Ключевая Ставка

Уф! Неделя выдалась по-настоящему насыщенная событиями. До среды рынок болтался в районе 3000 п. по индексу, а затем начался нереальный расколбас!

В среду вышли данные по инфляции, про которые все мгновенно забыли, т.к. почти сразу же прилетела новость о первом официальном разговоре Путина и Трампа. После этого индекс Мосбиржи сделал 10% вверх за 2 торговых сессии, причем новости о переговорах выходили одна позитивнее другой. Взбесившийся Газпром вообще переписал годовые максимумы 2024 г., по пути воткнувшись в планку!

Мем на злобу дня

Вечером в четверг Мосбиржа даже решила от греха подальше не проводить торги и закрыла вечернюю сессию намного раньше графика.

🏛️В пятницу, 14 февраля, всех Влюблённых в деньги романтично поздравил Центробанк, который устами Эльвиры Набиуллиной сообщил о сохранении ключевой ставки на уровне 21%. Сигналы от ЦБ на пресс-конференции прозвучали довольно жесткие, поэтому рынок на всякий случай решил немного откатиться с достигнутых вершин.

🛒Ну а я, несмотря ни на что, продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже почти 4-летнего Инвест-марафона!🏃🏼

( Читать дальше )

Инвесторы получили валентинку от главы Центробанка в виде сохранения ключевой ставки на уровне 21% годовых. Отсутствие ужесточения денежно-кредитной политики для бизнеса является большим плюсом, однако не стоит забывать, что эта самая ключевая ставка остается рекордно высокой, а значит финансовые отчеты эмитентов опять будут сводиться с сокращением чистой прибыли.

При этом поводов для снижения ключевой ставки объективно нет, кроме хотелок крупного бизнеса. Инвесторы также ожидали сохранения 21%, при этом ЦБ прогнозирует среднюю ставку до конца года в диапазоне 19-22%… С одной стороны, это означает, что потолок не достигнут. А с другой стороны, ЦБ может свои прогнозы может корректировать и делает это на постоянной основе, так что паниковать не стоит.

После бурного роста рынка в последние дни охлаждение перед выходными выглядит более чем логично. Индекс Московской биржи сократился на 📉-0,69% до 3 185 пунктов.

Других важных новостей на фондовом рынке нашей страны особо не наблюдалось. Среди ожидаемых событий — с 17 февраля на торги Московской биржи вернутся уже акции Русагро с новым тикером RAGR. Акции компании Русагро войдут в первый котировальный список, а там и до главного индекса страны не далеко. Напомню, что расписки торговались последний раз 2 декабря 2024 года.

( Читать дальше )

13 февраля российские банки сократили заимствования у Центрального банка России до уровня июня 2024 года, что указывает на отсутствие ожиданий повышения ключевой ставки в ближайшее время. Обязательства банков перед ЦБ снизились на 43,4%, что связано, по мнению экспертов, с несколькими факторами: началом нового периода усреднения обязательных резервов и оптимистическими настроениями на рынке.

Некоторые банки предполагают, что ставка останется на прежнем уровне, а возможно, в будущем ЦБ даже решит ее снизить. Это может свидетельствовать о растущем оптимизме среди финансовых институтов. Однако эксперты считают, что снижение ставки в ближайшее время маловероятно, так как для этого нет сильных экономических оснований.

Основным фактором, влияющим на текущую ситуацию, остаются геополитические события и прогнозы по инфляции, которая немного замедлилась в начале 2025 года. Несмотря на это, эксперты считают, что на ближайшем заседании 14 февраля ставка останется на уровне 21%, хотя в дальнейшем возможны изменения в политике ЦБ.

( Читать дальше )

Росстат опубликовал данные по инфляции за 4 — 10 февраля 2025 года. Инфляция за эти дни составила +0,23% вместо +0,16% неделей ранее. И вроде отчет Росстата получился точно такой же как и неделю назад, просто рост цен оказался чуть выше:

🥒 Огурцы подорожали на +2,5% вместо +2,4% неделе ранее;

🐄 Говядина +0,31% вместо +0,21%;

🐟 Рыба +0,98% вместо 0,63%.

И вот так везде. Только топливо: бензин и дизель прибавили по +0,1% как на прошлой, так и на этой неделе.

Смотрю я на эти цифры и понимаю, что серьезных выводов тут не сделаешь. Инфляция остается большой, больше чем таргет ЦБ и говорить, что она пошла на спад рано. Но в то же время надо признать, что она ниже, чем была в ноябре.

Эти данные — последние, которые будут рассматриваться ЦБ перед заседанием. Они не катастрофические, что бы говорить о том, что необходимо поднятие ключевой ставки. Но в то же время они не располагают к ее уменьшению. Но инфляция — это не единственный аргумент ЦБ. И вполне возможно, что Банк России знает про проинфляционные факторы намного больше чем мы. Он вот, наверняка, знает почему рубль так сильно укрепился, а мы сможем найти ответ на этот вопрос в отчетах, но в лучшем случае через месяц. Поэтому в целом ЦБ может дать положительный сигнал на будущее.

( Читать дальше )

Дональд Трамп и Владимир Путин начали официальные переговоры. Обе стороны это подтвердили, а Трамп в своей соцсети опубликовал тезисы о необходимости завершения конфликта. Это долгожданный сигнал для рынков: после недель слухов процесс перешел в официальную стадию, и уже готовится встреча лидеров.

Что это значит для экономики?

Если переговоры приведут к деэскалации или завершению конфликта, российский рынок получит серьезный импульс к росту, а геополитические риски начнут снижаться.

Ставки, инфляция и рынок труда

— Российская экономика сможет быстрее восстановиться, а фондовый рынок — компенсировать «геополитический дисконт».

— Военные расходы, скорее всего, сократятся и распределятся равномернее, что снизит нагрузку на бюджет.

— Ожидается ослабление дефицита рабочих кадров: занятость в ВПК уменьшится, а часть работников перейдет в гражданские отрасли. Это поможет снизить давление на зарплаты и инфляцию.

— В таких условиях Банк России сможет начать снижать ключевую ставку раньше, чем ожидает рынок. По нашему прогнозу, уже во втором полугодии 2025 года ставка может снизиться до 16–14%.

( Читать дальше )

Замедление корпоративного кредитования и темпов роста инфляции сделают своё чёрное дело. Аналитики, эксперты и простые граждане ждут сохранения ключевой ставки уже в эту пятницу, и Эльвире Набиуллиной придётся подумать, как снова всех удивить. 

Очень важное объявление: приглашаю в мой телеграм-канал про инвестиции, в нём уже более 14 тысяч подписчиков, присоединяйтесь!

Консенсус-прогноз у аналитиков — 21%, но ЦБ может изменить ключ, например, поднять до 22–23%. К снижению эксперты не готовы. Это их право, в наше время любой может написать в интернете своё мнение, цвет диплома при этом никто не спрашивает.

Почему ключевую вообще ставку не понизят?

Сейчас ключевая ставка 21%, это рекорд. Она могла бы быть и 20%, и 22% — разницы никакой нет, просто так совпало.

ЦБ борется не только с инфляцией. Точнее, он понял, что все поняли, что ключевая ставка инфляцию снизить не может, и сменил риторику. Теперь ЦБ борется с корпоративным кредитованием. Примерно так Дон Кихот боролся с ветряными мельницами.

( Читать дальше )

     Швы на заплатке бюджета расходятся. Треск рванины слышен даже в поясе Койпера. Что из-за этого будет с ключевой ставкой ЦБ?


     Поднялся шум из-за сильно роста дефицита бюджета в январе 2025 года до 1,7 трлн рублей.


( Читать дальше )

В эту пятницу, 14 февраля, совет директоров Банка России примет решение по ключевой ставке. Полагаем, что она останется на уровне 21% годовых, а риторика регулятора — жесткой. Решение будет принято на фоне замедления кредитования, слабого роста экономики и разворота на рынке труда.

Главное

• Кредиты ниже целевого уровня: кредитование физлиц не растет, корпоративный сектор снижает спрос на кредиты, их стоимость — от 25% до 40%.

• Рост экономики будет слабым: замедление инфляции до 4% в этом году не планируется, реальные ставки от 10% могут привести к рецессии.

• Рынок труда в развороте: спрос на труд снижается, трудящиеся все еще хотят поменять работу и повысить доход, рост зарплат замедляется.

• В базовом сценарии ожидаем, что ставка начнет снижаться в июне и достигнет 16% на конец года.

Что купить

Лучше всего на будущее снижение ставок реагируют цены долгосрочных гособлигаций с постоянным купоном (ОФЗ-ПД).

Больше 30% за год в самых надежных облигациях

( Читать дальше )

Обычный ориентир доходности — 15% годовых. Большие проценты (>15%) притягивают лишние деньги на депозиты. Очень большие проценты (>20%) притягивают их в тех же объемах, но со значительно большим риском — увеличить будущую инфляцию и по времени и по величине (при закрытии депозитов).

Вот как выглядят графически синяя ставка против красной инфляции в РФ. Как бы уже очевидно — пора меняться местами?

Ставки не должны превышать в 2 раза инфляцию. ЦБ надеялся на психологический эффект, как в 2014, 2022? Но он не сработал. Большая ставка должна существовать короткое время. 

Надежда на Кэрри-трейд — привлечение иностранной валюты? После начала СВО и санкций керри-трейдерам так просто на рынок РФ уже не зайти. Он не работает.

В декабре прошлого года между лидером страны и руководителем ЦБ состоялся непубличный разговор. После него регулятор сразу же отказался от очередного повышения ключевой ставки, которое большинство аналитиков считали неизбежным. Сейчас, остается надеяться, что и без разговора с президентом ЦБ понимает, что делать. И трейдеры тоже?

( Читать дальше )

Эмитенты разного ранга, распихивая друг друга локтями, дружно бегут занимать деньги на рынке в преддверии объявления новой ставки ЦБ. Размещений настолько много, что я просто физически не успеваю сделать детальные обзоры на все свежие выпуски, которые хотелось бы разобрать.

📜Поэтому предлагаю взглянуть ещё на ряд новых бондов в формате дайджеста — они не заслужили полноформатную «прожарку», но отметить их всё же стоит.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

📲МТС 001Р-28

● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 20 млрд ₽
● Погашение: через 3 года
● Купон: 21,75% (YTM 25,2%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: да (пут через 1,3 года)
● Рейтинг: AAА «стабильный» от АКРА и ЭкспертРА
● Только для квалов: нет

⏳Сбор заявок — 7 февраля, размещение — 10 февраля 2025.

Выпуск разместился вчера. Кратко пробегусь по отчету МТС за 9 мес. 2024 по МСФО:

✅Выручка — 180 млрд ₽ (+15% год к году). Скорректированная EBITDA выросла на 5% (до 61,5 млрд ₽), но рентабельность по EBITDA снизилась на 3,5 п.п.

( Читать дальше )