Ключевая ставка ЦБ РФ

БАНК РОССИИ ОЖИДАЕМО СОХРАНИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ НА УРОВНЕ 16%

ЦБ РФ СОХРАНИЛ ФРАЗУ О ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОМ ПОДДЕРЖАНИИ ЖЕСТКИХ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНЫХ УСЛОВИЙ ДЛЯ ВОЗВРАТА ИНФЛЯЦИИ К ЦЕЛИ.
ТЕКУЩЕЕ ИНФЛЯЦИОННОЕ ДАВЛЕНИЕ ПОСТЕПЕННО ОСЛАБЕВАЕТ, НО ОСТАЕТСЯ ВЫСОКИМ.
ЦБ РФ ВНОВЬ НЕ ДАЛ НАПРАВЛЕННОГО СИГНАЛА ПО ДКП В ЗАЯВЛЕНИИ ПО ИТОГАМ СОВЕТА ДИРЕКТОРОВ.

ЦБ РФ СОХРАНИЛ ПРОГНОЗ ПО ИНФЛЯЦИИ НА 2024Г НА УРОВНЕ 4-4,5%
(за кого они держат слушателей, с такими прогнозами ?)

ПОКА ПРЕЖДЕВРЕМЕННО СУДИТЬ О ДАЛЬНЕЙШЕЙ СКОРОСТИ ДЕЗИНФЛЯЦИОННЫХ ТЕНДЕНЦИЙ
НА СРЕДНЕСРОЧНОМ ГОРИЗОНТЕ БАЛАНС РИСКОВ ДЛЯ ИНФЛЯЦИИ ОСТАЕТСЯ СМЕЩЕННЫМ В СТОРОНУ ПРОИНФЛЯЦИОННЫХ.
ЖЕСТКОСТЬ РЫНКА ТРУДА ВНОВЬ УСИЛИЛАСЬ
В I КВАРТАЛЕ 2024 ГОДА ЭКОНОМИКА РФ ПРОДОЛЖАЕТ БЫСТРО РАСТИ
ЦБ РФ НАБЛЮДАЕТ УСКОРЕНИЕ НЕОБЕСПЕЧЕННОГО ПОТРЕБИТЕЛЬСКОГО КРЕДИТОВАНИЯ

С уважением,
Олег

Уже сегодня Банк России будет решать, что же делать с ключевой ставкой. Как обычно, вместе с аналитиками МР разбираем, какие шаги предпримет регулятор

🔹Недостаточное замедление

Скажем сразу: вряд ли нас ждут сюрпризы

В базовом сценарии, вероятность которого оценивается в 70%, мы ждем сохранение ставки на текущем уровне в 16%. Инфляция замедляется, но по-прежнему находится на превышающих таргет (4%) уровнях.

Этот процесс будет происходить и дальше, но медленно из-за уже знакомых нам проинфляционных факторов: дефицит кадров, быстрый рост зарплат, геополитические риски, активное кредитование и повышенные инфляционные ожидания.

При этом инфляция складывается выше прогноза ЦБ на конец года (4-4,5%). Мы ждем 6%, консенсус рынка — 5,2%. Более того, последние три месяца она держится даже выше 6%, а по нашим предположениям, в июле и вовсе достигнет пика в 8,3%. Это значит, что регулятор может быть более жестким в своих решениях.

Если рынок и мы окажемся правы, то перед регулятором уже в ближайшие месяцы встанет выбор:

📌 Сегодня ЦБ проведет заседание по ключевой ставке
Решение объявят в 13:30 по московскому времени.

ЦБ повышал ключевую ставку пять раз подряд, сейчас она составляет 16 процентов.

На прошлом, февральском заседании представители регулятора заявили, что жёсткая денежно–кредитная политика (то есть высокая ставка) продлится ровно столько, сколько понадобится инфляции, чтобы приблизиться к целевому ориентиру (4% годовых). И подтвердили, что предпосылки для снижения могут появиться не ранее начала лета, а то и позже, во втором полугодии (в календаре заседаний совета директоров ЦБ РФ этому соответствуют 7 июня или 26 июля). Тогда Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 16,00%.

По данным Росстата, годовая инфляция в феврале ускорилась до 7,69%. В то же время инфляционные ожидания в том же месяце снизились на 0,8 процентного пункта (п. п.), до 11,9%. Из резюме обсуждения ключевой ставки известно, что на прошлом заседании регулятор рассматривал два решения: не изменять ключевую или повысить её до 17%

Сегодня будет очередное заседание ЦБ по ключевой ставке. Пройдемся по текущей ситуации.

📌 Что имеем сейчас?

— Падение индекса RGBI. Индекс государственных облигаций падает, и в этом нет ничего удивительного. Доходность по длинному конца была не очень привлекательной, а Минфину нужны деньги, поэтому при новых выпусках от него требуют более высокую доходность.

— Боковик по валюте. Валюта в последние месяцы стоит в боковике (высокая ставка + продажи валютной выручки экспортёрами работают), поэтому стоимость импорта не растет из-за этого, что позитивно сказывается на накопленной инфляции за год.

— Улучшение ожиданий населения. Не вижу смысла ориентироваться на статистику Росстата у которого инфляция 7.5% за 2023 год, а смотрел бы на инфляционные ожидания населения, которые улучшились с 11,9 до 11,5%. Попахивает потенциальным снижением ключевой ставки на будущих заседаниях.

📌 Почему не верю в повышение ставки

А смысл? Что это даст? Население снизило свое потребление и стало нести свои деньги обратно на депозит, а Минфину уже проблематично размещаться на рынке долга при таких ставках, поэтому RGBI и падает.