Инвестирование

🛒 Лента накануне представила свои результаты по МСФО за 4 кв. 2024 года. Давайте разберём основные моменты этой фин. отчётности и проанализируем, какие тенденции прослеживаются в бизнесе ритейлера.




📈 Выручка компании увеличилась с октября по декабрь на +18,4% (г/г)до 263,8 млрд руб. Высокая инфляция в российской экономике, в сочетании с расширением торговой сети, позволяет компании поддерживать двузначные темпы роста продаж.

( Читать дальше )

Потребительские расходы играют важную роль в экономике, но сегодня многие автомобилисты воздерживаются даже от небольших покупок, например, закусок в пути. Однако трудности, с которыми сталкиваются потребители, касаются не только отказа от сладостей и снеков. Подробнее об этом – далее.

Заправились – и сразу в путь. Именно так сегодня действуют автомобилисты в магазинах шаговой доступности. Больше никаких спонтанных покупок сладостей, орехов и чипсов — для многих это стало просто непозволительной роскошью. В результате, как отмечает Wall Street Journal, продажи в таких магазинах снижаются. Вот что наш теоретик волн Эллиотта говорил о финансово истощённом потребителе еще пару месяцев назад:

В октябрьском выпуске *The Elliott Wave Theorist* была представлена диаграмма, показывающая, что с 2021 года уровень сбережений в США резко снизился, тогда как задолженность по кредитным картам значительно возросла. Заимствования достигли столь экстремального уровня, что многим заемщикам становится все сложнее выплачивать не только проценты, но и сам основной долг.

( Читать дальше )

С момента кризиса 2008 года Fannie Mae остается под опекой правительства США, которое было вынуждено спасти компанию после обвала рынка жилья. Однако эта мера никогда не задумывалась как постоянная, и учитывая либертарианские взгляды новой администрации, Fannie Mae может стать одной из ключевых сделок Трампа. Инвесторы, включая Билла Экмана, рассчитывают, что во время второго срока Трампа компания выйдет из-под опеки. В этом случае ее внушительная прибыль — 17 млрд долларов только за 2024 год — перестанет поступать в казну США и вновь окажется в распоряжении частных акционеров. При рыночной капитализации в 35 млрд долларов и коэффициенте P/E около 2 компания выглядит крайне привлекательной для инвесторов. Именно поэтому ее обыкновенные акции уже выросли на 350% с момента выборов 5 ноября.

Однако есть несколько важных нюансов. Прежде чем углубляться в них, давайте проанализируем недавний рост с точки зрения волн Эллиотта и определим, оправдан ли риск.



( Читать дальше )

Когда речь заходит о привлечении инвестиций в страну, обычно вспоминают налоги, ресурсы, рынок сбыта. Но один из ключевых факторов, о котором часто забывают — это качество правоохранительной и судебной системы.

Даже в богатой ресурсами стране бизнес не будет инвестировать, если нет уверенности, что имущество защищено, а споры будут решены честно.

---

1. Страх инвестора: что может пойти не так?

Инвестор всегда задаёт себе вопрос:
• А что, если мой бизнес отберут?
• А если контрагент не выполнит договор?
• А если государство внезапно изменит правила?

И главный вопрос:
> Куда мне бежать с жалобой — и есть ли шанс на справедливость?

Если суд зависит от политической воли, а правоохранительные органы работают избирательно, инвестиции превращаются в игру в рулетку.

---

2. Примеры из жизни

В странах с развитой судебной системой (например, Германия, США, Великобритания), инвесторы чувствуют себя уверенно: их активы защищены, решения судов прозрачны, коррупция минимальна.

( Читать дальше )

Знаменитый стоимостный инвестор Питер Линч говорил: «За каждой акцией стоит компания. Узнайте, чем она занимается». Если бы у волновых аналитиков было подобное кредо, оно могло бы звучать так: «За каждой акцией стоит паттерн. Разберитесь, что он говорит». В августовском выпуске *The European Financial Forecast* (EFF) за 2023 год была представлена модель, объединяющая пять крупнейших компаний индекса Stoxx 600 по рыночной капитализации — LVMH, Novo Nordisk, ASML Holding, L’Oréal и Hermès. В ней описывалась «завершающая пятиволновая структура, сигнализирующая об окончании роста». Как показали последующие события, из этой пятерки только Hermès продолжает расти, тогда как остальные компании достигли своих максимумов в период с апреля 2023 по июль 2024 года. Обновленный график показывает, что их текущие потери на медвежьем рынке составляют от 21% до 36%.



( Читать дальше )

Iberdrola, со штаб-квартирой в Бильбао, Испания, является ведущим производителем ветровой энергии и занимает второе место в мире среди электроэнергетических компаний по рыночной капитализации. В Мадриде акции торгуются около €14 за штуку, что на 430% выше минимума 2012 года в €2,63. Последние двенадцать лет, похоже, принесли инвесторам компании значительную прибыль.

Однако полагаться на прошлые успехи при прогнозировании будущего — довольно рискованная стратегия. Есть две ключевые причины, по которым наш взгляд на Iberdrola менее оптимистичен, чем у рынка. Первая — завышенная оценка компании. Акции торгуются по 22-кратному свободному денежному потоку, что далеко от привлекательных уровней, особенно с учетом того, что значительная часть этих средств направляется на обслуживание долга в размере €54 млрд.

Вторая причина нашей осторожности связана с приведённым ниже графиком волн Эллиотта, который указывает на вероятное истощение бычьего импульса в ближайшее время.

( Читать дальше )

Впервые мы рассмотрели инвестиционный фонд недвижимости Mid-America Apartment Communities за несколько дней до конца 2022 года. При цене $156 за акцию мы сочли, что краткосрочный рост оправдан, прежде чем начнётся очередная масштабная распродажа. Однако этот прогноз не основывался на фундаментальных показателях MAA. Быстрый анализ финансовой отчётности компании показал, что её бизнес предсказуемо стабилен — что, впрочем, является плюсом для REIT. Вместо этого нас вывел вперёд представленный ниже график волн Эллиотта.



( Читать дальше )

Тема избитая, но все же… Намедни помогал родителям с ремонтом и нашли интересную бумагу из 90-х (о которой давно уже все и забыли, фото ниже, перс. данные затер. Состояние нормальное, все подписи печати читаются). Родители говорят давали когда-то ваучеры: что-то они продали (и потратили на жизнь), а другой(ие) поменяли на эти акции 👇





( Читать дальше )

🧮 Ведущая российская компания в области аквакультуры ИНАРКТИКА поделилась своими финансовыми результатами за 2024 год, предоставив возможность глубже взглянуть на достижения и тенденции развития отрасли.

📈 Выручка компании увеличилась на +11% до 31,5 млрд руб., что обусловлено ростом цен на красную рыбу. В отчётном периоде компания столкнулась с биологическими рисками, что привело к сокращению продаж рыбы, которые мы с вами подробно разбирали ранее.



Рост цен на красную рыбу в России существенно опережает инфляцию. Одной из ключевых причин стало резкое снижение улова лососевых в прошлом году — самый низкий показатель за последние двадцать лет. Это вызвало дефицит предложения на внутреннем рынке.

Ситуация осложняется значительным сокращением импорта лосося, что связано с нарушением глобальных цепочек поставок и увеличением транспортных затрат. Дополнительный фактор давления на цены — высокая зависимость отечественной аквакультуры от зарубежных поставок корма и мальков, особенно учитывая тот факт, что значительная доля форели поступает в Россию через импорт.

( Читать дальше )

🧮 Группа Русагро представила накануне свои финансовые результаты по МСФО за 2024 год, а значит самое время детально изучить их вместе с вами.

📈 Выручка компании увеличилась на +23,1% до 340,1 млрд руб. Такой рост обусловлен сочетанием двух факторов: увеличением производственных показателей в ключевых сегментах бизнеса и положительным влиянием рыночных условий, связанных с повышением уровня продовольственной инфляции.


📉 Операционные результаты компании мы с вами подробно разбирали здесь, поэтому перейдем сразу к скорректированному показателю EBITDA, который в отчетном периоде сократился на -6%до 53 млрд руб. Основные причины такого результата — ухудшение финансовых показателей в сахарном и сельскохозяйственном сегментах. Это связано с ростом затрат на производство, усугубленным неблагоприятными погодными условиями.

Рентабельность по EBITDA у Русагро составила 15,6%, что на 2,2 п.п. уступает аналогичному показателю другого игрока отрасли — Черкизово. Стоит отметить, что обе компании столкнулись с сокращением маржи в отчётном периоде, поскольку не все свои затраты они смогли переложить в цены.

( Читать дальше )