Ключевая ставка ЦБ РФ

«Ключевая ставка в России остается на рекордном уровне с октября, — пишет эксперт в комментарии. — По нашим наблюдениям по широкому кругу стран, единицы преодолевали полугодовой рубеж со ставками ЦБ выше 10% в реальном выражении. Несмотря на неуверенность Банка России в устойчивости торможения экономики и инфляции, мы видим, как аргументы в пользу начала монетарной нормализации копятся, приближаясь к критической массе. Мы ждем первого снижения ключевой ставки и сразу на 200 б.п. на заседании в июне. При этом сохраняем прогноз ключевой ставки на конец года на уровне 13-16% (итоговый уровень будет зависеть от динамики урегулирования геополитического конфликта)».

ЦБ РФ может понизить ставку сразу на 200 б.п. в июне — «Т-Инвестиции»

ЦБ РФ может понизить ключевую ставку сразу на 200 б.п. на июньском заседании, полагает главный экономист «Т-Инвестиций» Софья Донец.

«Ключевая ставка в России остается на рекордном уровне с октября, — пишет эксперт в комментарии. — По нашим наблюдениям по широкому кругу стран, единицы преодолевали полугодовой рубеж со ставками ЦБ выше 10% в реальном выражении. Несмотря на неуверенность Банка России в устойчивости торможения экономики и инфляции, мы видим, как аргументы в пользу начала монетарной нормализации копятся, приближаясь к критической массе. Мы ждем первого снижения ключевой ставки и сразу на 200 б.п. на заседании в июне. При этом сохраняем прогноз ключевой ставки на конец года на уровне 13-16% (итоговый уровень будет зависеть от динамики урегулирования геополитического конфликта)».

*Настоящее сообщение содержит мнение специалистов инвестиционной компании или банка, полученное Интерфаксом. Такое мнение предоставляется исключительно для целей ознакомления и не является рекомендацией для покупки, продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За содержание сообщения и последствия его использования Интерфакс ответственности не несет.

— Отчет Сбера за 1 кв. 2025
— Отчет Сегежи за 2024
— Лента: рост выручки на 23.2% в 1 кв. 2025
— Самолет: пока держит долг под контролем
— Яндекс: рост выручки на 34% в 1 кв. 2025, но есть нюансы
— Норильский Никель: все стабильно в 1 кв. 2025
— Северсталь: в русле отраслевых тенденций
— ММК: дешевый сталевар внизу цикла
— Важные новости
— Ожидаемые события
— Дивиденды

© ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал». Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, выданные ФСФР России 14 октября 2003 года, на осуществление депозитарной деятельности № 077-06549-000100, на осуществление дилерской деятельности № 077-06541-010000, на осуществление брокерской деятельности № 077-06527-100000, на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-06545-001000. Адрес: 123610, Россия, Москва, Краснопресненская набережная, дом 12, подъезд 7, этаж 18. Телефон: +7 (495) 258-19-88. veles@veles-capital.ru.
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску, и (или) ожидаемой доходности.

Итак, ЦБ снова сохранил ключевую ставку — 21%. Ставка остается на максимуме за последние 20 лет. Причем уже продолжительное время. 

Когда разворот? Разворот, судя по всему, уже произошел. Еще в декабре. О чем сигнализирует фондовый рынок, которые существенно вырос за это время. Сейчас мы как бы зависли в верхней точке высокого прыжка. Меры жесткой денежно-кредитной политике уже делают свое дело: инфляция тормозится через охлаждение экономики. 

Несмотря на эйфорию в акциях все риски, связанные с высокой ставкой сохраняются для экономики.

Российский фондовый рынок завершил неделю на позитивной ноте, продемонстрировав уверенный рост. Индекс Мосбиржи, несмотря на сохраняющуюся волатильность, прибавил 4,6%, закрепившись выше отметки в 3000 пунктов. Поддержку оказало смягчение геополитического фона.

Рубль продемонстрировал небольшое ослабление, курс юаня вырос на 2,7%. Цена Brent установилась в районе $66-67.

✍🏻Главное событие прошедшей недели — решение ЦБ.

На заседании в пятницу Банк России ожидаемо сохранил ключевую ставку на уровне 21%. Регулятор отметил продолжающееся снижение инфляционного давления, но подчеркнул, что оно все еще остается высоким.

Прогноз по инфляции на 2025 год остался неизменным (7-8%), а прогноз по ключевой ставке был незначительно скорректирован до 19,5-21,5% (против 19-22% в феврале).

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявила о преждевременности выводов об устойчивости снижения инфляционного давления, отметив, что риски сохраняются.

МВФ улучшил прогноз роста ВВП России в 2025 году до 1,5%.

Минэкономразвития представило макропрогноз на 2025-2027 годы, сохранив прогноз роста ВВП на 2025 год на уровне 2,5%.

Рынок накануне. Фондовые индикаторы завершили прошлую неделю на максимумах за последние три недели. Индекс МосБиржи в пятницу повысился на 2,1% до 3006,14 п., индекс РТС – на 2,34% до 1145,73 п. По итогам недели оба индекса прибавили соответственно 4,64% и 2,72%. Позитивные настроения сохраняются и в сегменте суверенного долга, индекс RGBI повысился за неделю на 1,01%.

Жесткая денежно-кредитная политика Банка России, похоже, начинает приносить свои плоды. В заявлении регулятора по итогам заседания в пятницу отмечается постепенное замедление инфляции на фоне некоторого охлаждения спроса, несмотря на сохраняющиеся жесткие условия на рынке труда. На этом фоне Банк России изменил прогнозный диапазон по ключевой ставке на 2025 год до 19,5-21,5% с 19-22% ранее.

Доходность двухлетних облигаций продолжила снижаться, опустившись до 16,87% по сравнению с 17,07% в предыдущую пятницу. В целом реакция рынка облигаций на решение регулятора оказалась достаточно сдержанной. Никаких сюрпризов со стороны Банка России не последовало, а решение сохранить ключевую ставку на прежнем уровне в значительной степени было инвесторами учтено в котировках облигаций еще до заседания регулятора.

Совет директоров Банка России 25 апреля принял решение оставить ключевую ставку на уровне 21% в четвертый раз подряд. Несмотря на стабильность ставки, регулятор впервые за долгое время дал рынку нейтральный сигнал. Банк России исключил из пресс-релиза привычное предупреждение о возможном повышении ставки в случае инфляционных рисков, но и не стал делать слишком оптимистичных заявлений.

Вместо этого, в заявлении подчёркнуто, что экономика продолжает возвращаться к сбалансированному росту, а инфляционное давление снижается. Однако, рост внутреннего спроса продолжает значительно опережать возможности расширения предложения товаров и услуг. Поэтому ЦБ прогнозирует продолжение жесткой денежно-кредитной политики, которая будет длиться до тех пор, пока не появятся признаки устойчивого замедления инфляции.

Центральный банк также отметил, что для перехода к смягчению ДКП необходимо будет увидеть замедление потребительской активности, снижение напряженности на рынке труда и отсутствие внешних инфляционных шоков. Укрепление рубля также будет способствовать более раннему снижению ставки.

Ключевая ставка Банка России сохраняется на уровне 21% с октября 2024 года, но ставки по вкладам начали снижаться. По данным на 25 апреля, средние ставки составили 19,8% для вкладов на три месяца, 19,67% на полгода и 18,73% на год.

Снижение ставок началось в апреле: Сбербанк уменьшил доходность вкладов до 20%, ВТБ – до 20%, Россельхозбанк – до 19,3–19,5%. Газпромбанк, Почта Банк, Альфа-Банк, ПСБ и МКБ также пересмотрели условия, снижая ставки на 0,1–1,5 п. п. Основная причина — замедление инфляции, стабилизация ситуации с ликвидностью и ожидание скорого снижения ключевой ставки.

Эксперты считают, что пик ставок пройден в декабре 2024 года. Сейчас банки ориентируются на будущую траекторию денежно-кредитной политики: ожидается, что в июне-июле Банк России начнет снижать ставку. К концу 2025 года ключевая ставка может опуститься до 18%, что приведет к падению средних ставок по вкладам до 17–18%.

Банки уже закладывают эти ожидания в условия по сберегательным продуктам. При этом они вынуждены управлять маржой: снижение ставок по вкладам происходит быстрее, чем по кредитам, чтобы сохранить рентабельность.

Банк России на заседании 25 апреля сохранил ключевую ставку на уровне 21% годовых. На этой отметке она держится уже полгода, но теперь регулятор частично смягчил сигнал — убрал из релиза фразу о возможности повышения ставки на будущих заседаниях, которую использовал месяцем ранее (и до этого тоже).

«Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от скорости и устойчивости снижения инфляции и инфляционных ожиданий», — говорится в апрельском решении по ставке.

Председатель Банка России Эльвира Набиуллина подтвердила, что вероятность такого сценария снизилась. Кроме того, ЦБ несущественно, но снизил прогноз по среднегодовой ставке на 2025 год: с 19–22%, ожидавшихся в феврале, до 19,5–21,5%. С 28 апреля до конца 2025 года средняя ключевая ставка ожидается в диапазоне 18,8–21,8%. Базовый прогноз регулятора по-прежнему допускает возможность повышения ставки — согласно ему, в случае негативного сценария она может достичь 22%, указывает в обзоре директор по инвестициям УК «Астра Управление активами» Дмитрий Полевой. Впрочем, вероятность этого сценария невысока, добавляет начальник центра рыночных стратегий Газпромбанка Егор Сусин.

Совет директоров Банка России на заседании 25 апреля принял решение сохранить ключевую ставку на рекордно высоком уровне — 21% годовых. ЦБ не меняет ее четвертое заседание подряд. Однако текущая пауза не самая длинная: с сентября 2022 по июль 2023 года регулятор сохранял ставку на одном и том же уровне шесть заседаний подряд.

«Текущее инфляционное давление, в том числе устойчивое, продолжает снижаться, хотя и остается высоким. Рост внутреннего спроса по-прежнему значительно опережает возможности расширения предложения товаров и услуг. Вместе с тем, по оперативным данным, экономика начала постепенно возвращаться к траектории сбалансированного роста», — говорится в релизе.

Сохранение ставки на уровне 21% предсказывали большинство участников консенсус-прогноза РБК, 26 из 30 опрошенных аналитиков крупных российских банков и инвестиционных компаний. Еще четверо экспертов допускали, что ЦБ может снизить ставку на 50–200 б.п. (до 19–20,5%).