ИНвестиции

АЛРОСА представила операционную отчетность за первое полугодие 2014 г. За 6 месяцев текущего года добыча алмазов сократилась на 7%, во втором квартале снижение составило 16% к аналогичному периоду прошлого года. Компания объясняет это обеднением руд и закрытием части производств на ремонт. В натуральном выражении объем добычи составил 8,04 млн карат во 2 кв. и 15,9 млн в 1 полугодии.

Компания сосредотачивается на модернизации. Снижение добычи, во многом, связано, с простоем, который, в свою очередь, связан с необходимостью капремонтов и модернизации производства. Модернизация необходима для поддержания объемов добычи на старых разработках, которые уже в значительной степени выработаны. Так, месяц назад АЛРОСА ввела в эксплуатацию подземный рудник «Удачный» на месте месторождения, добыча на котором велась открытым способом с 1971 г.  Мы ожидаем, что добыча может восстановиться в 2015 г.

( Читать дальше )

Эффект на компанию: Производство стали по группе составило 3,78 млн тонн (-3,5% кв/кв), а консолидированные продажи стальной продукции достигли 3,85 млн тонн (-0,3% кв/кв). При этом продажи снизились исключительно за счет полуфабрикатов (-22% кв/кв; круглая и квадратная заготовка, а также чугун). Продажи готовой продукции выросли на 12% кв/кв. Таким образом, структура продаж существенно улучшилась (доля готовой продукции возросла до 72% во 2К14 против 64% в 1К14). Доля продаж на российском рынке выросла с 40% в 1К14 до 45% в 2К14.

Продажи продукции стального сегмента снизились на 8,1% кв/кв. При этом доля продаж продукции с высокой добавленной стоимостью по сегменту выросла с 24,2% в 1К14 до 28,6% во 2К14.

Cнижение продаж по ключевому сегменту объясняется ремонтными работами и установкой PCI (pulverized coal injection). При этом, 2-й квартал является высоким сезоном, и компании обычно стараются не планировать ремонтные работы на этот период.

В сортовом сегменте продажи выросли на 13% кв/кв. Рост был достигнут исключительно за счет продолжающегося запуска новых мощностей завода в Калуге (без учета Калуги продажи снизились бы на 5% кв/кв). Рост продаж арматуры с завода в Калуге составил 107% кв/кв, всего продажи стальной продукции с нового завода прибавили 57% кв/кв. Если пересчитать 2К14 в годовой эквивалент, то продажи с Калуги достигли 1,2 млн тонн стальной  продукции. Если продажи останутся на том же уровне, общий объем с новых мощностей может составить 1,1 млн тонн. за 2014 г.

В США продажи возросли на 17,8% кв/кв, в Европе остались примерно на уровне прошлого квартала. В деконсолидированной NBH продажи снизились на 8,7% кв/кв. В сегменте добычи продажи железорудной продукции возросли на 3,4% кв/кв, несмотря на снижение продукции в стальном сегменте. Данный рост позитивно скажется на внешних продажах железной руды.

( Читать дальше )

Эффект на компанию: Производство золота за 2К14 составило 265 тыс. унций, продемонстрировав рост на 25,5% кв/кв и 13,9% г/г. Наибольший рост в годовом выражении был достигнут на месторождениях Суздаль, Лефа и Нерюнгри (76,1%, 27% и 25,6% г/г соответственно). Существенный рост на месторождении Суздаль обусловлен остановкой производства золота в 1К14 из-за переговоров с Национальным Банком Казахстана, в связи с чем в прошлом квартале были накоплены большие запасы обработанной руды. На месторождении Лефа увеличению производства способствовали рост объема обработанной руды (+13,6% г/г) и коэффициента извлечения (+2,7% г/г до 85,4%). На месторождении Нерюнгри также были сильно увеличены объемы обработанной руды (+76,3% г/г), что компенсировало снижение показателя содержания золота с 1,05 г/т во 2К13 до 0,71 г/т во 2К14.

Снижение средней цены реализации золота на 6,3% г/г и 0,5% кв/кв было компенсировано ростом продаж золота на 14% г/г и 25,2% кв/кв. В итоге выручка продемонстрировала положительную динамику: +6,8% г/г и +24,4% кв/кв. Чистый долг компании немного снизился с 729,8 млн долл. на 31 марта 2014 г. до 692,6 млн долл.на 30 июня 2014 г.


( Читать дальше )