ИНФЛЯЦИЯ

В консервативный макроэкономический прогноз Минэкономразвития до 2027 года включены возможные неблагоприятные факторы, которые могут привести к «переохлаждению» экономики в 2025 году. Сценарий, согласно которому российская экономика столкнется с переохлаждением, был представлен в проекте документа, с которым ознакомился РБК.

Факторы, способствующие этому сценарию, включают замедление мировой экономики, усиление санкций, снижение численности занятых из-за демографических тенденций и ужесточение денежно-кредитной политики Банка России. Прогнозирует, что инфляция в 2025 году может составить 3,7%, что ниже целевого уровня Банка России. Это, по мнению Минэкономразвития, потребует резкого снижения ключевой ставки, что может вызвать рост цен в 2026–2027 годах и новый цикл ужесточения денежно-кредитных условий.

Экономисты отмечают, что переохлаждение экономики будет сопровождаться отрицательным разрывом выпуска и снижением темпов роста корпоративного кредитования. Ранее в сентябре Минэкономразвития представило обновленный прогноз социально-экономического развития на 2025-2027 годы, в котором инфляция по итогам 2024 года ожидается на уровне 7,3%, что выше апрельской оценки в 5,1%. Прогноз по ВВП на 2024 год улучшен до 3,9%, а номинальный объем ВВП увеличен до 195,85 трлн руб.

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 3 по 9 сентября ИПЦ вырос на 0,09% (прошлые недели — -0,02%, 0,03%), с начала сентября 0,08%, с начала года — 5,35% (годовая — 8,97%). Дефляционная неделя прошла (инфляция к концу лета обычно снижается из-за нового урожая, но 4 недели этого не происходило, 5 неделя показала -0,2%) и наступила реальность, темпы в очередной раз высокие. Главное, что Росстат пересчитал месячную инфляцию августа — 0,2% и она оказалась выше недельной (недельная — 0,11%, я вас предупреждал, т.к. недельная корзина включает мало услуг, а они росли в цене опережающими темпами, то пересчёт неминуемо был бы выше), это подводит нас на ~9 saar (это месячная инфляция без сезонных факторов, умноженная на 12), что многовато и явно не вписывается в планы регулятора по году (6,5-7%). Поэтому регулятор оставляет для себя коридор повышения ставки до 20% (прогноз средней ставки до конца года увеличен до 18,0-19,4%) и это вполне логично, учитывая факторы, влияющие на инфляцию:

Реальные активы — это активы, которые связаны с реальной экономической деятельностью, и их цена прямо зависит от неё.


К таким активам можно отнести жилую недвижимость под сдачу в аренду, коммерческую недвижимость, станки, оборудование, доли в предприятиях, акции и т.д.

Другими словами, реальные активы — это активы, которые могут быть задействованы в реальной экономике и производить товары и услуги.

Стоимость реальных активов оценивается в валюте — рублях, долларах или любой другой. Однако она не привязана к номинальной стоимости. Оценка реальных активов зависит от их способности приносить доход, величины этого дохода в процентах, текущего уровня инфляции, объема денежной массы и многих других факторов.

Доход от реальных активов не гарантирован и не определен ни по величине, ни по срокам, в отличие от облигаций и депозитов. Поэтому такие активы могут быть менее подходящими для инвесторов с конкретной финансовой целью к определенной дате.

Сегодня прошло два аукциона Минфина по размещению ОФЗ. Минфин предлагает уже привычное комбо последних месяцев: Флоатер + Постоянный купон.
— ОФЗ флоатер 29025 $SU29025RMFS2
— ОФЗ с постоянным купоном 26248 $SU26248RMFS3

Можно отметить пару интересных моментов.
Первый момент. Спрос на флоатер сохраняется значительный – 242,231 млрд. руб., а на постоянный купон остаётся НЕзначительный – 78,712 млрд. руб. (рис 1)

Т.е. профессиональные участника рынка всё ещё не спешат набирать постоянный купон а предпочитают переменный, что отражает их неуверенность что сейчас лучшие цены для ОФЗ с постоянным купоном. Несмотря на хорошую доходность при размещении в 15,98% (рекорд был всего две недели назад в 16,16% при размещении ОФЗ 26247 $SU26247RMFS5) и то что недельная инфляция на прошлой неделе чуть чуть ослабила хватку.

ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В РФ В АВГУСТЕ ЗАМЕДЛИЛАСЬ ДО 9,05% ПРОТИВ 9,13% В ИЮЛЕ

ИНФЛЯЦИЯ В РФ С 3 ПО 9 СЕНТЯБРЯ СОСТАВИЛА 0,09% ПРОТИВ ДЕФЛЯЦИИ В 0,02% НЕДЕЛЕЙ РАНЕЕ
РОССТАТ

ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В РФ НА 2 СЕНТЯБРЯ ЗАМЕДЛИЛ
Недельная инфляция в России
с 27 августа по 2 сентября минус 0,02%
c 20 по 26 августа составила 0,03%
с 13 по 19 августа 0,04%,
с 6 по 12 августа 0,05%
с 30 июля по 5 августа 0,00%
с 23 по 29 июля 0,08% после 0,11%
с 16 по 22 июля 0,11%
с 9 по 15 июля 0,11%
, с 2 по 8 июля 0,27%
с 25 июня по 1 июля 0,66% («тарифная» неделя).

13 сентября (пятница) — заседание ЦБ РФ по ставке.
Оставят 18% ,
Надеюсь, да.

С уважением,
Олег