Мнение

#Ozon. Мнение

По итогам 1 квартала 2024г:

• Выручка +32% г/г до ₽122,9 млрд
• Скорректированная EBITDA +16% г/г до ₽9,3 млрд
• Убыток ₽13,2 млрд на фоне погашения конвертируемых облигаций
• Чистый поток денежных средств, использованных в операционной деятельности ₽1,0 млрд
• Общая площадь складских помещений +75% кв/кв и составила более 2,6 млн квадратных метров

Несмотря на инфляцию стоимости труда, роста опер расходов на технологическое развитие и маркетинг, ростом процентных обязательств, компания показывает хорошие результаты.

Монетизация рекламных услуг, запуск новых фулфилментцентров и центров сортировки заказов, расширения клиентской базы на 32% до 49 млн. покупателей, рост процентной выручки Финтех-сегмента — все это позволяет говорить об устойчивости бизнеса и уверенности в перспективах развития компании.

❌Компания не платит дивиденды, вкладывая и развивая сегменты E-commerce и Финтех Группы.

По заявлению финдиректора Игоря Герасимова, компания начнет выплаты только после того, как «мы перестанем расти на 100% год к году, когда потенциал реинвестирования денег в рост доли рынка будет исчерпан, и когда мы будем убеждены, что находимся в позиции, когда денежный поток, генерирующийся бизнесом, максимизирован».

Fix Price. Мнение

📊Фин. результаты по МСФО за 1кв. 2024г:

• Выручка +8,8%, до ₽71,7 млрд
• Розничная выручка +9% до ₽63,3 млрд
• Оптовая выручка +6,9% до ₽8,3 млрд
• Валовая прибыль +6,7% до ₽23,4 млрд
• Рентабельность валовой прибыли 32,7% (-0,6 п. п.)
• Опер. прибыль ₽5,7 млрд (-24,5%)
• Чистая прибыль -43,8% до ₽3,3 млрд
• Рентабельность ЧП 4,6% против 8,9% годом ранее

Ослабление курса рубля, рост затрат на логистику привели к росту себестоимости товаров и снижению рентабельности бизнеса.

В тоже время #FIXP двигается в сторону расширения географии присутствия. Так, сеть открыла юбилейный, 300-й магазин, в Республике Беларусь. Всего магазины Fix Price в Беларуси представлены в 90 городах, а общая торговая площадь объектов превышает 70 тыс. кв м.

За 1кв этого года был открыт 131 магазин. На 31 марта общее число торговых точек — 6545. Рост торговых площадей составил 12,1%, достигнув значения 1419,1 тыс. кв. м.

🗣Мнение: считаем вышедшие данные по выручке слабыми. Взгляд на акции нейтральный, драйверами роста может стать увеличение покупательского спроса, а также возобновление выплат дивидендов после редомициляции в Казахстан. Акционеры ее уже одобрили. Компания планирует завершить процесс не ранее 2П 2024 г.

ГМК Норникель. Мнение

📊Представил операционные результаты за первый квартал 2024 года:

— производство никеля снизилось на 10%, до 42 тыс. тонн
— производство меди выросло на 1% год к году, составив 110 тыс. тонн

Введенные ограничения на импорт никеля и меди российского производства представляют дополнительные риски для компании.

🗣В. Потанин дал интервью о состоянии дел в #GMKN.

В планах до 2027г. построить предприятие по производству меди в Китае. Цель: увеличить маржинальность бизнеса, т.к. на продукцию «китайского» производства нет необходимости давать скидки, и отпускные цены будут соответствовать мировым.

Что важно инвестору: снижение уровня доходов, предстоящие капзатраты – все это смещает фокус компании с интересов инвесторов (низкие/отсутствие дивидендов в ближайшей перспективе) в сторону финансирования развития.

🗣Мнение: в данный момент мы нейтрально смотрим на перспективы компании.
_________________________

FixPrice #FIXP

Отчитался о результатах за 4К23 по МСФО. 

▫️Выручка +8% до ₽81.7 млрд, в первую очередь благодаря увеличению торговых площадей на 13%.
▫️Показатель сопоставимых продаж LFL снизился на 1%, из-за сокращения трафика на 4%.
▫️EBITDA выросла за год на 1% до ₽12.2 млрд, при этом рентабельность снизилась до 15%.

💰Дивиденды

Дивидендная политика Fix Price предполагает выплату 50% от чистой прибыли по МСФО.

После приостановки выплат в сентябре 2022 г., в январе 2024г. СД одобрил выплату промежуточных дивидендов за 2023–2024 годы в размере ₽9,84.

🖇Редомициляция

В ноябре 2023г. акционеры Fix Price Group на ВОСА приняли решение о редомициляции компании с Кипра в Казахстан. По оценкам руководства компании «переезд» завершится не ранее второй половины 2024 года.

🗣Мнение: мы оцениваем результаты компании нейтрально.

Лента #LENT

✍🏼Консолидированная выручка за 2023 год +14,5% до ₽615,52 млрд за счет увеличения торговых площадей на 30%, а также роста сопоставимых продаж на 13,3%.

✍🏼За 9М2023 года наблюдалось снижение валовой маржи на 52 б. п. до уровня 20,4%. Это в сочетании с ростом расходов на SG&A привело к сокращению EBITDA на 31,7% и снижению маржинальности по EBITDA до 4% с 6%.

🔜Прогноз

Компания обновила стратегию, в которой поставлены достаточно амбициозные цели.

🎯по выручке – ₽1 трлн к 2025 году.
🎯Маржинальность по EBITDA 7% (текущая 4%).
🎯по долговой нагрузке – значение по NetDebt/EBITDA на уровне 1,5х.

🗣Мнение: компания не платит дивиденды, т.к. согласно принятой дивидендной политике, они могут распределять дивиденды только в случае если NetDebt/EBITDA не превысит 1,5х. Поэтому в ближайшей перспективе ждать выплат не приходится. Драйверов к опережающей динамике относительно сектора или рынка мы в данный момент не видим.

📌Полная версия материала с графиками динамики выручки и EBITDA — см. в файле (https://old.brokerkf.ru/doc/ideas/Lenta_05032024.pdf)

Отчитался по МСФО за 2023 год. 

▫️Выручка компании выросла на 13% г/г до ₽707,8 млрд
▫️OIBDA выросла на 13% г/г до ₽283,2 млрд
▫️Чистая прибыль выросла на 20% г/г до ₽42,3 млрд

Интересное

✅Компания озвучила планы провести IPO одной из своих дочерних компаний во второй половине 2024 года и в дальнейшем продолжить этот опыт. Раскрытие стоимости дочерней компании позитивно отразится и на #RTKM.

✅Помимо этого, в этом году менеджмент представит стратегические приоритеты компании до 2030 года и обновит дивидендную политику.

🗣Мнение: несмотря на позитивный отчет и динамичное развитие компании, мы нейтрально смотрим на акции компании до раскрытия вышеуказанной информации.

Сообщение о заключении сделки по продаже бизнеса Yandex N.V. консорциуму частных инвесторов вызвало некоторое снижение котировок акций «Яндекса» на Московской бирже 5 февраля. Максимальная стоимость бумаг упала на 7,12% до 2870 рублей, но к закрытию основной сессии торгов поднялась до 3066,2 рублей. На следующий день котировки остались на том же уровне. Индекс Мосбиржи в это время составил 3233,2 пункта (+0,2%), IT-индекс – 3067,53 пункта (-0,39%). С начала года котировки «Яндекса» выросли на 20,29%.

Аналитик «Тинькофф инвестиций» Кирилл Комаров считает, что падение стоимости акций связано со страхами частных инвесторов из-за риска заморозки торгов. Сохранение неопределенности в плане технической реализации процедуры редомициляции вызывает настороженность у акционеров. Yandex N.V. планирует подать заявку на делистинг своих акций класса «А» с Мосбиржи, а затем провести листинг на бирже.

Специалисты высказывают разные мнения относительно механизма обмена акций Yandex N.V. на акции МКАО «Яндекс». Впрочем, конвертировать бумаги не подразумевается для инвесторов, владеющих акциями через Euroclear. Несмотря на это, эксперты сохраняют оптимизм относительно долгосрочных перспектив компании, связанных с ее финансовыми результатами.

Управляющие «Альфа-капитала» и другие эксперты высказали позитивные прогнозы для рынка акций США в 2024 году, прогнозируя рост индексов S&P 500 и Russell 2000. В то время как «Альфа-капитал» предвидит 13% рост S&P 500, другие участники, такие как «Велес капитал», «БКС мир инвестиций» и Freedom Finance Global, также выражают оптимизм относительно американского рынка. 

В противоположность этому, взгляды на рынок Китая более нейтральны, с обсуждением избыточного пессимизма и потенциала роста в ценах акций. Аналитики отмечают структурные проблемы в китайской экономике, такие как замедление деловой активности и дефляционные процессы. При этом, несмотря на возможный коррекционный рост китайских акций, для полноценного долгосрочного тренда требуется больше стабильности.

Прогнозы для глобальных рынков разнообразны, с неоднозначной динамикой в начале 2024 года. В то время как американские акции продемонстрировали положительную динамику, китайские акции снизились, а европейские рынки также находятся в минусе.