Индекс

Тимур Нигматуллин, аналитик «Открытие Брокер»

С июня 2017 года индекс ММВБ стабильно восстанавливался после затяжной посленовогодней коррекции: с локальных минимумов в 1774 пункта индикатор к текущему моменту вырос до 2086 пунктов. Поскольку в базе расчёта ММВБ превалируют компании нефтегазового сектора, ключевым драйвером роста котировок индекса в значительной мере выступало увеличение рублевой стоимости нефти Brent. Так, нефть в рублях с середины лета подорожала с минимумов 2635 руб. до 3426 руб. за баррель. Вероятно, этот драйвер роста ММВБ в значительной мере уже исчерпан, поскольку на исторических данных выход котировок рублёвой нефти выше 3400 руб. за баррель всегда был краткосрочен из-за достаточно сильной корреляции сырья и нацвалюты. Вполне возможно, что далее нефть в рублях останется в широком боковике несколько ниже текущих уровней.

Между тем, в IV квартале 2017 года ММВБ вполне может опереться на новый драйвер роста – несырьевой сектор (банки, телекоммуникации, потребительский сектор, транспорт и т.п.). По итогам финансовых отчетностей в III квартале у большинства компаний перечисленных секторов ожидается улучшение финансовых показателей на фоне рефинансирования рублевых заимствований по более низким процентным ставкам из-за снижения ключевой ставки ЦБ РФ и улучшения экономической конъюнктуры в целом. О формировании тенденции говорят как отчетности по итогам II квартала, так и публикации Росстата о динамике реальных доходов, оборота торговли и помесячных прибылях компаний. В совокупности доля компаний несырьевых секторов в структуре ММВБ вполне достаточна для сохранения повышательной динамики.

Мы полагаем, что до конца 2017 года по ММВБ остаётся ещё потенциал роста в 12%, реализация которого позволит достичь индексу отметки 2342 пункта.

Уже как год котировки нефти WTI находятся в диапазоне 40 – 54 доллара за баррель и ни как не найдут выход из него.

В чем причина?

В сравнении с маркой Brent поставочные контракты на WTI приобретают на рынке все более весомое значение,  количество заключаемых контрактов на WTI из года в год растет, и уже превышает 1,1 млн  баррелей в сутки. Однако увеличение торгов  оказало скорее негативное движение на цены, растущий объем производства нефти в США долгое время рынок игнорировал, но осенью 2014 г., чаша терпения лопнула, котировки рухнули и на рынке нефти стали царить медвежьи настроения. Спрашивается почему так долго нефть не реагировала на увеличение добычи и запасов в США?- ответ лежит в индексе DXY и ДКП ФРС США.

Сейчас на дворе июль, а перспективы поведения цен на нефть еще более  туманны чем когда-либо. Не известно будет ли ОПЕК продолжать свои программы по сокращению добычи. Не известно, будут ли также данные по росту запасов Минэнерго США оказывать услугу медведям на данном рынке. Но одно можно сказать точно, WTI имеет четкую зависимость от индекса доллара DXY.