвестировать, но не более чем на 2—4% от портфеля в конкретного эмитента. Важно быть более консервативными, чем ваша обычная стратегия.

Не складывать яйца в одну корзину

С учетом текущего уровня инфляции в 6—7% и ключевой ставки на российском долговом рынке торгуется огромное количество облигаций с высоким кредитным рейтингом и интересным уровнем доходности: 10—12% к погашению. Для диверсификации можно нарастить долю облигаций до 30—40% или даже больше. Российский долговой рынок пока небольшой, он оценивается в 20 трлн рублей и вполне может расти дальше — еще на 10 или 20 трлн рублей.

( Читать дальше )

Сбер опубликовал сокращённые результаты по РПБУ за 7 месяцев 2023 года. Эмитент не собирается останавливаться на достигнутом и продолжает генерировать чистую прибыль свыше 100₽ млрд, всего же за 7 месяцев было заработано — 858,2₽ млрд (вы уже ощущаете эти сладкие дивидендные выплаты на своём счету?). Компания отметила, что в июле выдала рекордный совокупный объём кредитов на сумму 2,9₽ трлн, также частным клиентам было выдано кредитов на 758₽ млрд — максимальный уровень за всю историю Сбера (ключевым драйвером остаётся ипотека, но рост произошёл и в потреб. кредитовании/кредитных картах). Рост кредитования связан с некоторыми факторами, которых в августе/сентябре уже не будет:

🗣 Первоначальный взнос ужесточили по льготной ипотеке с 01.06.2023 (первоначальный взнос заёмщика для неприменения надбавок должен составлять не менее 20% с 1 июня 2023 года, не менее 30% — с 1 января 2024 года), а макропруденциальные лимиты с 01.07.2023 года. По некоторым сделкам был фикс ещё до июня, а перенесли их на следующие месяца.

( Читать дальше )

Что произошло с РФ рынком за прошедший торговый день?

 

$LKOH -Лукойл дошел до уровня поддержки, который он относительно неплохо удержал, постепенно уходя от него в рост.

 

Также Лукойл нарисовал свечу зеленого света с фитилем снизу, что говорит о наличии большего количества покупателей.

 

Следовательно Смотря на Лукойл сегодня можно предположить, что далее пойдет его рост. Но если же посмотреть на более масштабную картину, то тут мы можем заметить, что по факту Лукойл просто стоит на месте без каких либо изменений.

 

Поэтому у Лукойла возможны небольшие движения в рамках боковика.

 

$ROSN — Роснефть лучше Лукойла держала свой уровень поддержки от которого она постепенно начинала уходить в рост, что говорит о наличии покупателей на уровне.

 

Плюс ко всему Роснефть практически выкупалась под самое закрытие рынка, что определено сильно. Поэтому смотря на сегодняшний рост, я могу предположить, что далее может продолжится рост Роснефти.

 

Но, если посмотреть шире, то мы можем заметить, что по факту Роснефть ходит в некотором боковике. Поэтому я могу предположить, что скорее всего далее акция продолжит стоять в боковине, совершая небольшие движения в рамках волатильности.

( Читать дальше )

Автор: Murray Gunn

Логика финансового рынка (если она существует) подсказывает, что инвесторы должны получать компенсацию за дополнительный риск. Одалживать деньги Казначейству США, например путем покупки облигации, менее рискованно, чем одалживать деньги компании, которая зависит от прихотей делового цикла. Следовательно, существует иерархия с казначейскими облигациями, приносящими наименьшую доходность и мусорными облигациями, приносящими наибольшую доходность.

Обыкновенные акции даже более рискованны, чем бросовые облигации в структуре капитала, потому что держатели акций последними получают выплаты в случае банкротства. Таким образом, логически доходность акций будет выше, чем доходность казначейских облигаций США. Это так называемая «премия за риск по акциям», с момента начала регистрации в 1881 году она была в основном положительной, а это означает, что акции приносят больше, чем казначейские обязательства. Данные Роберта Шиллера показывают, что в среднем она составляет около 2,5%.

( Читать дальше )

10 августа Распадская представит финансовые результаты по МСФО за 1-е полугодие 2023 г. Согласно нашим расчетам, выручка компании снизится на 31% г/г, до 1 171 млн долл., на фоне падения цен реализации угольной продукции в 2 раза относительно аналогичного периода прошлого года. EBITDA в 1-м полугодии 2023 г. сократится на 62% г/г, до 397 млн долл., с рентабельностью 34% против 62% в прошлом году. Тем не менее, свободный денежный поток Распадской останется положительным и без учета влияния оборотного капитала составит 250 млн долл. Несмотря на отсутствие долговой нагрузки, значительную денежную подушку и положительный FCF, мы не ожидаем объявления промежуточных дивидендов, что связано с санкционным режимом материнского Евраза, контролирующего 93,2% уставного капитала Распадской.

Наша рекомендация по акциям компании находится на пересмотре.

Аналитик: Василий Данилов

© ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал». Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, выданные ФСФР России 14 октября 2003 года, на осуществление депозитарной деятельности № 077-06549-000100, на осуществление дилерской деятельности № 077-06541-010000, на осуществление брокерской деятельности № 077-06527-100000, на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-06545-001000.

( Читать дальше )

Полиметалл выпустил сильные операционные результаты за 2-й кв. и 1П 2023 г. По итогам полугодия производство золотого эквивалента выросло на 3% г/г, до 764 тыс. унций. Основной вклад внесли российские месторождения, Албазино и Нежданинское. Подтвержден прогноз по годовому производству золотого эквивалента в размере 1,7 млн унций (1,2 млн унций в РФ и 500 тыс. унций в Казахстане).

Примечательно, что в отчете Полиметалл перестал приводить подробные данные по российским месторождениям, оставив только казахстанские. Активы в РФ объединены в одну категорию.


Продажи за 1П выросли на 23% г/г, до 690 тыс. унций. Значительный рост за счет сравнения с низкой базой 2022 г., когда у компании были трудности с реализацией продукции. Полиметалл отмечает, что во 2 кв. появился разрыв между объемами продаж и производства, в первую очередь на Кызыле. Возможно это следствие изменения схемы переработки с целью исключить взаимодействие российских и казахстанских предприятий из-за санкционного риска. Компания в свою очередь отмечает проблемы с железнодорожным сообщением в восточном направлении.

( Читать дальше )

Для начала вспомним, какие вообще бывают классы активов. Если отбросить всякую экзотику, то их всего 4: акции, облигации, недвижимость, сырьевые товары (сюда же отношу и крипту).

Что из себя представляют облигации? Если отбросить сложную терминологию — это квазиденьги. А деньги, как мы знаем, имеют свойство терять ценность во времени. Облигации дают нам некий, заранее оговоренный доход и поэтому ценятся чуть больше голой наличности. Однако банальная гиперинфляция может уничтожить ценность данного актива в один момент. Покупка облигаций — это всегда компромисс для инвестора, который закрывает потребность в заначке на случай непредвиденных расходов.



( Читать дальше )

Группа VK представит свои финансовые результаты за 2К 2023 г. в четверг, 10 августа. Мы полагаем, что прошедший период был весьма неплохим с точки зрения роста выручки, но, как и прежде, сопровождался крупными инвестициями в развитие новых проектов. Согласно нашим расчетам, выручка компании увеличилась на 30% г/г, а маржа EBITDA упала почти во всех сегментах бизнеса и для холдинга в целом составила 13%. Скорее всего, сейчас компания вернется к полноценному раскрытию информации, а не будет предоставлять только выборочные данные, как в начале года.

Наша текущая рекомендация для расписок VK – «Покупать» с целевой ценой 1 139 руб. за бумагу.

Подробнее — veles-capital.ru/analytics/article/vk_prognoz_finansovykh_rezultatov_2k23_msfo

Аналитик: Артем Михайлин

© ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал». Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, выданные ФСФР России 14 октября 2003 года, на осуществление депозитарной деятельности № 077-06549-000100, на осуществление дилерской деятельности № 077-06541-010000, на осуществление брокерской деятельности № 077-06527-100000, на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-06545-001000.

( Читать дальше )

После нескольких месяцев бурных вложений в российские акции к середине лета частные инвесторы снизили активность. Объем нетто-покупок упал до минимума с начала года. В качестве альтернативы выступил в том числе валютный рынок. Отчасти ушедших игроков заменили институциональные инвесторы, увеличившие вложения. При этом главными нетто-продавцами стали нерезиденты из дружественных стран, планомерное сокращающие вложения в российские активы.

Подробнее — в материале «Ъ».

🚢 Ещё в конце июня я отмечал, что акции НМТП были моей новой идеей в портфеле и я не пожалел о том, что выделил для них долю (рост самого тела+вменяемые дивиденды). Честно признаюсь, что после див. отсечки я ожидал снижение котировок, но при этом понимал, что див. гэп быстро закроют и цена акции может приблизиться к 11₽, поэтому продолжал покупки НМТП. Моему удивлению не было предела, когда цену утащили выше 11₽, изначально начали раскачивать ДВМП (примечательно, что компания 20 лет не выплачивала дивиденды, а запампили её именно на подаче дивидендов и как итог цена акции в 4 раза выше, чем до начала СВО, с ума сойти), потом уже принялись за НМТП. Вся информация по эмитенту была на поверхности, поэтому поражает тот факт на чём же акции так сильно взлетели:


( Читать дальше )