ИНФЛЯЦИЯ

Когда нервы инвесторов натянуты до предела, любой вброс сенсационной информации может коренным образом изменить расстановку сил на рынке. По сообщению авторитетного немецкого издания Sueddeutsche Zeitung, на декабрьском заседании ЕЦБ примет решение о запуске LTRO. Ссылки на источники отсутствуют, так что заинтересованным сторонам остается только догадываться, то ли это очередные слухи, то ли европейский регулятор действительно готов продолжить начатое в ноябре.
 
Условия LTRO выглядят такими же предсказуемыми и закономерными, как первый снег в декабре. Доступ к кредитам, выданным на срок 9-12 месяцев, получат лишь те банки, которые обязуются кредитовать промышленный сектор еврозоны. Действительно, зачем выдавать всем желающим без надежды, что деньги дойдут до реального сектора экономики, если можно ограничиться только теми, кому это интересно? Так ЕЦБ может убить сразу двух зайцев. Во-первых, данная мера позволит регулировать инфляцию при помощи ускорения оборота денег. Во-вторых, поспособствует повышению ВВП периферийных стран еврозоны при помощи роста объемов кредитования. 

Неудачный опыт предыдущей программы способен привести к изменению ее сроков. Речь идет о краткосрочном кредитовании, эффективность которого проще оценить и, соответственно, подумать о расширении масштабов. 

Нельзя не упомянуть и о необходимости поиска компромисса между Германией и Францией. Целевое LTRO способно на некоторое время сгладить противоречия между ведущими экономиками еврозоны. Если Парижу нужна инфляция ― он ее получит, а Берлин вполне может обойтись и без дополнительного стимулирования. Нерешенным остается вопрос с евро, для которого запуск программы сродни грому среди ясного неба. 

Любопытной представляется реакция рынков на сообщение от Sueddeutsche Zeitung. Доходность двухлетних испанских облигаций упала до отметки 1,27%, минимальной с июля 2009 года, итальянские двухлетки также испытали на себе повышенный спрос, который привел к снижению доходности до 1,09%. Такой она последний раз была в марте текущего года. 

Похоже, инвесторы рассчитывают, что часть денег, предоставленных в рамках LTRO, все-таки попадет на долговой рынок, хотя путь к нему будет для них тернистым. 

Пока же евро подготовил снаряжение для скалолазанья и готов к покорению новых вершин. Ожидания замедления инфляции, наличие политических компромиссов внутри Германии и слабый индикатор потребительской уверенности США ― чем не поводы совершить восхождение? 

Увы, но одного желания водрузить флаг еврозоны на пике недостаточно для реализации грандиозных планов. Разочаруй инвесторов европейская инфляция (прогноз: 0,8%, предыдущее значение: 0,7%), и вопрос с LTRO можно считать делом решенным. На этом предлагаю и сыграть. Релиз показателя, фактическое значение которого окажется хуже предварительной оценки, способен отбить у европейской валюты всякое желание взобраться на новую вершину. Тут главное почву под ногами не потерять. Угроза дефляции и ожидания дальнейшего ослабления денежно-кредитной политики ЕЦБ способны опустить пару EUR/USD к отметке 1,34. 

По мнению аналитика ГК TeleTrade Михаила Поддубского, внедрение европейским регулятором стимулирующих мер любого рода на грядущем заседании окажет серьезное давление на котировки единой европейской валюты. Вопрос запуска очередного раунда LTRO давно обсуждался участниками рынка, и, несмотря на то, что большая часть европейских банков сейчас возвращает ранее взятые кредиты на баланс ЕЦБ, слухов о возможном запуске программы становится только больше. Стоит напомнить, что некоторое время назад по Bloomberg TV прошло сообщение о возможности переведения регулятором на отрицательную территорию ставки по депозитам, что тоже стоит иметь в виду. Любое смягчение политики в текущих условиях способно ударить по котировкам европейской валюты. Первоначальная цель при таком сценарии развития событий ― район $1,33.

Глобальное монетарное смягчение, проводимое ключевыми ЦБ мира не прошло бесследно… За последние 5 лет банковские активы США выросли на $2.1 трлн. За тот же период активы банков Китая выросли на $15.4 трлн...
 


( Читать дальше )

На прошедшей неделе, которая не изобиловала экономическими показателями из США, индекс доллара США (I.USDX) упала на 0,5%, сдав большую часть своих завоеваний, зарегистрированных на предыдущей неделе. Кроме того, выступление кандидата на пост председателя ФРС, Джанет Йеллен, перед банковским комитетом Сената США указало на ее поддержку продолжения текущего денежно-кредитного стимулирования ФРС, что и оказало давление на американский доллар.
 
Последние данные розничных продаж, продажи на вторичном рынке дома и производственные данные из календаря экономических событий США вместе с протоколами заседания FOMC могут обеспечить некоторые идеи для рынка, придав торгам устойчивое направление.
 
Розничные продажи. В сентябре розничные продажи в США снизились на 0,1% по сравнению с ожиданиями роста на 0,2%, продемонстрировав свое первое снижение с марта этого года. За октябрь месяц розничные продажи, запланированные к выходу в среду, как ожидается, будут несколько выше и увеличатся на 0,1%. Между тем, базовые розничные продажи, который исключают продажи автомобилей, как ожидается, продемонстрируют замедление роста на 0,2%.


( Читать дальше )

Продажи легковых автомобилей в Китае в годовом выражении выросли в октябре на 24%. Наблюдается повышенный спрос на автомобили из Японии. Рост автомобильного рынка также свидетельствует о восстановлении второй по величине экономики мира. В абсолютном выражении за отчетный период в Китае было реализовано 1,61 млн машин против прогноза в 1,5 млн, сообщает Китайская ассоциация автопроизводителей.

Как уже говорилось выше, эксперты связывают хорошие показатели по продажам автомобилей с восстановлением экономики. Подтверждают это и статданные, опубликованные в выходные.

Инфляция выросла до максимума за 8 месяцев, а объем промышленного производства прибавил 10,3%. Повышенный спрос на японские автомобили обусловлен ослаблением напряженности в отношениях двух стран. В частности, Toyota в октябре нарастила продажи на 81% до 82,4 тыс., а Honda и вовсе показала трехкратное увеличение до 75,15 тыс. автомобилей.
 
Ссылка:
news.finance.ua/ru/~/1/0/all/2013/11/12/312629

На прошлой неделе вышли данные по ВВП США, которые оказались лучше ожиданий. Рост ВВП США в реальном исчислении, с сезонной поправкой, в годовом выражении составил 2,8%. Цифра впечатляющая, но статистика дело хитрое. Поэтому думаю, стоит разобраться в данных более пристально без поправок в «реальном» выражении и без учета сезонного фактора.
 
В номинальном выражении, без сезонных факторов, то есть рост в деньгах 3-го квартала 2013 года в сравнении с 3-м кварталом 2012 года составил 3%. Разница, с цифрой 2,8%, это сезонность и дефлятор, отражающий инфляцию в США. Непосредственный рост ВВП квартал к кварталу в номинале составил 1,18%. Цифры так же впечатляют и дают повод порадоваться.
 

 
Но глядя на структурную разбивку ВВП, радость сменяется на вопросы.
 
Примечательно то, что в номинале, Обама с 2011 года сократил госрасходы всего на 0,7% от ВВП, то есть все секвестры, все споры о бюджете и о растущем долге привели к сокращению расходов всего на 0,7% от ВВП. С учетом поправки на дефлятор сокращения выглядят уже более серьезно, составляя 4,2% от ВВП. А это значит, что бюджет США не сокращал свои расходы, а просто не индексировал их вслед за инфляцией, вот и все.


( Читать дальше )

Золото начало неделю ни шатко, ни валко, по-прежнему остро реагируя на возможность укрепления американского доллара и практически проигнорировав неплохие данные из Китая. В центре внимания инвесторов находятся позиция ФРС по вопросу сворачивания программы количественного смягчения, прояснить которую помогут данные по ВВП и рынку труда США, а также динамика спроса на физический актив.
 
Здесь нет равных Поднебесной, которая продолжила наращивать импорт драгоценного металла в сентябре. По итогам первого осеннего месяца показатель составил 116,3 тонны, что несколько ниже среднегодовой цифры в 123,9. Чистый импорт был зафиксирован в размере 109,4 тонны, более чем в три раза превысив показатель сентября 2012 года. 

Динамика китайского импорта золота в 2012-2013 году, тонн

 
Источник: Bloomberg, расчеты Инвесткафе.

За январь-сентябрь объем поставок драгоценного металла на территорию Поднебесной достиг отметки 1114,5 тонны, на треть превысив результат всего прошлого года. Пиковым стал март, и с тех пор каждый месяц импорт золота обновлял максимумы 2012 года, зафиксированные в апреле и декабре. По итогам сентября темпы роста немного замедлились, а размер премий в Шанхае стабилизировался, но обвала не произошло, что позволило драгоценному металлу пережить исторически сложный для него октябрь. 

( Читать дальше )

печатать будут до победного конца.есть несколько сценариев: обычный гиперок и все держатили валюты и долга проглотят горечь обиды и получат часть своих вложенных средств; паника на долговом рынке, т.к. кто-то успеет раньше скинуть макулатуру с баланса, а кто-то останется в лопухах, т.к. произойдет дефолт; война, которая даст возможность послать нах кредиторов. обвала на рынках не жду, т.к. инфляция будет подстегивать рост акций, по золоту не вижу особого интереса крупняка, кто-то входил по 1400, но похоже что его поимели как следует. Особый интерес вызывает аграрный сектор, жду роста цен на продовольствие(пшеница уже готова, сахар держат с 2007), нефть ниже 75 долларов не убежит.

Инфляция в РФ в октябре 2013 года составила 0,6%, с начала года — 5,3%, говорится в материалах Росстата. В 2012 году в октябре инфляция составляла 0,5%, с начала года — 5,6%.
В годовом выражении инфляция в октябре достигла 6,3%. 
  
Напомним, в январе текущего года инфляция в РФ составляла 1%, в феврале — 0,6%, в марте — 0,3%, в апреле — 0,5%, в мае — 0,7%, в июне — 0,4%, в июле — 0,8%, в августе — 0,1%, в сентябре — 0,2%. 

зюыю

чтобы получить ниже 6% по итогам года, надо по +0,3% в ноябре-декабре выдать… хрен терь када стимульнет… или рупь к концу году укреплять будет? © К. Белибердин

С другой стороны даже если в этот поворот впишется — в следующем году больше амбиций с ориентиром по инфляции в 4,5%. Так и будет сидеть до второго квартала 14 года. 

Точно также Федя, похоже, стимулы сворачивать до марта-апреля не будет. Нафига, когда инфляции даже близко нет, вот-вот новые дебаты по бюджету, народ в обобщенном смысле (а не по формальной безработице) безработный и так далее. Пока коммоды не поднимут — будут мучаться © ПетрС

Курс евро пошел в резкую коррекцию. Снижение темпов роста потребительских цен в Европе вместе с намеками ФРС на растущую решимость по сворачиванию QE поддерживают почву для брутальной коррекции европейской валюты. (В начале месяца состоится заседание ЕЦБ и выросшая безработица в еврозоне вместе со снижением инфляции располагают к дальнейшему снижению ставки). Однако на уровне 1,35 доллара за евро уже просится сделать небольшой перерыв в существенном снижении. Поэтому полезно порезать короткие позиции по евро. А вот от длинных позиций доллара против рубля отказываться пока рано. Дело в том, что самочувствие нашей валюты в значительной степени зависит от динамики цен на нефть. А там на сегодня дела довольно плохи. Цены на черное золото летят вниз по обе стороны Атлантики. В таких условиях переходить из доллара обратно в рубль представляется слишком рискованным.
Наш фондовый рынок пока не очень реагирует на снижение цен нефти. Рост индекса деловой активности на Среднем Западе (Chicago PMI) и то, что нервный октябрь остался позади пока поддерживает настроение на западных фондовых площадках. На нашем рынке начало ноября заставляет вспомнить о возможном предновогоднем росте – позитивные настроения на рынке еще сохраняются особенно с учетом его недооцененности. Но перед длинными выходными игроки предпочитают не делать резких движений. Возможно, это наиболее правильная позиция на нашем рынке. 

Инфляция растет намного более крутыми темпами, чем публикуют официальные источники — инсайдеры нашептывают о 8-10% годовых и уж никак не о 2%, которые преподносит на блюдечке вашингтонское правительство.
Цены в рознице увеличиваются очень быстро. Один пример — с 2007 года цена на шоколад подскочили на 45% и в текущем году растут особенно быстрыми темпами. Другой пример — американский Макдональдс был вынужден «убить» свое special меню, где каждое блюдо стоил 1 доллар. Т.к. на 1 доллар не сготовишь даже самый захудалый и генномодифицированный гамбургер из прошлогодних отходов...
Текущей зимой цены на газовое сырье должны вырасти на 13% или около того. Примеров много.
И еще раз убеждаешься, что все врут. Особенно американское правительство...
P.S. При выбросе $85 млрд в месяц в рыночное пространство было бы странно, если бы инфляция не росла...